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Resumen Económico y Financiero
(Desde el 10 al 14 de noviembre de 2014)
Semana Económica
Destacados de la Semana
Baja en commodities y ajustes en precios.

Panorama Internacional
o
o
o
o
Estados Unidos
Europa
China
Japón

Mercados globales

Renta variable Local
o Resultados Falabella
o Resultados CMPC
La caída que ha experimentado el precio del hierro en el último año ha afectado significativamente
el principal negocio de CAP, lo que se ha visto reflejado en el precio de la acción. Según datos del
IMF el precio de este mineral (Fe 67,55%) era de 132,8 USD/Ton el tercer trimestre de 2013. En
cambio, para el mismo trimestre del año actual alcanza tan sólo los 90,3 USD/Ton, lo que
representa un descenso de 32% a/a. Con un costo promedio de producción del mineral de hierro
de alrededor de 50 USD/Ton los márgenes de CAP se están viendo afectados. Solo como
ejemplo, si una compañía minera podía alcanzar un margen de aproximadamente 60%, este año
llegaría sólo a un 43%. Las perspectivas para los próximos años no son muy optimistas, el FMI
estima un precio del hierro de 84,6 USD/Ton para el año 2016, y no esperan una recuperación
para los años siguientes (estimaciones hasta 2019 en “IMF Primary Commodity Prices”, fecha de
actualización: 3 de noviembre de 2014).
En el caso de las compañías forestales, el impacto del precio de los commodities es mucho
menor. En CMPC, el EBITDA del negocio de celulosa es alrededor de un 50% del total. La
compañía ha realizado un esfuerzo importante en hacer crecer negocios que no tienen una
relación tan directa con el precio de los commodities, como lo es el negocio de Tissue. Empresas
Copec se encuentra en una situación similar, puesto que solamente un 25%-30% de su EBITDA
provendría del negocio de celulosa. El negocio de paneles y de combustibles serían los otros dos
principales negocios de la compañía, con una participación total alrededor del 55%.
Esta diversificación disminuye de manera considerable el efecto que tiene el precio de los
commodities en el precio de la acción. Es importante conocer bien las compañías en las que
invertimos debido a los comportamientos asimétricos que estas puedan tener en escenarios de
precios de commodities bajos.
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Semana Económica
Es tados Unidos , Pe ticione s iniciale s
s e m anale s de s ubs idio al de s e m ple o
Estados Unidos
40
500
30
Mercado laboral no cumple expectativas tras el dato de peticiones de subsidio al desempleo, no
obstante, se mantienen las perspectivas respecto a su fortalecimiento.
450
20
10
400
0
-10
350
-20
300
-30
nov-14
may-14
nov-13
may-13
nov-12
may-12
nov-11
may-11
nov-10
-40
250
Serie desestacio nalizada, pro medio mó vil 4 perío do s (miles)
Fuente: Oficina de Estadísticas del Trabajo
oct-10
2
400
300
200
100
1
0
-100
-200
0
-300
-400
-500
-600
-1
-700
-800
-900
-2
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08
abr-11
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may-08
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dic-08
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jul-09
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sep-09
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dic-09
ene-10
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oct-12
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ago-10
sep-10
oct-10
nov-10
dic-10
ene-11
feb-11
abr-13
mar-11
abr-11
may-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
oct-11
oct-11
nov-11
oct-13
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
jun-12
jul-12
ago-12
abr-14
sep-12
oct-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
oct-14
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
Es tados Unidos , Ve ntas m inoris tas
Variació n mensual serie desestacio nalizada, po rcentaje
El último dato de peticiones iniciales por desempleo sorprendió negativamente al mercado, ya
que las nuevas solicitudes de la semana finalizada el 8 de noviembre aumentaron en 12 mil
respecto a la semana previa, alcanzando las 290 mil unidades, 10 mil por sobre la estimación
media de los analistas. No obstante, cabe mencionar que las solicitudes se han mantenido de
forma sistemática por debajo de las 300 mil hace ya nueve semanas, lo que remarca el
fortalecimiento que ha adquirido el mercado del trabajo norteamericano en el último tiempo. Es
así, como se mantienen las buenas perspectivas para el mercado laboral de la mayor economía
del mundo. Por su parte, las ventas minoristas anticipadas de octubre volvieron a terreno positivo
experimentando un incremento de 0,3% mensual tras la caída del mes previo (-0,3%), indicando
que las ganancias del mercado laboral comienzan a alentar el consumo de los estadounidenses.
