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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 04 de febrero de 2015
INFORME DIARIO
LAS MENORES INCERTIDUMBRES ANIMAN A LAS BOLSAS.
RESUMEN MARCO POLÍTICO ‐ ECONÓMICO
Prosigue la ronda de contactos entre el nuevo Gobierno griego y las autoridades europeas. El ministro griego de Finanzas,
Yanis Varoufakis, estará hoy en Fráncfort para reunirse con el presidente del BCE, Mario Draghi, después del cual se
trasladará a Berlín, donde espera reunirse el jueves con su homólogo alemán, Wolfgang Schäuble. La nueva postura del
Gobierno griego, ya comentada ayer, es proponer a sus acreedores canjear su actual deuda externa por nuevos bonos
vinculados al crecimiento económico del país, descartando así una quita de la deuda a la que se oponen sus socios
europeos.
En su encuentro con el BCE Varoufakis también propondrá, como ha hecho ante los jefes de Gobierno de los países
europeos visitados, la emisión de 10.000M€ en letras a corto plazo que pueda hacer de financiación “puente” para los
próximos tres meses hasta que llegue un nuevo acuerdo de rescate con el resto de socios europeos. Por el momento el BCE
ha mostrado su oposición a tal propuesta.
Datos mixtos de desempleo registrado en España: en enero el número de desempleados registrados aumento en 77.980
personas hasta una total de 4,525 millones de personas. Sin embargo, en términos interanuales el paro registrado bajó a
ritmos del 6% interanual (es decir, menos 288.744 parados que en enero del año pasado). Por otra parte, también cayó la
afiliación a la Seguridad Social, que lo hizo en el mes de enero en 199.902 persona, lo que reduce el número de afiliados
totales hasta los 16,575 millones de personas.
La nota más positiva fue que en términos desestacionalizados el paro registrado bajó en enero en 42.723 personas al
tiempo que la afiliación aumentó en 12.613 ocupados. Estos datos desestacionalizados mantuvieron una tendencia de
gradual reducción del desempleo.
Siguiendo con España, la confianza de los consumidores repuntó con fuerza en enero al elevarse en 9 puntos hasta el nivel
de 99,6. Este indicador alcanzó su nivel más elevado de los últimos ocho años.
DATOS MACROECONÓMICOS
Fuerte retroceso de los precios de producción industrial en la Euro‐zona: en diciembre la caída fue del 2,7% interanual
desde el 1,6% anterior.
En Estados Unidos, los pedidos a fábrica decepcionaron, al caer en diciembre un 3,4% mensual desde el retroceso del 1,7%
anterior (dato que además se revisó a la baja).
Baja la confianza empresarial en China: el PMI del sector servicios realizado por el HSBC, retrocedió en enero más de lo
esperado, al situarse en 51,8 (vs. 53,4 anterior), su menor nivel desde junio de 2014. El descenso de la confianza
empresarial vuelve a presionar podría impulsar nuevas medidas de estímulo de las autoridades.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 04 de febrero de 2015
INFORME DIARIO
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas continuaron su tendencia alcista ayer. En Europa, la propuesta griega para redefinir su deuda fue considerada
como un avance en las negociaciones y esto reactivó el optimismo en los mercados. En ese contexto, el Eurostoxx subió un
1,31% y el Ibex cerró su mejor sesión en lo que va de año con un alza del 2,62% apoyado en los grandes valores como el
Santander, tras la presentación de resultados, y Repsol, asistido por la subida del precio del petróleo. El índice MIB italiano,
también se vio favorecido por los avances en Grecia y subió un 2,57%. En Estados Unidos, los índices también terminaron
en positivo. El S&P cerraba con un alza del 1,44% y el Nasdaq con un avance del 1,09%.
Las Bolsas asiáticas vienen alcistas esta mañana. El Nikkei japonés gana un 1,98%, y el índice Hang Seng avanza un 0,41%
mientras el Kospi coreano se anota un 0,55%.
La mejoría del sentimiento en los mercados de renta variable tuvo su contrapartida en una caída del precio de los bonos
en los mercados de renta fija, con el consecuente aumento de los tipos de interés ofrecidos. La rentabilidad del bono
americano a 10 años sube 12 puntos básicos desde ayer en la mañana, situándose en 1,79%, mientras la del Bund alemán
se eleva 5 p.b. hasta 0,36%. La rentabilidad a 10 años del bono español sube 3 p.b., hasta 1,47%, y la prima de riesgo se
eleva a 111 puntos básicos.
