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Portafolio Recomendado
Chile | Itaú BBA
06/01/16 | Portafolio Recomendado
Estrategia para el Mercado de Acciones
(Al 06 de Enero de 2016)
Estrategia para el mercado de
acciones
Estos son los cambios que estamos implementando en nuestro portafolio recomendado:
10 Mejores Ideas de Inversión
Estamos incorporamos las acciones de Concha y Toro al portafolio recomendado, removiendo las
acciones de Copec. Opinamos que las acciones de Concha y Toro, presentan una buena oportunidad de
inversión en base a que (i) esperamos que el EBITDA de la compañía crezca un 16% en 2016, llevando a una
expansión de las utilidades de 22%, (ii) los costos de la uva aun continúan siendo bajos y (iii) porque esperamos
una menor volatilidad de las monedas en 2016, llevando a una estabilización de los resultados.
Análisis Técnico
Optamos por remover las acciones de Copec del portafolio, debido a ciertos riesgos que vemos, como caídas
mayores a las esperadas en los precios de la celulosa en los próximos tres años, uso de la caja en negocios no
relacionados y por posibles impactos por tipo de cambio en los próximos resultados.
El mes pasado fue un mes débil para la mayoría de los índices de renta variable a nivel mundial. Los
mercados desarrollados, principalmente de Europa y EEUU, que habían mostrado mejoras en noviembre, bajaron
durante diciembre, con caídas en torno al 1%. En el caso del IPSA, a mediados de mes alcanzó un cierre cercano
a los 3.530 puntos, un bajo nivel que no se alcanzaba desde comienzos de 2014.
Los indicadores macroeconómicos más recientes en Chile, continúan mostrando datos débiles. El
IMACEC de noviembre, que representa una aproximación del crecimiento, se situó por debajo de las expectativas
con una expansión anual de 1,8%, mientras que la inflación para el mes de noviembre (0,0%) no mostró una
variación mensual, aunque aún se mantiene sobre el rango meta del Banco Central. La tasa de desempleo volvió
a mostrarse mejor a lo esperado en 6,1% (Sept-Nov) y las ventas minoritas registraron una sorpresiva variación
de +5,5%, cuando las expectativas estaban en 1,7%.
Nuestra estrategia nuevamente apelará a un criterio de selectividad. Al igual que el año anterior, 2016 estará
marcado por un ambiente económicamente exigente para Chile y la región. Aun así, vemos que selectivamente
existen varias oportunidades dentro del índice chileno, por lo cual apelaremos a una estrategia 100% centrada en
la selectividad. Con esto, aspiramos a volver a repetir otro año positivo con un rendimiento destacado por sobre el
IPSA.
99
98
TOP 5
TOP 10
TOP 5
TOP 10
IPSA
-1.3
-1.2
-1.5
12 meses móviles
+5.0
+5.4
-4.5
Histórico*
249.2
160.5
52.6
* Inicio del portafolio: 30 de diciembre de 2008
ene-16
IPSA
Histórico
400
350
300
250
200
150
100
TOP 5
Desempeño del Portafolio Recomendado (%)
Año a la fecha
ene-16
97
ene-16
El 2015 el IPSA mostró un rendimiento marginalmente negativo de -4,4% en pesos, aunque de -18,2% si lo
medimos en dólares, evidenciando la fuerte depreciación del peso chileno. Dentro de la región, Chile mostró un
rendimiento muy por sobre otras plazas como Perú (-42%) y Colombia (-41%), ambos medidos en dólares. Al
comparar la posición relativa sobre otros mercados, Chile terminó el año con un retorno similar a los mercados
emergentes (MSCI Emerging Markets: -14%) y por sobre el promedio de los países latinoamericanos (MSCI
Latam: -31%), todo medido en dólares.
