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INFORME DE GESTION Y RENDICION DE CUENTAS
FONDO DE INVERSION COLECTIVA CERRADO "OCCIDECOL"
Periodo comprendido entre el 1 de Julio y al 31 de Diciembre de 2015
1. Información de Desempeño
Estimado cliente: Nuestro objetivo es ofrecer a los inversionistas acceso al mercado financiero y bursátil a través de la inversión
colectiva en instrumentos del mercado de capitales, bajo los parámetros establecidos en el reglamento del Fondo de Inversión
colectiva aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para Fiduciaria de Occidente S.A. es muy grato presentar a usted el informe de Rendición de Cuentas del Segundo semestre de 2015
con corte a 31 de Diciembre. Este informe explica de manera detallada y pormenorizada la gestión fiduciaria de los recursos
entregados por usted, con lo cual podrá evaluar la labor ejecutada.
1.1 Rentabilidad Neta del Fondo de inversión Colectiva
18° Escalon
Rentabilidad E.A
10.91%
Fecha
Sep 15- Dic 15
Este Fondo de inversión colectiva Cerrado, entró en operaciones el 1 de junio
del 2011, su Rentabilidad esta determinada por los Escalones de Cada
Compartimento, por lo tanto la rentabilidad semestral se compone de 2
ventanas de salida trimestrales los cuales distribuyen por unidades las cuales
se liquidarán al valor de la unidad vigente el día de la causación y se pagaron
en efectivo. El Fondo de Inversión realiza inversiones en derechos de
contenido económico. y mantuvo una rentabilidad de 10.09% EA y 10.91%
EA para los Escalones 17 y 18 respectivamente.
17° Escalon
10.09%
Jun 15-Sep 15
1.2 Composición por Tipo de Titulo
100%
La composición del Fondo se encuentra la
inversión en derechos económicos a largo
plazo,
casi
en
la
totalidad
del
compartimento, ya que los recursos
líquidos en las cuentas bancarias no
superan el 3%. El Fondo de inversión tiene
una calificación AAA y el riesgo de
mercado es del 1 la mas baja del mercado.
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Julio
DISPONIBLE
Agosto
Septiembre
IPC
TASA FIJA
Octubre
Noviembre
Diciembre
1.3 Maduración Promedio del Portafolio
1,360
La
maduración de
este
portafolio está determinada por
las
inversiones
del
compartimento 1. Durante el
segundo semestre de 2015, la
maduración esta en niveles
promedio de 1258 días.
1,340
1,320
Días
1,300
1,280
1,260
1,240
1,220
1,200
Maduracion
2. Composición del Portafolio
2. Composición del Portafolio
Composición del Portafolio por Tipo de Renta
Jun-15
DISPONIBLE
2.93%
DISPONIBLE
1.78%
Tasa Fija
1.08%
dic-15
Occidecol, tiene inversiones en
derechos de contenido económico
indexados al IPC. Estos cubren la
totalidad del portafolio a la fecha.
IPC
97.14%
IPC
97.07%
Composición del Portafolio por Calificación
dic-15
Jun-15
AAA
0.56%
SIMULTAN
EAS
2.36%
SIMULTANE
AS
1.08%
AAA
1.78%
SCLP
97.14%
SCLP
97.07%
Los
derechos
de
contenido
económico en los cuales invirtió
este Fondo de inversión colectiva,
no esta calificados a la fecha. Los
recursos líquidos se manejan en
depósitos bancarios cuyo emisor
tiene
calificación
AAA.
Es
importante aclarar, que esta cartera
tiene calificación vigente de 1/AAA.
Composición del Portafolio por Sector Económico
Jun-15
dic-15
REAL
97.07%
REAL
98.22%
Para Diciembre de 2015, el Fondo
de inversión colectiva, tiene de
derechos de contenido económico
en el sector real.