Por el lado del sector vivienda, las solicitudes de hipotecas de MBA disminuyeron un 0,9% en la
semana finalizada el 7 de noviembre, frente a un aumento de las tasas hipotecarias fijas a 30
años en 2 puntos básicos alcanzando un promedio semanal de 4,19%. Con respecto a sus
componentes, los pedidos de refinanciamiento cayeron un 2%, en tanto que las solicitudes de
préstamos para la compra de casas aumentaron un 1%. Este último, es considerado un
importante indicador para el sector, lo que señalaría mejores perspectivas en lo que viene.
Fuente: Oficina del Censo
Europa
Eurozona, PIB
2
PIB de Eurozona se expande un tibio 0,2% t/t en octubre, en tanto que la inflación se ubica en
0,7% a/a, señalando la necesidad de que el BCE inicie su programa de compras de activos más
agresiva mediante la compra de deuda soberana.
1
0
-1
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
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ago-11
may-11
feb-11
nov-10
-2
Variació n trimestre a trimestre serie desestacio nalizada, po rcentaje
Fuente: Euro stat
Eurozona, IPC
5
Alemania
Francia
Italia
España
4
3
2
Hoy se dieron a conocer los cálculos preliminares para el PIB del tercer trimestre, entregando
resultados mixtos en las principales economías de la zona euro. La mayor economía del bloque,
Alemania, evitó la recesión al crecer un 0,1% t/t, en línea con las expectativas, tras haber
experimentado una contracción de 0,1% en el primer cuarto del año. Lo mismo en el caso de
Francia, que alcanzó una expansión de 0,3% intertrimestral, superando la estimación media de
0,2%, y avanzando significativamente respecto al -0,1% precedente. Finalmente, Italia
continuaría en estado de recesión técnica tras retroceder un 0,1% su producto tal como lo
esperaba el mercado y recuperándose en cierta medida de la variación de -0,2% en el segundo
trimestre. Con todo, el PIB de la Eurozona experimentaría una leve aceleración, alcanzando el
0,2% t/t, tras el 0,1% del trimestre previo, una décima por sobre las proyecciones.
1
0
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
Fuente: B lo o mberg
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
may-11
feb-11
nov-10
-1
Con respecto a los precios de octubre, la región continúa sin poder generar mayores presiones
inflacionarias ante el contexto de débil demanda que atraviesa en el último tiempo. Así, la
inflación en Alemania alcanzó un 0,8% interanual, situándose en línea con las expectativas y
registro previo. Por su parte, la variación del IPC español volvió a ser negativa, llegando a -0,1%
en doce meses, aunque superando la expectativa de mercado y dato anterior, ambos de -0,2%.
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
En Francia, la inflación experimentó un repunte de una décima respecto a septiembre,
ubicándose en 0,5%, mientras que en Italia el índice de precios se expandió un 0,1%, volviendo
a los registros positivos considerando la caída de 0,2% de septiembre. Con todo, la inflación de
la zona euro desaceleró hasta 0,7% en términos interanuales desde el 0,8% de septiembre,
alcanzando su sexto mes consecutivo con registros por debajo del 1%. De esta forma, el proceso
de persistente debilidad en los precios de la Eurozona no parece ceder, dando mayores razones
al BCE para iniciar su actuar más agresivo de compra de activos en el corto plazo.
