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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 15 de junio de 2016
INFORME DIARIO
EL BUND ALEMÁN AYER EN TERRENO NEGATIVO
RESUMEN MARCO POLÍTICO ‐ ECONÓMICO
El Banco Central Europeo (BCE) podría comprometerse públicamente a prestar apoyo financiero a los mercados junto
con el Banco de Inglaterra en caso de que Reino Unido votara a favor de abandonar la Unión Europea (UE) en el
referéndum del próximo 23 de junio, con el objetivo de apuntalar la confianza de los inversores europeos y calmar los
nervios de los mercados. El compromiso por parte del BCE incluiría la apertura de líneas swap con el Banco de Inglaterra
para el intercambio de libras y euros, permitiendo una financiación ilimitada en ambas monedas. Además, el Banco de
Inglaterra admitió el mes pasado que la elevada incertidumbre por el resultado de la votación podría hacer más difícil a
los bancos recurrir a sus fuentes habituales de divisas, por lo que podría realizar una inyección extraordinaria de liquidez
para los bancos.
Hoy termina la reunión de dos días de la Reserva Federal bajo un clima de incertidumbre. Su presidenta, Janet Yellen,
alertó la semana pasada de las significativas repercusiones económicas y sus efectos negativos sobre la confianza de los
inversores si el “Brexit” sale adelante. Por otro lado, aunque reconoció que los últimos datos de empleo de EE.UU. fueron
decepcionantes – apenas se crearon 38.000 puestos de trabajo en mayo – espera que se trate de un dato aislado y que el
mercado laboral retome su dinamismo. En este contexto, el mercado no espera movimientos del precio del dinero en
esta reunión: el mercado de futuros asignan una probabilidad del 0% a una subida de los tipos oficiales. Además, la Fed
revisará sus previsiones de crecimiento e inflación, pero más relevante serán las estimaciones de los miembros del
Comité sobre la evolución de los tipos oficiales: en marzo la mayoría de los miembros estimaba al menos dos subidas de
los tipos oficiales para este año.
DATOS MACROECONÓMICOS
En España se confirmó la ligera moderación del ritmo de caída de los precios: en mayo el IPC retrocedió a ritmos del ‐1%
interanual, una décima por encima del mes anterior. Por su parte, la tasa subyacente avanza a ritmos del +0,7%
interanual.
Datos positivos de producción industrial en la Euro‐zona: en abril repuntó un +1,1% mensual revistiendo la caída del mes
anterior (‐0,7%). Con este dato, el ritmo de crecimiento interanual se elevó hasta el +2% desde el +0,2% anterior y
refleja un mayor dinamismo del sector a comienzos del 2T.
Estabilidad en las cifras de inflación del Reino Unido: el IPC repitió el +0,3% interanual y la tasa subyacente se mantuvo
en el +1,2% en mayo.
En Estados Unidos, los datos de consumo superaron las expectativas. En mayo las ventas al por menor avanzaron un
+0,5% desde el +1,3% anterior pero por encima del +0,3% esperado. Con ello, el ritmo de crecimiento interanual se situó
en el +2,5% desde el +3% anterior. En los dos primeros meses del 2T, las ventas al por menor muestran un mayor ritmo de
crecimiento que lo registrado en promedio en el 1T del año, apuntando a un mayor dinamismo del consumo.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 15 de junio de 2016
INFORME DIARIO
Siguiendo en Estados Unidos, la confianza de las pymes repuntó dos décimas en mayo hasta el 93,8, dato positivo y por
encima de lo esperado. Por otra parte, los precios de importación moderaron su caída hasta el ‐5% interanual en mayo
desde el ‐5,3% anterior (dato que además se revisó al alza).
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Nueva sesión de caídas en las bolsas europeas, tercera consecutiva para el EuroStoxx50 (‐1,9%) y quinta para el IBEX
(‐2,1%), con todos los principales índices del continente en negativo y con los índices periféricos encabezando los
descensos. El temor al Brexit y a la reunión de la Fed, que concluye hoy, pesaron en el ánimo inversor y se dejaron
sentir sobre todo en las cotizaciones de mineras, petroleras y bancos. En Estados Unidos las bolsas cerraron con
descensos por cuarta sesión consecutiva, aunque las pérdidas fueron muy moderadas (S&P‐0,18%, Nasdaq ‐0,1%).
