EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. COMUNICADO DE PRENSA Feller Rate ratifica en “AA+” la solvencia y las líneas de bonos de Metro. A la vez, mantiene en “AAA” la clasificación de los bonos garantizados por el Estado. Perspectivas “Estables”. Solvencia Perspectivas Mayo 2014 AA+ Estables Mayo 2015 AA+ Estables http://twitter.com/fellerrate Contacto: Valeria García/[email protected] Felipe Pantoja/[email protected] SANTIAGO, CHILE – 27 DE MAYO DE 2014. Feller Rate ratificó en “AA+” la clasificación de la solvencia y de las líneas de bonos de Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A. (Metro). A la vez, mantuvo en “AAA” la clasificación de las emisiones garantizadas por el Estado, series A, B, C, D, E, F y G. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”. Las clasificaciones “AA+” incorporan el respaldo brindado por su propietario, el Estado de Chile, junto con un perfil de negocios considerado “Fuerte” y una posición financiera “Ajustada”. En el caso de la deuda que cuenta con la garantía explícita del Estado, el riesgo relevante se concentra en la capacidad de pago del garante (Estado de Chile), siendo clasificados en “AAA”. Metro cumple un rol como eje articulador del sistema de transporte público urbano de Santiago, reforzando su relevancia estratégica, más allá de sus resultados exclusivamente financieros. Como propietario, el Estado de Chile aporta un fuerte respaldo financiero a la empresa. El respaldo estatal se ha manifestado, de manera consistente, a través de aportes de fondos para el financiamiento de proyectos de inversión y como garante de parte de las deudas asociadas a dichas inversiones. Los ingresos consolidados en 2014 alcanzaron $281.290 millones, exhibiendo un incremento anual de 12,4%, superior al año anterior, asociado al aumento en la tarifa técnica y a la incorporación del servicio de recaudación total de los ingresos del Transantiago. Sin embargo, ante las mayores presiones en los gastos, debido principalmente a un incremento en los costos de energía en conjunto con los gastos asociados al desarrollo de proyectos de inversión y el nuevo contrato de recaudación, el margen Ebitda disminuyó desde un 32,6% en 2013 a un 28,3% en 2014. La deuda financiera aumentó considerablemente en 2014, alcanzando $1.505 mil millones, con un incremento del 24,3% respecto a 2013. Esto se debe a la colocación en febrero de bonos internacionales por US$500 millones, acorde con el plan de inversiones de la compañía. En 2014, ante una mayor deuda financiera y a la menor generación de Ebitda, el indicador de deuda financiera neta sobre Ebitda se vio relativamente presionado, alcanzado 16,1 veces (13,3 vc. en 2013), lo cual es coherente con el actual plan de inversión de la compañía. La cobertura del Ebitda sobre los gastos financieros presenta un nivel relativamente estrecho, no obstante, se ha mantenido significativamente estable en el orden de 1,6 veces. La empresa cuenta con una liquidez calificada “Satisfactoria”. Esto considera, a diciembre de 2014, vencimientos de deuda financiera en el corto plazo por cerca de $93.418 millones, los cuales no debieran presentar un riesgo de refinanciamiento relevante, en comparación a un nivel de caja de $222.297 millones sumado a una generación de fondos (FCNOA) por $44.441 millones y a los aportes del Estado comprometidos según la ley de presupuesto del sector público. PERSPECTIVAS: ESTABLES ESCENARIO BASE: Considera que sus principales proyectos en desarrollo contemplan la construcción de las nuevas líneas 3 y 6, las cuales debiesen estar operativas a fines de 2018 y 2017, respectivamente. El plan de inversiones demandará una inversión total por US$3.323 millones. Asimismo, incorpora que, si bien la deuda financiera aumentará considerablemente, la evolución de la generación de Ebitda reconocería un incremento tarifario por la puesta en marcha de las nuevas líneas. Por ello, se espera que durante los próximos años el indicador de cobertura de gastos financieros se mantenga, al menos, acotado a los niveles mostrados en los últimos años. ESCENARIO DE BAJA: Se considera poco probable. No obstante, podría darse ante un deterioro significativo del soporte financiero brindado por el Estado. ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo. www.feller-rate.com Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.