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Segundo Trimestre 2015
•
EBITDA ajustado creció 18.5% a/a excluyendo one-offs, con
una expansión de 94 bps en margen EBITDA ajustado.
• EBITDA ajustado de Supermercados creció 18%,
debido a un mejor desempeño en Brasil, Argentina
y
Chile,
a
macroeconómico.
pesar
del
complejo
escenario
• EBITDA de Tiendas por Departamento se duplicó
a/a. En Chile el crecimiento del EBITDA se explica
por una estrategia de precios menos agresiva y a la
generación
de
EBITDA
positivo
trimestre consecutivo de Johnson.
por
segundo
• Crecimiento de SSS de 5,7% en Supermercados Chile, 5,1% y
30,9%
en
Mejoramiento
del
Hogar
Chile
y
Argentina
respectivamente, y 7,3% en Tiendas por Departamento Perú.
• Utilidad creció más del doble a/a y excluyendo efectos no
recurrentes se triplicó a/a.
• Ratio
de
endeudamiento
recurrentes, alcanzó 3,0x.
neto,
excluyendo
efectos
no
• En Supermercados, Tiendas por Departamento y Mejoramiento
del Hogar, el indicador de rotación de inventarios mostró una
mejora.
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Eventos Relevantes
•
Test de deterioro: Como consecuencia de una brusca caída en las expectativas de
crecimiento y revisión a la baja de diversos indicadores macroeconómicos en Brasil tales
como el downgrade de su clasificación de riesgo, aumento de la tasa de interés, caída del
PIB, entre otros, Cencosud revisó sus flujos en dicho país hacia un escenario más
desafiante para los siguientes años. En base a esto se realizó un estudio de deterioro para
los activos de la operación, llevando a la Compañía a realizar un castigo a los activos
(plusvalía) en el Estado de Resultados del segundo trimestre por un monto de CLP 116,771
millones (efecto no recurrente) antes de impuesto, reflejado en la línea Otras ganancias
(pérdidas).
El estudio fue realizado por la Compañía y posteriormente revisado por su auditor externo
PwC. La metodología utilizada considera una proyección de flujos de efectivo a 5 años y
luego a la perpetuidad. La reducción en el valor de los activos de Brasil no tiene un efecto
sobre el flujo de caja esperado para el año, la capacidad de pago de Cencosud ni el
cumplimiento de covenants financieros. Sin embargo, la capacidad de distribución de
dividendos de la Compañía podría verse limitada durante el ejercicio 2015 como
consecuencia de una menor utilidad líquida distribuible producto de este ajuste.
La Compañía se encuentra comprometida con sus operaciones en Brasil y durante el año
2015 ha tomado medidas para el fortalecimiento de su balance, entre otras el prepago de la
deuda bancaria de la filial a través de deuda inter-compañía, luego de la exitosa colocación
de un bono internacional 144A-RegS por US 1,000 millones en dos tramos a 10 y 30 años.
También se ha dedicado esfuerzos en el ámbito operacional para volver a los niveles de
rentabilidad que la filial en Brasil tuvo en el pasado.
•
Foco en rentabilidad: Cencosud ha implementado iniciativas para disminuir gastos tales
como la reducción de personal, capital de trabajo y acuerdos con terceros. Como parte de
este plan la Compañía reconoció un cargo no recurrente por CLP 15.174 millones
relacionado al pago de indemnizaciones en las divisiones de Supermercados y Tiendas por
Departamento.
•
Cierre de transacción con Scotiabank: En 2T15 la Compañía completó la transacción
con Bank of Nova Scotia (Scotiabank) para el desarrollo conjunto del negocio de servicios
financieros en Chile. Bajo los términos del acuerdo la Compañía reconoció una utilidad por
CLP 61.373 millones (efecto no recurrente) en “Otras ganancias (pérdidas)”. Los
resultados del segundo trimestre incluyen 100% del mes de abril y 49% de la utilidad para
los dos meses siguientes está incorporada en “Participación en las ganancias (pérdidas) de
asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la
participación”. En el futuro, Cencosud incluirá la operación chilena de servicios financieros
en la línea mencionada.
•
Impuestos en Colombia: A raíz de un reciente fallo judicial, Cencosud incluyó en 2T15 un
cargo positivo en el impuesto a la renta por el reconocimiento de un activo diferido al 34%
en lugar del 29% (efecto no recurrente) por un monto de CLP 40.632 millones dentro de
1
la línea "Gasto por impuestos a las ganancias" .
•
Costanera Center, Oficinas: El 5 de agosto de 2015 la Dirección de Obras Municipales de
Providencia otorgó la Recepción Definitiva Parcial a las Torres de Oficinas de Costanera
2
Center, lo cual permite la comercialización e inicio de operación de los primeros 15.000 m .
Con lo anterior, hemos empezando a formalizar los primeros acuerdos comerciales y en las
próximas semanas se iniciarán las primeras obras de habilitación de estos arrendatarios.
•
Sky Costanera: El 11 de agosto de 2015 inició la operación comercial de Sky Costanera
en los pisos superiores de la Torre 2 a 300 metros de altura, convirtiéndose en el mirador
más alto de Latinoamérica con vista en 360 grados. Con más de 25.000 visitas en sus
1 En Colombia un nuevo precedente legal permite el uso de los desembolsos del CREE (impuesto del 9%) para ser
utilizado como activo por impuesto diferido; lo que resulta en un efecto positivo en el impuesto a la renta del orden de
CLP 40.632 millones.
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primeras 2 semanas, Sky Costanera es un atractivo turístico único, que genera además
mayor flujo al Centro Comercial desde donde se comunica en forma directa a través de
ascensores exclusivos.
Destacados Financieros 2T15 2
(En millones de pesos chilenos al 30 de junio 2015)
Ingresos
Costo de Ventas
Ganancia Bruta
Gasto de Administración y Ventas
Otros ingresos por función
Otras ganancias (pérdidas)
Resultado Operacional
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas
Costo Financiero Neto
Variaciones por diferencia de tipo de cambio
Resultado por Unidades de Reajuste
Resultado No Operacional
Resultado antes de Impuestos
Impuesto a la renta
Ganancia (pérdida) de Operaciones Continuadas
Ganancia (pérdida) de Operaciones Discontinuadas
Ganancia (pérdida)
2
Segundo Trimestre
2015
2014
∆%
1,2%
2.617.109 2.585.035
-1.853.418 -1.906.625
-2,8%
763.690
678.410
12,6%
-672.283
-608.650
10,5%
23.758
-390
N.A.
-51.537
16.933
N.A.
63.628
86.303
-26,3%
2.795
573 388,0%
-55.119
-48.727
13,1%
-14.955
-3.241 361,5%
-7.579
-11.815
-35,9%
-74.858
-63.210
18,4%
-11.230
23.093 -148,6%
56.232
-3.913
N.A.
45.002
19.180 134,6%
6.918
5.836
18,5%
51.920
25.017 107,5%
Seis meses al 30 de Junio de
2015
2014
∆%
3,8%
5.269.756 5.075.196
-3.765.116 -3.728.292
1,0%
1.504.640 1.346.904
11,7%
-1.302.470 -1.166.468
11,7%
40.060
8.804 355,0%
-61.092
9.700
N.A.
181.139
198.940
-8,9%
4.540
1.883 141,1%
-108.412
-101.781
6,5%
-26.544
-8.345 218,1%
-8.490
-22.140 -61,7%
-138.906
-130.383
6,5%
42.232
68.557 -38,4%
22.875
-18.123
N.A.
65.107
50.434
29,1%
9.244
11.095 -16,7%
74.351
61.529
20,8%
•
En las dos divisiones de negocios que representaron 75% de la ganancia bruta en
2T15 (Supermercados y Tiendas por Departamento), la Compañía registró expansión
de margen bruto. En el caso de Supermercados, Cencosud mostró crecimiento en la
ganancia bruta en casi todos los países. Siguiendo la misma tendencia, Tiendas por
Departamento mostró una mejora en margen bruto reflejando expansiones en Chile y
Perú, explicadas por una menor actividad promocional y mayor escala.
•
EBITDA ajustado decreció 31,2%. Excluyendo efectos no recurrentes, EBITDA
ajustado creció 18,5% a/a resultando en una expansión de 94 bps de margen
EBITDA ajustado tras la mejora en márgenes de las divisiones de Supermercados y
Tiendas por Departamento.
•
Utilidad creció 107,5% a/a. Excluyendo efectos no recurrentes la utilidad creció 227%
a/a como resultado de un 55,5% de crecimiento en el Resultado Operacional (CLP
3
47.897 millones ), parcialmente compensado por una mayor pérdida no-operacional
4
(CLP 11.648 millones) y un menor impuesto a la renta a/a .
En junio de 2014, Cencosud firmó contratos finales con Scotiabank para desarrollar conjuntamente el negocio de
retail financiero en Chile. En relación con esta transacción y para cumplir con las normas NIIF, desde junio 2014
Cencosud ha reportado sus resultados de operaciones discontinuadas del negocio financiero en Chile en una sola línea
en los Estados Financieros Consolidados. Los resultados de estas operaciones están en una línea llamada "Ganancia
(pérdida) por operaciones discontinuadas" (abreviado como DO en este informe), que consolida el resultado de las
operaciones de servicios financieros de Chile. La Compañía incluye a efectos de comparación cada línea de las
actividades discontinuadas en el segmento de servicios financieros. Estas líneas se restan en el segmento de
"Operaciones discontinuadas". Por lo tanto los resultados de las operaciones discontinuadas se presentan en una línea
llamada "Ganancia (pérdida) por operaciones discontinuadas". En 2T14 la división de Servicios Financieros incluye 100%
de la división, en cambio en 2T15 se incluye solo un mes (abril). 49% de la utilidad de los meses de mayo y junio está
incluida en “Participación en las ganancias de asociadas”.
3
Resultado Operacional de CLP 63.628 millones, menos CLP 61.373 millones de utilidad por el cierre de la transacción
con Scotiabank para el desarrollo conjunto de servicios financieros en Chile, más CLP 15.174 millones de pagos por
indemnizaciones y CLP 116.771 millones por el castigo de los activos en Brasil = Resultado operacional (excluyendo
efectos no recurrentes) de CLP 134.200 millones en 2T15, vs. CLP 86.303 millones en 2T14.
4
En 2T14 Cencosud registró un gasto positivo en impuesto a la renta por CLP 56.232 millones. Sin el efecto del
reconocimiento del activo diferido al 34% vs. 29% antes de la nueva resolución (CLP 40.632 millones) en Colombia, el
beneficio tributario fue de CLP 15.600 millones.
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Desempeño Consolidado
Ingresos
En millones de pesos chilenos al 30 de junio 2015
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
Supermercados
1.929.261
1.981.615 -2,6%
Mejoramiento del Hogar
338.277
280.262 20,7%
Tiendas por Departamento
252.598
244.585
3,3%
Centros Comerciales
57.546
51.255 12,3%
Servicios Financieros
51.649
85.054 -39,3%
Otros
2.662
-908
N.A.
Desconsolidación de O.D.
-14.884
-56.829 -73,8%
INGRESOS
2.617.109
2.585.035
1,2%
Ingresos de O.D.
14.884
56.829 -73,8%
INGRESOS con O.D.
2.631.993
2.641.864 -0,4%
Seis meses al 30 de junio
2015
2014
Δ%
3.918.866
3.888.918
0,8%
686.164
572.545 19,8%
475.525
458.653
3,7%
112.685
99.864 12,8%
133.979
162.590 -17,6%
3.296
-1.413
N.A.
-60.760
-105.960 -42,7%
5.269.756
5.075.196
3,8%
60.760
105.960 -42,7%
5.330.515
5.181.156
2,9%
Los ingresos consolidados, incluyendo O.D. disminuyeron 0,4% o CLP 9.871 millones,
principalmente impulsados por la devaluación del peso colombiano y del real brasilero vs. el
5
peso chileno (-13,8% y -19,1% respectivamente) , parcialmente compensado por mayores
ingresos a/a en Chile, Perú y Argentina.