Eurozona, Confianza de Inversores
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
-20.0
ago-14
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may-14
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sep-13
mar-13
may-13
ene-13
nov-12
-25.0
Índice
Fuente: Sentix
China, IPC
7
6
5
4
3
2
1
nov-14
feb-14
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nov-10
0
En términos de expectativas, un leve repunte en el margen experimentó la confianza de los
inversionistas de la zona euro. El índice alcanzó los -11,9 puntos desde los -13,7 de septiembre,
recuperándose tras tres meses consecutivos de caídas. El dato, además, superó las
expectativas de mercado, donde se esperaba una mejora del indicador hasta los -13,5. Lo
anterior, estaría principalmente influenciado por el accionar de los Bancos Centrales de Japón y
Europa, donde el primero decidió inyectar mayor liquidez a la economía nipona con tal de
apuntalar el crecimiento, en tanto que el segundo dejó entrever la implementación de estímulos
agresivos mediante la compra de deuda soberana, en su objetivo de generar inflación en la
región. Finalmente, el índice de producción industrial de la Eurozona, el cual excluye el sector
construcción, se expandió un 0,6% anual en septiembre, superando ampliamente las
estimaciones del mercado (-0,3%) tras la caída de 0,5% de agosto.
China
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
La economía china continúa entregando señales de desaceleración hacia el cuarto trimestre del
año, ejerciendo presión sobre las autoridades para la implementación de mayores estímulos. No
obstante, no se esperan nuevas políticas en el corto plazo.
Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
China, Exportaciones
40
30
20
10
0
-10
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
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may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
-20
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
China, Ventas m inoristas
25
20
15
Fuente: Oficina Nacio nal de Estadística
nov-14
jul-14
nov-13
Variació n en do ce meses serie desestacio nalizada, po rcentaje
mar-14
jul-13
mar-13
nov-12
jul-12
mar-12
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mar-11
jul-10
nov-10
nov-09
mar-10
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La inflación permanece estancada señalando la moderación del crecimiento del gigante asiático,
especialmente de su demanda interna. El IPC registró una variación de 1,6% en doce meses en
octubre, igualando el registro del mes previo y en línea con la estimación media del mercado,
manteniéndose así en su nivel más bajo desde enero de 2010. De esta forma, la variación del
nivel de precios permanece bastante alejada del objetivo del Banco Central de China de 3,5%,
entregando un amplio espacio para nuevas medidas de estímulo por parte del ente emisor. No
obstante, el organismo ya ha señalado que no contempla la implementación de políticas
agresivas en el corto plazo. Por otro lado, la segunda economía del mundo experimentó un
aumento de su superávit comercial en octubre, alcanzando los 42 billones de dólares. Sin
embargo, la mala noticia vino por parte de las exportaciones las cuales desaceleraron
fuertemente creciendo un 11,6% interanual tras la lectura anterior de 15,3%, aunque un punto
porcentual por sobre lo esperado. En la misma línea, las importaciones redujeron su tasa de
expansión desde un 7,0% interanual en septiembre hasta un 4,6% en octubre, cuatro décimas
menos que lo estimado por los analistas. Así, al debilitamiento de la demanda interna se uniría
una desaceleración de la externa, restando aún más impulso a la actividad china, haciendo cada
vez más difícil alcanzar el crecimiento meta para 2014 de 7,5%. Por su parte, la producción
industrial se incrementó un 7,7% en doce meses en octubre, situándose por debajo de las
expectativas y desacelerando respecto al dato anterior (ambos de 8,0%). Este corresponde a su
segundo menor nivel de crecimiento en lo que va de año, en consonancia con el proceso de
enfriamiento que vive a día de hoy la economía de China. Por último, y en línea con lo anterior,
las ventas minoristas crecieron un 11,5% en octubre, moderando su ritmo de variación por quinto
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
mes consecutivo, y no cumpliendo con las expectativas de 11,6%. Dado todo lo anterior,
aumentarían las presiones sobre la autoridad para la implementación de nuevas medidas que
permitan dar un impulso a la alicaída economía asiática.
Japón, Producción industrial
20
15
10
5
Japón
0
-5
-10
-15
Variació n en do ce meses, po rcentaje
Fuente: M inisterio de Eco no mía, Co mercio e Industria
nov-14
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nov-10
-20
Economía nipona entrega señales de recuperación, mejorando las perspectivas tras los nuevos
estímulos monetarios aplicados por el Banco de Japón.
