1. No category

Informe Macroeconómico
Re-acoplándose a Sudamérica
www.clapesuc.cl
Informe Macroeconómico ClapesUC
Re-acoplándose
América
Re-acoplándose aa Sud
Sudamérica
Resumen
Desde 1980, la comparación de Chile con Sudamérica
Sud-América (SA) y América Latina (AL)
en términos de PIB per cápita y crecimiento económico se puede clasificar en 4
etapas:
1980-1985: Chile tenía un PIB per cápita 30% menor al del promedio de SA
y AL y la tasa de crecimiento promedio era algo menor a la de AL.
1986-2005: Chile aumenta considerablemente su tasa de crecimiento,
respecto a SA y AL y se desacopla, logrando en 2005 tener un PIB per cápita
40% al promedio de de ambos bloques.
2006-201 0: Chile se vuelve a re-acoplar a tasas de crecimiento similares a
las de AL. De hecho, en este periodo Chile crece a tasas algo menores al
promedio de AL. La comparación con SA es más desventajosa porque Chile
crece en promedio 1.2 puntos porcentuales menos que SA. El PIB per cápita
se mantiene relativamente constante versus LA pero cae respecto a SA.
2011-2014: Chile vive un nuevo despegue respecto a AL, al crecer a tasas
bastante superiores en promedio a AL y marginalmente superiores al
promedio de SA. El PIB per cápita de Chile llega a ser 48% superior al del
promedio de AL.
¿Qué se proyecta hacia adelante? Al compararnos con Sud América debemos
distinguir dos bloques de países:
Países VBEA (Venezuela, Brasil, Ecuador y Argentina): países con
importantes problemas económicos internos cuyas perspectivas de
crecimiento para 2015-2020 son en promedio negativas.
Resto de SA: el resto de los países de Sud América que crecerían a tasas
superiores a las de Chile en promedio entre 2015 y 2020.
Chile crecería entre 2015-2020 en promedio más que los países VBEA pero
menos que el resto de SA.
2
I.
El despegue respecto a América Latina
Insertos en la parte sur de América Latina, Chile fue durante gran parte del siglo XX, similar
en términos económicos a sus vecinos. Como se puede ver en la figura 1, en términos per
cápita Chile a comienzos de la década del 80 no era de los países más pobres, pero estaba
lejos de ser uno de los países más ricos de Sudamérica.
Chile, con un PIB per cápita que rodeaba los 3.500 dólares, era usualmente comparado con
Perú y Ecuador. Venezuela y Argentina eran los vecinos ricos, los líderes del continente. En
ese entonces el PIB per cápita de Chile era solo la mitad del de Argentina (55%) y el 44% del
de los venezolanos.
Figura 1
Sudamerica en 1982: PIB per capita a PPP
(dólares corrientes)
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
8,690
6,434
5,157
4,530
3,048
3,190
3,545
3,648
3,746
2,186
Fuente: FMI
La figura 2 muestra que en la primera mitad de la década del 80 el PIB per cápita de Chile
era 30% menor que el PIB per cápita promedio de América del Sur así como del PIB per
cápita de América Latina y el Caribe.
3
Figura 2
PIB per capita de Chile
(% del PIB per capita de cada región)
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
1998
1996
América Latina y Caribe
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
Sudamérica
2000
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
Fuente: FMI
Sin embargo, con el correr de la década del 80 esta situación cambió. En la segunda mitad
de los 80 el PIB per cápita de Chile empezó a incrementar más rápidamente que el de
nuestros vecinos y ya en 1992 teníamos un PIB per cápita sobre el promedio de Sudamérica
y de América Latina y el Caribe.
Fue tal el crecimiento del PIB per cápita de Chile que en sólo 22 años (1983-2005), el PIB
per cápita de Chile pasó de ser un 30% menor al de América Latina y el Caribe a ser un 40%
mayor que el promedio de estos países.
La figura 2 también muestra que entre 2005 y 2010 nos mantuvimos con un PIB per cápita
constante en términos relativos a América Latina y el Caribe, siendo siempre durante estos
años el PIB per cápita de Chile un 40% superior. Esto significa que aunque el PIB per cápita
de Chile crecía en esos años, lo hacía al mismo ritmo que el promedio de América Latina. Es
decir en ese periodo el crecimiento del PIB per cápita de Chile se re-acopló con el
crecimiento del PIB per cápita de América Latina.
Recién en 2011 hay un nuevo despegue, que nos permitió incrementar la diferencia con
nuestros vecinos, lo que permitió que en 2014 nos encontráramos con un PIB per cápita
48% superior al de ellos.
