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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 17 de diciembre de 2014
INFORME DIARIO
A LA ESPERA DEL MENSAJE DE LA FED.
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
El Presidente de la Comisión Europea, Jean Claude Juncker, ha presentado medidas en su cruzada contra el fraude
fiscal. Son dos las más importantes, a saber el intercambio automático de información en torno a cualquier pacto fiscal
entre Estados miembros y multinacionales y la creación de una base común para el Impuesto de Sociedades. De estas dos
propuestas parece que los líderes europeos han acogido bien la del intercambio de información; no se menciona, por el
contrario, la propuesta de armonización fiscal en el borrador de conclusiones del próximo Consejo Europeo, lo cual indica
que este punto no se encontrará en la agenda política de los mandatarios europeos en próximos meses.
En esta dirección Mariano Rajoy ha enviado una carta al Presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, en la que le insta
a impulsar en el Consejo Europeo que comienza mañana más medidas para combatir el fraude fiscal de las grandes
multinacionales. Las propuestas de España pasarían por ahondar en el intercambio de información, que obligaría a las
multinacionales a informar a todas las haciendas de la U.E. de su actividad en suelo comunitario, y el intercambio
automático de tax rulings o acuerdos tributarios entre las administraciones y las empresas.
En Grecia el Parlamento votará hoy en primera ronda al candidato propuesto por el actual Gobierno de Antonis
Samaras. El éxito de la elección de Stavros Dimas, el candidato de Samaras, queda supeditado a la obtención de una
mayoría de dos tercios en primera y segunda ronda, es decir 200 votos, mientras que en la tercera y última oportunidad
serían suficientes tres quintos, 180 votos. Si la votación no prospera se disolvería el Parlamento en un plazo máximo de 10
días y Samaras procedería a la convocatoria de elecciones generales, en la que el partido radical de izquierdas Syriza
contaría entre los favoritos a la victoria.
DATOS MACROECONÓMICOS
Mejora la confianza empresarial en la Euro-zona: el PMI compuesto repuntó en diciembre hasta el 51,7 desde el 51,6
anterior. Esta mejora se registró también por sectores, con el PMI manufacturero ascendiendo hasta 50,8 desde el 50,1
anterior y el de servicios al alza en ocho décimas hasta 51,9. En las dos grandes economías de la región tuvimos
comportamientos dispares: el PMI compuesto de Alemania bajó tres décimas hasta 51,4, mientras repuntó en Francia
hasta 49,1 desde el 47,9 anterior.
También se elevó la confianza de los inversores y analistas en Alemania: el índice ZEW superó las expectativas al
elevarse hasta niveles de 34,9 vs. 11,5 anterior y por encima del 20 previsto.
En el Reino Unido se modera la inflación, con el IPC creciendo a ritmos del 1% interanual en noviembre desde el 1,3%
anterior y también se modera la tasa subyacente situándose en 1,2% desde el 1,5%.
Menor dinamismo del sector inmobiliario de Estados Unidos en noviembre, con las viviendas iniciadas cayendo un 1,6%
mensual hasta las 1,028 millones de unidades anualizadas, al tiempo que los permisos de construcción bajaron un 5,2%
mensual hasta los 1,035 millones. Por otro lado, el PMI manufacturero realizado por Markit descendió hasta 53,7 desde
el 54,8 anterior.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 17 de diciembre de 2014
INFORME DIARIO
En Japón, el déficit comercial se redujo en noviembre hasta los 925.000 M¥ (vs. 985.100 M¥ anteriores), debido a la
caída de las importaciones (-1,7% interanual vs. +3,1% anterior). Por su parte, las exportaciones mantuvieron un mayor
dinamismo: +4,9% interanual desde el 9,6% anterior.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas europeas se movieron desde las pérdidas a las ganancias durante la sesión de ayer, gracias a una ligera
recuperación de los valores más castigados en días anteriores, entre los que se encontraban energía, materias primas y
bancos, este último en el caso del IBEX35. Así pues, el Eurostoxx avanzó un 2,25% y el Ibex, un 1,8%. En Estados Unidos,
sin embargo, el camino era inverso: el S&P500 terminaba con un retroceso de 0,85% y el Nasdaq, un 1,24%.