INGRESOS EN MONEDA LOCAL
Chile (CLP MM)
Argentina (ARS MM)
Brasil (BRL MM)
Perú (PEN MM)
Colombia (COP MM)
•
Δ%
2,0%
21,6%
-5,3%
3,8%
-3,1%
Seis meses al 30 de junio
2015
2014
Δ%
2.028.915
1.945.237 4,3%
21.259
17.200 23,6%
4.208
4.403 -4,4%
2.309
2.217 4,1%
1.811.504
1.840.271 -1,6%
Supermercados ingresos decrecieron 2,6% (CLP 52.354 millones) en 2T15 como
resultado de la devaluación en Brasil y Colombia, parcialmente compensada por un
incremento en ingresos en Argentina y Chile.




5
Segundo Trimestre
2015
2014
1.021.294
1.001.223
10.753
8.846
2.038
2.151
1.176
1.133
912.705
941.561
Los menores ingresos de Brasil (-23,3%) fueron principalmente el resultado de la
devaluación del real vs. el peso chileno (-19.9%) y una caída de 6,8% de SSS. En
moneda local, los resultados se vieron afectados por un entorno macroeconómico
en desaceleración (el menor indicador de confianza del consumidor en los últimos
10 años) y una alta base comparable de non-food (Copa del Mundo 2014),
resultando en un caída de doble dígito en non-food, parcialmente compensada por
una mejora en la estrategia de precios y category management aun en curso.
En Colombia la caída en ingresos (-16,8%) se explica por un -2,4% de SSS como
resultado de una alta base comparativa producto de la Copa del Mundo 2014 y un
entorno macroeconómico en desaceleración (SSS de Electro fue -14,1%,
parcialmente compensado por una expansión de casi doble dígito en perecibles
con crecimiento en tráfico), además de una devaluación de 13,8% de la moneda.
El incremento en ingresos de Argentina (+16,6%) fue el resultado de un
crecimiento de SSS de 15,5%, parcialmente compensado por el cierre de 5 tiendas
a/a. La desaceleración en el crecimiento de SSS se debe a condiciones
macroeconómicas menos favorables. Adicionalmente, el SSS se vio afectado por
una caída de 19% en el volumen de electro, como resultado de una alta base de
comparación (Copa del Mundo en 2T14). La caída en tráfico fue el resultado de un
incremento en la competencia por parte de formatos de proximidad, mayoristas y el
mercado informal.
El incremento en ingresos en Chile (+7,6%) se explica por un crecimiento en SSS
de 5,7% y la apertura neta de 16 nuevas tiendas a/a como resultado de una
estrategia de precios más eficiente a través de la clusterización en Santa Isabel.
La devaluación de las monedas de Brasil y Colombia fue determinada con tipo de cambio promedio en 2T15 vs. 2T14.
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
Perú se mantuvo estable (+0,4%) debido a un crecimiento de 1,0% en SSS y la
apertura neta de 2 nuevas tiendas a/a, parcialmente compensada por menores
ventas en electro debido al mundial de fútbol y menor actividad promocional.
•
Mejoramiento del Hogar ingresos aumentaron 20,7% (CLP 58.015 millones) a/a. El
crecimiento en ingresos se vio impulsado por un incremento de 32,1% en Argentina
como resultado de un SSS de 30,9% y la apertura de 2 nuevas tiendas a mediados de junio
2014. El incremento de 5,6% de ingresos en Chile se explica por un crecimiento de 5,1%
en SSS (producto del category management que el negocio está realizando) y la apertura
neta de dos nuevas tiendas a/a (Chicureo en diciembre 2014 y Coronel en marzo 2015).
Ambos crecimientos se vieron contrarrestados por una caída de 4,7% en Colombia,
impulsada por la devaluación de la moneda, parcialmente compensada por un crecimiento
de 1% en SSS y la apertura neta de una tienda en diciembre 2014.
•
Tiendas por Departamento ingresos aumentaron 3,3% (CLP 8.012 millones) a/a. La
expansión de 51,4% de los ingresos en Perú se explica por un crecimiento de SSS de 7,3%
y la apertura de 3 nuevas tiendas desde 2T14. En el caso de Chile, el incremento de 1,5%
se explica por el incremento de ingresos de push-partners como resultado del JV con
Scotiabank, parcialmente compensado por -0,4% de SSS debido a la alta base de
comparación en electro (mundial de fútbol). SSS positivos en Textiles, Deco y Perfumería
como resultado de una buena campaña del Día de la Madre.
•
Centros Comerciales ingresos se expandieron 12,3% a/a (CLP 6.309 millones) en 2T15.
El 27% de incremento en Argentina se vio impulsado por un mayor ingreso fijo debido a
la actualización de los términos de los contratos por inflación y a un mayor ingreso variable
debido a un incremento en las ventas de los arrendatarios. El incremento de 5,7% en
Chile se explica por mayores ingresos por estacionamientos además de un mayor ingreso
variable impulsado por mayores ventas en los arrendatarios de Costanera Center. El
aumento de 12,1% en Perú fue el resultado de un mayor ingreso variable debido a
mayores ventas de los arrendatarios, la actualización de los términos del contrato de una
tienda ancla y el comienzo del cobro por el arriendo de espacio publicitarios. Finalmente, la
disminución de 3,4% de las ventas en Colombia fue el resultado de un incremento en las
ventas en moneda local contrarrestado por la devaluación del peso colombiano vs. el peso
chileno.
•
Servicios Financieros ingresos decrecieron 39,3% o CLP 33.405 millones a/a. La caída
de 71,1% de los ingresos en Chile fue el resultado del cierre de la transacción con
Scotiabank el 1 de mayo 2015, y a la devaluación de las monedas en Brasil y Colombia. En
moneda local, Chile, Colombia y Perú mejoraron sus resultados debido a un incremento en
el portfolio promedio a/a. En el caso de Brasil, debido a las condiciones macroeconómicas,
la Compañía decidió ser más conservadora, por lo tanto el portfolio disminuyó a/a.
Resultado Bruto
Margen bruto incluyendo O.D. aumentó 215 bps en 2T15 a 29,4% desde 27,3% en 2T14,
reflejando mayores márgenes en las divisiones de Supermercados y Tiendas por Departamento.
Excluyendo O.D., el margen bruto aumentó 294 bps a 29,2% en 2T15.
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
Supermercados
493.869
456.386
8,2%
Mejoramiento del Hogar
112.874
95.528
18,2%
Tiendas por Departamento
80.942
62.341
29,8%
Centros Comerciales
48.899
46.145
6,0%
Servicios Financieros
36.864
63.046
-41,5%
Otros
1.110
-2.727
N.A.
Desconsolidación O.D.
-10.867
-42.309
-74,3%
RESULTADO BRUTO
763.690
678.410
12,6%
Margen Bruto (%)
29,2%
26,2% 293,7 bps
Resultado Bruto de O.D.
10.867
42.309
-74,3%
RESULTADO BRUTO con O.D.
774.557
720.719
7,5%
Margen Bruto (%) con O.D.
29,4%
27,3% 214,8 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
983.466
903.995
8,8%
232.336
199.186
16,6%
140.020
115.668
21,1%
97.073
90.113
7,7%
90.798
117.511
-22,7%
1.306
-3.636
N.A.
-40.360
-75.933
-46,8%
1.504.640 1.346.904
11,7%
28,6%
26,5% 201,3 bps
40.360
75.933
-46,8%
1.545.000 1.422.837
8,6%
29,0%
27,5% 152,2 bps
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•
Supermercados resultado bruto aumentó 8,2% con una expansión del margen de 257
bps en 2T15.





En Argentina el margen se expandió 147 bps, explicado por una estrategia de
precios más eficiente y a mejoras en las condiciones con los proveedores.
En Chile el margen bruto se expandió como resultado de mayores rebates, una
estrategia de precios más eficiente a través de clusters, y una menor merma.
Brasil mostró una expansión de su margen bruto (+375 bps) debido a mejores
negociaciones con proveedores resultando en una estrategia de precios más
precisa frente a la inflación subyacente y a una menor merma.
En el caso de Colombia, el margen bruto mostró un incremento (+185 bps)
impulsado por una menor penetración de productos electro en la venta.
En Perú el margen se mantuvo estable producto de una estrategia de precios
más eficiente, compensada por mayores costos de logística como resultado del
foco de la Compañía en fortalecer la venta fuera de Lima.
•
Mejoramiento del Hogar resultado bruto aumentó 18.2% y el margen bruto disminuyó 72
bps en 2T15. En Argentina el margen cayó 348 bps explicado por el efecto positivo de la
acumulación de inventarios en 2014, después de la devaluación. En el caso de Chile, el
margen aumentó 147 bps como resultado de mayores rebates, menor merma (como
resultado del cambio en procesos de inventario) y a un cambio en el mix de productos,
aumentando la contribución de categorías con mayor margen. En el caso de Colombia, el
mayor margen (+160 bps) está relacionado a una base comparativa baja debido a la
contabilización de provisiones de obsolescencia para cuatro nuevas tiendas en 2T14,
además de un mejor mix de productos aumentando la participación de productos con
mayor valor agregado.
•
Tiendas por Departamento el resultado bruto aumentó 29,8% y el margen se expandió
656 bps. En Chile, el mayor margen (+668 bps) fue el resultado de una menor actividad
promocional y menores niveles de inventario, lo cual contribuyó con un retraso en las
liquidaciones (10 días vs. 2014). Adicionalmente, menores inventarios han ayudado a
reducir la merma. En Perú el margen se expandió 875 bps a 20,5% en 2T15 desde 11,8%
en 2T14, como resultado de una mayor escala.
•
Centros Comerciales resultado bruto aumentó 6,0%, sin embargo el margen se
comprimió 508 bps. En el caso de Chile, el margen se redujo 26 bps como resultado de
una mayor depreciación debido a la incorporación de nuevos activos. En el caso de
Argentina, el margen disminuyó 360 bps reflejando la realocación de recuperos de
publicidad desde costo a gasto, mayores gastos comunes y depreciación. Finalmente, en el
caso de Perú, la compresión del margen fue el resultado de mayores gastos de personal
debido a que la estructura de management del negocio previamente estaba incorporada en
el segmento “Otros”.
•
Servicios Financieros resultado bruto disminuyó 41,5% y el margen tuvo una
compresión de 275 bps en 2T15, como resultado de la devaluación de las monedas en
Brasil y Colombia, mayores costos de fondeo, un mayor cargo por riesgo relacionado al
crecimiento del portfolio y por la desconsolidación del negocio en Chile después del cierre
de la transacción con Scotiabank.
Gastos de Administración y Venta
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Segundo Trimestre
2015
2014
Supermercados
-435.048
-413.362
Mejoramiento del Hogar
-95.876
-75.228
Tiendas por Departamento
-73.549
-61.806
Centros Comerciales
-10.600
-8.609
Servicios Financieros
-22.075
-34.082
Otros
-40.430
-38.393
Δ%
5,2%
27,4%
19,0%
23,1%
-35,2%
5,3%
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
-847.911
-792.593
7,0%
-186.739
-145.651
28,2%
-136.160
-120.809
12,7%
-23.697
-16.268
45,7%
-48.849
-53.501
-8,7%
-76.486
-72.301
5,8%
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Desconsolidación O.D.
GAV
Margen GAV (%)
GAV de O.D.
GAV con O.D.
Margen GAV (%) con O.D.