4
Una manera alternativa de analizar el despegue de Chile respecto a América Latina es
analizar las tasas de crecimiento (ver figura 3). La historia es la siguiente: A principios de los
80 Chile creció en promedio lo mismo que sus vecinos sudamericanos y menos que
América Latina y el Caribe. Desde la segunda mitad de los 80 Chile tuvo un crecimiento
espectacular, muy por sobre sus pares Latinoamericanos, lo que permitió que el PIB per
cápita de Chile no sólo superara al de Latino América sino que fuera 40% mayor. Entre
2006 y 2010 esta diferencia no se siguió ampliando. La figura 3 muestra que efectivamente
el crecimiento de Chile entre el 2006 y el 2010 fue incluso menor que el de América Latina
y el Caribe y Sudamérica.
Recién en 2011 nuestro PIB per cápita se vuelve a distanciar del de América Latina, lo que
se ve reflejado en las tasas de crecimiento promedio entre 2011 y 2014, las que en
promedio son superiores a las de nuestros vecinos.
Figura 3
Crecimiento: Chile versus América Latina
Chile
Sudamerica
AL y C
6.0
5.0
4.0
3.8
4.4 4.2
3.1
2.8 2.8
1.6
0.9 0.9
80'-85'
86'-05'
06'-10'
11'-14'
Fuente: FMI
Así como en la figura 1 se mostró la situación inicial del PIB per cápita para cada uno de los
países de América del Sur, en la figura 4 se puede observar el ordenamiento de hoy en día.
Chile ya no está en la mitad de la tabla, deambulando entre Perú y Ecuador, hoy por hoy
somos los con mayor PIB per cápita de América del Sur.
5
Figura 4
Sudamerica en 2014: PIB per capita a PPP
25,000
21,055
20,000
22,302
23,057
17,759
16,155
15,000
13,480
11,303
10,000
11,860
8,476
6,224
5,000
0
Fuente: FMI
II.
Perspectivas para el futuro
Los números analizados en la primera sección hablan de nuestro pasado, de cómo llegamos
al nivel de PIB per cápita que tenemos hoy en día. En ella vimos que partimos con un PIB
per cápita inferior al promedio de América Latina y el Caribe en los años 80, y como gracias
al mayor crecimiento logramos superar a nuestros vecinos y ser hoy en día el país de
América del Sur con mayor PIB per cápita.
Una vez analizado el pasado, la pregunta que naturalmente surge es ¿qué nos depara el
futuro? El Fondo Monetario Internacional (FMI), dos veces al año saca un reporte llamado
World Economic Outlook (WEO) donde expone la situación económica mundial, y en
conjunto con el reporte actualiza sus proyecciones de crecimiento para las distintas
economías. Utilizando las proyecciones del FMI a continuación analizamos si vamos a reacoplarnos a América Latina o si vamos a seguir ampliando nuestra diferencia.
6
Figura 5
Proyecciones de Crecimiento para 2015
4.1
3.0
2.5
2.5
2.4
2.3
0.4
Bolivia
Paraguay Uruguay Colombia
Peru
Chile
Argentina Ecuador
Brazil
Venezuela
-0.6
-3.0
Fuente: FMI
-10.0
En la figura 5 tenemos las proyecciones de crecimiento del FMI (WEO octubre 2015) para
los países de América del Sur para 2015. Lo más interesante de esta figura pareciera ser que
Sudamérica va a dos velocidades, existe un grupo de países que permanece creciendo a
tasas entre el 2 y 4% y otro grupo que se encuentra en recesión o muy cerca de ella.
¿Dónde se sitúa Chile? Justo en el medio, mejor que el grupo de los países en recesión,
pero último del grupo de los países que continúan creciendo a tasas significativas.
En la figura 6 tenemos una situación similar, pero esta vez en vez de estar representado el
crecimiento para este año, se encuentra graficado el crecimiento promedio para éste y los
próximos cinco años (2015-2020). Como se puede observar, la situación de Chile es similar:
se encuentra justo en el medio, mejor que los peores países pero de los últimos del grupo
de países con crecimiento sobre el 1% promedio anual.
7
Figura 6
Proyecciones de Crecimiento : Promedio 2015 a 2020
4.1
3.9
3.6
3.3
2.9
2.8
0.9
0.8
0.0
Fuente: FMI
-4.1
En la figura 7 se encuentra el punto central para entender el crecimiento de Chile en relación
a sus pares. Si miramos el crecimiento actual y el de las proyecciones para los próximos
años vemos que Chile no sale mal parado al compararse con América Latina y el Caribe
como promedio, sin embargo este resultado está fuertemente influenciado por un par de
países que están pasando por una situación económica complicada y arrastran el
crecimiento promedio para abajo. A estos países los hemos llamado VBEA (Venezuela,
Brasil, Ecuador y Argentina). Se espera que estos países en promedio decrezcan 0,6% en los
próximos años.