Año a la fecha
100
dic-15
Cambio de posiciones en el resto del portafolio. Bajamos las ponderaciones de las acciones bancarias,
básicamente debido a menores expectativas de resultados ante una menor inflación esperada, en comparación al
año pasado. Por otro lado, mejoramos la preferencia por las acciones de ILC y Aguas Andinas. A los actuales
niveles a los que transa ILC, sumado a que esperamos un dividendo extraordinario de 16% para este año, hacen
de ILC una buena oportunidad de inversión. En el caso de Aguas Andinas, destacamos su posición defensiva y
buen retorno por dividendo (6.1%).
Desempeño del Portafolio
Recomendado
Dec-08
Jun-09
Dec-09
Jun-10
Dec-10
Jun-11
Dec-11
Jun-12
Dec-12
Jun-13
Dec-13
Jun-14
Dec-14
Jun-15
Dec-15
AES Gener continúa como la favorita del portafolio. Las acciones de AES Gener presentan una buena
alternativa de inversión en base a que (i) 65% de su negocio está establecido en dólares, (ii) un buen retorno por
dividendos (5,7%), (iii) esperamos un crecimiento anual compuesto del EBITDA de 8% hasta 2019, (iv) una visión
más constructiva en Argentina (14% del negocio está en ese país) y (v) debido a que la vemos barata en relación
a su valoración histórica.
Andrés Sadler
[email protected]
(56 2) 2685 7119
TOP 10
IPSA
Estrategia
Distribución del Portafolio Recomendado
TOP 5
TOP 10
AESGENER
30%
15%
CONCHA Y TORO
25%
15%
E-CL
20%
10%
CHILE
15%
10%
FALABELLA
10%
10%
ILC
10%
AGUAS/A
10%
BSANTANDER
10%
ENTEL
5%
IAM
5%
Sector
TOP 5
TOP 10
15%
20%
Commodities
-
-
Construcción e Inmobiliario
-
-
25%
15%
Banca
Consumo
Industrial y Transporte
-
-
10%
10%
Comunicaciones y Tecnología
-
5%
Servicios de Salud
-
-
Servicios Públicos
50%
40%
-
10%
Retail
Holdings
Desempeño Individual
Fecha de
Incorporación
Precio de
Incorporación
Precio
Actual
Desempeño
Absoluto
(%)
Desempeño Relativo
vs IPSA (%)
Empresa
Ticker
CONCHATORO
Concha y Toro
01/06/2016
-
-
-
-
BANCO SANTANDER
Bsan
06/10/2014
33.5
31.2
-1.6
6.5
BANCO DE CHILE
Chile
12/01/2015
70.9
70.0
-1.1
2.9
IAM
IAM
11/11/2015
996.0
999.8
0.4
5.1
AGUAS ANDINAS-A
Aguas/A
08/04/2015
366.9
357.0
0.9
10.1
FALABELLA
Falabella
27/07/2012
4,630.5
4,499.7
1.7
16.4
AES GENER SA
AESGener
12/12/2014
315.4
314.0
4.3
9.0
LA CONSTRUCCION
ILC
18/02/2015
7,725.0
7,071.3
-3.4
5.7
ENTEL
Entel
01/07/2015
6,989.6
6,416.6
-8.2
-2.8
E.CL SA
ECL
01/07/2015
951.9
951.5
0.0
5.3
Estrategia
Nuestras 10 Mejores Ideas de Inversión
1. Servicios Públicos: AES Gener
Es la segunda empresa generadora en términos de capacidad instalada en Chile. Entrega soluciones
energéticas y de infraestructura a los mercados de Chile, Argentina y Colombia. Pertenece a Inversiones
Ticker
Cachagua Ltda., filiar de AES Corp., una empresa que opera en los cinco continentes en el negocio de
Recomendación
energía e infraestructura. Entrega energía al Sistema Interconectado Central (SIC), mediante centrales
eléctricas de pasada, carbón, diésel y de cogeneración. Por otro lado, también provee energía eléctrica al
Sistema Interconectado del Norte Grande (SING).
