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FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Resumen de la Ficha:
Desempeño
 Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el
IPSA subiendo 12,0% mientras el índice rentó -5,9%.
 La acción tuvo un retorno YTD de -1,0% con las pares rentando
en igual lapso, -0,6%
Comprar o Vender?
La calificación de los analistas ronda los 4,26 lo que implica un
sesgo a la recomendación COMPRAR.
Upside
Para el consenso, hoy la empresa presenta un upside de 14,3%
Riesgo versus Retorno
Teniendo volatilidad similar a la del promedio del conjunto
seleccionado, el ROE fue similar al del sector.
Márgenes
El margen EBITDA promedió 12,3% en los últimos cuatro años. El
último dato, 11,4% se ubica por encima del promedio del sector,
que fue 7,5%
Endeudamiento
Esta empresa tiene una DFN equivalente a 4,9x de su EBITDA. Este
dato es mayor respecto del promedio de los últimos 4 años, y es
mayor que el promedio del sector.
Fecha Ultima Actualización: 11/01/16
Liquidez
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa empeoró en
el último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona por encima del promedio del sector.
Cara o Barata?
 El P/VL se ubica hoy 1,17x por encima de las pares.
 En términos de la utilidad de los últimos 12 meses, esta
empresa exige hoy un precio que supera al exigido por las
pares, exhibiendo un fuerte premio.
 El P/VL es 2,9x, ie. 4% mayor que hace un año. Con un ROE
que disminuyó 0,08 p.p. desde fin de 2014, el P/VL a ROE hoy
es 0,210. Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables
consideradas, hay 4 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más
barato que el de la firma bajo análisis
 El P/E forward se acerca a 21,3x, -- en los últimos 12 meses,
este indicador promedió 20,7x
Expectativas
El mercado espera en promedio para 2015 que en el año los
ingresos crezcan un 10,4%,
Por su parte, el EBITDA variaría 16,8%
Para el ROE, se espera que varíe 0,7 p.p.
Por último, se espera que DFN/EBITDA caiga respecto del año
previo en 2,05x
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Acción vs Indice - Ultimo Año
Métrica de la Compañía y Promedio de Pares
130
125
METRICA
SECTOR/PARES
FALABELLA
120
115
110
105
100
95
90
85
80
FALAB CI EQUITY
IPSA Index
Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA
subiendo 12,0% mientras el índice rentó -5,9%
Precio Actual y Precio Objetivo para 1T2017
PRECIO ACTUAL
OBJETIVO PROM.
PREC.OBJ.MAX
PREC.OBJ.MIN
4472,2
5.112,1
5.590,0
4.500,0
Según el Consenso la acción tiene
un upside potencial de 14,3%
Todos los analistas consultados
coinciden sobre existencia de upside
BETA
0,915
0,885
P/VL
1,78x
2,95x
ROE
MKT CAP US MM
EV US MM
NFD + IM
P/E
P/E FWD 2014
P/E FWD 2015
EV/EBITDA T12M
EV/EBITDA 2014
TTR YTD
AVERAGE DIV.YIELD %
13,6%
14,0%
14949,08
23236,64
8287,56
21,73x
21,19x
18,59x
15,70x
13,25x
-1,0%
1,630
16,64x
14,69x
12,79x
10,14x
9,98x
-0,6%
Teniendo volatilidad similar
a la del promedio del conjunto seleccionado, el ROE
fue similar al del sector. La acción tuvo un retorno YTD de
-1,0% con las pares rentando en igual lapso, -0,6%
El P/VL se ubica hoy 1,17x por encima de las pares.
En términos de la utilidad de los últimos 12 meses,
esta empresa exige hoy un precio que
supera al exigido por las pares, exhibiendo un
fuerte premio.
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
CLP Millones y %
12000000
2012
5.926.671
749.595
12,65
2013
6.656.824
875.911
13,16
2014
7.561.972
955.935
12,64
2015 est.
8.350.111
1.116.460
13,37
2016 est.
8.994.921
1.227.005
13,64
2017 est.
9.810.517
1.367.856
13,94
EBIT
621.994
726.304
800.362
886.820
984.600
1.114.520
4000000
MARGEN EBIT
UTILIDAD
10,49
371.867
10,91
443.827
10,58
464.729
10,62
511.879
10,95
581.055
11,36
652.998
2000000
MARGEN UTILIDAD
6,27
6,67
6,15
6,13
6,46
6,66
DEUDA NETA/EBITDA
4,11
4,28
4,92
2,88
2,74
2,59
153,90
183,33
191,09
210,26
238,68
268,23
31,75
25,54
21,24
21,19
18,59
16,64
ROE
13,27
14,70
14,09
14,83
15,74
16,29
Nro. de proyecciones
13
13
12
(*) Promedios obtenidos por Nevasa de analistas seleccionados – puede no coincidir con Bloomberg
Margen Ebitda
13,16
12,65
14,83
14,70
15
12,64
5,0
14
13,27
2017 est.
