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TRANSNET S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica las clasificaciones de Transnet S.A. en
“AA+”. Las Perspectivas son “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Julio 2015
AA+
Estables
Julio 2016
AA+
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Camilo Jara / [email protected] Nicolás Martorell / [email protected];
SANTIAGO, CHILE – 5 DE AGOSTO DE 2016. Feller Rate ratificó en “AA+” las clasificaciones de Transnet S.A. Las perspectivas de la
clasificación se mantienen en “Estables”.
Las clasificaciones “AA+” asignadas a Transnet S.A. reflejan un perfil de negocios “Fuerte” y una posición financiera “Satisfactoria”.
Destaca el alto grado de integración financiera que la empresa mantiene con su matriz Compañía General de Electricidad S.A. CGE controla
las políticas financieras y de dividendos de sus filiales, constituyendo las principales fuentes de flujos de caja para el holding, que utiliza esos
recursos para servir sus obligaciones financieras a nivel individual, para el financiamiento de inversiones y para sus propios pagos de
dividendos.
El 21 de julio de 2016, tanto el directorio de CGE como el de su sociedad matriz Gas Natural Fenosa Chile acordaron llevar a cabo un plan de
reorganización societaria en el que en una primera etapa GNF Chile fusionará por absorción a CGE, para posteriormente dividir la compañía
resultante en dos sociedades donde se alojarán los negocios de electricidad y de gas natural, respectivamente. En el corto plazo, se
considera que el efecto sería acotado sobre Transnet, dado que la compañía tiene una baja dependencia operacional de los recursos del
holding. Sin embargo, la nueva estructura podría implicar presiones sobre sus resultados a través de mayores repartos de dividendos o
endeudamiento adicional. Feller Rate mantendrá el monitoreo continuo y, en caso de haber efectos adicionales, los considerará en
eventuales nuevas revisiones.
Las clasificaciones responden a la alta estabilidad del negocio de subtransmisión, asociada al bajo riesgo que presenta el desempeño de sus
inversiones, su buena situación financiera y el amplio acceso del grupo de empresas CGE a los mercados financieros. En contraposición,
incorporan la influencia del marco regulatorio y tarifario que rige a la industria eléctrica en Chile.
Transnet posee instalaciones destinadas a la transformación y transporte de electricidad, desde la III a la X Región de Chile. La compañía
participa principalmente en el Sistema Interconectado Central (SIC), mediante instalaciones de subtransmisión que conectan el sistema
troncal con empresas distribuidoras y clientes libres.
Las economías de ámbito asociadas a las inversiones, la modalidad de cobro por capacidad instalada y la predictibilidad y estabilidad de la
demanda conforman un perfil de negocios de bajo riesgo para Transnet.
La empresa posee rentabilidades estables y sólidos indicadores financieros de solvencia. La capacidad del flujo operacional para cubrir
gastos y deudas financieras posee altos niveles de holgura, manteniendo un alto nivel de reparto de dividendos hacia la matriz, CGE.
A junio de 2016, la energía retirada del sistema aumentó en un 1,6% con respecto a igual periodo de 2015, lo que permitió a Transnet
registrar un crecimiento de sus ingresos de 4,3% en igual periodo. Asimismo, el margen ebitda alcanzó un 77,5%, en línea con lo observado
en el plazo estudiado, registrando un valor de $36.763 millones.
La compañía posee sólidos indicadores financieros de solvencia, considerando el bajo riesgo de su perfil de negocios y su estable capacidad
para generar flujos de fondos operacionales. Al 30 de junio de 2016, el indicador deuda financiera/ebitda alcanzó 2,2 veces, mientras que la
cobertura de gastos financieros ascendió a 9,1 veces.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO BASE: Considera el mantenimiento de su sólida posición de negocios, el amplio acceso de la compañía a mercados financieros,
el mantenimiento de su adecuada estructura de capital y la alta integración con el grupo CGE.
ESCENARIO DE BAJA: Se estima poco probable. No obstante, se podría gatillar si se observan deterioros adicionales en los indicadores de
forma estructural.
ESCENARIO DE ALZA: Se considera improbable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.