Las bolsas asiáticas cierran mixtas esta mañana. El Nikkei japonés se anota un 0,38%, el Hang Seng, por su parte, baja
un 0,3%, aunque las acciones chinas del índice suben un 0,89% y el Shanghai Composite, un 1,3%. El Kospi desciende un
0,2%.
La rentabilidad del Bund alemán cayó 4 p.b. y se situó por debajo de 0,6% esta mañana, en 0,595%. Igual descenso en
la del bono americano a 10 años, que se sitúa en 2,07%. Sube ligeramente la prima de riesgo española, hasta 119
puntos básicos, mientras la rentabilidad del bono español se sitúa en 1,78%. El Tesoro español emitió un total de 2,55
mil millones de euros en letras a 3 y 9 meses ayer, con tipos de interés ligeramente más altos de lo estimado, pero
elevados ratios de cobertura.
El euro sube ligeramente, hasta 1,2486 EUR/USD, frente al dólar pero desciende levemente, hasta 0,794 EUR/GBP,
frente a la libra. Ligera apreciación del yen, 117,1 USD/JPY, frente al billete verde pero pierde 13 céntimos contra el euro,
cotizando en 146,10 EUR/JPY.
El precio del crudo continúa su tendencia bajista y se sitúa por debajo de los 60 dólares. Esta mañana cotiza en 59,6
dólares el barril de Brent. La onza de oro estable en 1.198 dólares. Por su parte, el índice de metales de Londres bajó un
1,02% ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
La atención será para la reunión de la Fed, que conoceremos hoy sus decisiones de política monetaria. No se esperan
cambios en los tipos oficiales ya en esta reunión, pero sí nuevas pistas sobre la posible futura subida de los tipos. Además,
conoceremos las nuevas previsiones económicas de la autoridad. En cuanto a datos macroeconómicos, tendremos cifras
de inflación relativas a noviembre en Estados Unidos y también en la Euro-zona. Finalmente, señalar que se realizará en
el Parlamento de Grecia la primera votación para la elección del nuevo Presidente.
Los futuros anticipan una apertura mixta en los mercados: los del Eurostoxx-50 bajan un 1,2% mientras los del S&P
avanzan un 0,37%.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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miércoles, 17 de diciembre de 2014
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
16-12-14
1 día
1 mes
31-12-13
0,02%
0,08%
0,18%
0,33%
0,02%
0,08%
0,18%
0,33%
0,01%
0,08%
0,18%
0,33%
0,22%
0,29%
0,39%
0,56%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
16-12-14
1 día
1 mes
31-12-13
1,245
0,795
1,201
146,05
1,244
0,795
1,201
146,53
1,245
0,796
1,201
145,22
1,374
0,830
1,227
144,73
EUR/USD
Euribor 12 meses
0,65
1,4
0,6
1,35
0,55
0,5
1,3
0,45
0,4
1,25
0,35
0,3
0,25
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
1,2
dic-13
oct-14
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
4,5
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,57%
1,56%
2,11%
2,75%
-0,06%
0,08%
0,63%
1,46%
0,58%
1,12%
1,81%
3,14%
0,45%
1,21%
1,80%
2,53%
0,58%
1,57%
2,12%
2,75%
-0,05%
0,08%
0,62%
1,45%
0,56%
1,09%
1,79%
3,11%
0,47%
1,21%
1,80%
2,55%
0,51%
1,61%
2,32%
3,05%
-0,04%
0,11%
0,79%
1,70%
0,44%
1,05%
2,13%
3,52%
0,57%
1,41%
2,12%
2,87%
0,33%
1,53%
2,88%
3,89%
0,25%
0,82%
1,84%
2,68%
1,37%
2,65%
4,07%
4,90%
0,48%
1,64%
2,90%
3,61%
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
España
oct-14
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
10
1 AÑO
Anterior
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
15,75
29,63
50,41
-0,28
-0,24
0,33
-1,89
0,93
5,95
-24,25
-29,27
-29,29
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
dic-13
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