FINANCIER
O
1.78%
FINANCI
ERO
2.93%
Nota: El numeral 2 (composición del portafolio), excluye las cuentas bancarias
3. Estados Financieros y sus Notas
Balance General
Efectivo
dic-15
analisis
vertical
dic-14
analisis
vertical
Analisis Horizontal
Var. Absoluta
Var. Relativa
Operaciones Simultaneas
Cuentas por cobrar
Otros Activos
Total activos
1,644.90
89,837.50
1,005.60
92,488.00
1.78%
97.13%
1.09%
0.00%
0.00%
100.00%
2,720.70
93,439.00
96,159.70
2.83%
97.17%
0.00%
0.00%
0.00%
100.00%
-1,075.80
-3,601.50
1,005.60
-3,671.70
-65.40%
-4.01%
100.00%
0.00%
0.00%
-3.97%
Cuentas por Pagar
Acreedores Fiduciarios
Total pasivo y patrimonio
34.20
92,453.80
92,488.00
0.04%
99.96%
100.00%
30.60
96,129.10
96,159.70
0.03%
99.97%
100.00%
3.60
-3,675.30
-3,671.70
10.53%
-3.98%
-3.97%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS
Cifras en Millones de pesos
Estado de Resultados
Ingresos Operacionales
Gastos operacionales
dic-15
5,079.70
174.50
analisis
vertical
100.00%
3.44%
dic-14
4,340.80
222.00
analisis
vertical
100.00%
5.11%
Analisis Horizontal
Var. Absoluta
Var. Relativa
738.90
-47.50
14.55%
-27.22%
Estado de Resultados
dic-15
Ingresos Operacionales
Gastos operacionales
Rendimientos Abonados
analisis
vertical
5,079.70
174.50
4,905.20
dic-14
100.00%
3.44%
96.56%
4,340.80
222.00
4,118.80
analisis
vertical
Analisis Horizontal
Var. Absoluta
Var. Relativa
100.00%
5.11%
94.89%
738.90
-47.50
786.40
14.55%
-27.22%
16.03%
Cifras en Millones de pesos
Para Para el periodo comprendido entre Diciembre de 2014 y Diciembre de 2015, los cambios más relevantes son:
• Por la naturaleza del negocio las cuentas mas importantes del activo son Inversiones una participación del 97.13% y el disponible con un
participación del 1.78%.
• .Los ingresos operaciones producto de la causación del portafolio, permite que este Fondo tenga un rentabilidad estable, para este periodo
aumentaron en 14.55%
El detalle de los estados financieros se encuentran en la pagina web de la fiduciaria, www.fiduoccidente.com.co , en el link Fondos de inversión
Colectivas/Occidecol/Estados Financieros.
4. Análisis de Gastos
Rentabilidad Mensual - Antes y después de la Comisión
15.00%
14.00%
13.00%
12.00%
11.00%
10.59%
10.53%
10.00%
9.00%
10.09%
10.03%
jul-15
ago-15
11.72%
12.05%
11.22%
11.55%
11.09%
10.59%
12.66%
12.15%
8.00%
sep-15
Neta
oct-15
nov-15
La rentabilidad del Fondo de Inversión
Colectiva tuvo un excelente comportamiento
con
poca
volatilidad
y
gracias
al
comportamiento del IPC rento por encima de
las
expectativas,
con
un
excelente
comportamiento durante todo el semestre con
rentabilidades por encima del 10% y por
encima de la rentabilidad de los Fondos de
inversión Colectiva convencionales.