Las bolsas asiáticas presentan esta mañana mejor cara y los descensos son la excepción: suben el Nikkei japonés
(+0,4%) el, Hang Seng de Hong Kong (+0,3%) y los índices chinos Shenzen (+1,6%) y Shanghai, (+3,3%). Por el contrario
retrocede ligeramente el Kospi coreano (‐0,1%).
En renta fija, la demanda de activos seguros provocó ayer que el bund alemán entrara en rentabilidad negativa por
primera vez en su historia, oscilando en la sesión entre el ‐0,3% y el ‐0,04% Esta mañana la rentabilidad del Bund se
sitúa en el 0%. No registra cambios la rentabilidad del bono americano a 10 años, en 1,61%. En España la
rentabilidad del bono al mismo plazo sube 3 pb y se sitúa en el 1,55%, ampliado el diferencial vs bono alemán hasta
155 pb.
En el mercado de divisas el dólar gana algunas posiciones y se cambia ahora por 1,122 EUR/USD. También ligeras
ganancias para la libra esterlina dentro de su debilidad reciente, ahora en 0,791EUR/GBP. No registra cambios
significativos el yen japonés, en máximos de 20 meses frente al dólar cambiándose a 106,2 USD/JPY.
En el mercado de materias primas, el barril Brent mantiene su tendencia bajista y cotiza esta mañana en
47,1$/barril. En sentido contrario se mueva hoy el oro, que avanza posiciones y cotiza ahora en 1.286$/onza. El índice
de metales de Londres cerró ayer con caídas del ‐0,78%.
AGENDA DE LA JORNADA
La atención de la jornada se centrará en la reunión de la Fed, cuya decisión la conoceremos por la tarde con los
mercados europeos ya cerrados. En cuanto a publicaciones de datos macroeconómicos, lo más destacado también
será en Estados Unidos donde conoceremos la producción industrial de mayo y el índice de confianza de las
manufacturas de N.Y. (índice Empire) de junio. En el Reino Unido, tendremos datos del mercado laboral de abril y en
Francia la inflación.
Los futuros otorgan un respiro a las bolsas europeas (futuro EuroStoxx 50 +0,8%) y ligeramente optimista en EE.UU.
(+0,01%).
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miércoles, 15 de junio de 2016
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
14-6-16
1 día
1 mes
31-12-15
-0,35%
-0,26%
-0,16%
-0,02%
-0,35%
-0,26%
-0,16%
-0,02%
-0,35%
-0,26%
-0,14%
-0,01%
-0,21%
-0,13%
-0,04%
0,06%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
14-6-16
1 día
1 mes
31-12-15
1,122
0,792
1,083
119,30
1,121
0,792
1,080
118,94
1,133
0,786
1,107
123,44
1,087
0,737
1,086
130,61
1,18
Euribor 12 meses
0,2
EUR/USD
1,16
1,14
0,15
1,12
1,1
0,1
1,08
1,06
0,05
1,04
0
jun‐15
ago‐15
oct‐15
dic‐15
feb‐16
1,02
abr‐16
1
jun‐15
‐0,05
ago‐15
oct‐15
dic‐15
feb‐16
abr‐16
3
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,73%
1,14%
1,62%
2,43%
-0,59%
-0,47%
0,00%
0,58%
0,05%
0,58%
1,55%
2,71%
0,36%
0,68%
1,14%
1,98%
0,72%
1,14%
1,61%
2,42%
-0,58%
-0,47%
0,00%
0,55%
0,05%
0,58%
1,56%
2,72%
0,38%
0,73%
1,21%
2,04%
0,75%
1,21%
1,70%
2,55%
-0,51%
-0,38%
0,12%
0,83%
-0,07%
0,57%
1,60%
2,84%
0,37%
0,80%
1,38%
2,26%
0,70%
1,70%
2,36%
3,09%
-0,19%
0,16%
0,83%
1,52%
0,45%
1,25%
2,41%
3,49%
0,54%
1,45%
1,99%
2,71%
2,5
2
1,5
1
0,5
0
jun-15
ago-15
oct-15
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
4
7
3,5
feb-16
abr-16
Alemania
3
6
2,5
5
2
4
1,5
3
1
2
0,5
0
1
‐0,5
0
‐1
dic-15
España
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
‐1
ULTIMO
YTD
1 AÑO
Anterior
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,5
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
-11,75
-6,14
3,24
-0,97
-1,57
-1,09
-12,74
-7,43
-4,11
-23,25
-22,84
-28,06
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,4
0,3
0,2
0,1
0
jun‐15
‐0,1
ago‐15
oct‐15
dic‐15
feb‐16
abr‐16
‐0,2
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
14-6-16
1 día
1 mes
31-12-15
392,81
2.075,32
2.797,18
1.277,11
8.126,70
5.923,53
1.295,72
54,26
803,06
-0,91%
-0,18%
-1,97%
0,41%
-2,13%
-2,01%
-2,99%
-0,18%
-0,79%
-0,21%
1,40%
-5,39%
-3,26%
-6,82%
-3,50%
-5,43%
2,34%
0,88%
-1,64%
1,54%
-14,39%
-17,46%
-14,85%
-5,11%
25,04%
-8,76%
1,12%
AA
12000
A
BBB
IBEX35
11500
11000
10500
10000
9500
9000
8500
8000
7500
jun‐15
(*) All Countries
ago‐15
oct‐15
dic‐15
feb‐16
abr‐16
Evolución índices (YoY)
110,00%
105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
85,00%
80,00%
75,00%
70,00%
65,00%
60,00%
un‐15
ago‐15
oct‐15
dic‐15
MSCI Emerging
Oro
SP500
IBEX35
abr‐16
100%
IICs March A.M.