Resultados 3T15: Ligeram ente negativos. AES Gener reportó resultados operacionales por debajo de lo
esperado, con el EBITDA un 19% por debajo de nuestras proyecciones. Los débiles resultados fueron
AESGENER
Rendimiento superior
al mercado
Último Precio
CLP
Precio Objetivo
CLP
313.8
385.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2,840.1
%
22.7
impulsados por una compra de energía en el mercado spot, mayor a lo esperado. El EBITDA de la
compañía fue de USD 178 millones, un 21% por debajo del año pasado. Mientras nosotros y el mercado
esperaba una ganancia neta de USD 85 millones y USD 113 millones, respectivamente, AES Gener
reportó una utilidad de USD 109 millones (+50% a/a).
Las acciones de AES Gener presentan una buena alternativa de inversión en base a que (i) 65% de su
negocio está establecido en dólares, (ii) un buen retorno por dividendos (5%), (iii) esperam os un
crecimiento anual compuesto del EBITDA de 8% hasta 2019, (iv) una visión más constructiva en
Argentina (14% del negocio está en ese país) y (v) debido a que la vemos barata en relación a su
valoración histórica.
2. Consumo: Concha y Toro
Viña Concha y Toro es el mayor productor y exportador de vinos en Chile. La compañía posee el 36% de
las exportaciones chilenas de vino embotellado, y es el líder del mercado dom estico en términos de venta
Ticker
de vinos, con una participación del 28%. Concha y Toro genera el 70% de sus ingresos a través de
Recomendación
exportaciones de vino embotellado desde Chile. El destino principal de estas exportaciones son Reino
Unido, EEUU y Europa continental, aunque recientemente ha habido crecimiento en Brasil y Asia.
CONCHA
Rendimiento superior
al mercado
Último Precio
CLP
1,049.8
Precio Objetivo
CLP
1,300.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2,128.2
%
23.8
Interconectado del Norte Grande (SING), y cuarta del país por capacidad instalada. E-CL se dedica
Ticker
principalmente, a la producción, distribución y suministro de energía eléctrica a clientes industriales y
Recomendación
ECL
Rendimiento superior
al mercado
Actualmente Concha y Toro llegan a 137 países alrededor del mundo.
Resultados 3T15: Neutrales. La compañía reportó una caída anual de 14% en la utilidad, por debajo de
nuestras expectativas debido a una pérdida por tipo de cambio más alta de lo esperada. Los ingresos y el
EBITDA estuvieron en línea, con un crecimiento anual de 10% y 15%, respectivam ente, ayudados por la
depreciación del peso chileno.
Opinam os que las acciones de Concha y Toro, presentan una buena oportunidad de inversión en base a
que (i) esperamos que el EBITDA de la compañía crezca un 16% en 2016, llevando a una expansión de
las utilidades de 22%, (ii) los costos de la uva aun continúan siendo bajos y (iii) porque esperamos una
menor volatilidad de las monedas en 2016, llevando a una estabilización de los resultados.
3. Servicios Públicos: E-CL
Es la primera generadora eléctrica del norte de Chile, con el 49% de participación en el Sistema
empresas mineras establecidas en el Norte Grande de Chile.GDF Suez actualmente posee
indirectamente el 52,8% de E-CL.
Último Precio
CLP
950.0
Resultados 3T15: Positivos. La compañía reportó resultados operativos por sobre lo esperado, con el
Precio Objetivo
CLP
1,250.0
EBITDA un 12% por sobre nuestras expectativas (USD 84.9 millones). Mayores ingresos debido a
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
709.8
%
31.6
mejores ventas de energía y un precio de venta de energía ligeramente mejor al esperado fueron las
principales causas. La utilidad alcanzó los USD 27.4 millones, un 33% por debajo del año pasado pero por
sobre nuestra estimación y la de mercado.
E-CL está desarrollando una línea de transmisión que interconectara el SIC con el SING antes de
Estrategia
mediados de 2017. Vemos positivamente la afinidad entre los planes de inversión de la compañía
apostando en la interconexión SIC-SING, aspecto incluido en la agenda energética anunciada por el
gobierno.