La producción industrial creció a un ritmo anual de 0,8%, recuperándose de la caída de
3,3% sufrida en septiembre. Por su parte, la capacidad de utilización también experimentó una
mejora en septiembre, aumentando un 3,6% tras la caída de 1,7% del mes previo. Así, la
economía nipona da señales de una leve recuperación en el margen, generando mejores
expectativas tras los nuevos estímulos monetarios implementados por el Banco de Japón.
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mercados Globales
Las principales bolsas del mundo experimentaron resultados mixtos, pero con un alza de 0,4% en
el global en los últimos cinco días. La bolsa europea retrocedió un 0,4% en la última semana dada
las bajas perspectivas de recuperación de la euro zona, no obstante, los pobres datos de inflación
podrían aumentar las expectativas sobre un actuar más agresivo del BCE, con un consecuente
rebote de la plaza europea. El S&P 500, por su parte, cedió 0,3% en la última semana arrastrada
por los malos resultados de sus homólogos y potenciado por el resultado de las peticiones
iniciales de subsidio por desempleo que resultaron menor a lo esperado por el mercado, además
de unos malos resultados empresariales. En contraste, el NIKKEI experimentó un alza de 3,3%
debido a las señales de mejora que mostró durante la semana la economía nipona respecto a su
producción industrial y grado de utilización, sumado al accionar del Banco de Japón que decidió
aumentar la inyección de liquidez a la economía.
Retorno Alternativas de Inversión en USD
Renta Variable
Morgan Stanley Mundo
EE.UU. - S&P 500
Morgan Stanley Europa
Morgan Stanley Asia ex
Japón - NIKKEI
Morgan Stanley Latin
IPSA en USD
IPSA en CLP
Renta Fija
Soberanos
Tesoro Americano 7-10 años
Soberanos Emer
Emergentes (Embi +), JP Morgan
Renta Fija Chile
BCU 5 años en USD
BCU 5 años en UF
Monedas
Euro
Yen
** Libra Esterlina
Chile CLP
5D
0,4
-0,3
-0,4
-0,2
3,3
-0,3
0,6
1,2
1M
4,9
8,4
2,8
0,6
8,2
-8,3
0,9
2,0
3M
0,1
4,4
-5,0
-6,4
1,9
-12,3
-3,6
-0,4
YTD
2,8
10,0
-7,6
-0,7
-2,0
-6,0
-4,8
6,4
12M
6,5
14,1
-3,4
0,5
2,4
-7,0
-6,1
5,7
-0,3
0,0
-0,9
0,3
-0,1
0,6
-0,6
-0,4
1,2
0,7
-1,8
-0,3
7,2
9,4
-3,6
4,2
5,6
11,0
-3,9
4,4
0,9
-0,4
-0,7
-0,5
-2,1
-7,6
-2,3
-1,1
-6,6
-11,4
-5,8
-3,2
-9,2
-8,9
-5,1
-11,8
-7,4
-14,2
-2,1
-12,6
Datos al 13 de Nov iembre de 2014
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Renta Variable Local
Publicación de resultados 3T de 2014
Falabella
Los resultados de la compañía en general fueron positivos. Los ingresos crecieron según lo
estimado por el consenso de analistas y se desviaron en 0,2% de nuestras estimaciones. Estos
aumentaron 10,8% a/a debido principalmente a un aumento de 6,4% en la superficie de ventas,
sin considerar las tiendas de Maestro, cadena de mejoramiento del hogar que en septiembre
adquirieron en Perú a través de la filial Sodimac. Los SSS de tiendas por departamento (TxD) en
Chile cayeron 4,5% como esperábamos, sin embargo, los SSS de mejoramiento del hogar y de
supermercados aumentaron 4,6% y 5,6% respectivamente. Los SSS en Perú mostraron poca
variación en promedio y en Colombia crecieron 8,3% en TxD y 5,8% en mejoramiento del hogar.
El EBITDA trimestral creció 10,9% a/a, pasando de CLP 187.419 millones en 2013, a CLP
207.898 millones en 2014, lo que representa una desviación de 4,6% respecto a nuestras
estimaciones y se ubicó levemente por sobre lo esperado por el consenso de analistas. El
margen EBITDA se mantuvo invariable, debido a mayores GAV que fueron compensados por un
mejor margen bruto, explicado por un buen desempeño del negocio financiero, donde el Banco
Falabella se ha visto beneficiado por la inflación de 2014.