Commodities
Brent
feb‐16
14-6-16
49,12
1285,38
1 día
-1,42%
0,25%
1 mes
2,70%
1,11%
31-12-15
31,76%
21,02%
Fonmarch
Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
0,64%
-0,10%
-0,34%
-0,64%
-2,81%
0,72%
YTD
2,43%
-0,68%
-1,74%
-1,59%
-8,44%
-2,47%
Anterior
1 año
2,01%
-0,59%
-6,17%
-3,65%
-17,40%
-7,97%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
18
Repsol
Repsol
IBEX 35
Repsol
1 dia
-2,51%
-2,13%
PER Est 1Y
14,58
1 mes
-5,5%
-6,8%
PER
n.d.
1 año
-34,5%
-25,0%
Dividendo (%)
8,72
YTD
7,6%
-14,9%
PVC
0,56
16
14
12
10
8
6
Repsol: abonará un dividendo complementario con cargo a 2015 de 0,292 € por título, o una acción nueva por cada 39
antiguas. Los derechos se asignarán a los accionistas que hayan adquirido sus acciones hasta el 15 de junio de 2016 (ex
date), siendo el número máximo de acciones nuevas a emitir de 36.968.802, y tomando como record date el día 24 de
junio. Los accionistas que opten por vender los derechos a 0,292€ por título tendrán que solicitarlo antes del 24 de junio.
El 1 de julio finaliza la negociación de los derechos, el 6 de julio se pagarán en efectivo los derechos y el 18 del mismo mes
se producirá la contratación de las nuevas acciones, según el calendario oficial.
FCC
10
FCC
IBEX 35
FCC
1 dia
0,07%
-2,13%
PER Est 1Y
26,68
1 mes
0,0%
-6,8%
PER
202,75
1 año
-12,7%
-25,0%
Dividendo (%)
#N/A N/A
YTD
11,2%
-14,9%
PVC
2,97
9
8
7
6
5
4
FCC: Carlos Slim compra un 2,47% de la compañía a Esther Koplowitz por 61 M€. Tras la operación Slim pasaría a tener
una participación directa en FCC del 35,5%, mientras que por su parte la familia Koplowitz baja hasta el 20%. La venta está
condicionada a aprobación de la OPA por parte de CNMV.
36
Inditex
34
Inditex
IBEX 35
Inditex
1 dia
-1,77%
-2,13%
PER Est 1Y
27,35
1 mes
-0,52%
-6,82%
PER
29,93
1 año
-3,38%
-25,04%
Dividendo (%)
2,00
YTD
-11,71%
-14,85%
PVC
7,64
32
30
28
26
24
22
20
Inditex: Resultados 1T16 (febrero‐abril): +6,3% en beneficio neto (554M€), con +6,7% en EBITDA (955M€), +6,2% en
beneficio operativo (705M€) y +11,5% en ingresos (4.880M€; +10% en ventas comparables). Resultados mejores de lo
esperado para el grupo de distribución, que incluye crecimientos del +17% en ingresos a tipo de cambio constante. El
margen bruto retrocede 230 pb hasta el 58,1% por el efecto negativo del tipo de cambio y los costes operativos se
mantienen bajo control (+10,4%). Inditex cierra el trimestre con una posición de caja de 5.000M€ y anticipa que las ventas
inicio del 2T (mayo y junio) crecen un +15%.
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