5.295
-672.283
-25,7%
-5.295
-677.578
-25,7%
22.829
-76,8%
-608.650
10,5%
-23,5% -214,3 bps
-22.829
-76,8%
-631.479
7,3%
-23,9% -184,1 bps
17.371
-1.302.470
-24,7%
-17.371
-1.319.841
-24,8%
34.656
-49,9%
-1.166.468
11,7%
-23,0% -173,2 bps
-34.656
-49,9%
-1.201.124
9,9%
-23,2% -157,8 bps
GAV incluyendo O.D. en 2T15 aumentó CLP 46.099 millones a/a (+7,3% a/a) y el GAV sobre
ventas se expandió 184 bps. El aumento esta explicado por los pagos por indemnizaciones
(CLP 15.174 millones), mayores gastos por servicios básicos en toda la región y el incremento
de salarios en Argentina. Excluyendo los pagos por indemnizaciones el GAV aumentó CLP
25.630 millones a/a (+4,1% a/a) y el GAV sobre ventas incrementó 106 bps.
POR PAÍS
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Total
2T 2015
56.208
26.638
31.778
15.481
14.113
144.218
EMPLEADOS (TIEMPLO COMPLETO)
2T 2014
Δ%
POR NEGOCIO
59.169 -5,0%
Supermercados
27.238 -2,2%
Mejoramiento del Hogar
33.769 -5,9%
Tiendas por Departamento
13.715 12,9%
Centros Comerciales
14.785 -4,5%
Servicios Financieros
148.676 -3,0%
Áreas de Soporte
Total
2T 2015
110.275
12.734
13.651
1.185
1.357
5.016
144.218
2T 2014
Δ%
113.683 -3,0%
12.898 -1,3%
13.804 -1,1%
1.160
2,2%
2.824 -51,9%
4.307 16,5%
148.676 -3,0%
Resultado Operacional
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Supermercados
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Centros Comerciales
Servicios Financieros
Otros
Desconsolidación O.D.
RESULTADO OPERACIONAL
Margen Operacional (%)
Resultado Operacional de O.D.
RESULTADO OPERACIONAL con O.D.
Margen Operacional (%) con O.D.
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
60.554
46.228
31,0%
17.093
20.693
-17,4%
7.791
956
714,6%
59.420
32.518
82,7%
14.848
28.967
-48,7%
-90.486
-23.549
284,2%
-5.593
-19.510
-71,3%
63.628
86.303
-26,3%
-90,7 bps
2,4%
3,3%
5.593
19.510
-71,3%
69.221
105.813
-34,6%
2,6%
4,0% -137,5 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
139.914
116.365
20,2%
45.834
53.983
-15,1%
4.467
-3.176
N.A.
107.479
75.596
42,2%
42.422
64.112
-33,8%
-135.548
-66.542
103,6%
-23.429
-41.397
-43,4%
181.139
198.940
-8,9%
3,4%
3,9% -48,3 bps
23.429
41.397
-43,4%
204.567
240.337
-14,9%
3,8%
4,6% -80,1 bps
Resultado operacional incluyendo O.D. disminuyó 34,6% a/a. Excluyendo los cargos no
recurrentes (CLP 15.174 millones de mayores gastos por indemnizaciones, CLP 61,373
millones de utilidad por el cierre de la transacción con Scotiabank y CLP 116.771 millones por
el castigo de los activos de Brasil), el resultado operacional aumentó 55,5% a/a.
•
Supermercados el resultado operacional tuvo un incremento de 31,0% a/a y el margen se
expandió 81 bps. El resultado operacional de Brasil aumentó 59,0% y el margen se
expandió 183 bps producto de un mayor resultado bruto y menores GAV después de
reducciones de personal y la renegociación de contratos de servicios (mayores gastos de
energía fueron compensados con ahorros en otros gastos). En Argentina el resultado
operacional aumentó impulsado por una mayor ganancia bruta, parcialmente compensada
por mayores GAV. El mayor resultado operacional de Chile se explica por una mayor
margen bruto parcialmente compensado por mayores GAV. El menor resultado de
Colombia y Perú se explica por mayores GAV. En el caso de Colombia es el resultado de
un incremento de los salarios y mayor dotación a/a, aumentos en las tarifas de energía y
mayores gastos de marketing. En el caso de Perú, el aumento fue el resultado de mayores
gastos de seguridad y energía.
•
Mejoramiento del Hogar el resultado operacional disminuyó 17,4% a/a y el margen se
comprimió 233 bps. En Argentina el resultado disminuyó 23,7% debido a un menor
margen bruto combinado con mayores GAV afectados por la inflación en seguridad y
limpieza, además de mayores gastos de personal por la apertura de dos nuevas tiendas a
mediados de junio 2014. El resultado operacional de Chile se mantuvo estable producto de
un mayor margen bruto compensado por mayores GAV (dos aperturas, Coronel y Chicureo
y mayores gastos de marketing).
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•
Tiendas por Departamento alcanzó un incremento de CLP 6.834 millones en el
resultado operacional (714,6%) y el margen se expandió 269 bps. En el caso de Chile, el
aumento del resultado se explica por un mayor resultado bruto, parcialmente compensado
por mayor GAV. En el caso de Perú, la pérdida operacional disminuyó en CLP 172
millones como resultado de la mayor escala impactando positivamente el margen bruto y la
dilución de gastos.
•
Centros Comerciales el resultado operacional aumentó 82.7% a/a y excluyendo la
revaluación de activos, el resultado aumentó 1,9% a/a, sin embargo el margen operacional
tuvo una compresión debido a mayores GAV. El mayor resultado de Argentina se explica
por un mejor resultado bruto, parcialmente compensado por un mayor GAV producto de un
nuevo contrato de arriendo sobre el terreno de un Centro Comercial y a mayores gastos de
personal. En el caso de Perú, el menor resultado bruto fue compensado por menores GAV,
implicando en una expansión de CLP 1.142 millones en el resultado operacional. En Chile,
el mayor GAV fue el resultado del aluvión en Copiapó (gasto no recurrente que la
Compañía espera recuperar del seguro) y mayores impuestos territoriales como
consecuencia de la Reforma Tributaria. En el caso de Colombia, los mayores gastos
fueron el resultado de un aumento en el gasto de mantención para la mejora de algunas
locaciones y la administración de estacionamientos.
•
Servicios Financieros el resultado operacional disminuyó 48,7% a/a y tuvo una
compresión de 531 bps en el margen. En Chile el resultado disminuyó 77,4% producto
de la desconsolidación de dos meses del negocio luego del cierre de la transacción con
Scotiabank comparado con tres meses de operación en 2T14. En el caso de Colombia y
Brasil, la menor contribución se explica por un mayor costo de fondeo y un mayor cargo
por riesgo. Las disminuciones mencionadas fueron parcialmente compensadas por un
aumento en el resultado operacional de Argentina y Perú, impulsados por la expansión del
resultado bruto.
Resultado No Operacional
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Resultado Operacional
Participación en las ganancias, método de las asociadas
Costo Financiero Neto
Ganancia (pérdida) por variación de T/C
Resultado de Unidades de Indexación
Ganancia (Pérdida) no-operacional
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
63.628 86.303 -26,3%
2.795
573 388,0%
-55.119 -48.727
13,1%
-14.955
-3.241 361,5%
-7.579 -11.815 -35,9%
-74.858 -63.210
18,4%
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
181.139 198.940
-8,9%
4.540
1.883 141,1%
-108.412 -101.781
6,5%
-26.544
-8.345 218,1%
-8.490
-22.140 -61,7%
-138.906 -130.383
6,5%
•
La pérdida por unidades de reajuste disminuyó en CLP 4.236 millones como resultado de
una menor exposición de la deuda de la Compañía a la UF. Al 30 de junio 2014, 23% del
total de la deuda estaba denominada en UF (después de coberturas) y en 2T15 16% del
total de la deuda estaba denominada en UF. El 19 de noviembre 2014 Cencosud realizó el
pago anticipado sobre el total del saldo adeudado de la línea local 443.
•
El aumento de 13,1% en el Costo Financiero Neto fue producto de la emisión de un bono
por USD 1.000 millones a comienzos de febrero 2015 y a un 11% de devaluación del tipo
de cambio promedio a/a. La emisión del bono también implicó un aumento temporal en la
deuda hasta que Cencosud hizo el uso de fondos.
•
La mayor pérdida por variación de tipo de cambio se explica por una mayor exposición al
dólar y a la devaluación del peso chileno. A junio 2014, 11% del total de la deuda estaba
denominada en dólares después de CCS vs. un 32% en 2T15.
•
Impuesto a la renta: decreció en CLP 19.776 millones versus 2T14 resultando en un
beneficio tributario debido a que la ganancia de CLP 61.373 millones no estaba afecta a
impuestos y por el efecto positivo en impuesto a la renta por CLP 40.632 millones
reflejando un activo diferido al 34% vs. el 29% previo.
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EBITDA y EBITDA Ajustado
Por Unidad de Negocios
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
Supermercados
93.513
79.223
18,0%
Mejoramiento del Hogar
22.540
25.640
-12,1%
Tiendas por Departamento
15.336
7.317
109,6%
Centros Comerciales
62.465
35.117
77,9%
Servicios Financieros
17.402
29.987
-42,0%
Otros
-102.075
-37.328
173,5%
Desconsolidación de O.D.
-12.837
-18.009
-28,7%
EBITDA
96.344
121.947
-21,0%
Margen EBITDA (%)
3,7%
4,7% -103,6 bps
EBITDA con O.D.
109.181
139.956
-22,0%
Margen EBITDA (%)
4,1%
5,3% -114,9 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
206.350
180.946
14,0%
56.683
63.691
-11,0%
20.155
9.553
111,0%
114.410
80.856
41,5%
45.944
66.159
-30,6%
-160.080
-99.745
60,5%
-26.866
-33.648
-20,2%
256.595
267.830
-4,2%
4,9%
5,3% -40,8 bps
283.461
301.478
-6,0%
5,3%
5,8% -50,1 bps
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
93.513
79.223
18,0%
22.540
25.640
-12,1%
15.336
7.317
109,6%
41.346
40.188
2,9%
17.402
29.987
-42,0%
-86.605
-20.214
328,4%
-5.774
-20.067
-71,2%
97.758
142.073
-31,2%
3,7%
5,4% -164,2 bps
103.532
162.141
-36,1%
3,9%
6,1% -220,4 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
206.350
180.946
14,0%
56.683
63.691
-11,0%
20.155
9.553
111,0%
80.314
79.217
1,4%
45.944
66.159
-30,6%
-127.768
-60.395
111,6%
-24.144
-42.513
-43,2%
257.533
296.676
-13,2%
4,8%
5,7% -89,5 bps
281.677
339.189
-17,0%
5,3%
6,5% -126,2 bps
Supermercados
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Centros Comerciales
Servicios Financieros
Otros
Desconsolidación de O.D.
EBITDA Ajustado
Margen EBITDA ajustado (%)
EBITDA Ajustado con O.D.
Margen EBITDA ajustado (%)
Por País
En millones de pesos chilenos al 30 de junio, 2015
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
Chile
133.584 63.188
112,6%
Argentina
59.617 43.838
40,2%
Brasil
-115.407 -12.839
801,7%
Perú
12.890 15.841
-20,4%
Colombia
9.075 11.918
-50,0%
EBITDA
97.758 121.947
-19,2%
Margen EBITDA (%)
3,7%
4,7% -95,1 bps
EBITDA con O.D.