Finalmente, a nivel de utilidad, la compañía mostró una utilidad mayor a lo esperado por el
mercado y creció 6,4% a/a, llegando a CLP 81.512 millones en 3T de 2014.
Falabella - Resultados 3T 2014
CLP millones
3T 2014
3T 2013
Ingresos
Ebitda
Margen Ebitda
1.771.659 1.599.199
207.898 187.419
11,7%
11,7%
Utilidad
81.512
76.590
Margen neto
4,6%
4,8%
Fuente: SVS, CorpResearch
Var %
Corp
Var %
10,8%
10,9%
0 ppt.
1.774.579
198.664
11,2%
6,4%
-0,2 ppt.
76.700
4,3%
Consenso
Var %
-0,2%
4,6%
0,5 ppt.
mercado
1.779.158
201.160
11,3%
-0,4%
3,3%
0,4 ppt.
6,3%
0,3 ppt.
67.319
3,8%
21,1%
0,8 ppt.
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El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CMPC
CMPC publicó sus resultados correspondientes al 3T 2014, mostrando ingresos 0,6% mayores a
los mostrados en el mismo trimestre de 2013. Los ingresos estuvieron levemente por sobre
nuestra estimación pero en línea tanto con nuestra estimación como con el consenso de
mercado. En el trimestre no se esperaban grandes cambios operacionales, pero el efecto del tipo
de cambio tuvo repercusiones importantes a nivel no operacional.
El EBITDA se ubicó un 6,0% por sobre nuestras expectativas, anotando un total de USD 258
millones. Esto significó que no hubo crecimiento con respecto a 2013 pero en un escenario de
precios más débiles de la celulosa BHKP. CMPC logró mejorar levemente su margen EBITDA en
10 puntos base. Destacamos el aumento de USD 12 millones de EBITDA en el negocio Forestal,
lo cual compensó gran parte de la caída de USD 20 millones de EBITDA en el negocio de
celulosa.
La Utilidad de Controlador disminuyó considerablemente, anotando una pérdida de USD 39
millones, por debajo del consenso de mercado y de nuestras estimaciones. El impacto del tipo de
cambio fue mucho mayor a lo esperado por el mercado, totalizando un efecto de USD 106 según
CMPC. Esto significó una desviación importante pero no creemos que sea un factor
determinante para el valor de la compañía, que obtiene un beneficio importante en costos
cuando ocurre una devaluación del peso chileno.
Debido a las menores cifras de utilidad que reportó la compañía con respecto a las expectativas
de mercado, esperamos una leve presión a la baja sobre la acción de CMPC.
CMPC - Resultados 3T 2014
USD millones 3T 2014
3T 2013
Var %
Corp
Var %
1.231
258
21,0%
0,6%
0,0%
-0,1 ppt.
1.199
244
20,3%
Utilidad
-39
43
Margen neto
-3,1%
3,5%
Fuente: SVS, CorpResearch
-189,5%
-6,7 ppt.
77
6,4%
Ingresos
EBITDA
Mg. EBITDA
1.237
258
20,9%
Consenso
Var %
3,2%
6,0%
0,6 ppt.
mercado
1.214
250
20,6%
1,9%
3,3%
0,3 ppt.
-150,4%
-9,5 ppt.
-6
-0,5%
543,1%
-2,6 ppt.
