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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 19 de noviembre de 2014
INFORME DIARIO
LOS BANCOS CENTRALES MUEVEN LAS BOLSAS.
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
En Japón, el Primer Ministro, Sr. Abe, disolvió las cámaras legislativas y convocó elecciones anticipadas para mediados
de diciembre, tras conocerse la entrada de la economía nipona en recesión, con lo que la nueva subida de impuestos
indirectos queda retrasada. Shinzo Abe buscará reforzar su política de expansión monetaria y subida de impuestos
indirectos como vía para relanzar la economía e incrementar la tasa de inflación tras quince años de deflación.
El economista jefe del Banco Central Europeo, Sr. Praet, mostró ayer su inquietud sobre que el pesimismo acerca del
crecimiento de la Zona Euro expresado por otras autoridades económicas mundiales, como Jack Lew (Secretario del
Tesoro de EE.UU.), Mark Carney (Gobernador del Banco de Inglaterra) o el Fondo Monetario Internacional terminen
reflejándose en los indicadores de actividad y las previsiones de crecimiento e inflación. Por ello, insistió en que el BCE
tomará las medidas que sean necesarias para expandir el balance de la institución en línea con lo anunciado por su
Presidente. Para ello, prevé que el BCE amplíe su programa de compras a bonos respaldados por préstamos bancarios
(ABS), y si fuera necesario, a deuda soberana y corporativa. En cuanto a la escasez de estos instrumentos en los
mercados, el Sr. Praet consideró que la entrada del BCE en el mercado estimulará la emisión de los mismos y ampliará la
oferta, tal y como está ocurriendo en el mercado de las cédulas hipotecarias, donde el BCE ya ha comenzado las compras.
En Francia, el Ministro de Economía, Sr. Macron, se mostró escéptico sobre el plan de inversiones que pretende poner
en marcha el Presidente de la Comisión Europea, Sr. Juncker, que pretende movilizar hasta 300.000 millones de euros
para estimular la economía de la Eurozona. Queda por definir qué proporción de los fondos aportarán el sector público y
el sector privado, y si en el caso del dinero público, se tratará de nuevas aportaciones de fondos o sencillamente un
trasvase desde unas a otras partidas presupuestarias, así como el reparto entre países e instituciones de esas
aportaciones.
DATOS MACROECONÓMICOS
Importante repunte de la confianza de los inversores y analistas en Alemania: el índice ZEW de expectativas económicas
repuntó en noviembre hasta 11,5 desde el -3,6 anterior. En cuanto a la valoración de la situación actual, sube una décima
hasta el 3,3.
La tasa de morosidad del sistema financiero de España bajó dos décimas en septiembre, situándose en el 13%. El total
de activos dudosos aceleró su descenso, terminando septiembre en los 180.517 M€ (una caída del 3,8% interanual). Por el
lado del saldo vivo de crédito, la caída fue del 6,4% interanual hasta niveles de 1,386 billones de euros.
En el Reino Unido, la inflación se mantiene contenida: en octubre el IPC creció a ritmos del 1,3% interanual (vs. el +1,2%
anterior). Por su parte, la tasa subyacente repitió niveles del 1,5% interanual.
En Estados Unidos, la confianza de los constructores supera las expectativas al repuntar en noviembre cuatro puntos
hasta niveles de 58. Los precios de producción avanzan a ritmos del 1,5% interanual, pero con un mayor repunte de la
tasa subyacente: +1,8% interanual desde el 1,6% anterior.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 19 de noviembre de 2014
INFORME DIARIO
Sin novedades de la reunión del Banco de Japón. La autoridad mantuvo sin cambios su política monetaria con tipos
oficiales en el 0,1% y la compra de activos por una cantidad de 80 billones de yenes anuales (aprox. 683.000 M$).
Asimismo, y a pesar de que la economía entró en recesión técnica, el Banco Central mantiene sus expectativas
considerando que la economía se encuentra en una fase de reactivación moderada. Señaló una vez más el efecto
negativo sobre la actividad de la subida de los impuestos al consumo.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Nueva jornada positiva para las bolsas ayer. El compromiso de estímulos de parte del BCE el día anterior, los
anuncios del gobierno japonés y un buen dato de sentimiento inversor en Alemania, fueron los principales
catalizadores para las bolsas europeas, que fueron de menos a más y terminaron con alzas generalizadas. El
Eurostoxx-50 terminó con un avance de 1,16% y el IBEX ganó un 1,20%. En Estados Unidos, las bolsas cerraron con
nuevos récords en otra sesión de avances generalizados: el S&P ganó un 0,51%, impulsado por farmacéuticas y el
Nasdaq, un 0,67%.
Las bolsas asiáticas vienen bajistas esta mañana, en una sesión de toma de beneficios: el Nikkei pierde un 0,32%. El
Hang Seng se deja un 0,69% y el Kospi coreano, un 0,01%.
Estabilidad en el mercado de renta fija: la rentabilidad del bono americano a 10 años se sitúa en 2,32% esta
mañana. La rentabilidad del Bund alemán, estable en 0,79%. La rentabilidad del bono a 10 años español subió
hasta 2,11%, con la prima de riesgo aumentando 2 p.b. hasta 132.
El Tesoro español colocó ayer un total de 4,52 miles de millones de euros en las subastas de letras a 6 y 12 meses.
El tipo de interés a 6 meses se fijó en 0,211% y ratio de cobertura fue de 3,3x (0,183% y ratio de cobertura de 2,47x
en la anterior), mientras que el tipo de interés a 12 meses se situó en 0,312% y ratio de cobertura de 2,0x (0,288% y
ratio de cobertura de 2,44x anterior).