103.532 139.956
-20,4%
Margen EBITDA (%)
3,9%
5,3% -106,4 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
211.151 127.372
65,8%
120.794 110.212
9,6%
-108.058 -14.502
645,1%
28.976 26.512
9,3%
5.967 18.236
-67,3%
258.830
267.830
-3,4%
4,9%
5,3% -36,6 bps
285.697
301.478
-5,2%
5,4%
5,8% -45,9 bps
Segundo Trimestre
2015
2014
Δ%
133.584 85.661
55,9%
59.617 41.645
43,2%
-115.172 -11.492
902,2%
12.890 14.452
-10,8%
9.075 11.806
-23,1%
99.994 142.073
-29,6%
3,8%
5,4% -157,9 bps
105.768 162.141
-34,8%
4,0%
6,1% -211,9 bps
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
Δ%
207.698
155.791
33,3%
122.086
109.193
11,8%
-108.695
-10.647
899,9%
27.355
24.257
12,8%
9.089
18.082
-49,7%
257.533
296.676
-13,2%
4,8%
5,7% -89,5 bps
281.677
339.189
-17,0%
5,3%
6,5% -126,2 bps
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
EBITDA Ajustado
Margen EBITDA ajustado (%)
EBITDA Ajustado con O.D.
Margen EBITDA ajustado (%)
•
Supermercados EBITDA ajustado aumentó 18,0% y el margen se expandió 85 bps.
Excluyendo pagos por indemnizaciones el EBITDA ajustado aumentó 30% y el margen se
expandió 134 bps. A pesar del complejo escenario macroeconómico en Brasil, y
excluyendo el castigo de los activos, la operación obtuvo mejores resultados, aumentando
92,8% el EBITDA a/a y 213 bps el margen, explicado por un mejor margen bruto y mejor
ratio de GAV/ventas. En el caso de Argentina, la mejor rentabilidad obtenida fue
impulsada por una mejora en el margen bruto, parcialmente compensada por una menor
dilución de gastos como resultado del mayor gasto en salarios y a los gastos de limpieza y
seguridad creciendo con la inflación. Los mejores resultados de Chile fueron impulsados
por un mejor margen bruto parcialmente compensado por un aumento en GAV. La caída en
el EBITDA ajustado de Colombia se debe principalmente a la devaluación del COP, con
una compresión de 24 bps en el margen explicada por mayores gastos de personal.
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•
Mejoramiento del Hogar EBITDA ajustado disminuyó 12,1% a/a con una compresión
del margen de 249 bps. El menor resultado de Argentina se explica por el incremento de
34,4% del GAV por mayores gastos de seguridad y limpieza (incremento salarios), y un
mayor cargo por el uso de tarjetas como resultado de un cambio en el método de pago de
los consumidores (tarjeta de crédito vs. efectivo). El menor EBITDA de Chile se explica por
mayores gastos de pre-apertura debido a dos nuevas tiendas y mayores gastos de
marketing. En Colombia, la menor rentabilidad se debe a mayores GAV producto de
mayores gastos de personal por la apertura de dos nuevas tiendas y más campañas de
marketing.
•
Tiendas por Departamento EBITDA aumentó 109,6% vs. 2T14 y el margen tuvo una
expansión de 308 bps. En Chile, el crecimiento del EBITDA se debe principalmente a la
mayor ganancia bruta como resultado de una estrategia de precios menos agresiva,
parcialmente compensada por mayores GAV. El margen EBITDA aumentó desde 3,0% en
2T14 a 6,1% en 2T15 (margen EBITDA de Chile desde 3,8% a 6,9% en 2T15). Johnson
tuvo EBITDA positivo por segundo trimestre consecutivo. En Perú, el mayor resultado es
producto de la mayor contribución bruta y menor GAV debido a la mayor escala de la
operación.
•
Centros Comerciales EBITDA aumentó 77,9% vs. el mismo periodo en 2014 (incluyendo
revaluación de activos a/a, +CLP 26,190 millones). El margen EBITDA ajustado de Centros
Comerciales aumentó 2,9%, sin embargo el margen disminuyó como resultado de mayores
GAV. La rentabilidad de Argentina se vio afectada por una menor dilución de gastos. En
Chile, el menor resultado se explica por los gastos de reparación por los daños causados
por la inundación en Copiapó y a mayores impuestos territoriales a/a. En Colombia, la
rentabilidad de la operación tuvo una leve compresión debido a mayores gastos de
mantención para la implementación de la mejora de algunas locaciones. El margen
EBITDA de Perú aumentó producto de menores GAV.
•
Servicios Financieros EBITDA disminuyó 42,0% vs. 2T14 debido al cierre de la
transacción con Scotiabank en Chile y a la menor contribución de Colombia y Brasil por
un incremento en los costos de fondeo y cargo por riesgo. En Argentina, la expansión del
EBITDA se vio impulsada por menores GAV. En el caso de Perú el mayor EBITDA se
explica por un mayor resultado bruto parcialmente compensado por mayores GAV
(mayores gastos de marketing y call center debido al incremento de depósitos).
www.cencosud.com | 11
Resumen Balance 6
(En millones de pesos chilenos al 30 de junio 2015)
Efectivo y equivalentes al efectivo
Otros activos financieros, corrientes
Otros activos no financieros, corrientes
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar, corriente
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
Inventarios corrientes
Activos por impuestos corrientes, corriente
Total activos Corrientes distintos de los activos no corrientes para su disposición cl
jun-15
dic-14
MM CLP
MM CLP
289.785
118.132
Otros activos financieros, no corriente
70.913 32,4%
47.779
70.353 147,2%
20.702
10.646
781.577
31.699
1.094.610
73.107
54.196
2.209.051
-
2.385.201
10.055 94,4%
-49.165
1.371
1.119.364
2.385.201
%
218.872
732.412
Activos no corrientes para su disposición clasificados como mantenidos para l
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES
Variación
-6,3%
30.328 2212,1%
24.755
2,3%
18.911 34,9%
176.150
793.417
8,0%
-793.417 -100,0%
3.002.468 -617.267 -20,6%
341.402
302.480
38.923
12,9%
Otros activos no financieros, no corriente
33.070
33.873
-803
-2,4%
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar
36.416
34.777
1.639
4,7%
213.596
52.248
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación
Activos intangibles distintos de la plusvalía
Plusvalía
406.988
161.349 308,8%
400.542
6.446
1,6%
1.508.216
1.682.349
-174.133 -10,4%
Propiedades, Planta y Equipo
2.931.371
3.009.728
-78.357
Propiedades de inversión
1.687.208
1.663.592
Activos por impuestos corrientes, no corriente
Activos por impuestos diferidos
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES
TOTAL ACTIVOS
11.672
491.398
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente
83.377
17,0%
30.680
0,4%
10.129.916 10.716.503 -586.587 -5,5%
jun-15
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
1,4%
-31.376 -72,9%
7.714.036
dic-14
MM CLP
MM CLP
Otros pasivos financieros, corriente
43.048
574.775
7.744.715
-2,6%
23.615
Variación
319.948
739.507
1.760.039
1.957.738
26.624
3.302
%
-419.559 -56,7%
-197.699
-10,1%
23.322 706,3%
Otras provisiones, corriente
17.306
15.198
2.109 13,9%
Pasivos por impuestos corrientes, corriente
52.374
60.616
-8.242 -13,6%
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados
94.174
102.514
-8.340
-8,1%
Otros pasivos no financieros corrientes
42.511
43.104
-594
-1,4%
Total pasivos Corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para 2.312.977
2.921.979 -609.002 -20,8%
Pasivos incluidos en grupos en grupos de activos para su disposición clasificad
TOTAL PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros, no corriente
Cuentas comerciales por pagas y otras cuentas por pagar, no corriente
-
2.312.977
216.791
-216.791 -100,0%
3.138.770 -825.793 -26,3%
2.731.522
2.431.032
5.722
300.489
6.134
12,4%
-412 -6,7%
Otras provisiones, no-corriente
107.605
104.766
2.839
2,7%
Pasivos por impuestos diferidos
674.146
674.882
-736
-0,1%
Otros pasivos no financieros, no corrientes
68.387
69.433
-1.047
301.134
-1,5%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES
3.587.381
3.286.247
9,2%
TOTAL PASIVOS
5.900.358
6.425.017 -524.659 -8,2%
Capital Pagado
2.321.381
2.321.381
-
Ganancias (pérdidas) acumuladas
2.201.663
2.166.549
35.114
1,6%
526.633
526.633
-
0,0%
Prima de emisión
Otras reservas
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
-820.140
4.229.537
Participaciones no controladoras
PATRIMONIO TOTAL
TOTAL DE PATRIMONIO Y PASIVOS
-722.245
4.292.318
21
4.229.558
-832
4.291.486
-97.895
-62.781
0,0%
13,6%
-1,5%
853 -102,6%
-61.928 -1,4%
10.129.916 10.716.503 -586.587 -5,5%
6 La discusión a continuación incluye operaciones discontinuadas. Por favor refiérase a la nota 34 de la FECU
presentada en la SV para ver los estados financieros de las operaciones discontinuadas.
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El total de activos al 30 de junio disminuyó CLP 586,587 millones comparado al 31 de
diciembre, 2014. La disminución de Activos Corrientes (CLP 617.267 millones) se explica
por la desconsolidación del portfolio de Servicios Financieros después del cierre de la
transacción con Scotiabank, parcialmente compensado por un incremento de CLP 70.353
millones de Otros activos financieros corrientes, un incremento de CLP 70.913 millones en
Efectivo y equivalentes al efectivo, y un aumento de CLP 30.328 millones de Cuentas por
cobrar a entidades relacionadas, corrientes. El incremento de CLP 30.680 millones en activos
no-corrientes se vio impulsado por un incremento de CLP 161.349 millones en Inversiones
contabilizadas utilizando el método de la participación y un incremento de CLP 83.377 millones
en Otros activos financieros, no corriente, parcialmente compensado por una disminución de
CLP 174.133 millones en la Plusvalía como resultado de la devaluación del BRL, COP y la
castigo de los activos de la operación en Brasil, y una disminución de CLP 78.357 millones en
Propiedades, planta y equipo debido a una mayor depreciación de activos y la devaluación de
las monedas en Brasil y Colombia.
El total de pasivos disminuyó 8,2% debido a una disminución de CLP 825.793 millones en
pasivos corrientes y un aumento de CLP 301.134 millones en pasivos no corrientes. Los
pasivos corrientes disminuyeron como resultado de la desconsolidación de CLP 216.791
millones de pasivos de Servicios Financieros (desconsolidación del negocio por el cierre de la
transacción), una disminución de Otros pasivos financieros corrientes después del pago de la
deuda de corto plazo con los flujos provenientes del acuerdo con Scotiabank, y la disminución
de Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar debido a la devaluación de BRL y
COP. Las disminuciones mencionadas fueron parcialmente compensadas por un incremento de
CLP 300.489 millones en Otros pasivos financieros no corrientes explicado por la emisión de un
bono internacional en dos tramos.
Calendario de Amortizaciones
(En millones de USD al 30 de junio, 2015)
Endeudamiento
Al 30 de junio 2015, la deuda financiera neta (sin considerar la operación bancaria en Perú) fue
CLP 2.290.663 millones, una disminución desde CLP 2.587.834 millones al 31 de diciembre
2014.
Ratios Financieros7
(veces)
Deuda Financiera Neta / EBITDA ajustado
Ratio de Gasto Financiero
Deuda Financiera / Patrimonio
Total Pasivos / Patrimonio
Activos Corrientes / Pasivos Corrientes
Jun-15
3,34
2,79
0,54
1,34
0,98
PROFORMA8
Jun-15
3,00
2,79
0,54
1,34
0,98
Dic-14
3,52
3,08
0,61
1,46
0,84
7 Estos ratios financieros se muestran únicamente con fines informativos y no representan covenants financieros
asociados a los contratos de deuda y bonos. Las relaciones que se muestran arriba no incluyes los activos y pasivos de
las actividades bancarias de Cencosud.
8 Ratios financieros a junio 2015 excluyendo cargos no recurrentes (CLP 15.174 millones de indemnizaciones, CLP
61.373 millones de utilidad por el cierre de la transacción con Scotiabank y CLP 116.771 millones por el castigo de los
activos – plusvalía- en Brasil).