En los mercados de divisas, el euro se revaloriza frente a sus principales contrapartidas. Se cambia a 1,1470 EUR/USD
frente al dólar esta mañana, a 0,757 EUR/GBP frente a la libra, y a 134,74 EUR/JPY contra el yen japonés.
El precio del barril de Brent sube 2 dólares hasta 57,66 dólares. El precio del oro desciende 14 dólares hasta 1266 dólares por onza. El índice de metales de Londres avanzó un 2,11% ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
En la Euro‐zona hoy se publican los datos finales de confianza empresarial de enero (PMI compuesto) y además
conoceremos las ventas al por menor de diciembre. En Estados Unidos, tendremos también la confianza empresarial de
los servicios (ISM no‐manufacturero) y el informe ADP de empleo privado.
Los mercados de futuros apuntan a una apertura ligeramente bajista, con el futuro del Eurostoxx perdiendo 0,03% y el del
S&P500 bajando un 0,13%.
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INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
3-2-15
1 día
1 mes
31-12-14
0,00%
0,06%
0,13%
0,27%
0,00%
0,06%
0,13%
0,27%
0,02%
0,08%
0,17%
0,32%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,148
0,757
1,061
134,96
1,193
0,782
1,202
142,76
1,210
0,777
1,203
144,85
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,65
3-2-15
1,147
0,757
1,061
134,82
1,35
0,6
0,55
1,3
0,5
1,25
0,45
1,2
0,4
1,15
0,35
1,1
0,3
0,25
feb‐14
abr‐14
jun‐14
ago‐14
oct‐14
1,05
feb‐14
dic‐14
abr‐14
jun‐14
ago‐14
oct‐14
dic‐14
4
Deuda Pública
Bono 10 años
Último
USA
Alemania
España
Reino Unido
0,49%
1,28%
1,78%
2,37%
-0,19%
-0,04%
0,36%
0,99%
0,26%
0,86%
1,48%
2,47%
0,38%
1,00%
1,46%
2,13%
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
1 día
1 mes
0,51%
1,29%
1,79%
2,38%
-0,19%
-0,04%
0,35%
0,97%
0,26%
0,86%
1,48%
2,47%
0,37%
0,92%
1,38%
2,05%
1 año
0,66%
1,61%
2,11%
2,69%
-0,11%
-0,01%
0,50%
1,33%
0,36%
0,76%
1,50%
2,88%
0,42%
1,13%
1,72%
2,47%
3,5
0,31%
1,47%
2,63%
3,60%
0,08%
0,65%
1,65%
2,48%
0,94%
2,19%
3,75%
4,60%
0,48%
1,60%
2,69%
3,48%
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
España
oct-14
dic-14
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
Anterior
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
9,25
21,74
39,33
-0,78
-0,65
-0,97
-3,83
-3,86
-7,28
-26,25
-31,76
-35,57
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
feb‐14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
3-2-15
1 día
1 mes
31-12-14
419,24
2.050,03
3.414,18
1.417,00
10.598,20
6.871,80
1.772,95
68,03
976,50
1,24%
1,44%
1,31%
1,77%
2,62%
1,32%
2,63%
1,02%
1,32%
0,80%
-0,40%
8,75%
0,67%
2,39%
4,95%
1,02%
0,96%
2,39%
0,51%
-0,43%
8,51%
0,67%
3,10%
4,66%
-3,24%
2,84%
2,11%
abr‐14
jun‐14
ago‐14
oct‐14
A
BBB
AA
11500
dic‐14
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
8500
feb‐14
(*) All Countries
abr‐14
jun‐14
ago‐14
oct‐14
dic‐14
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
eb‐14
abr‐14
jun‐14
ago‐14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
dic‐14
100%
Productos March
Commodities
Brent
oct‐14
3-2-15
57,72
1265,60
1 día
-0,33%
0,41%
1 mes
2,30%
6,42%
31-12-14
0,68%
6,81%
Torrenova
Formarch
March Global
March Vini Catena
March Valores
March Fam. Business
Mes
1,40%
0,49%
7,26%
5,64%
6,11%
4,75%
Anterior
YTD
1,40%
0,85%
7,13%
5,51%
6,97%
5,60%
1 año
5,52%
5,66%
11,85%
12,17%
0,24%
9,40%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
8,5
Santander
8
Santander
IBEX 35
Santander
1 dia
1 mes
1 año
4,60%
-11,7%
-1,0%
2,62%
2,4%
8,7%
PER Est 1Y PER Dividendo (%)
11,21
12,69
9,63
YTD
-11,3%
3,1%
PVC
0,97
7,5
7
6,5
6
5,5
5
4,5
4
Santander: Resultados 2014: +33% en beneficio neto (5.816M€), con +4% en margen de intereses (29.548M€), +1,7% en
margen bruto (42.612M€) y +3,7% en margen neto (22.574M€). Resultados que cumplen los pronósticos tras el adelanto de
las cifras con motivo de la reciente ampliación de capital. Destacamos la mejora de los ingresos totales (+1,7%), el descenso
de los costes de explotación (‐0,6%) y la caída de la partida de dotaciones por insolvencia (‐14,4%). Por la parte de debajo de
la cuenta los extraordinarios positivos han sido compensados con costes de reestructuración y deterioro de activos
intangibles. El ratio de morosidad se reduce hasta el 5,19% (vs 5,6% en 2013). Por regiones, Brasil y Reino Unido siguen
como motores del crecimiento del grupo y España ha abandonado las pérdidas. Santander ha fijado los objetivos hasta
2017: 1) Crecimiento del crédito en+5%m por encima de comparables. 2) Ratio de eficiencia inferior al 45% (vs 47% actual).