dic-15
Bruta
Composicion del Gasto
Comisión Fiduciaria
Gastos Nomina
Gastos Bancarios
Custodia
Seguros
Gastos por Gestión del Activo
Gastos de generación de Información
Gastos de Calificación
Impuestos
Otros Gastos
Total
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
33.97%
0.00%
0.00%
5.22%
0.00%
0.49%
0.58%
0.00%
0.00%
59.74%
100%
33.54%
0.00%
0.00%
5.10%
0.00%
0.57%
0.56%
0.00%
0.00%
60.24%
100%
45.19%
0.00%
0.00%
7.29%
0.00%
1.08%
0.85%
0.00%
0.00%
45.60%
100%
74.14%
0.00%
0.00%
11.50%
0.00%
1.72%
1.33%
0.00%
0.00%
11.32%
100%
45.80%
0.00%
0.00%
7.29%
0.00%
1.32%
0.86%
0.00%
0.00%
44.73%
100%
dic-15
33.74%
0.00%
0.00%
31.16%
0.00%
1.37%
0.64%
0.00%
0.00%
33.08%
100%
Para el periodo comprendido entre Enero a Junio de 2015, el gasto más significativo a cargo del Fondo de Inversión
colectiva Occidecol fue la comisión por administración, la cual tuvo una participación del 44% del total de los gastos,
después están los otros gastos que se le pagan al estructurador del producto que son en promedio el 42%. . El otro
Gasto que presento un incremento importante fue el de Custodia por la implementación del Decreto 1243 Los demás
5. Evolución del Valor de la Unidad y Rentabilidad
Fecha
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
Valor de la
Cartera
(Millones $)
$
$
$
$
$
$
94,947.72
95,721.80
93,261.15
94,107.25
94,956.26
92,453.80
Valor de la
Unidad
10,162.60
10,245.45
10,083.02
10,174.50
10,266.29
10,097.85
Numero de
Numero de
Unidades en
Suscriptores
Circulación
9,540,315.01
9,540,315.01
9,249,325.01
9,249,325.01
9,249,325.01
9,155,792.51
134
133
133
132
129
117
El valor de la unidad al 1 de Julio de 2015 fue de $10,082.62 y al
30 de junio de 2015 el valor de la misma correspondió a $10,097.85
y se realizaron pago de dos Escalones. Es así como una persona
que hubiera invertido $100 millones al inicio del mes de Julio,
alcanzaría al 31 de Diciembre de 2015, rendimientos por valor de
$5.583.623 pesos. es importante destacar que este Fondo tiene
ventanas de salida cada tres meses y la unidad vuelve a 10,000 un
vez realiza el pago.
6. Un vistazo al segundo semestre del año 2014
10,300
10,250
10,200
10,150
10,100
10,050
10,000
9,950
9,900
9,850
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
Contexto Internacional:
El mes de Diciembre concluyó con varios acontecimientos esperados por el mercado y de una
alta relevancia en las inversiones. El mes inició con la reunión del BCE y su decisión de
extender el plazo de compra de deuda sin afectar el monto de $60.000 millones de Euros. Esta
situación se recibió negativamente por el mercado. La OPEC en su reunión el 4 de diciembre
ratificó su política de mantener una producción mínima de 30 millones permitiendo a los
miembros producir a su plenitud. A mediados de diciembre se dio lo que el mercado esperaba
desde 2013, la FED unánimemente decidió incrementar la tasa de interés en 25 pbs para
ubicarla en 0.5%, este escenario no se veía desde el 2006. El BanRep reprodujo esta situación,
ya que de igual forma, decidió incrementar la tasa de referencia en 0.25% para ubicarla en
5.75%. El Banco central de Japón por su parte indicó que continuara con su política monetaria
actual. En cuanto a Irán, este está listo para entrar en el mercado global con un 1 millón de
barriles de crudo. Finalmente es de resaltar la baja en la calificación de Brasil, ya que esto
agudizo su situación económica y política.
Estados Unidos:
El contexto macroeconómico en Estados Unidos continúo su tendencia positiva y esta vez se
vio reflejado en la subida de tasas de interés por parte de la FED. El dato de inflación, clave
para la toma de decisiones, se ubico en 0% viniendo de 0.2% sin embargo la inflación CORE
(excluyendo alimentos y energía) se ubico en 2% llegando a la meta establecida. La segunda
revisión del GDP para el 3Q15 arrojó un indicador de 2% por encima de lo esperado por el
mercado (1.9%) pero por debajo la revisión anterior (2.1%). La tasa de desempleo para el mes
de noviembre se mantuvo en 5%.
La economía japonesa, después que cayera en recesión durante el mes de noviembre, no
logro repuntar e incluso una vez conocidas las declaraciones del Banco Central, se vio
impactada negativamente en el mercado de valores.