feb-14
abr-14
11500
16-12-14
1 día
1 mes
31-12-13
403,61
1.989,63
2.982,90
1.353,37
9.903,90
6.182,72
1.702,81
63,56
924,06
-1,26%
-0,63%
-2,75%
-1,88%
-2,38%
-1,87%
-2,80%
-0,67%
-1,53%
-3,98%
-2,46%
-2,52%
-3,36%
-2,41%
-7,09%
-12,03%
-1,56%
-6,74%
-1,21%
7,64%
-4,06%
3,92%
-0,13%
-8,39%
-23,23%
0,57%
-7,84%
jun-14
ago-14
A
BBB
AA
oct-14
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
8500
dic-13
(*) All Countries
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
feb-14
dic-13
abr-14
jun-14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
oct-14
100%
Productos March
Commodities
Brent
ago-14
16-12-14
60,4
1198,08
1 día
-1,08%
0,41%
1 mes
-23,94%
0,78%
31-12-13
-45,49%
-0,63%
Torrenova
Formarch
March Global
March Vini Catena
March Valores
March Fam. Business
Mes
-0,90%
0,10%
-2,71%
-1,21%
-1,56%
0,63%
Anterior
YTD
2,58%
5,16%
-0,97%
0,51%
-8,99%
1,03%
1 año
4,17%
5,23%
2,34%
3,01%
-5,31%
6,58%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
22
20
Repsol
Repsol
IBEX 35
Repsol
1 dia
1 mes
-2,97%
-9,3%
-2,38%
-2,4%
PER Est 1Y PER
12,20
22,94
1 año
-9,5%
5,0%
Dividendo (%)
9,06
YTD
-9,9%
-0,1%
PVC
0,76
18
16
14
12
10
Repsol. Subió la oferta de compra sobre la canadiense Talisman, hasta los 8 USD por acción, lo que supondrá un
desembolso de 8.300 millones de dólares por el capital, más 4.700 millones de dólares en deuda, elevando el importe de
la operación hasta los 13.000 millones de dólares, ante los rumores de una posible contraoferta por parte de del fondo de
pensiones canadiense CPPIB en alianza con GDF-Suez. Se asegura además una indemnización de 270 millones de dólares
por parte de Talisman en caso de aceptar otra oferta. La operación, se financiará al 50% (5.000 millones de euros)
mediante la emisión de bonos híbridos, y la otra mitad en caja. La integración de Talisman elevará las reservas probadas
de Repsol un 55% hasta los 2.353 millones de barriles, y la producción hasta los 680.000 barriles diarios (+76%). Contará
con activos en Estados Unidos, Canadá, Indonesia, África y Latinoamérica, y supondrá su entrada de lleno en el mercado
del fracking, o fragmentación hidráulica.
5,5
Caixabank
5
Caixabank
IBEX 35
Caixabank
1 dia
1 mes
2,65%
1,4%
-2,38%
-2,4%
PER Est 1Y PER
32,07
43,66
1 año
19,9%
5,0%
Dividendo (%)
4,65
YTD
13,5%
-0,1%
PVC
0,96
4,5
4
3,5
3
2,5
Caixabank. Incrementa su posición en el banco austriaco Erste Bank hasta el 9,9%, desde el 9,1% actual, lo que le
permitirá colocar un segundo miembro en el Consejo de Administración. La operación se instrumentó mediante la compra
de 3,5 millones de acciones al primer accionista de la entidad, Erste Foundation, con el que renovó además los acuerdos
parasociales que mantienen como accionistas de referencia, controlando en conjunto el 30% del banco. La operación
supondrá un desembolso de 65 millones de euros, a precio de mercado.
19
Abertis
17
Abertis
IBEX 35
Abertis
1 dia
1 mes
1 año
1,69%
-2,21%
9,51%
-2,38%
-2,41%
5,03%
PER Est 1Y PER Dividendo (%)
20,52
25,45
4,05
YTD
3,37%
-0,13%
PVC
4,03
15
13
11
9
Abertis. Cierra la venta de su participación en Aeropuertos Mexicanos del Pacífico (33,3%) a su socio en la compañía,
Controladora Mexicana de Aeropuertos, por un importe de 222 millones de dólares (179 millones de euros). Abertis entró
en la compañía en el año 2007. La operación encaja dentro del plan de la compañía para deshacerse de activos no
estratégicos, y centrar sus recursos en el negocio concesional de autopistas.
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