En el mercado de divisas, el euro recupera terreno frente al dólar, hasta 1,2518 EUR/USD y frente a la libra, que
cotiza a 0,801 EUR/GBP esta mañana. El yen se deprecia frente a sus principales contrapartidas, bajando hasta
146,93 EUR/JPY y 117,38 USD/JPY.
Pocos cambios en el mercado de materias primas esta mañana; el precio del barril de Brent desciende hasta 78,57
dólares y el oro, sube ligeramente, hasta 1.194 $/oz. Por su parte, el mercado de metales de Londres bajó un 0,94%
ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
La atención de la jornada será para las actas de las últimas reuniones de Bancos Centrales, en especial las de la Fed
que se publican en Estados Unidos, pero también conoceremos las del Banco de Inglaterra. Por el lado de cifras
macroeconómicas, destacar datos del sector inmobiliario en Estados Unidos: tendremos las viviendas iniciadas y los
permisos de construcción de octubre.
En el mercados de futuros se anticipa una apertura mixta, el futuro del Eurostoxx-50, ligeramente alcista, sube un
0,1%; el del S&P, levemente bajista, cae un 0,11%.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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miércoles, 19 de noviembre de 2014
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
18-11-14
1 día
1 mes
31-12-13
0,01%
0,08%
0,18%
0,33%
0,01%
0,08%
0,18%
0,33%
0,01%
0,08%
0,19%
0,34%
0,22%
0,29%
0,39%
0,56%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
18-11-14
1 día
1 mes
31-12-13
1,252
0,802
1,201
146,97
1,254
0,802
1,201
146,48
1,280
0,792
1,207
136,89
1,374
0,830
1,227
144,73
EUR/USD
Euribor 12 meses
0,65
1,4
0,6
1,35
0,55
0,5
1,3
0,45
0,4
1,25
0,35
0,3
0,25
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
1,2
nov-13
sep-14
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
4,5
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,51%
1,61%
2,32%
3,04%
-0,02%
0,13%
0,79%
1,71%
0,44%
1,03%
2,12%
3,56%
0,59%
1,41%
2,12%
2,89%
0,50%
1,61%
2,32%
3,04%
-0,03%
0,13%
0,80%
1,71%
0,44%
1,03%
2,12%
3,56%
0,58%
1,40%
2,12%
2,89%
0,37%
1,42%
2,19%
2,97%
-0,05%
0,17%
0,86%
1,77%
0,48%
1,01%
2,17%
3,51%
0,69%
1,49%
2,19%
2,91%
0,29%
1,35%
2,71%
3,80%
0,12%
0,66%
1,72%
2,67%
1,42%
2,63%
4,08%
4,99%
0,44%
1,48%
2,72%
3,55%
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
España
jul-14
sep-14
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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miércoles, 19 de noviembre de 2014
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
15,83
29,64
45,28
-0,42
0,70
0,90
-1,51
-0,36
-1,25
-17,84
-24,43
-26,09
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
nov-13
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
18-11-14
1 día
1 mes
31-12-13
422,64
2.051,80
3.120,42
1.396,54
10.432,90
6.709,13
1.953,30
62,89
988,66
0,72%
0,51%
1,16%
0,12%
1,20%
0,56%
1,59%
-0,99%
0,28%
6,46%
8,75%
5,34%
18,63%
4,78%
6,32%
-12,32%
2,34%
1,22%
3,45%
11,01%
0,37%
7,24%
5,21%
-0,59%
-11,94%
-0,49%
-1,40%
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
A
BBB
AA
11500
sep-14
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
8500
nov-13
(*) All Countries
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
sep-14
100%
Productos March
Commodities
Brent
jul-14
18-11-14
78,46
1194,14
1 día
-0,01%
-0,24%
1 mes
-8,94%
-3,57%
31-12-13
-29,19%
-0,95%
Torrenova
Formarch
March Global
March Vini Catena
March Valores
March Fam. Business
Mes
2,24%
0,53%
5,69%
5,29%
3,76%
6,11%
YTD
3,62%
5,17%
2,09%
2,14%
-6,62%
2,03%
1 año
3,52%
5,28%
1,89%
1,47%
-5,40%
2,94%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
36
OHL
OHL
IBEX 35
OHL
1 dia
1 mes
-2,61%
-9,8%
1,20%
4,8%
PER Est 1Y PER
7,50
9,60
1 año
-27,5%
8,3%
Dividendo (% )
3,25
YTD
-29,1%
5,2%
PVC
0,94
34
32
30
28
26
24
22
20
Anunció la venta de un 7,5% de su filial mejicana por 231M€, equivalentes a 130 millones de títulos a un precio de 30
pesos/acción. OHL mantendrá una participación de control en OHL Méjico (56,14%) y destinará el importe obtenido a
reducir deuda con recurso a la matriz y mantener el ratio deuda neta/EBITDA próximo a 3x. La operación, realizada entre
inversores internacionales, estaría liquidada el próximo viernes. El grupo constructor presidido por Villar Mir cerró
septiembre con una deuda neta de 6.545M€.
Enagas
29
Enagas
IBEX 35
Enagas
1 dia
1 mes
1,18%
8,6%
1,20%
4,8%
PER Est 1Y PER
15,83
15,52
1 año
36,9%
8,3%
Dividendo (% )
4,78
YTD
39,5%
5,2%
PVC
2,79
27
25
23
21
19
17
15
El Consejo de Administración del grupo acordó distribuir un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2014 de
0,520€/acción (RPD del 2%) el 19 de diciembre. El dividendo total de Enagás con cargo a 2014 podría alcanzar los
1,3€/acción, lo que supone una rentabilidad por dividendo anual del 4,9%, a la cabeza del sector si exceptuamos los
extraordinarios repartidos por Endesa. Enagás repartirá el 100% en efectivo.
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