Commodities:
La volatilidad en los mercados que genero los acontecimientos vistos durante diciembre,
llevaron a que el precio en general de los commodities cayeran:



Oro: Termino el mes a la baja con una variación de -0.49%
Plata: Termino el mes a la baja con una variación de -1.86%
Cobre: Termino el mes al alza con una variación de 3.96%
El precio del WTI referencia para Colombia, inicio el mes en US$41.65 y continúo su camino a
la baja hasta ubicarse en US$37.04, tocando un mínimo de US$34.73 y un máximo de
US$41.85. El aumento de las reservas en Estados Unidos, las expectativas que deja la entrada
de Irán con 1 Millón de barriles y el aumento de la producción de Arabia Saudita y Rusia en
conjunto con la desaceleración de China fueron los drivers que llevaron los precios a la baja.
En cuanto a las reservas de petróleo norteamericanas, el informe de la EIA (US Energy
Information Administration) presentó una disminución de -0.9 Millones de barriles, llegando a
un acumulado de 487.3 Millones con corte a 25 de Diciembre.
Otros puntos a resaltar durante el mes, 1) La Crisis Diplomática entre Arabia Saudita e Irán y,
2) El incremento de la producción de Rusia de 10.72 a 10.8 millones de bpd.
Contexto Local:
La demanda inicial de subsidios promedio 4 semanas, termino el mes en 272.5K por encima de
la semana anterior (270.75K). Por el lado de los índices de manufactura, el indicador de
servicios arrojo 53.7 puntos, muy por debajo de lo esperado por el mercado (56.0) y del dato
anterior (56.1). De igual forma, el PMI general arrojo 51.36 puntos, por debajo de lo esperado
por el mercado (52.6) y del dato anterior (52.8). Una vez la reserva federal decidió subir la
tasas de interés, el mercado estuvo atento al discurso de Yaneth Yellen quien afirmo que la
normalización de tipos de interés se dará de manera “Dovish” o lenta. Se espera en el
transcurso de 2016 de 2 a 4 movimientos adicionales.
Zona Euro:
La Zona Euro termino el año decepcionada por las medidas adoptadas por el Banco Central
Europeo quien decidió extender de septiembre de 2016 a mayo de 2017 la compra de deuda
sin modificar el monto de 60.000 Millones de Euros. No obstante lo anterior, los indicadores
individuales de los países con respecto a crecimiento, producción y desempleo, han sido
notables aunque no se ha logrado el cometido de subir la inflación.
El indicador de confianza de Clima de negocios se mantuvo en 0.4. La confianza del
consumidor mejoro al ubicarse en -5.7% de -6.0%. La balanza comercial se ubico en 24.1B de
20.5B. La Inflación anual mejoro al finalizar el mes en 0.2% de 0.1% reportado el mes anterior.
El bloque económico termino el mes con los siguientes indicadores económicos:
-
Desempleo 10.7%, anterior 10.8%.
IPC 0.1%, anterior 0.1%.
Índice de confianza -5.7%, anterior -6.0
PIB 1.6%, anterior 1.6%
PMI 53.1, anterior 52.8
El nivel de volatilidad durante el mes de Diciembre se mantiene por encima de los 15 puntos
lo cual indica algún grado de incertidumbre. Para diciembre el indicador se ubicó en los 18.21
y por encima de los 14.67 en que finalizo el mes de noviembre.
Asia:
China fue impactada principalmente por los indicadores de manufactura que finalizaron con
un descenso por noveno mes consecutivo explicado en una desaceleración de la economía. El
índice de la Bolsa de Shanghái después de subir un 170% desde mayo de 2014 hasta mayo de
2015, sufrió una caída del 35% en 3 semanas y continúo su descenso hasta completar un 43%
a finales de septiembre. El otro lado de la moneda lo trajo el Banco Central Chino y el gobierno
central a través de la adopción de políticas monetarias y fiscales para apoyar el crecimiento así
como el aumento del gasto.