Es nuestra nueva favorita del sector debido a que: (i) esperamos que el EBITDA aum ente un 30% a fin de
2019, (ii) la volatilidad del tipo de cambio y del precio del petróleo y gas, tienen un efecto limitado en sus
resultados y (iii) porque opinamos que la venta del 50% de su participación en el proyecto de transmisión
que conectará el SIC con el SING, podría generar al menos un cuarto del retorno potencial de 29% que
esperamos, antes de fin de 2015.
4. Banca: Banco de Chile
El Banco maneja USD 48.000 millones en activos, tiene una participación de mercado de 18,3% en
colocaciones. El banco ha venido incrementando su participación en el mercado hipotecario con el objeto
Ticker
de atraer nuevos clientes y con ello increm entar el nivel de cross-selling en otros productos más rentables.
Recomendación
Desde su fundación, el banco ha sido una de las instituciones financieras líderes en Chile. Además de la
banca tradicional, Banco de Chile ofrece factoring, securitización, asesoría financiera, fondos mutuos,
corretaje, seguros y manejo de inversiones, entre otros. Por medio de una alianza con Citibank, ofrece
también a sus clientes acceso a servicios globales.
Resultados 3T15: Las utilidades fueron afectadas por una fuerte pérdida por provisiones por préstamos.
En el lado negativo los márgenes m ostrando una modesta expansión a pesar de la inflación, mientras que
CHILE
Rendimiento en línea
con el mercado
Último Precio
CLP
Precio Objetivo
CLP
79.0
Liquidez Diaria
CLP MM
2,598.4
%
12.9
Rentabilidad
Potencial
70.0
en lo positivo los ingresos por comisiones aumentaron. La utilidad alcanzó los CLP 134 mil millones
(-20%, t/t).
Comparativam ente, las acciones del sector bancario muestran varias ventajas en estos momentos, en
términos de dividendos, retorno esperado y valoración. Por otro lado, los bancos se han anticipado de
buena manera a un menor crecimiento económico, focalizando su portafolio de préstamos en los
segmentos individuales y corporativos para minimizar el riesgo de crédito.
5.Retail: Falabella
Falabella maneja el negocio de tiendas por departamento y mejoramiento del hogar más grande de Chile,
Perú y Colombia. Además, la compañía es un actor relevante en tiendas por departamento y
Ticker
mejoramiento del hogar en Argentina, así como también en los negocios de supermercados y shopping
Recomendación
malls en Chile y Perú. La empresa es controlada por un acuerdo entre las familias Solari (herederos de la
familia fundadora Falabella) y Del Rio (fundadores de Sodimac), que controla 84% de la compañía.
FALAB
Rendimiento superior
al mercado
Último Precio
CLP
4,487.1
Resultados 3T15: Mejor de lo esperado. Las ventas y el EBITDA estuvieron un 5% por sobre lo
Precio Objetivo
CLP
5,200.0
proyectado por Itaú BBA, debido a ganancias mayores a las esperadas por ventas en locales
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
4,709.5
%
15.9
comparables en las tiendas por departamento y de mejoramiento del hogar en Chile. La utilidad neta fue
un 12% mayor a lo esperado, con gastos menores a lo esperado. Mientras los formatos de mejoramiento
del hogar en Perú continúan mostrando debilitamientos, los formatos más importantes en Chile continúan
con un buen desempeño.
Transando a una Utilidad por acción (UPA) por debajo del promedio, Falabella está dentro de los nombres
más baratos dentro del universo de cobertura de Itaú. Dado el crecimiento de la UPA y un posible cambio
de los múltiplos de valoración, vemos un retorno potencial decente, desde los niveles actuales.