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Mejores y peores desempeños del IPSA en la semana
Selección de carteras
Mejores y peores desempeñodel IPSA en la semana
Sonda
Entel
Banmedica
Falabella
Santander
IPSA
Aguas A
Cencosud
ECL
ILC
Paz
10,0%
6,5%
Cartera de 5 acciones
4,8%
4,6%
4,5%
1,1%
-1,8%
-2,0%
-2,2%
-2,6%
-3,3%
-6% -4% -2% 0%
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
2%
4%
6%
8%
10%
AntarChile
25,0%
Entel
22,5%
BCI
20,0%
Concha y Toro
17,5%
IAM
15,0%
12%
Desempeño Sectores Transables
Rentabilidad Semanal Índices Sectoriales
1.400
IPSA
Commodities
1,4%
Industrial
0,7%
1,1%
1,1%
0,4%
1,1%
0,0%
1.200
-0,3%
1.000
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Desempeño Sectores No Transables
IPSA Últimos 12 meses
IPSA
Retail
Utilities
1.300
-2,6%
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
800
Consumo
Construcción
4.200
4.000
3.800
1.100
3.600
900
3.400
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
Dec-13
Nov-13
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
Nov-13
3.200
700
Fuente: Bloomberg, CorpResearch
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
Cuadro Resumen Principales Acciones: Antecedentes Bursátiles
Precio
Retorno
Recom. (1)
Objetivo Esperado
Indices
IPSA
Lan
Vapores
SMSAAM
Enersis
Endesa
Colbún
Gener
CGE
ECL
Aguas-A
Santander
Chile
Corpbanca
Security
BCI
Copec
CMPC
SQM/B
CAP
Cencosud
Parauco
Falabella
Ripley
Forus
Entel
Sonda
AndinaB
CCU
Embonor-B
ConchayToro
Salfacorp
Besalco
CFR
Cruz Blanca
IAM
ILC
AntarChile
SM-Chile B
Banmedica
SK
4.250
8.300
Fecha última
actualización
8,1%
15,8%
Comprar
18-Jun-14
215
980
195
450
14,4%
9,7%
23,2%
39,2%
Comprar
Mantener
Comprar
Comprar
27-Jun-14
27-Jun-14
16-Sep-14
17-Feb-14
390
35
79
12,9%
4,2%
6,4%
Mantener
Mantener
Mantener
19-Dec-13
20-Jan-14
20-Jan-14
32.500
8.000
1.700
0,6%
11,5%
14,4%
Vender
Mantener
Comprar
20-Jan-14
22-Jan-14
22-Jan-14
2.400
1.150
5.300
404
2.840
8.200
48,1%
-2,5%
18,6%
27,8%
10,9%
23,4%
Comprar
Vender
Comprar
Comprar
Mantener
Comprar
13-May-14
21-Jul-14
8-Jul-14
1-Oct-14
22-Oct-14
23-Sep-14
2.300
6.600
1.300
28,7%
6,0%
34,6%
Comprar
Mantener
Comprar
22-Jul-14
22-Jul-14
18-Dec-13
475
455
-2,1%
24,7%
Vender
Comprar
6-Jun-14
6-Jun-14
1.190
32,6%
Comprar
19-Dec-13
8.600
10,7%
Mantener
22-Jan-14
Precio
13/11/14
3.931,8
7.168,1
21,7
46,8
187,9
893,3
158,3
323,3
4.660,0
851,1
345,5
33,6
74,2
7,7
215,0
32.310,0
7.175,2
1.486,3
14.191,0
4.360,9
1.620,7
1.179,9
4.469,3
316,2
2.560,0
6.647,2
1.559,5
1.787,6
6.228,3
966,0
1.138,2
485,4
364,9
172,0
492,0
897,1
8.010,2
7.770,0
182,3
985,4
935,0
Rentabilidad
YTD
Sem
1M
12M
6,3%
-13,2%
-20,9%
3,1%
23,9%
17,3%
32,5%
15,0%
70,0%
29,6%
7,5%
15,0%
4,7%
10,5%
26,9%
17,1%
2,9%
16,9%
9,7%
-55,0%
-13,8%
26,4%
-4,4%
-14,2%
-2,0%
-4,9%
27,1%
-23,8%
1,6%
-6,1%
17,0%
2,3%
-34,6%
45,8%
8,4%
7,1%
13,7%
12,8%
4,0%
1,4%
21,3%
1,1%
1,4%
-0,7%
0,3%
1,5%
-0,1%
1,1%
-1,2%
-0,2%
-2,2%
-1,8%
4,5%
1,2%
0,3%
3,1%
-0,9%
0,3%
2,0%
1,4%
-5,1%
-2,0%
1,7%
4,6%