Los indicadores económicos durante el mes arrojaron resultados mixtos que aumenta la
incertidumbre sobre la economía China. El índice manufacturero Chino cayó a 49.7 puntos por
encima del dato anterior (49.6). De igual forma, el Indicador de Producción Industrial se ubico
en 6.2% viniendo de un 5.6%. El dato de inflación cambio de tendencia pasando a terreno
positivo al ubicarse en 0.0% viniendo de un -0.3%. Adicionalmente, la Balanza Comercial logro
corregir las perdidas del mes anterior y se ubico en $54.10B de $61.64B. Las Importaciones
arrojaron un -8.7% de -18.8% mientras que las exportaciones se ubicaron -6.8% de -6.9%.
Dólar:
El peso durante el mes de diciembre se deprecio abriendo la jornada en $3.144.60 y
cerrándola en $3.174.50 tocando un mínimo de $3.124.80 y un máximo histórico de
$3.350.50. La depreciación de la divisa alcanzo el 0.90%, corrido anual 30.52% y acumulada
desde diciembre de 2013 de 51.8%. La depreciación del peso fue causada principalmente por
la volatilidad de los mercados derivado de los movimientos en los precios del petróleo y la
reactivación de la venta de Isagen que se acordó para el próximo 13 de enero de 2015 con un
precio por acción de $4.130.
Inflación:
Para el mes de Diciembre la inflación reflejó una variación del 0,62%, superior en 0.35 pbs a
la del año anterior (0.27%), y en 15 pbs a la estimación más alta que esperaba el mercado. La
inflación 12 meses se situó en 6.77% (anterior 6.39%) y para lo corrido del año 6.77%
(anterior 6.11%). Las proyecciones de los analistas arrojaban una media de 0.64%
El dato de inflación se explica por la contribución anual en los precios del grupo de Alimentos
(3.06%), Vivienda (1,69%), transporte (0.71%), Otros gastos (0,42%), Educación (0.33%).
Comunicaciones (0.16%), Salud (0.14%), Vestuario (0.13%) y Diversión (0,13%). Manizales,
Sincelejo y Barranquilla fueron las ciudades donde se vio el mayor impacto en los precios
mientras que Bucaramanga y Cúcuta fueron las de menor proporción.
La proyección de IPC para el mes de Enero se estima en 1.05% teniendo en cuenta el mayor
impacto que tendrá el Fenómeno del Niño durante el primer semestre de 2016, la
transferencia a los precios por la devaluación y el aumento de los precios de la Energía. Para
el cálculo del IPC de este mes, se tiene en cuenta la reducción en el precio de los
combustibles realizado en Diciembre y en una segunda posible reducción en Enero.
Deuda Pública local
En diciembre el Banco de la Republica decidió incrementar por cuarta vez la tasa de referencia
esta vez en 25 pbs, generando desvalorización en la mayoría de las referencias de la curva TES
tasa fija, excluyendo los TES 2030 los cuales mostraron una caída en la tasa de 0.34 pbs.
La Junta Directiva indicó que la subida de 25 pbs se debió al desanclaje de las expectativas de
inflación ligadas a la “la transmisión de la depreciación nominal a los precios al consumidor y
en los costos de las materias primas importadas, así como por la menor dinámica en la oferta
de alimentos” dado el alto impacto que ha generado el fenómeno del niño. Adicionalmente,
Se modifico el cálculo de las opciones Call por parte del BanRep. Estas se activaran dada la
Media Móvil 20 días +5% (antes 7%)
2016, será un año cargado de mucha incertidumbre por cuenta del petróleo, China y los
conflictos entre países, sin embargo de aquí la pericia de los inversionistas y administradores
de portafolios de aprovechar las ventajas que genera precios bajos y volatilidades altas.
7. Gestión de Riesgos
Las siguientes son las principales estrategias establecidas por la Fiduciaria para ejercer el
control de riesgo:
1.