Estrategia
6. Servicios Financieros: ILC
Creada en 1980 por la Cámara Chilena de Construcción (CChC), Inversiones La Construcción (ILC), es la
compañía holding de Habitat (una de las compañías de fondos de pensión más grande de Chile), un
Ticker
grupo de compañías de seguro (CorpGroup Vida y Vida Cámara), una Isapre (Consalud) y una red de
Recomendación
ILC
Rendimiento superior
al mercado
atención médica (Red Salud) en Chile. Opera en dos sectores claves: i) Jubilación y Seguros, incluyendo
fondos de pensión, seguros de vida y salud, y ii) Salud privada, incluyendo hospitales y centros médicos
Último Precio
CLP
7,020.0
Precio Objetivo
CLP
7,800.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
357.9
%
11.1
clientes en la Región Metropolitana (RM) y en zonas cercanas a Santiago (40% de los ingresos). Además,
Ticker
la compañía es responsable por la colección y tratamiento de las aguas residuales (46% de los ingresos).
Recomendación
AGUAS/A
Rendimiento superior
al mercado
privados.
Expectativas de Resultados 3T15: Esperam os que el bajo rendimiento de los mercados accionarios
globales durante agosto y septiembre, resulte en una significativa menor contribución del encaje de los
fondos de pensión a la utilidad. Por otro lado, el negocio de seguros debiera continuar mostrando mejoras
a nivel operativo y de inversiones, dado su portafolio de bajo riesgo. Esperamos que la utilidad
consolidada baje un 3% anual. Sin embargo estos resultados están fuertemente influenciados por el
ajuste de una sola vez por CLP 10 mil millones por impuestos diferidos, reconocidos por AFP Habitat en
3T14, que si lo excluimos la utilidad mostraría una caída anual de 35%.
Principales catalizadores de las acciones: (i) La venta de la mitad de la participación de Habitat generará
un importante aumento en el retorno por dividendos, (ii) la discusión de las reform as entorno a los
sistemas de salud y pensión, (iii) baja en la creación de empleos podría hacer que los trabajadores migren
del sistema de salud privado al público y (iv) por inversiones menos volátiles en las operaciones de
seguros de vida y baja en las tasa de interés generan resultados más estables en estos segmentos.
7. Servicios Públicos: Aguas Andinas
Aguas Andinas opera bajo concesiones para procesar y distribuir agua potable para más de 2 millones de
Aguas Andinas es controlada indirectamente por GDF Suez a través de IAM (que posee un 50,1% de
Aguas/A), mientras que el segundo mayor controlador es el gobierno de Chile con un 5% de participación,
Último Precio
CLP
Precio Objetivo
CLP
405.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
1,524.5
%
12.5
y de retail, préstamos personales y corporativos, tarjetas de crédito, fondos mutuos, financiamiento,
Ticker
corredora de bolsa y consultoría de negocios.
Recomendación
BSAN
Rendimiento en línea
con el mercado
a través de las acciones de la serie B.
Expectativas de Resultados 3T15: Esperamos que los ingresos aumenten un 9% anual, impulsado por el
aumento de la dem anda en el negocio regulado, aumento de las tarifas en octubre de 2014 y mejores
360.0
resultados del negocio no regulado. La utilidad debiera crecer un 19% (a/a) impulsado por mejores
resultados operativos.
Las acciones de Aguas/A ofrecen una combinación de defensividad y alta predictibilidad de flujos, variable
que cobra relevancia en un contexto donde vemos que las tasas locales muestran tendencia a la baja. El
aumento de los impuestos corporativos tendrá un impacto limitado en Aguas Andinas dado que
esperamos que el aumento sea trasladado a los consumidores finales dado que el retorno regulado de 7%
es después de impuestos y no antes.
8. Bancos: Banco Santander
Banco Santander está presente en Chile desde 1978. Ofrece depósitos y servicios bancarios comerciales
Resultados 3T15: A pesar de la inflación aun alta, el ROAE del banco mostró cierta contracción debido al
aumento de los gastos por préstamos. Los ingresos por comisiones y menores gastos mostraron una
Último Precio
CLP
solidad performance en el trimestre. La utilidad alcanzó los CLP 129 mil millones (-7.9%, t/t).
