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CAROZZI S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica en “A” la solvencia de Carozzi S.A.
Perspectivas “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Abril 2015
A
Estables
Abril 2016
A
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contactos: Esteban Sánchez. / [email protected] - Claudio Salin. / [email protected]
SANTIAGO, CHILE – 11 DE ABRIL DE 2016. Feller Rate ratificó en “A” la clasificación de la solvencia de Carozzi S.A. y en
“Primera Clase Nivel 4” la de sus acciones. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
La clasificación “A” asignada a la solvencia de Carozzi S.A. refleja un perfil de negocios “Satisfactorio” y una posición
financiera “Satisfactoria”, ligada a su carácter de holding de inversiones cuyo único activo es Empresas Carozzi S.A.,
sociedad clasificada en “A+/Estables” por Feller Rate.
Actualmente, la compañía mantiene un 75,6% de participación en la propiedad de Empresas Carozzi, grupo de
compañías especializadas en la industria alimenticia. Esta última se caracteriza por ser fuertemente competitiva, con
actores importantes a nivel local y global. Con todo, la subsidiaria mantiene una destacada posición competitiva dentro
de los principales segmentos en que participa.
En los últimos años, la política de reparto de dividendos de la filial se ha mantenido en el 40% de las utilidades, con
variaciones históricas entre el 30% y 50%, dependiendo del uso interno de fondos para el financiamiento de proyectos
de inversión.
Los dividendos percibidos por la matriz han permanecido altamente estables en el periodo analizado, promediando
$11.679 millones. No obstante, cabe señalar que los dividendos percibidos durante 2012 exhiben una moderada baja,
debido al incendio que afectó la planta durante 2011, disminuyendo la utilidad en dicho periodo.
Luego de la reprogramación de la deuda realizada durante el año 2014, la compañía se ha mantenido con una mayor
holgura financiera. A diciembre de 2015, la deuda corporativa está compuesta íntegramente por deuda bancaria
($29.479 millones).
Al cierre de 2015, a nivel individual, los índices de cobertura aumentaron producto de los mayores flujos de dividendos
recibidos desde Empresas Carozzi. Así, el indicador de deuda corporativa sobre la generación de ebitda, equivalente a
los dividendos descontados los gastos del holding, alcanzó 2,3 veces, un 11,5% menor al alcanzado a diciembre de 2014
(2,6 veces). A su vez, la cobertura de gastos financieros continuó con su tendencia creciente, alcanzando 9,8 veces, lo
que refleja el menor costo de fondeo obtenido desde el refinanciamiento.
La liquidez de Carozzi es calificada “Satisfactoria” en consideración a la alta estabilidad y predictibilidad de los
dividendos percibidos por el holding, con una estimación de dividendos percibidos para 2016 cercanos a $13.000
millones, la ausencia de requerimientos de inversión a nivel individual y recursos en caja y equivalentes por $200.000. De
esta forma, estos recursos cubren con holgura el servicio de la deuda del holding ($2.509 millones) y los gastos
administrativos. Los excedentes son distribuidos por Carozzi a sus accionistas vía dividendos, lo que se refleja en la
mantención de bajos saldos de caja.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO DE BASE: Incorpora que la empresa no incrementará significativamente su endeudamiento individual.
Asimismo, considera que se mantendrá el fortalecimiento alcanzado, con un índice de cobertura de la deuda corporativa
bajo 3,5 veces.
ESCENARIO DE ALZA: Se podría dar ante un fortalecimiento en la solvencia de Empresas Carozzi, a la que se encuentra
estrechamente ligada.
ESCENARIO DE BAJA: La baja de clasificación se considera poco probable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.