2016 est.
2014
2015 est.
2,88
2,74
2,59
2,0
0,0
2016 est.
12
2015 est.
1,0
2014
13
2013
2017 est.
2016 est.
2015 est.
2014
2013
2012
12
4,28
3,0
13
12
4,92
4,11
4,0
14,09
14
13
2012
6,0
16
2012
13
Deuda Neta / EBITDA
15,74
16
15
13,37
Por último, se espera que DFN/EBITDA
2017 est.
14
El mercado espera en promedio para 2015 que
en el año los ingresos crezcan un
10,4%, Por su parte, el EBITDA variaría 16,8%,
Para el ROE, se espera que varíe 0,7 p.p.
2016 est.
13,64
0
2015 est.
13,94
14
5.926.671
9.810.517
8.994.921
caiga respecto del año previo en 2,05x,
ROE
15
6000000
8.350.111
6.656.824
2014
P/E y P/E forward
7.561.972
8000000
2013
EPS EN CLP
10000000
2012
CLP Millones
INGRESOS
EBITDA
MARGEN EBITDA
Ingresos
2013
Estimaciones Promedio del Mercado (*)
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Ratio Precio/Valor Libro
PX_TO_BOOK_RATIO
P/VL a ROE
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
5,0
0,38
4,6 4,5
4,1
0,07
HITES
0,28
3,6 3,5 3,6
4%
mayor que hace un año. Con un ROE que disminuyó
el P/VL a ROE hoy es
0,210
0,08 p.p. desde fin de
2014 ,
4 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más barato que el de la firma bajo análisis
ROE
ROE y ROE Proyectado - % (*)
NORMALIZED ROE
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
MACY'S
31,2
16,6
WALMART
15,1
14,8
19,2
HITES
(*) Promedio año
pasado y actual
ROE ESTIMADO
10,1
RIPLEY
ROE
4,6
CENCOSUD
2015 est.
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
14,7
14,2
14,1
14,114,014,014,0
14,1
13,813,7
13,713,7
13,113,3
30/03/2012
17
17
16
16
15
15
14
14
13
13
12
2,6
FALABELLA
14,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
30/12/2015
C/ROE 2015
30/09/2015
30/06/2015
0,4x
31/03/2015
0,3x
30/12/2014
0,2x
30/09/2014
0,1x
0,08
30/06/2014
Ultimo
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
31/03/2014
2,9x, ie.
0,0x
Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables consideradas, hay
30/12/2011
30/03/2012
30/12/2011
29/06/2012
El P/VL es
0,20
0,22
0,13
31/03/2014
0,21
FALABELLA
30/12/2013
0,36
CENCOSUD
2,5
2,0
0,23
0,23
0,18
30/09/2013
2,8
0,26
0,20
28/06/2013
2,9
3,0
2,9
0,24 0,25
0,21
28/03/2013
3,0
0,27
28/12/2012
3,0
0,34 0,33
0,27 0,27
0,23
0,15
RIPLEY
3,3
3,2
0,30 0,31
28/09/2012
3,7
3,5
3,5
0,33
29/06/2012
3,9 4,0
30/03/2012
4,0
4,0
0,13
WALMART
30/12/2011
4,5
P/VL a ROE
0,09
MACY'S
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
El P/E forward se acerca a
21,3x,
-- en los últimos 12 meses, este indicador promedió
P/E Forward entre Bandas
Price Earning Forward Ratio
10X
30
FALABELLA
CENCOSUD
MACY'S
WALMART
20,7x
RIPLEY
15X
20X
PX_LAST
7000
HITES
25
6000
5000
20
4000
15
-- La empresa entrega un descuento sobre
las siguientes firmas con P/EF mas alto
´-- La empresa cuesta igual respecto
de utilidades esperadas, que:
01/11/2015
01/09/2015
01/07/2015
01/05/2015
01/03/2015
01/01/2015
01/11/2014
01/09/2014
01/07/2014
01/05/2014
01/03/2014
01/01/2014
01/11/2013
01/09/2013
01/07/2013
01/05/2013
01/03/2013
01/01/2013
01/11/2012
01/12/2015
01/11/2015
01/10/2015
01/09/2015
01/08/2015
01/07/2015
01/06/2015
01/05/2015
01/04/2015
01/03/2015
01/02/2015
01/01/2015
-- La empresa exige un premio respecto de
las siguientes empresas, con P/EF más bajo
WALMART
RIPLEY
MACY'S
HITES
CENCOSUD
01/09/2012
0
0
01/07/2012
1000
01/05/2012
5
01/03/2012
2000
01/01/2012
10
01/11/2011
3000
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Margen EBITDA
EBITDA_TO_REVENUE
18
17,0
16
12,5
11,3
12
10
20
15,3
15,3
14
Márgenes EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
14,4
12,8
12,7
11,8 11,2 11,8 11,4
12,9
12,5
13,4
FALABELLA
RIPLEY
WALMART
MACY'S
HITES
14,4
15
11,8
8
CENCOSUD
12,7
11,8
11,2
12,8
11,4
10
6
5,4
4
5
El margen EBITDA promedió
12,3% en los últimos cuatro años.