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Riesgo por Tasa de Interés
Al 30 de junio de 2015, luego de cross currency swaps, el 70% de la deuda financiera de la
Compañía se encontraba en tasa fija, y estaba compuesta principalmente por deuda de corto
plazo y bonos. El porcentaje restante de la deuda se encontraba a tasas de interés variables.
De la deuda a tipo variable, 98,4% estaba indexaba a tasas de interés locales (ya sea por sus
condiciones originales, o en virtud de acuerdos de derivados). Todos estos porcentajes
mencionados toman en consideración Cross Currency Swaps. La política de cobertura de la
compañía prevé la revisión periódica de la exposición a los riesgos de tipo de cambio y tasas
de interés.
Cobertura de Monedas
En los países en los que opera Cencosud, la mayoría de los costos e ingresos están
denominados en moneda local. La mayor parte de la deuda de la Compañía está denominada
en pesos chilenos. Al 30 de junio de 2015, aproximadamente un 74% de la deuda financiera
total estaba denominada en dólares estadounidenses; de la deuda financiera total en dólares,
un 57,48% estaba cubierta mediante Cross Currency Swaps u otras coberturas de tipo de
cambio. La política de la Compañía consiste en cubrir el riesgo causado por las variaciones en
el tipo de cambio sobre la posición de los pasivos netos por pagar en moneda extranjera a
través de instrumentos de mercado diseñados para tales fines. Tomando en cuenta el efecto de
las coberturas de tipo de cambio (Cross Currency Swaps), la exposición de la Compañía al
dólar fue de 32% de la deuda total al 30 de junio de 2015.
Deuda por Tasa
(Incluye CCS)
Deuda por Moneda
(Incluye CCS)
BRL PEN
2% 1%
Variable
30%
USD
32%
Fijo
70%
CLP
49%
UF
16%
Ratios de Capital de Trabajo
Días de Inventario
(días)
Supermercados
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Centros Comerciales
Servicios Financieros
2T15 2T14
∆
41,2 43,7 -2,5
109,2 110,2 -1,0
79,8 82,2 -2,4
Periodo promedio de cobro
2T15
9,6
13,9
13,8
54,5
2T14
10,7
14,3
12,7
39,3
∆
-1,1
-0,3
1,2
15,1
Periodo promedio de pago
2T15
43,4
51,2
46,5
31,1
30,8
2T14
44,1
51,8
45,2
36,5
30,3
∆
-0,8
-0,6
1,3
-5,4
0,5
Días de Inventario:
• En Supermercados, Tiendas por Departamento y Mejoramiento del Hogar la rotación de
inventario mejoró. La disminución de días en Supermercados se debe a menores días en
Brasil, Perú y Colombia, parcialmente compensado por un incremento de días en Argentina.
Chile se mantuvo estable. En el caso de Tiendas por Departamento la disminución es el
reflejo de una caída de 3 días en Chile y 29 días en Perú. En Mejoramiento del Hogar, los
mejores niveles de inventario están explicados por mejoras en Chile y Colombia.
Periodo promedio de cobro:
• En Supermercados y Mejoramiento del Hogar disminuyeron los días promedio de cobro
debido a una menor cantidad de días en todos los países, principalmente Perú y Colombia.
El periodo promedio de cobro de Mejoramiento del Hogar registró una reducción de 11 días
en Colombia, parcialmente compensados por la operación en Argentina.
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•
Tiendas por Departamento y Centros Comerciales aumentaron su periodo promedio de
cobro. El incremento en Tiendas por Departamento Perú fue parcialmente compensado por
menores días en Chile. Centros Comerciales aumentó su periodo promedio de cobro
debido a un incremento en todas las operaciones.
Periodo promedio de pago:
• Supermercados, Mejoramiento del Hogar, Tiendas por Departamento y Centros
Comerciales experimentaron una caída en el periodo promedio de pago a/a.
Supermercados disminuyó en Argentina, Perú y Colombia, parcialmente compensado por
un incremento en Chile. Brasil se mantuvo estable. Mejoramiento del Hogar Argentina y
Colombia disminuyeron su periodo promedio de pago. Los días promedio de pago de
Tiendas por Departamento disminuyeron 2,5 días como resultado de menores días en
Chile y Perú. Los días por pagar disminuyeron en todos los países en donde Cencosud
opera Centros Comerciales.
• Servicios Financieros aumentaron sus días promedio de pago como resultado de un
incremento en Argentina.
Resumen de Flujo de Efectivo 9
(En millones de pesos chilenos al 30 de junio 2015)
Al 30 de junio 2015
MM CLP
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
Ajuste O.D.
Consolidado
Al 30 de junio 2014
MM CLP
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
Ajuste O.D.
Consolidado
Flujo de actividades de
operación
173.573
52.679
-21.471
6.010
200.702
-39.153
-107.449
264.892
Flujo de actividades de
operación
111.869
40.814
-6.138
-33.769
-335
-66.307
-15.106
31.028
Flujo de actividades de
inversión
-45.155
-5.053
-345
-11.625
350.586
12.053
-750
299.710
Flujo de actividades de
inversión
-49.926
-19.737
-10.812
-6.014
-4.365
-2.678
-352
-93.884
Flujo de actividades
Consolidado
de financiamiento
-161.256
-32.838
-44.085
3.542
30.198
8.383
7.912
2.297
-436.007
115.281
69.210
42.110
35.259
-72.941
-498.770
65.833
Flujo de actividades de
Consolidado
financiamiento
-65.640
-68.429
-8.375
10.068
12.855
-4.095
-13.226
14.357
52.460
47.760
87.026
18.041
-28.764
-44.222
36.336
-26.520
Tomando en cuenta el flujo de efectivo de las operación, el flujo de efectivo por actividades de
financiamiento y el de actividades de inversión, Cencosud alcanzó un flujo de caja neto positivo
de CLP 65.833 millones en los 6 meses finalizados el 30 de junio 2015 en comparación con un
flujo de caja neto negativo de CLP 26.520 millones para los 6 meses terminados el 30 de junio
2014.
Actividades de Operación
El flujo neto de actividades de operación mejoró a/a alcanzando CLP 264.892 millones para los
6 meses terminados el 30 de junio 2015 desde CLP 31.028 millones para los 6 meses
terminados el 30 de junio 2014. Supermercados, Centros Comerciales, Tiendas por
Departamento y Servicios Financieros mejoraron el flujo proveniente de actividades de
operación. El flujo de Supermercados aumentó debido a mayores flujos provenientes de Brasil
y Argentina. El flujo de Tiendas por Departamente mejoró como resultado de una mayor
generación de EBITDA tanto en Chile como en Perú. En el caso de Centros Comerciales, el
flujo aumentó producto de una mayor generación de EBITDA y menores requerimientos de
capital de trabajo. Finalmente, la división de Servicios Financieros aumentó debido a menores
9 Los flujos netos de efectivo relacionados con la operación, inversión y financiación de las operaciones discontinuadas
también están disponibles en las notas de los estados financieros presentados a la SVS.
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requerimientos de capital de trabajo tras la desconsolidación de las operaciones en Chile (JV
Scotiabank). El flujo de la operación de Mejoramiento del Hogar decreció principalmente por
Argentina como resultado del alto ambiente inflacionario afectando los gastos, y en Colombia
debido al efecto de la devaluación sobre la demanda.
Actividades de Inversión
El flujo neto de efectivo de actividades de inversión ascendió a CLP 299.710 millones para los
6 meses terminados el 30 de junio 2015, desde CLP (93.884) millones para el mismo periodo
en 2014. La división de Tiendas por Departamento aumentó su flujo en actividades de inversión
explicado por la apertura de 3 nuevas tiendas en Perú. Todas las otras divisiones mostraron
una disminución del flujo de actividades de inversión producto de menores aperturas y a la
recepción de los flujos provenientes del acuerdo con Scotiabank.
CAPEX
El gasto de capital de Cencosud para crecimiento orgánico (efectivo para la adquisición de
propiedades, planta y equipo) en 2T15 fue de CLP 39.711 millones, frente a CLP 47.489
millones en 2T14.
APERTURAS NETAS EN EL PERIODO ABRIL – JUNIO 2015
País/Formato N° de tiendas Superficie de Ventas (m2)
Chile, Supermercados
3
3.281
Brasil, Supermercados
1
3.319
Perú, Supermercados
1
1.135
Colombia, Supermercados
-1
86
En el caso de Supermercados Chile el incremento se explica por la apertura de 3 nuevos Santa
2
Isabel. Además, Cencosud abrió 1 Bretas (3.319 m ) en Brasil y 1 Metro en Perú. En Colombia
2
se cerró una farmacia de 86 m . En el caso de Argentina, Cencosud cerró temporalmente una
2
tienda de 700 m debido a permisos municipales. La tienda fue cerrada a fines de abril 2015 y
abierta nuevamente a comienzos de agosto 2015.
Actividades de Financiamiento
El flujo neto de efectivo de actividades de financiamiento ascendió a CLP (498.770) millones
para los seis meses terminados el 30 de junio 2015 vs. CLP 36.336 millones para el mismo
periodo en 2014. Cencosud registró mayores salidas de efectivo por el pago de préstamos
bancarios en Chile, Perú, Colombia y Brasil con los flujos provenientes del acuerdo con
Scotiabank y la emisión de un bono internacional por US 1.000 millones a comienzos de
febrero.
Comentario sobre el Mercado
Chile
La economía chilena mostró modestas señales de crecimiento en el segundo trimestre 2015.
De acuerdo al Banco Central, la actividad económica creció 1,7% a/a en abril, 0,8% en mayo y
2,7% en junio, con tendencias positivas tanto en la industria de la manufactura como en el
comercio minorista.
El sector del comercio minorista en chile tuvo un sólido comienzo en 2T15. Las ventas de retail
comenzaron con una expansión de 3,4% a/a en abril, y sostuvieron este crecimiento en mayo
(3,1%) de acuerdo al Instituto Nacional de Estadísticas.
El desempeño de Cencosud fue sólido, con un crecimiento SSS de Supermercados de 5,7% y
5,1% en Mejoramiento del Hogar. Los resultados de la primera mitad del año también fueron
positivos, con una expansión de SSS de 6,8% en Supermercados y 4,6% en Mejoramiento del
Hogar.
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Argentina
La economía Argentina mostró un bajo crecimiento y alta inflación en el segundo trimestre. La
economía creció 1,7% en abril y 2,2% en mayo a/a, de acuerdo al Instituto Nacional de
Estadísticas y Cencos (INDEC). La tasa de inflación anual se mantuvo en doble dígito, con los
precios aumentando 15,5% a/a en abril 15,3% en mayo y 15% en junio, de acuerdo a la
Agencia Nacional de Estadísticas.
La confianza del consumidor mostró una modesta mejora durante el trimestre, aumentando
desde 52,85 puntos en abril a 54,99 puntos en mayo, y se mantuvo en 54,88 en junio.
Cencosud tuvo un crecimiento de SSS de 15,5% en Supermercados. En Mejoramiento del
Hogar este fue de 31%, debido a que los consumidores continúan usando este formato para
acumular valor en una economía de alta inflación.
Brasil
Las perspectivas de la economía se mantuvieron débiles durante el 2T15, en línea con el
primer trimestre. En la serie desestacionalizada, la economía brasilera se contrajo -0,88% m/m
en abril, con un crecimiento de 0% en mayo, de acuerdo al índice de actividad económica del
Banco Central.
La inflación mensual del segundo trimestre fue 1,07% en abril, 0,6% en mayo y 0,99% en junio.
La confianza del consumidor mostró una tendencia negativa, con la caída del Índice Nacional
de Expectativas del Consumidor a 83,9 puntos en junio desde 85,1 puntos en mayo, de
acuerdo a la Fundación Gertulio Vargas (FGV). Esta caída estuvo en línea con un aumento en
el índice de desempleo y mayores tasas de interés. Las ventas minoristas también cayeron a/a,
mostrando una caída de -3,3% en abril, -4,5% en mayo y -2,7% en junio, de acuerdo al Instituto
de Geografía y Estadísticas Brasilero. Las ventas de supermercados siguieron esta misma
tendencia, cayendo -2,0% a/a en abril y -2,1% en mayo.
