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Minoritarios inician análisis de
OPA por Habitat. Acción cae 6%
Inversiones Unión Española, el principal no controlador, tomará pocisión la próxima
semana.
P. POBLETE/M. VILLENA
—Lo que sucedió ayer con
las acciones de Habitat e ILC
es un claro reflejo de lo que
los inversionistas consideran los ganadores y perdedores tras la operación que permitirá el ingreso de la estadounidense Prudential
Financial a la propiedad de la
administradora de pensiones chilena. El papel de la
primera se contrajo un
6,45%, mientras que la segunda se elevó un 1,6%. Esto
es algo que para los accionistas minoritarios no pasó
inadvertido, y si bien aún no
hacen el análisis detallado,
de manera preliminar les
preocupa.
Este es el caso del principal
accionista minoritario de la
AFP, Inversiones Unión Española que controla el 3,7%
de las acciones. Esta es de
propiedad (70%) de Patricio
García, de la familia Barrón
y de la familia Pascual. Los
mismos tienen el 70% de las
sociedades Covadonga e Inversiones Unespa, con las
que también poseen un porcentaje de Habitat. De esta
manera, en total este grupo
tiene en su poder cerca de
En unos US$1.600 millones quedaría valorizada la AFPl. FOTO: AGENCIAUNO
43 millones de acciones, es
decir el 4,3% de la gestora.
Uno de los accionistas de
Inversiones Unión Española
consultado por Pulso reconoció que existe preocupación.
De hecho, citarán a reunión
del directorio la próxima semana para analizar las características de la operación.
De antemano la inquietud
es que la oferta realizada considera un precio menor que
el que tenía ayer la acción.
Así, el escenario es complejo, ya que de aceptar estas
condiciones habría un detrimento de la actual condición. Y si no la acepta, podría
quedar como accionista de
una firma con poco free float
o liquidez.
Otro accionista minoritario, en cambio, comentó que
a priori no le parece mal la
valorización.
Una persona cercana a la
operación comentó: “Cómo
se van a quejar por haber extendido una oferta a ellos
que no era obligación hacerlo. El premio se calcula en
base a 30-90 previos, o sea el
“Llama la atención que la acción haya
subido 57% con el IPSA rentando 0%”
El ejecutivo valoró el ingerso
de un actor internacional al
mercado chileno.
—“Lo relevante es que suba
mucho antes que se anuncie”.
Así de tajante fue ayer el gerente general de AFP Cuprum,
Ignacio Álvarez, al ser consultado respecto del alza que
la acción de Habitat había registrado semanas antes de que
se anunciara, por parte de su
controlador, ILC, el acuerdo
con Prudential para asociarse
en la propiedad de la AFP.
El mismo Álvarez había señalado durante su exposición
en un seminario de KPMG,
aunque sin dar nombres, que
“llama la atención, que con
respecto al tema de divulgación y transparencia que en
las últimas tres Ofertas Públicas de Acciones, la última conocida en el día de ayer, la acción haya subido un 57% con
el IPSA rentando 0% durante
el año, y el día del anuncio el
premio de compra ya no es
premio, sino que es castigo
de 5%. Es decir toda la información acerca de esa transacción ya estaba incorporada en
los precios antes de que se divulgara públicamente. Obviamente eso le hace un tremendo daño al mercado de capitales respecto de la asimetría de
información”.
Con todo, Álvarez valoró el ingreso de un nuevo actor a la industria. “Sin duda la incorporación de un nuevo actor multinacional en la propiedad de
una AFP chilena muestra la
confianza que la comunidad
internacional deposita en el
sistema de pensiones chilenos
,que ha sido calificado permanentemente como uno de los
mejores sistemas de pensiones en el mundo. Muchas veces nos sucede que cuando estamos dentro de la casa vemos
todos los problemas, que estamos consientes que debemos
resolver, pero cuando salimos
de Chile se da cuenta que en
realidad las alternativas que
existen están con problemas
mucho mayores”, comentó.
Eso si, puntualizó que el ingreso de actores internacional al mercado se debe a “desde hace dos años a esta parte
las acciones chilenas han caído cerca de un 20% o han rentado un 20% menos que las ac-
Jueves 30 de octubre de 2014 • www.pulso.cl
accionista tiene un premio
de 15%...y el especulador que
entró en los últimos 20 días
no tiene nada que alegar”.
¿QUÉ DICEN LOS ANALISTAS?
Credicorp Capital destaca
que la oferta, ajustada por
dividendo y considerando el
precio promedio de últimos
30-90 días, considera un premio legal de 16%.
En BCI Estudios ven incierto el futuro para ILC, mientras que para Habitat la situación es más clara. “Ante la
venta del 50% de la propiedad de Habitat, la primera
pregunta que aflora es: ¿Cuál
será el destino de los fondos
recaudados? ¿Vendrá una
nueva adquisición, posterior
a la compra de Banco Internacional en agosto pasado?
Definir cuál será el paso siguiente es un incierto (...)
más aún al tomar en consideración factores como el importante ROE y Dividend
Yield con el que cuenta AFP
Habitat, y que ciertamente
permitía traspasar dichos
atributos a ILC, indicadores
que se verán mermados ante
esta venta”.
Por último, BCI afirmó que
“es importante tener en
cuenta el alto dividend yield
de la acción y las pocas alternativas comparables que
quedan en bolsa, factor que
debiese implicar premios superiores en dicha OPA”.P
DATOS DE OPERACIÓN
3,27%
Es el porcentaje que Inversiones Unión Española
mantiene de Habitat.
$925
Es el precio ofrecido por
ILC para comprar las acciones de Habitat.
40,3%
Es el procentaje máximo de
Habitat con el que quedaría
Prudential luego de que ILC
le venda esa participación
tras la materialziación de la
OPA. El mínimo es 33,8%.
La fórmula: ILC lanzará OPA
por hasta 13,1% de Habita
por $925 por acción. Luego,
ILC venderá entre el 33,8%
y 40,3% de Habitat a
Prudential. Idéntico porcentaje que mantendrá ILC.
PULSO EDITORIAL
Revise el hecho esencial de ILC
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“Es decir toda la
información estaba
incorporada en los
precios antes de que
se divulgara
públicamente”.
IGNACIO ÁLVAREZ
Gerente de Cuprum
Ignacio Álvarez. FOTO: AGENCIAUNO
ciones internacionales, entonces para un inversionistas
extranjero esa compañía en
Chile se le hizo un 20% más
barata, y adiocionalmente el
dólar se depreció otro 20%”.
Por su parte, el presidente
de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez, comentó en el
marco de un seminario sobre
la reforma previsional, que
“es una señal de confianza en
que el sistema de pensiones es
el adecuado. Lo que no imlpica que no sea mejorable”. P