Gestión de riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez representa la posibilidad de no poder cumplir plena y oportunamente las
obligaciones de pago y/o giros en las fechas correspondientes, lo cual se manifiesta en la
insuficiencia de activos líquidos disponibles asumiendo costos inusuales de fondeo y/o
pérdidas potenciales por la liquidación anticipada o forzosa de activos con descuentos sobre
su precio justo de intercambio.
Con el objeto de salvaguardar la adecuada liquidez de la Cartera Colectiva, todas las
inversiones se han realizado en instrumentos de alta rotación en el mercado secundario y
primario, de igual forma se cuenta con una estrategia de diversificación de plazos de manera
tal que se eviten concentraciones excesivas de vencimientos en una sola fecha. Para atender
posibles necesidades de caja, la tesorería mantiene parte de los recursos en el disponible.
El Sistema de Administración de Riesgos de Liquidez diseñado en la Fiduciaria contiene las
políticas, procedimientos, metodologías, estructura organizacional, plataforma tecnológica y
demás elementos destinados a la identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de
liquidez al que se exponen la Fiduciaria y los portafolios administrados (incluyendo Los Fondos
de inversión Colectiva) por esta última en el desarrollo de sus operaciones.
En particular, para los Fondos de inversión Colectiva administradas por la sociedad fiduciaria,
la medición de este riesgo se realiza a través de un indicador de riesgo de liquidez (IRL) para
las bandas de 7, 15, 20 y 30 días, bajo metodología interna no objetada por la
estrategias de mitigación con los cuales se controlan los riesgos de mercado de los portafolios
y estas propuestas son presentadas en los comités que se desarrollan al interior de la
Fiduciaria en los que participa el área de Inversiones (Front Office) y la Alta Gerencia, con el fin
de impartir la directrices sobre las posiciones. Para tal caso se cuenta con el manual del
sistema de administración de riesgos de mercado, que ha sido aprobado por la Junta Directiva
y en donde se establecen las políticas, procedimientos, documentación, infraestructura
tecnológica, estructura organizacional, divulgación de información, órganos de control y
capacitación, para atender lo referente a la administración, control, medición y monitoreo de
los riesgos de mercado.
Así mismo dentro de la etapa de medición, Fiduciaria de Occidente S.A. utiliza el modelo
estándar de la Superintendencia Financiera de Colombia (Valor en Riesgo informativo, Anexo 2
del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera) para calcular el valor en riesgo de
las posiciones de tesorería de los fondos administrados, el cual integra los factores riesgo
provenientes por cambios en las tasa de interés, cambios en los precios de las acciones,
cambios en las cotizaciones de las monedas y cambios en otros activos de renta variable tales
como los fondos de inversión. De esta forma este modelo permite realizar una medición
adecuada de la exposición al riesgo de mercado de la sociedad.
Igualmente, la Fiduciaria cuenta con un modelo paramétrico interno para el cálculo del Valor
en Riesgo (VeR), el cual permite un análisis de riesgo de mercado complementario a partir de
la identificación y el análisis de las variaciones en los precios de valoración asociados a los
instrumentos financieros pertenecientes al portafolio del fondo administrado, a través de un
análisis de volatilidad EWMA de los mismos, como base de medición del riesgo asociado a la
posición.
El uso de la metodología del VeR permite estimar las utilidades y el capital en riesgo,
El Sistema de Administración de Riesgos de Liquidez diseñado en la Fiduciaria contiene las
políticas, procedimientos, metodologías, estructura organizacional, plataforma tecnológica y
demás elementos destinados a la identificación, medición, control y monitoreo del riesgo de
liquidez al que se exponen la Fiduciaria y los portafolios administrados (incluyendo Los Fondos
de inversión Colectiva) por esta última en el desarrollo de sus operaciones.
En particular, para los Fondos de inversión Colectiva administradas por la sociedad fiduciaria,
la medición de este riesgo se realiza a través de un indicador de riesgo de liquidez (IRL) para
las bandas de 7, 15, 20 y 30 días, bajo metodología interna no objetada por la
Superintendencia Financiera de Colombia, el cual tiene en cuenta la tipología de la cartera y
con esto sus requerimientos netos de liquidez.