En línea con el entorno macroeconómico más desafiante en Brasil, Cencosud tuvo una caída
en su SSS de 6,8% en el trimestre.
Perú
Perú continua reportando indicadores económicos mixtos a comienzos de 2T15.La actividad
económica fue sólida en Abril, aumentando 4,3% a/a, y luego desaceleró a 1,2% en mayo, de
acuerdo a lo reportado por el Instituto Nacional de Estadísticas. En junio la confianza del
consumidor publicada por APOYO Consultoría aumentó 54 puntos, aunque vale destacar que
el indicador de mayo fue el menor desde agosto 2013.
En línea con este escenario, Cencosud Perú reportó un crecimiento de SSS de 1,0%. En
cambio, Tiendas por Departamento tuvo un crecimiento de 7,3% de SSS este trimestre, debido
a que las nuevas tiendas están comenzando a madurar.
Colombia
La actividad de la economía Colombiana creció 3,5% a/a en abril y 3,7% en mayo. El sector
minorista tuvo resultados mixtos después de un decepcionante primer trimestre. Las ventas
minoristas en Colombia decrecieron levemente un 1,2% en abril, para luego incrementar 2,7%
en mayo de acuerdo a la Administración Nacional de Estadísticas en Bogotá.
La confianza del consumidor medida por el índice de Fedesarrollo mejoró en junio hasta 14,7
puntos, un aumento desde los 13,7 puntos en mayo.
El SSS de Supermercados en Cencosud cayó 2,4% en el segundo trimestre. Las ventas de
perecibles se mantuvieron en terreno positivo, sin embargo la venta de bienes durables cayó
abruptamente.
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Indicadores Retail
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Supermercados
Chile
Argentina
Colombia
Mejoramiento del Hogar
Chile
Perú
Tiendas por Departamento
Chile
Argentina
Perú
Colombia
Centros Comerciales
TOTAL
Cifras en miles de USD
2T 2015
243
285
222
89
100
939
34
50
10
94
78
9
87
25
22
4
2
53
2T 2014
227
290
222
87
100
926
32
50
9
91
78
6
84
25
18
3
2
48
2T 2015
2T 2014
575.528
550.969
525.464
529.428
609.356
598.214
265.805
261.700
425.133
425.837
2.401.287 2.366.148
319.619
307.853
383.786
383.995
82.320
75.733
785.725
767.581
372.118
372.698
45.233
31.990
417.351
404.688
431.207
412.418
277.203
241.530
71.191
58.388
14.991
14.514
794.592
726.850
1.173
1.149
4.398.955 4.265.267
Venta promedio por tienda
2T
2015 2014
Chile
4.073 4.008
Argentina
2.702 2.301
Brasil
2.884 3.903
Perú
3.585 3.611
Colombia
3.292 4.036
Supermercados
3.238 3.406
Chile
5.841 5.610
Argentina
6.254 4.882
Colombia
2.517 3.860
Mejoramiento del Hogar
5.723 5.070
Chile
4.802 4.762
Perú
2.760 3.907
Tiendas por Departamento 4.623 4.725
Chile
1.911 1.808
Argentina
1.566 1.370
Perú
2.088 2.607
Colombia
1.841 1.906
Centros Comerciales
1.784 1.689
Superficie
promedio de
ventas/tienda
(m2)
2T 2015 2T 2014
2.368
2.427
1.844
1.826
2.745
2.695
2.987
3.008
4.251
4.258
2.557
2.555
9.401
9.620
7.676
7.680
8.232
8.415
8.359
8.435
4.771
4.778
5.026
5.332
4.797
4.818
17.248 16.497
12.600 13.418
17.798 19.463
7.496
7.257
14.992 15.143
Total Superficie de
ventas (m2)
N° tiendas
3.750
Venta por metro cuadrado
Últimos 12 meses
2015
2014
16.310
16.070
10.755
9.626
13.946
14.983
15.097
14.128
14.653
15.083
13.742
13.474
22.929
22.783
24.662
21.891
11.131
13.646
22.654
21.596
19.261
19.485
10.066
12.410
18.454
19.179
7.877
7.232
5.764
5.920
8.158
9.666
7.748
7.292
7.055
6.865
2T
2015 2014
1.699 1.580
1.473 1.263
1.060 1.383
1.196 1.191
774
930
1.267 1.301
614
563
815
617
303
318
682
565
1.006
991
536
354
962
931
113
107
121
95
113
101
250
258
118
105
Últimos 12 meses
2015
2014
6.805
6.609
5.862
5.327
5.128
5.546
5.037
4.703
3.444
2.242
5.376
5.279
2.412
2.362
3.212
2.820
1.338
1.573
2.698
2.536
4.034
4.048
1.955
2.315
3.839
3.965
467
438
444
441
441
485
1.050
1.005
468
454
VENTA MISMAS TIENDAS (SSS)
SSS NOMINAL
Supermercados
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Mejoramiento del Hogar
Chile
Argentina
Colombia
Tiendas por Departamento
Chile
Perú
SS TICKETS
Supermercados
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
2T15
1T15
6M 2015
2T14
1T14
6M 2014
5,7% 8,0%
15,5% 22,0%
-6,8% -4,9%
1,0% 2,1%
-2,4% 0,7%
6,8%
18,6%
-5,8%
1,5%
-0,9%
5,5%
33,3%
-2,7%
6,3%
-4,6%
1,0%
26,8%
1,1%
3,7%
-6,6%
3,3%
30,0%
-0,8%
5,0%
-5,6%
5,1% 4,1%
30,9% 32,2%
1,0% 7,4%
4,6%
31,6%
4,2%
3,1%
25,6%
-3,6%
2,5%
29,3%
-6,4%
2,8%
27,4%
-5,0%
-0,4% 1,5%
0,5%
7,3% 11,7%
9,2%
2T15
1T15 6M 2015
3,4%
-2,9%
2T14
0,6%
2,1%
N.A.
-2,9%
1T14 6M 2014
0,3%
-8,0%
-8,2%
-1,1%
0,8%
-0,5% -4,1%
-5,1% -4,0%
-5,9% -9,3%
0,3% -1,0%
-7,5% -10,0%
2,2%
-8,1%
-3,8%
-1,5%
-1,7%
1,3%
-8,0%
-6,0%
-1,3%
-0,5%
3.712
-2,3%
-4,6%
-7,6%
-0,4%
-8,8%
% arrendado y
tasas de
ocupación
2T 2015 2/ 2014
60,1% 58,1%
55,8% 54,5%
92,8% 91,9%
47,2% 49,4%
34,0% 33,0%
8,8%
22,0%
30,0%
3,0%
21,0%
33,0%
73,1%
88,9%
73,1%
83,3%
97,8%
96,2%
90,2%
28,2%
97,0%
96,4%
88,0%
29,1%
www.cencosud.com | 18
Mejoramiento del Hogar
Chile
0,3% 1,1%
0,7%
3,0%
Argentina
0,3% -1,2%
-0,5% -11,4%
Colombia
-5,3% -6,2%
-5,8% -2,8%
Tiendas por Departamento
Chile
-11,4% -7,6%
-9,5%
3,6%
Perú
3,3% 15,1%
8,6%
5,6%
SS TICKET NOMINAL PROMEDIO 2T15
1T15 6M 2015 2T14
Supermercados
Chile
5,4% 5,7%
5,5%
6,1%
Argentina
25,6% 32,6%
29,0% 40,5%
Brasil
2,8% -0,7%
1,1%
2,4%
Perú
2,1% 3,6%
2,9%
6,0%
Colombia
-3,1% 2,7%
-0,3%
3,2%
Mejoramiento del Hogar
Chile
4,8% 3,0%
3,9%
0,2%
Argentina
30,5% 33,8%
32,1% 41,8%
Colombia
6,7% 14,5%
10,5% -0,8%
Tiendas por Departamento
Chile
12,5% 9,9%
11,0% -0,1%
Perú
3,9% -2,9%
0,6% -8,0%
SUPERFICIE CENTROS COMERCIALES
Metros cuadrados
2T 2015
N° GLA Total
GLA
GLA
CHILE
Terceros
Relacionadas
Mega Center
1
152.667
115.740
36.927
Regional
1
117.920
74.559
43.362
Local
8
471.603
221.502
250.102
Power Center 15
359.025
19.407
339.618
Total
25 1.101.215
431.207
670.008
ARGENTINA
Regional
Local
Factory
Power Center
Strip Center
Total
N°
GLA Total
1
11
3
6
1
22
98.524
422.759
118.000
103.611
5.000
747.894
GLA
Terceros
74.782
151.974
34.192
15.748
507
277.203
GLA
Relacionadas
23.741
270.786
83.808
87.863
4.493
470.691
N°
1
1
9
14
25
N°
1
10
3
3
1
18
1,6%
-6,1%
0,6%
2,2%
-8,7%
-1,2%
2,4%
3,0%
N.A.
5,6%
1T14 6M 2014
5,4%
32,2%
16,1%
4,8%
3,8%
5,7%
36,3%
9,2%
5,4%
3,5%
0,9%
37,6%
-7,0%
0,5%
39,8%
-3,9%
-1,8%
N.A.
-0,9%
-8,0%
SUPERFICIE CENTROS COMERCIALES
Metros cuadrados
2T 2014
GLA Total
GLA
GLA
Terceros
Relacionadas
134.638
99.774
34.864
117.920
74.559
43.362
479.925
218.889
261.036
352.663
19.197
333.466
1.085.146
412.418
672.728
GLA Total
96.098
390.071
112.399
65.568
4.657
668.794
GLA
Terceros
72.376
130.478
30.757
7.443
477
241.530
GLA
Relacionadas
23.723
259.593
81.642
58.125
4.180
427.263
PERU
N° GLA Total GLA Terceros GLA Relacionadas
Regional
1
75.897
43.634
32.263
Local
1
30.280
17.075
13.204
Strip Center 2
16.968
10.481
6.486
Total
4
123.144
71.191
51.953
N° GLA Total GLA Terceros
1
53.301
40.277
1
29.664
17.085
1
5.754
1.026
3
88.719
58.388
GLA Relacionadas
13.024
12.579
4.728
30.331
COLOMBIA N° GLA Total GLA Terceros GLA Relacionadas
Local
2
34.604
14.991
19.613
Total
2
34.604
14.991
19.613
N° GLA Total GLA Terceros
2
34.094
14.514
2
34.094
14.514
GLA Relacionadas
19.580
19.580
Indicadores Servicios Financieros
CHILE
2Q14
3Q14
4Q14
1Q15
2Q15
Cartera de Crédito/ SAG-CAT
Cartera de Crédito (MM CLP)
417.368
391.968
426.562
391.644
570.398
Provisiones sobre Cartera de Créditos (%)
6,4%
6,1%
5,3%
5,1%
6,8%
% de Ventas con Tarjeta sobre ventas totales
Hipermercados
17,6%
17,5%
17,8%
15,6%
15,1%
Supermercados
6,1%
6,1%
6,0%
5,5%
5,5%
Tiendas por Departamento
46,0%
43,2%
42,7%
37,8%
38,6%
Mejoramiento del Hogar
20,2%
20,2%
22,1%
18,1%
20,0%
Banco Paris
Cartera de Crédito (MM CLP)
159.468
172.459
185.291
192.908
10.812
Provisiones sobre Cartera de Crédito (%)
7,3%
8,5%
9,2%
9,5%
1,7%
ARGENTINA
Cartera de Crédito (M ARS)
2.284.336 2.541.714 3.094.474 3.185.424 3.497.882
Provisiones sobre Cartera de Créditos (%)
3,9%
3,3%
3,6%
4,2%
4,0%
% de Ventas con Tarjeta sobre ventas totales
Supermercados
9,2%
9,3%
9,6%
8,5%
9,1%
Mejoramiento del Hogar
22,0%
22,2%
22,8%
22,0%
23,4%
www.cencosud.com | 19
PERÚ
Cartera de Crédito (M PEN)
Provisiones sobre Cartera de Crédito (%)
% de Ventas con Tarjeta sobre ventas totales
Supermercados
Tiendas por Departamento
BRASIL
Cartera de Crédito (M BRL)
Provisiones sobre Cartera de Crédito (%)
% de Ventas con Tarjeta sobre ventas totales
Supermercados
COLOMBIA
Cartera de Crédito (M COP)
Provisiones sobre Cartera de Crédito (%)
% de Ventas con Tarjeta sobre ventas totales
Supermercados
Mejoramiento del Hogar
365.041
5,5%
346.807
6,2%
344.565
6,8%
333.917
6,4%
374.971
7,8%
10,8%
43,3%
10,7%
38,0%
9,5%
28,4%
9,2%
30,4%
10,9%
33,7%
494.006
6,9%
483.552
6,5%
515.823
5,3%
498.610
4,7%
480.928
5,8%
44,6%
44,2%
44,2%
41,5%
43,0%
596.267
8,8%
648.207
6,9%
678.859
7,3%
682.573
8,0%
671.920
8,4%
11,9%
5,9%
12,4%
7,4%
12,7%
6,1%
12,5%
5,7%
13,3%
6,5%
Información Financiera por País y Negocio
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Supermercados
Chile
Argentina
Colombia
Mejoramiento del Hogar
Chile
Perú
Tiendas por Departamento
Chile
Argentina
Perú
Colombia
Centros Comerciales
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Servicios Financieros
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Otros
O.D.