El último dato, 11,4% se ubica por encima del promedio del sector, que fue
-- Empresas con PEOR margen EBITDA que la analizada,
en el último trimestre reportado:
WALMART
RIPLEY
MACY'S
HITES
CENCOSUD
-- Empresas con MEJOR margen EBITDA que la
analizada en el último trimestre reportado:
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
0
31/03/2014
2015 EST.
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
30/03/2012
0
30/12/2011
2
7,5%
-- Empresas con margen EBITDA similar al de
la analizada en el último trimestre reportado:
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Deuda Financiera Neta / EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
Deuda Financiera Neta / EBITDA
NET_DEBT_TO_EBITDA
MACY'S
5,4
5,1
4,9
4,9 5,0
5,1
4,4
3,9
WALMART
4,9
4,7 4,6 4,6
HITES
4,0 4,1
3,8
3,6
3,4
2,9
Esta empresa tiene una DFN equivalente a
4,9x de su EBITDA.
Este dato es mayor respecto del promedio
de los últimos 4 años, y es
mayor que el promedio del sector.
Proy.2015
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
30/03/2012
30/12/2011
2,4
1,31
2,52
Este dato11,51
es
RIPLEY
CENCOSUD
2,9
2,13
FALABELLA
0,0x
4,13
4,88
5,0x
10,0x
15,0x
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Calificación Prom.de Analistas (1 peor 5 mejor)
4,4
4,2
4,1
4,0
4,0
4,0
4,1
4,1
4,1
4,3
4,4
Normalizados: un año atras=100
105,0
4,3
100,0
95,0
90,0
85,0
80,0
75,0
La calificación de los analistas ronda los 4,26
lo que implica un sesgo a la recomendación
COMPRAR.
Se ubica por encima de (i.e. tiene mejor calificacion que):
WALMART
WALMART
RIPLEY
HITES
30/12/2015
RIPLEY
19,1%
10,7%
6,8%
CENCOSUD
27,1%
FALABELLA
-10%
30/11/2015
MACY'S
30/10/2015
30/09/2015
31/08/2015
31/07/2015
30/06/2015
HITES
upside de 14,3%
WALMART
-0,7%
RIPLEY
Para el consenso, hoy la empresa presenta un
Tiene mejor upside que:
HITES
Upsides en %
MACY'S
RIPLEY
CENCOSUD
WALMART
MACY'S
29/05/2015
MACY'S
30/04/2015
30/12/2015
30/11/2015
30/10/2015
30/09/2015
WALMART
CENCOSUD
31/03/2015
HITES
60,0
FALABELLA
27/02/2015
RIPLEY
31/08/2015
31/07/2015
30/06/2015
29/05/2015
30/04/2015
CENCOSUD
65,0
30/01/2015
FALABELLA
31/03/2015
27/02/2015
70,0
30/01/2015
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
Precios Objetivos YTD
110,0
14,3%
0%
10%
20%
30%
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Cash Ratio
Quick Ratio
FALABELLA
CENCOSUD
RIPLEY
HITES
MACY'S
WALMART
0,7
FALABELLA
0,6
Activos líquidos / Pasivos Corrientes
0,4
0,4
0,4
0,3
1,5
1,2
30/06/2014
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
0
30/12/2014
0
30/09/2014
0,1
30/06/2014
0,5
31/03/2014
0,4
0,3
0,3
0,2
31/03/2014
1
0,4
0,3
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa empeoró en el último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona
por encima del promedio del sector.
30/12/2015
2,2
2
Caja / Pasivos Corrientes
0,5
2,4
2,3
WALMART
30/09/2015
2,3
MACY'S
30/06/2015
2,4
2,4
HITES
31/03/2015
2,5
RIPLEY
30/12/2014
3
CENCOSUD
30/09/2014
3,5
FICHAS DE EMPRESAS - FALABELLA
Rosario Norte 555 Piso 15
Las Condes – Santiago
Fono (562) 2411-9800
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