Dentro de estos requerimientos, la principal variable a estimar es el Máximo Retiro Probable
(MRP), para lo cual Fiduciaria de occidente utiliza un modelo histórico al 95% de confianza de
los retiros netos de capital semanal, durante un periodo de dos (2) años.
Otro de los elementos del IRL es la medición de los Activos Líquidos ajustados por ‘liquidez de
mercado’ (ALM), con el que se mide la liquidez del portafolio. En el cálculo del ALM se asume
un descuento sobre el precio de mercado de las inversiones que forman parte de los mismos,
atribuible a eventuales alzas en las tasas de interés o a riesgo de liquidez de las mismas. Los
descuentos o “haircuts” aplicados para los valores tradicionales son el mayor valor entre el
20% y los publicados por el Banco de la República y para títulos valores y demás derechos de
contenido económico es del 50%.
Adicionalmente, se definió un sistema de alertas tempranas enfocado a evitar la
materialización de eventos adversos en lo relativo a liquidez que en situaciones normales no
sucederían. Dichas alertas propenden por desarrollar los procedimientos de gestión que le
permitan mitigar la exposición al riesgo de liquidez conforme a las políticas definidas para tal
efecto.
2.
Gestión de riesgo crediticio
El riesgo crediticio muestra el nivel de seguridad de los instrumentos financieros en los cuales
se invierten los recursos de los portafolios, que se desprende de la evaluación de factores que
incluyen principalmente calidad y diversificación de los activos del portafolio de inversiones.
Su efecto se mide por el costo de reposición de los flujos de efectivo si el emisor incumple.
Para mitigar el riesgo crediticio, el área de Riesgos de Tesorería (Middle Office) establece y
propone los cupos de crédito para los distintos emisores y/o emisiones, cupos que a su vez
son aprobados por la Junta Directiva y a los cuales se debe ceñir el área de Inversiones (Front
Office) en el momento de la negociación. Para estos efectos el sistema de negociación y
registro de inversiones es parametrizado por parte del área de Riesgos de Tesorería (Middle
Office), para que en el momento de ingreso de un valor a dicho sistema, se controlen los
cupos aprobados, estos cupos son el producto final de la aplicación de un modelo CAMEL. La
información base para la aplicación del modelo son los estados financieros históricos de los
últimos 12 meses de los emisores, sobre estos se analizan indicadores de rentabilidad,
solvencia, liquidez, cobertura y calidad de los activos. Con base es esta estimación se realiza
un scoring por tipología de entidad a graves de modelos estadísticos que permiten asignar la
exposición máxima que como entidad está dispuesta a asumir Fiduciaria de Occidente y sus
portafolios administrados.
3.
Gestión de riesgo de mercado
Es la contingencia de pérdida o ganancia por la variación del valor de mercado de una
inversión, producto de la volatilidad de los factores de riesgo que afectan dicho valor de
mercado, tales como las variaciones en las tasas de interés de referencia o en la tasa de
cambio.
Igualmente, la Fiduciaria cuenta con un modelo paramétrico interno para el cálculo del Valor
en Riesgo (VeR), el cual permite un análisis de riesgo de mercado complementario a partir de
la identificación y el análisis de las variaciones en los precios de valoración asociados a los
instrumentos financieros pertenecientes al portafolio del fondo administrado, a través de un
análisis de volatilidad EWMA de los mismos, como base de medición del riesgo asociado a la
posición.
El uso de la metodología del VeR permite estimar las utilidades y el capital en riesgo,
facilitando la asignación de recursos en las diferentes posiciones, a partir de la identificación
de aquellas que tienen una mayor contribución al riesgo de los negocios de la Tesorería. De
igual manera, el VeR es utilizado para la determinación de los límites de exposición al riesgo
con el fin de evaluar si dicha exposición se encuentra dentro del perfil de riesgo admisible.
Las metodologías utilizadas para la medición del VeR son evaluadas periódicamente y
sometidas a pruebas de comportamiento y tensión que permiten determinar su efectividad.