TOTAL INGRESOS
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Supermercados
Chile
Argentina
Colombia
Mejoramiento del Hogar
Chile
Perú
Tiendas por Departamento
Chile
Argentina
Perú
Colombia
Centros Comerciales
Chile
Argentina
Perú
Servicios Financieros
Chile
Argentina
Peru
Colombia
Otros
Segundo Trimestre
2015
2014
CLP MM
CLP MM
611.642
568.634
496.499
425.746
409.161
533.718
201.593
200.758
210.367
252.760
1.929.261
1.981.615
123.175
112.926
199.822
151.301
15.281
16.035
338.277
280.262
239.368
235.847
13.230
8.739
252.598
244.585
30.529
28.892
20.013
15.762
4.670
4.164
2.352
2.436
57.564
51.255
15.734
55.630
23.305
15.407
716
990
11.386
10.901
508
2.126
51.649
85.054
847
-705
2.594
837
0
0
130
401
-927
-1.440
2.644
-908
-14.884
-56.829
2.617.109
2.585.035
-455.914
-335.209
-320.028
-157.041
-167.201
-1.435.393
-88.087
-125.817
-11.498
-225.403
-161.145
-10.511
-171.656
-1.416
-5.854
-1.314
-81
-8.665
-3.646
-5.607
-5.532
-14.784
-17
-1.602
-1
86
-1.534
-432.321
-293.698
-437.451
-156.183
-205.576
-1.525.229
-82.413
-89.998
-12.323
-184.734
-174.536
-7.708
-182.244
-1.266
-4.043
299
-100
-5.110
-13.308
-1.645
-7.055
-22.008
-88
-1.117
-614
0
-1.819
∆%
7,6%
16,6%
-23,3%
0,4%
-16,8%
-2,6%
9,1%
32,1%
-4,7%
20,7%
1,5%
51,4%
3,3%
5,7%
27,0%
12,1%
-3,4%
12,3%
-71,7%
51,3%
-27,7%
4,4%
-76,1%
-39,3%
-220,1%
209,8%
#¡DIV/0!
-67,5%
-35,6%
-391,2%
-73,8%
1,2%
5,5%
14,1%
-26,8%
0,5%
-18,7%
-5,9%
6,9%
39,8%
-6,7%
22,0%
-7,7%
36,4%
-5,8%
11,9%
44,8%
-539,1%
-19,6%
69,6%
-72,6%
240,9%
-21,6%
-32,8%
-81,0%
43,4%
-99,8%
N.A.
-15,7%
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
CLP MM
CLP MM
∆%
1.203.371
1.108.783
8,5%
1.006.550
844.195
19,2%
883.724
1.059.564
-16,6%
406.964
394.633
3,1%
418.257
481.743
-13,2%
3.918.866
3.888.918
0,8%
250.558
232.546
7,7%
404.038
308.972
30,8%
31.569
31.027
1,7%
686.164
572.545
19,8%
451.046
443.179
1,8%
24.479
15.474
58,2%
475.525
458.653
3,7%
61.501
56.385
9,1%
37.747
30.672
23,1%
8.738
7.921
10,3%
4.700
4.886
-3,8%
112.685
99.864
12,8%
61.609
104.933
-41,3%
45.848
32.245
42,2%
2.569
1.526
68,4%
21.699
19.855
9,3%
2.254
4.032
-44,1%
133.979
162.590
-17,6%
829
-588
-241,1%
3.549
1.486
138,9%
0
0
#¡DIV/0!
657
404
62,7%
-1.739
-2.715
-35,9%
3.296
-1.413
-333,3%
-60.760
-105.960
-42,7%
5.269.756
5.075.196
3,8%
-905.210
-686.712
-695.305
-315.185
-332.988
-2.935.400
-180.267
-249.768
-23.795
-453.829
-315.525
-19.979
-335.505
-3.418
-10.779
-1.255
-160
-15.612
-20.028
-11.923
-11.229
-43.181
-85
-1.507
-597
200
-1.990
-841.537
-581.914
-865.295
-307.768
-388.408
-2.984.923
-169.605
-180.439
-23.314
-373.359
-329.043
-13.942
-342.985
-2.750
-7.036
235
-199
-9.751
-28.932
-5.817
-10.331
-45.079
-231
-1.375
-617
0
-2.223
7,6%
18,0%
-19,6%
2,4%
-14,3%
-1,7%
6,3%
38,4%
2,1%
21,6%
-4,1%
43,3%
-2,2%
24,3%
53,2%
-635,3%
-19,8%
60,1%
-30,8%
105,0%
8,7%
-4,2%
-63,2%
9,6%
-3,3%
N.A.
-10,5%
www.cencosud.com | 20
O.D.
COSTO DE VENTAS
4.017
-1.853.418
14.519
-1.906.625
-72,3%
-2,8%
20.400
-3.765.116
30.028
-3.728.292
-32,1%
1,0%
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Supermercados
Chile
Argentina
Colombia
Mejoramiento del Hogar
Chile
Perú
Tiendas por Departmento
Chile
Argentina
Perú
Colombia
Centros Comerciales
Chile
Argentina
Brasil
Perú
Colombia
Servicios Financieros
Chile
Argentina
Brazil
Peru
Colombia
Otros
O.D.
RESULTADO BRUTO
155.728
161.290
89.133
44.552
43.166
493.869
35.087
74.005
3.782
112.874
78.223
2.719
80.942
29.113
14.159
3.355
2.272
48.899
12.088
17.698
716
5.854
508
36.864
830
992
0
129
-841
1.110
-10.867
763.690
136.312
132.048
96.267
44.575
47.184
456.386
30.513
61.303
3.712
95.528
61.310
1.031
62.341
27.626
11.720
4.464
2.336
46.145
42.321
13.762
990
3.846
2.126
63.046
-793
-280
0
-214
-1.440
-2.727
-42.309
678.410
14,2%
22,1%
-7,4%
-0,1%
-8,5%
8,2%
15,0%
20,7%
1,9%
18,2%
27,6%
163,8%
29,8%
5,4%
20,8%
-24,8%
-2,8%
6,0%
-71,4%
28,6%
-27,7%
52,2%
-76,1%
-41,5%
-204,6%
-454,6%
#¡DIV/0!
-160,4%
-41,6%
-140,7%
-74,3%
12,6%
298.161
319.837
188.419
91.779
85.270
983.466
70.291
154.271
7.774
232.336
135.521
4.500
140.020
58.083
26.968
7.483
4.540
97.073
41.581
33.925
2.569
10.470
2.254
90.798
744
2.042
0
59
-1.539
1.306
-40.360
1.504.640
267.246
262.281
194.268
86.864
93.335
903.995
62.940
128.533
7.713
199.186
114.136
1.532
115.668
53.635
23.636
8.155
4.687
90.113
76.002
26.428
1.526
9.525
4.032
117.511
-818
111
0
-214
-2.715
-3.636
-75.933
1.346.904
11,6%
21,9%
-3,0%
5,7%
-8,6%
8,8%
11,7%
20,0%
0,8%
16,6%
18,7%
193,8%
21,1%
8,3%
14,1%
-8,2%
-3,1%
7,7%
-45,3%
28,4%
68,4%
9,9%
-44,1%
-22,7%
-191,0%
1740,6%
#¡DIV/0!
-127,8%
-43,3%
-135,9%
-46,8%
11,7%
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
O.D.
GA&V
-435.048
-10.600
-95.876
-73.549
-22.075
-40.430
5.295
-672.283
-413.362
-8.609
-75.228
-61.806
-34.082
-38.393
22.829
-608.650
5,2%
23,1%
27,4%
19,0%
-35,2%
5,3%
-76,8%
10,5%
-847.911
-23.697
-186.739
-136.160
-48.849
-76.486
17.371
-1.302.470
-792.593
-16.250
-145.651
-120.809
-53.501
-72.319
34.656
-1.166.468
7,0%
45,8%
28,2%
12,7%
-8,7%
5,8%
-49,9%
11,7%
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
O.D.
RESULTADO OPERACIONAL
60.554
59.420
17.093
7.791
14.848
-90.486
-5.593
63.628
46.228
32.518
20.693
956
28.967
-23.549
-19.510
86.303
31,0%
82,7%
-17,4%
714,6%
-48,7%
284,2%
-71,3%
-26,3%
139.914
107.479
45.834
4.467
42.422
-135.548
-23.429
181.139
116.365
75.613
53.983
-3.176
64.112
-66.560
-41.397
198.940
20,2%
42,1%
-15,1%
-240,6%
-33,8%
103,6%
-43,4%
-8,9%
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
O.D.
EBITDA
93.513
62.465
22.540
15.336
17.402
-102.075
-12.837
96.344
79.223
35.117
25.640
7.317
29.987
-37.328
-18.009
121.947
18,0%
77,9%
-12,1%
109,6%
-42,0%
173,5%
-28,7%
-21,0%
206.350
114.410
56.683
20.155
45.944
-160.080
-26.866
256.595
180.946
80.874
63.691
9.553
66.159
-99.745
-33.648
267.830
14,0%
41,5%
-11,0%
111,0%
-30,6%
60,5%
-20,2%
-4,2%
Supermercados
Centros Comerciales
Mejoramiento del Hogar
Tiendas por Departamento
Servicios Financieros
Otros
O.D.