3) Morosidad inferior al 5%. 4) Ratio de capital Core Tier1 del 10‐11% vs 9,7% actual. 5) Crecimiento del BPA por encima de
comparables.
BBVA
11
BBVA
IBEX 35
BBVA
1 dia
1 mes
3,88%
0,2%
2,62%
2,4%
PER Est 1Y PER
12,43
17,82
1 año
-8,4%
8,7%
Dividendo (% )
5,14
YTD
1,0%
3,1%
PVC
1,01
10
9
8
7
6
BBVA: Resultados 2014 (esta mañana): +25,7% en beneficio neto (2.618M€), resultado que refleja el aumento de ingresos
procedentes de la actividad bancaria, la reducción de costes y las menores dotaciones para cubrir insolvencias, sobre todo
en el negocio español. Resto de la cuenta de resultados: +3,4% en margen de intereses y +9,6% en margen bruto a tipo de
cambio constante. La tasa de morosidad cerró en el 5,8%. Por regiones, Méjico es el área geográfica que más aporta a los
resultados del banco, seguido de España, América del Sur, Turquía y Estados Unidos.
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NOTICIAS DE EMPRESAS
150
Louis Vuitton
140
1 dia
1 mes
1 año
Louis Vuitton 0,84%
10,43%
23,19%
Eurostoxx50
1,31%
8,75%
15,25%
PER Est 1Y PER Dividendo (% )
Louis Vuitton
18,70
12,99
2,18
YTD
9,26%
8,51%
PVC
2,67
130
120
110
100
90
80
Louis Vuitton: Resultados 2014: +64% en beneficio neto (5.648M€), con +5,6% en ingresos (30.638M€). Buenos resultados
para el grupo francés de lujo, cuyo beneficio neto se vio impulsado por la venta del 23% de Hermès. Los ingresos se vieron
favorecidos por la mejora de las ventas en Europa y EE.UU. Por divisiones, mala evolución de vinos y licores (‐5%) pero con
alzas en el resto de divisiones: marroquinería +10%, perfumes y cosmética +5%, relojes y joyas +3%. LVMH propondrá un
dividendo total con cargo a 2014 de 3,2€/acción, +3% vs 2013 y que supone una rentabilidad por dividendo del 2,2% a
precios de cierre de ayer.
Fiat-Chrysler
13
1 dia
1 mes
1 año
YTD
Fiat-Chrysler 2,64%
24,55%
#¡VALOR!
25,52%
Eurostoxx50
1,31%
8,8%
15,2%
8,5%
PER Est 1Y PER Dividendo (% )
PVC
Fiat-Chrysler
13,23 eld Not Ap #N/A N/A /A Field Not Applica
12
11
10
9
8
7
6
Fiat – Chryler: Resultados 4T14: ‐59% en beneficio neto (669M$), lastrados por extraordinarios negativos. Los ingresos
crecieron un 8,2% (22.953M$). En el conjunto de 2014: ‐56% en beneficio neto (1.210M$).
UPS
120
UPS
S&P 500
UPS
1 dia
1 mes
1 año
0,44%
-8,89%
7,11%
1,44%
-0,4%
16,8%
PER Est 1Y PER Dividendo (%)
19,53
21,21
2,67
YTD
-9,53%
-0,4%
PVC
16,23
110
100
90
80
70
60
UPS: Resultados 2014: ‐30,6% en 2014 (3.032M$), con +5% en ingresos (58.232M$). La compañía norteamericana de
mensajería presentó resultados por debajo de lo estimado, lo que lleva al grupo a presentar un plan de choque en 2015 para
reducir costes y mejorar los ingresos.
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