Precio Objetivo
CLP
39.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
2,115.1
%
25.8
Comparativam ente, las acciones del sector bancario muestran varias ventajas en estos momentos, en
términos de dividendos, retorno esperado y valoración. Por otro lado, los bancos se han anticipado de
buena manera a un menor crecimiento económico, focalizando su portafolio de préstamos en los
segmentos individuales y corporativos para minimizar el riesgo de crédito.
31.0
Estrategia
9.Comunicaciones y Tecnología: Entel
La Empresa Nacional de Telecomunicaciones (ENTEL) es una compañía con operaciones en Chile y
ahora en Perú con la adquisición de las operaciones de Nextel Perú. Las principales actividades de Entel
comprenden los servicios de telecomunicaciones móviles, datos, banda ancha e internet móvil, servicios
de red fija, telefonía de larga distancia, servicios de tecnología, arriendo de redes, negocios de tráfico
ENTEL
Ticker
Recomendación
Rendimiento superior
al mercado
mayorista y servicios de call center.
Último Precio
CLP
6,472.0
Resultados 3T15: En línea y mejorando las tendencias. Com o era de esperar Entel continuó m ostrando un
Precio Objetivo
CLP
7,750.0
crecimiento positivo en el EBITDA en Chile y adiciones netas positivas en Perú, dado el comienzo de su
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
1,325.8
%
19.7
actividad en el segmento de prepago. El EBITDA estuvo un 2% por sobre nuestra expectativas, aunque la
compañía presentó una pérdida de 5.2 mil millones de pesos (expectativa Itaú: 6 mil millones)
Los actuales niveles de la acción, estarían reflejando las bajas expectativas del valor que contribuirá
Entel, lo cual opinamos que es incorrecto en base a nuestras estimaciones. Aunque es muy temprano
para llamar la aventura en Perú un éxito, las señales que hem os visto hasta ahora anticipan que las
probabilidades son buenas.
10. Servicios Públicos: IAM
IAM es la compañía holding de Aguas Andinas, con una participación de 50.1% en esta. La compañía,
através de sus subsidiarias, opera bajo concesiones el procesam iento y distribución de agua potable
paramás de 2 millones de clientes en la Región Metropolitana y en los alrededores de Santiago (40% de
Recomendación
losingresos). Además, la compañía es responsable de la colección y tratamiento de aguas servidas (46%
delos ingresos). El grupo Suez Environnement es el controlador de IAM con una participación de 56.6%.
Expectativa de resultados 3T15: Esperamos que el EBITDA de IAM aumente un 4% anual, mientras que
la utilidad debiera subir un 25% anual, debido a al aumento de la demanda del negocio regulado.
Opinam os que las acciones de IAM refuerzan el componente defensivo del portafolio al incorporar un
nombre con buenas perspectivas y de buen rendimiento por dividendos (6,6% para 2016).
IAM
Ticker
Rendimiento superior
al mercado
Último Precio
CLP
998.1
Precio Objetivo
CLP
1,110.0
Liquidez Diaria
Rentabilidad
Potencial
CLP MM
412.2
%
11.2
Estrategia
1° AESGener (AESGENER)
Las acciones de AES Gener, están transando en un canal
con soporte de corto plazo en niveles de 300, yuna
resistencia en 315.
En el lado de la caída, el soporte más cercano se
encuentra en 310, que de romperlo volvería a los 300.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
2º Concha y Toro (CONCHA)
Las acciones de Concha y Toro, actualmente se
encuentran transado en un canal entre 1.050 (soporte) y
1.100 (resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 1.050, que de romperlo iría por
los 1.000.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia
3º E-CL (ECL)
Las acciones de E-CL, están transando en un canal con
soporte a niveles de 950 y resistencia en 1.000. De
romper la resistencia tiene espacio hasta la siguiente
resistencia a niveles de 1.050.