EBITDA AJUSTADO
93.513
41.346
22.540
15.336
17.402
-86.605
-5.774
97.758
79.223
40.188
25.640
7.317
29.987
-20.214
-20.067
142.073
18,0%
2,9%
-12,1%
109,6%
-42,0%
328,4%
-71,2%
-31,2%
206.350
80.314
56.683
20.155
45.944
-127.768
-24.144
257.533
180.946
79.235
63.691
9.553
66.159
-60.395
-42.513
296.676
14,0%
1,4%
-11,0%
111,0%
-30,6%
111,6%
-43,2%
-13,2%
Conciliación de medidas no IFRS a (Utilidad/Pérdida)
Este informe de resultados hace referencia a ciertas medidas no-IFRS, a saber, el EBIT,
EBITDA y el EBITDA ajustado, estas medidas no IFRS no se reconocen las medidas de
acuerdo con las NIIF, no tienen un significado estandarizado prescrito por IFRS y son por lo
tanto poco probable que sea comparable a similares medidas presentadas por otras compañías,
tanto, que no deben considerarse de manera aislada ni como un sustituto para el análisis de
nuestra información financiera presentada bajo IFRS, el EBIT representa beneficio atribuible a
los accionistas de control antes de impuestos netos de gastos de intereses y de ingresos,
EBITDA representa EBIT más depreciación y gastos de amortización, el EBITDA Ajustado
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representa el EBITDA ajustado como para reflejar más artículos expuestos en la tabla de abajo,
el EBIT, EBITDA y el EBITDA ajustado tienen importantes limitaciones como herramientas
analíticas, por ejemplo, ni el EBIT, EBITDA ni EBITDA Ajustado reflejan (a) nuestros gastos en
efectivo o las necesidades futuras de los gastos de capital o compromisos contractuales; (B)
cambios en, o los requisitos de efectivo para nuestras necesidades de capital de trabajo; (C) el
gasto por intereses significativos, o los requisitos de efectivo necesarias para el interés del
servicio o de los pagos de capital, sobre nuestra deuda; y (d) el pago de impuestos o
distribuciones a nuestros padres para hacer los pagos en materia de impuestos atribuibles a
nosotros, que representan una reducción de efectivo disponible para nosotros, aunque
tenemos en cuenta los elementos excluidos en el cálculo de las medidas no-IFRS sea menos
relevante para evaluar nuestro desempeño, algunos de estos elementos puede seguir tomando
su lugar y en consecuencia puede reducir el dinero disponible para nosotros,
Creemos que la presentación de las medidas no IFRS descrito anteriormente es el caso, sin
embargo, estas medidas no IFRS tienen importantes limitaciones como herramientas analíticas,
y no deberíamos considerarlas aisladamente o como sustitutos de los análisis de nuestros
resultados según lo informado bajo NIIF, Además, debido a que otras compañías pueden
calcular EBITDA y el EBITDA ajustado de manera diferente de lo que hacemos, el EBITDA
puede no ser, y el EBITDA ajustado como se presenta en este informe no es comparable a
medidas similares por parte de otras empresas.
Una conciliación de nuestra utilidad (pérdida) atribuible a los accionistas de control, la medida
financiera más directamente comparables NIIF, a EBITDA y EBITDA ajustado se expone a
continuación:
Ganancia (pérdida)
Ganancia (pérdida) de O.D.
Costo Financiero Neto
Costo Financiero Neto de O.D.
Resultado de unidades de indexación
Resultado de unidades de indexación de O.D.
Resultado de variaciones de TC
Resultado de variaciones de TC de O.D.
Impuesto a la renta
Impuesto a la renta de O.D.
Depreciación y Amortización
Depreciación y Amortización de O.D.
Revaluación de activos
EBITDA Ajustado
Segundo Trimestre
2015
2014
CLP MM CLP MM
∆%
45.002
19.180
134,6%
6.918
5.836
18,5%
55.119
48.727
13,1%
3.730
10.159
-63,3%
7.579
11.815
-35,9%
39
1.759
-97,8%
14.955
3.241
361,5%
-7.103
300 -2470,8%
-56.232
3.913 -1537,2%
2.008
1.457
37,9%
52.455
50.127
4,6%
181
557
-67,5%
-21.119
5.070
-516,5%
103.532 162.141
-36,1%
Seis meses al 30 de junio de
2015
2014
CLP MM CLP MM
∆%
65.107
50.434
29,1%
9.244
11.095
-16,7%
108.412 101.781
6,5%
14.223
18.664
-23,8%
8.490
22.140
-61,7%
38
3.025
-98,7%
26.544
8.345
218,1%
-2.761
5.839 -147,3%
-22.875
18.123 -226,2%
2.684
2.774
-3,2%
105.950
97.492
8,7%
715
1.115
-35,9%
-34.096
-1.639 1980,3%
281.677 339.189
-17,0%
PROFORMA
Ganancia (pérdida)
Costo financiero neto
Resultado de unidades de indexación
Resultado de variación de TC
Impuesto a la renta
Depreciación y Amortización
Revaluación de activos
EBITDA ajustado
51.920
58.849
7.619
7.852
-54.224
52.636
-21.119
103.532
74.351
122.635
8.528
23.784
-20.191
106.665
-34.096
281.677
25.017
58.886
13.574
3.540
5.370
50.684
5.070
162.141
107,5%
-0,1%
-43,9%
121,8%
-1109,8%
3,9%
-516,5%
-36,1%
61.529
120.445
25.166
14.184
20.897
98.607
-1.639
339.189
20,8%
1,8%
-66,1%
67,7%
-196,6%
8,2%
1980,3%
-17,0%
Trimestre terminado el 30 de junio, 2015 (en millones de CLP)
Información por segmento
Resultado neto
Gastos financieros (neto)
Impuesto a la renta
EBIT
Depreciación y Amortización
EBITDA
Diferencias de cambio
Revaluación de activos
Ganancia (pérdida) por unidades de reajuste
EBITDA ajustado
Supermercados
C.
Comerciales
60.588
0
0
60.588
32.925
93.513
0
0
0
93.513
60.465
0
0
60.465
2.000
62.465
0
-21.119
0
41.346
TxD
MDH
RF
Otros
17.093
0
0
17.093
5.447
22.540
0
0
0
22.540
7.791
0
0
7.791
7.545
15.336
0
0
0
15.336
16.564
0
0
16.564
838
17.402
0
0
0
17.402
-110.582
58.849
-54.224
-105.956
3.881
-102.075
7.852
0
7.619
-86.605
O.D.
-6.918
-3.730
-2.008
-12.656
-181
-12.837
7.103
0
-39
-5.774
Consolidado
45.002
55.119
-56.232
43.889
52.455
96.344
14.955
-21.119
7.579
97.758
Proforma
51.920
58.849
-54.224
56.545
52.636
109.181
7.852
-21.119
7.619
103.532
Seis meses terminados el 30 de junio 2015 (en millones de CLP)
Información por segmento
Resultado neto
Gastos financieros (neto)
Impuesto a la renta
EBIT
Depreciación y Amortización
EBITDA
Diferencias de cambio
Revaluación de activos
Ganancia (pérdida) por unidades de reajuste
EBITDA ajustado
Supermercados
C.
Comerciales
140.023
0
0
140.023
66.326
206.350
0
0
0
206.350
110.194
0
0
110.194
4.216
114.410
0
-34.096
0
80.314
TxD
MDH
RF
Otros
45.834
0
0
45.834
10.849
56.683
0
0
0
56.683
4.467
0
0
4.467
15.688
20.155
0
0
0
20.155
44.138
0
0
44.138
1.806
45.944
0
0
0
45.944
-270.304
122.635
-20.191
-167.859
7.780
-160.080
23.784
0
8.528
-127.768
O.D.
-9.244
-14.223
-2.684
-26.151
-715
-26.866
2.761
0
-38
-24.144
Consolidado
65.107
108.412
-22.875
150.644
105.950
256.595
26.544
-34.096
8.490
257.533
Proforma
74.351
122.635
-20.191
176.796
106.665
283.461
23.784
-34.096
8.528
281.677
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Trimestre terminado el 30 de junio, 2014 (en millones de CLP)
Información por segmento
Resultado neto
Gastos financieros (neto)
Impuesto a la renta
EBIT
Depreciación y Amortización
EBITDA
Diferencias de cambio
Revaluación de activos
Ganancia (pérdida) por unidades de reajuste
EBITDA ajustado
Supermercados
Centros
Comerciales
45.595
0
0
45.595
33.628
79.223
0
0
0
79.223
33.724
0
0
33.724
1.393
35.117
0
5.070
0
40.188
Tiendas
por
Depto.
20.693
0
0
20.693
4.947
25.640
0
0
0
25.640
MDH
956
0
0
956
6.361
7.317
0
0
0
7.317
RF
Otros
28.967
0
0
28.967
1.020
29.987
0
0
0
29.987
-104.919
58.886
5.370
-40.663
3.335
-37.328
3.540
0
13.574
-20.214
Operaciones
discontinuadas
Consolidado
-5.836
-10.159
-1.457
-17.452
-557
-18.009
-300
0
-1.759
-20.067
19.180
48.727
3.913
71.820
50.127
121.947
3.241
5.070
11.815
142.073
Operaciones
discontinuadas
Consolidado
-11.095
-18.664
-2.774
-32.533
-1.115
-33.648
-5.839
0
-3.025
-42.513
50.434
101.781
18.123
170.338
97.492
267.830
8.345
-1.639
22.140
296.676
Proforma
25.017
58.886
5.370
89.272
50.684
139.956
3.540
5.070
13.574
162.141
Seis meses terminados el 30 de junio 2014 (en millones de CLP)
Información por segmento
Resultado neto
Gastos financieros (neto)
Impuesto a la renta
EBIT
Depreciación y Amortización
EBITDA
Diferencias de cambio
Revaluación de activos
Ganancia (pérdida) por unidades de reajuste
EBITDA ajustado
Supermercados
Centros
Comerciales
115.777
0
0
115.777
65.170
180.946
0
0
0
180.946
78.085
0
0
78.085
2.789
80.874
0
-1.639
0
79.235
Tiendas
por
Depto.
53.983
0
0
53.983
9.708
63.691
0
0
0
63.691
MDH
RF
Otros
-3.176
0
0
-3.176
12.729
9.553
0
0
0
9.553
64.112
0
0
64.112
2.047
66.159
0
0
0
66.159
-247.251
120.445
20.897
-105.909
6.165
-99.745
14.184
0
25.166
-60.395
Información Macroeconómica
Tipo de cambio de cierre
Inflación
CLP / USD
CLP / ARS
CLP / COP
CLP / PEN
CLP / BRL
Chile
Brasil
Perú
Colombia
06/30/2015 06/30/2014 % cambio
639,0
552,7
15,6%
70,4
68,0
3,5%
0,25
0,29
-13,8%
201,0
197,6
1,7%
206,3
249,8
-17,4%
2T15
1T15
2T14
1T14
4,40%
8,89%
3,54%
4,42%
4,20%
8,13%
3,02%
4,56%
4,30%
6,52%
3,45%
2,79%
3,50%
6,15%
3,38%
2,51%
Proforma
61.529
120.445
20.897
202.871
98.607
301.478
14.184
-1.639
25.166
339.189
www.cencosud.com | 23
Marisol Fernández
Gerente de Relación con Inversionistas
Tel +562 2959 0545
[email protected]
Natalia Nacif
Analista Senior IR
Tel. +562 2959 0368
[email protected]
Ignacio Reyes
Analista Senior IR
Tel +562 2959 0804
[email protected]
Webcast & Información sobre Teleconferencia
Viernes 28 de Agosto, 2015
03:00 PM Santiago
02:00 PM Nueva York
Dial-IN Participantes
Sin costo: 877-407-8031
Internacional: 201-689-8031
ID Conferencia #: 13616251
Replay:
Sin costo: 1-877-660-6853
Internacional: 1-201-612-7415
Webcast disponible en
http://www.cencosud.com/en/inversionistas/
Disclaimer: Las declaraciones contenidas en este comunicado en relación con perspectivas del negocio de la
Compañía, las proyecciones de operación / resultados financieros, el potencial de crecimiento de la empresa y el
mercado y las estimaciones macroeconómicas son meras previsiones y se basan en las expectativas de gestión en
relación con el futuro de la Compañía. Estas expectativas son altamente dependientes de los cambios en el mercado,
el rendimiento económico general de América Latina en particular la de los países donde tenemos operaciones, la
industria y los mercados internacionales y por lo tanto sujetos a cambios.