4.
Riesgo Operativo
Fiduciaria de Occidente cuenta con el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO)
implementado de acuerdo a los lineamientos establecidos en el capítulo XXIII de la Circular
Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995), de la Superintendencia Financiera
de Colombia. Este sistema es administrado por la Gerencia Financiera y de Riesgo.
Gracias al SARO la Fiduciaria ha fortalecido el entendimiento y control de los riesgos en
procesos, actividades, productos y líneas operativas, además de lograr la identificación de las
causas de los errores e implementar oportunidades de mejoramiento que soporten el
desarrollo de operación.
En el Manual
procedimientos
cuenta con el
funcionamiento
5.
de Riesgo Operativo de la Fiduciaria, se encuentran las políticas y
que rigen la Administración del Sistema de Riesgo Operativo. También se
Manual del Sistema de Gestión de Continuidad de Negocio para el
de la Fiduciaria en caso de no disponibilidad de los recursos básicos.
Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo
Dentro del marco de la regulación de la Superintendencia Financiera de Colombia y siguiendo
las instrucciones impartidas en la Circular Básica Jurídica, Parte I Título IV Capítulo IV, la
Fiduciaria tiene implementado el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y
Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el cual se ajusta a la normatividad vigente, a las
políticas y metodologías aprobadas por la Junta Directiva y a las recomendaciones de los
estándares internacionales relacionados con este tema. Siguiendo las recomendaciones
internacionales y la legislación nacional sobre SARLAFT, los riesgos de Lavado de Activos y
Financiación de Terrorismo (LA/FT) identificados por la Fiduciaria hacen parte del sistema de
control interno de la Fiduciaria y son administrados dentro del concepto de mejora continua
buscando minimizar razonablemente la existencia de estos riesgos en la Entidad.
Para la gestión del SARLAFT, la Fiduciaria cuenta con herramientas tecnológicas que le permiten efectuar un adecuado conocimiento del cliente, segmentación de factores de riesgo,
entre otras, con el propósito de identificar operaciones inusuales y reportar las operaciones
sospechosas a la Unidad de Información y Análisis Financiero (UIAF), en los términos que establece la ley. Es de resaltar que la Fiduciaria efectúa mejoras continuas en las funcionalidades
que apoyan el desarrollo del SARLAFT, relacionadas con los diferentes aplicativos y
metodologías de análisis, que permiten la gestión de seguimiento y prevención de los riesgos
de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo.
El área de Riesgos de Tesorería (Middle Office) constantemente monitorea los activos
financieros que componen los portafolios de inversión, e identifica los factores de riesgos que
afectan su comportamiento. Los factores son monitoreados constantemente para definir las
7. Defensor del Consumidor, Atención al consumidor Financiero, y Revisoría Fiscal
Defensor del Cliente: Lina María Zorro Cerón Teléfono: Bogotá 3265000 ext. 15318-15311 Dirección Electrónica: [email protected]
Atención al consumidor Financiero: [email protected] Bogotá Tel. 2973060, Línea Gratuita 018000521144.
Revisor Fiscal: KPMG Ltda.
Teléfono: Bogotá 618 80 00, Medellín 314 04 04,Cali 668 14 80
Dirección Electrónica: [email protected]
Las obligaciones asumidas por Fiduciaria de Occidente S.A., del Fondo de inversión Colectiva Cerrado Occidecol relacionadas con la gestión del portafolio, son de medio y no de
resultado. Los dineros entregados por los suscriptores al Fondo de Inversión Colectiva no son un depósito, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una
institución de depósito y no están amparadas por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras FOGAFIN, ni por ninguno de dicha naturaleza. La inversión
en el Fondo de inversión Colectiva está sujeta a los riesgos derivados de los activos que componen el portafolio dele respectivo Fondo de inversión colectiva. Los datos suministrados
reflejan el comportamiento histórico de l Fondo de inversión colectiva, pero no implica que su comportamiento en el futuro sea igual o semejante.