Por otro lado, como se puede observar en la figura 7, el crecimiento de Sudamérica
-sacándole los países VBEA- asciende a 3,5% en promedio para los próximos años. O sea,
considerablemente más que Chile. De la misma manera, se prevé que el crecimiento de
Chile va a ser menor que el de nuestros compañeros de la Alianza del Pacífico y 1,3%
menor que el de los países emergentes.
América del sur va a dos velocidades y por lo tanto que tan satisfechos estemos con nuestro
crecimiento depende de con quién nos comparemos. Como se puede apreciar en la figura
7, nuestro panorama es más alentador que el de los países VBEA, pero si nos comparamos
con el resto de Sudamérica, con la alianza del Pacífico o con los países emergentes, la
verdad es que nuestro crecimiento no suena muy prometedor.
8
Figura 7
Proyecciones de Crecimiento : Promedio 2015-2020
4.8
3.5
3.5
SA s/VBEA
Alianza del
Pacífico
2.9
1.8
VBEA
-0.6
AL y C
Chile
Paises
Emergentes
Fuente: FMI
Nota: VBEA= Venezuela, Brasil, Ecuador y Argentina. ALyC= América Latina y el Caribe.
Al igual como en la sección I, se puede ver como el crecimiento repercute en el PIB per
cápita. En los gráficos sucesivos vemos como va variando la diferencia entre el PIB per
cápita de Chile y el PIB per cápita de las otras agrupaciones de países, como porcentaje1.
Por ejemplo, en la figura 8 vemos como la diferencia entre el PIB per cápita de Chile y el de
los países emergentes era en 2014 de 125% a favor de Chile. Sin embargo se espera que
para el 2020 esta diferencia disminuya considerablemente. Esto se explica porque el grupo
de países emergentes (clasificación FMI) crecería considerablemente más que Chile de
acuerdo a las proyecciones del FMI. Algo similar ocurre cuando nos comparamos con la
Alianza del Pacífico o con los países de Sudamérica que no son los países VBEA.
En el gráfico 11 vemos que la única excepción son los países VBEA. De estos países se
espera un desempeño tan débil que Chile seguiría aumentando la diferencia que tiene con
ellos en términos de PIB per cápita.
1
Este cálculo se realiza de la siguiente manera. Ejemplo: Se toma el PIB per cápita de Chile y luego se le resta
el PIB per cápita promedio de los países VBEA, esta diferencia se divide por el PIB per cápita promedio de los
países VBEA. De esta manera obtenemos un porcentaje que refleja que tan por sobre es el PIB per cápita de
Chile respecto al del promedio de los países VBEA. Un 84% significa que el PIB per cápita de Chile es 84%
superior al de los países VBEA.
9
Como ya se mencionó, Sudamérica avanza a dos velocidades distintas, Chile está en el
medio. Presentamos mejores perspectivas de crecimiento que los países VBEA, pero
menores perspectivas de crecimiento que los del resto de Sud-América.
Estar mejor que los VBEA no es razón para conformarse, hay un gran grupo de países
similares a Chile que está creciendo más que nuestro país. Chile tiene potencial para
aumentar su ritmo de crecimiento, y es a eso a lo que hay que apuntar.
Figura 8
Diferencia entre PIB per cápita de Chile y de los Paises
Emergentes , %
125%
123%
119%
115%
112%
109%
106%
2014
Fuente: FMI
2015
2016
2017
2018
2019
2020
10
Figura 9
Diferencia entre PIB per cápita de Chile y Sudamérica
(sin VBEA), %
91%
91%
91%
89%
88%
88%
2014
2015
2016
2017
2018
2019
87%
2020
Fuente: FMI.
Figura 10
Diferencia entre PIB per cápita de Chile y de la
Alianza del Pacífico (sin Chile), %
45%
45%
45%
44%
44%
2014
Fuente: FMI
2015
2016
2017
2018
44%
2019
44%
2020
11
Figura 11
Diferencia entre PIB per cápita de Chile y del
promedio de los Paises VBEA
49%
51%
54%
56%
58%
43%
36%
2014
Fuente: FMI
2015
2016
2017
2018
2019
2020
www.clapesuc.cl