0,7%
-1,5%
6,5%
10,0%
-0,8%
0,1%
-3,4%
-0,8%
0,1%
-5,2%
0,0%
-1,6%
-0,7%
-2,6%
3,9%
1,3%
4,8%
3,3%
1,9%
7,7%
-1,6%
-4,3%
1,4%
2,0%
5,0%
6,2%
0,6%
2,1%
-2,6%
2,7%
2,7%
0,4%
15,2%
-1,4%
2,0%
9,5%
5,4%
-25,9%
-3,2%
7,9%
5,8%
-4,5%
-1,5%
-0,8%
7,5%
-4,1%
1,4%
-2,9%
2,2%
3,5%
-13,5%
-9,5%
0,1%
-3,1%
-2,5%
3,2%
1,8%
-1,5%
-0,5%
5,6%
-14,9%
-14,1%
1,1%
22,1%
20,5%
26,3%
16,3%
68,0%
22,2%
13,8%
21,2%
8,8%
38,0%
29,1%
24,0%
2,0%
10,6%
8,8%
-54,9%
-20,1%
29,1%
-6,5%
-23,7%
-5,6%
-7,8%
20,9%
-28,4%
-1,1%
-14,8%
23,7%
-3,9%
-41,0%
39,4%
47,1%
8,7%
24,6%
5,6%
5,5%
17,0%
21,6%
Precio Últimos 12M
Monto
Trans. (2)
Mayor
Menor
USD mn
4.120,2
8.879,6
35,6
50,5
210,8
948,0
162,0
335,0
4.670,1
880,0
377,9
37,5
76,2
8,0
237,0
34.015,5
7.680,0
1.510,0
19.017,0
10.450,8
2.122,5
1.200,0
5.150,0
429,8
2.890,0
7.679,9
1.700,0
2.665,4
6.900,0
1.225,2
1.250,0
550,0
640,6
215,0
510,0
970,0
8.670,1
8.050,0
186,2
1.040,0
1.019,9
3.369,6
6.516,1
21,5
41,1
140,9
698,1
114,0
242,7
2.150,0
613,4
308,9
26,6
64,7
5,8
168,2
26.818,0
6.290,0
1.104,1
11.603,9
4.000,0
1.442,0
893,6
4.005,6
296,4
2.165,0
5.917,4
1.019,0
1.765,0
5.610,0
918,9
910,0
401,0
361,0
103,5
323,8
802,0
6.400,0
6.680,0
165,4
853,1
735,0
4,0
0,2
1,0
5,5
7,9
3,0
1,7
0,3
0,7
2,2
8,6
7,9
1,5
0,3
2,5
4,2
2,6
2,3
3,3
5,0
1,4
7,8
0,4
0,6
2,5
7,6
1,1
1,8
1,0
1,3
0,3
0,5
0,0
0,9
0,9
0,3
0,2
1,1
0,2
0,3
(1): Retorno esperado: Alza esperada en precio de la acción para fines de 2014, más retorno por dividendos esperado para 2014.
(2): Promedio de montos transados durante la semana.
Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno +/- 5% con respecto al IPSA
Compr ar , cuando el retorno esperado para la acción es superior al 5% esperado para el IPSA; y Vender , cuando el retorno esperado para la acción es inferior al 5% esperado para el IPSA.
Fondo celeste indica empresas con cobertura.
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Resumen Económico y Financiero – viernes 14 de noviembre 2014.
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a
cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
CorpResearch
Álvaro Donoso Director CorpResearch
Estudios Económicos
Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos
[email protected]
Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero
[email protected]
Karla Flores Economista Senior
[email protected]
Mauricio Carrasco Economista
[email protected]
Estudios de Renta Variable
Vicente Meschi Subdirector de Estudios de Renta Variable
[email protected]
Sergio Zapata Analista Senior Sector Energía y Utilities
[email protected]
Cristóbal Casassus Analista Senior Sector Banca y Transporte
[email protected]
Patricio Acuña Analista
[email protected]
Martín Antúnez Analista Sector Retail
[email protected]
Andrea Neira Analista
[email protected]
CorpResearch: Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago, Chile. F: +56 2 2660 3600
www.corpbancainversiones.cl
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