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que vem os
está a niveles de 950, que de romperlo se iría a los 925.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
4º Banco de Chile (CHILE)
Las acciones de Banco de Chile, actualmente se
encuentran transado en un canal entre 69 (soporte) y 70
(resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 69, que de romperlo iría por los
68.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia
5º Falabella (FALAB)
Falabella actualmente está transado en un canal entre
4.400 (piso) y 4.600 (techo), en el corto plazo.
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 4.400, que de romperlo iría por
los 4.200.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
6º Inversiones La Construcción (ILC)
Las acciones de ILC, actualmente se encuentran transado
en un canal entre 7.000 (soporte) y 7.400 (resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 7.000, que de romperlo iría por
los 6.800.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia
7º Aguas Andinas (AGUAS/A)
Las acciones de Aguas Andinas se encuentran dentro de
un canal de corto plazo, con un soporte de 360 y
resistencia de corto plazo en 370. En caso de romper el
techo de 370, vemos espacio hasta 375.
En el lado de la caída, de romper los 360, el siguiente
soporte de corto plazo se encuentra a niveles de 350.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
8º Banco Santander (BSAN)
Las acciones de Banco Santander están transando en un
canal con piso de 31 y resistencia de 32. En caso de
romper el techo, vem os espacio hasta 34.
En el lado de la caída, deromper el soporte de 31, iría al
siguiente piso de 30.5.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia
9ºEntel (ENTEL)
Entel está en un canal lateral en el corto plazo con piso
de 6.000 y techo en los 6.500. Por encima de esto, se
abrirá un espacio para subir a 7.000.
En el lado de la caída, Entel tiene un soporte de corto
plazo en niveles de 6.250. Por debajo de este, podría caer
a niveles de 6.000.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
10º Inversiones Aguas Metropolitanas (IAM)
Las acciones de IAM,
actualmente se encuentran
transado en un canal entre 960 (soporte) y 1.000
(resistencia).
En el lado de la caída, el soporte más fuerte que tiene en
el corto plazo está en los 960, que de romperlo iría por los
950.
Gráfico Semanal
Fuente: Itaú BBA y Bloomberg
Estrategia
¿Qué es el Portafolio Recomendado?
En este reporte, presentamos de manera transparente y directa nuestras preferencias en el mercado
bursátil, creando un ranking que considera tanto el sector preferido como la acción favorita de cada sector.
Es importante destacar que el portafolio recom endado es un producto diseñado para inversionistas
personas naturales y que ha sido preparado por el equipo de estrategia de ItaúBBACorredor de Bolsa
Ltda. que atiende exclusivamente las necesidades específicas de este tipo de inversionista. El portafolio
considera el análisis fundamental, los catalizadores potenciales, riesgos, flujos, análisis técnico y eventos.
De esta manera, es posible tener opiniones diferentes de las presentadas por los analistas sectoriales,
cuyo foco es unir el análisis fundamental con las perspectivas de más largo plazo.
Publicarem os una actualización periódica. También podremos publicar un informe actualizado en
cualquier otro momento, en caso que ocurra algún cambio de preferencias en las acciones del sector.
Destacamos que podrán ocurrir simultáneam ente modificaciones en el orden de preferencias de los
sectores y de las empresas.
DISCLAIMER, Este informe ha sido preparado por Itaú BBA Corredor de Bolsa Limitada, a título meramente informativo, no pretende ser una
solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan, La información aquí contenida
se basa en datos provenientes de información pública, de fuentes que estimamos confiables, aunque no podemos garantizar que éstos sean
exactos ni completos, Las recomendaciones y estimaciones que aquí se emiten no están exentas de errores de aproximación ni podemos
garantizar que ellas se cumplan, y podrán ser modificadas sin previo aviso, Itaú BBA Corredor de Bolsa Limitada, y/o cualquier sociedad o
persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros aquí
mencionados, la que puede ser contraria a las recomendaciones aquí contenidas, Los instrumentos financieros a que se refiere este informe
pueden no ser adecuados para todos los inversionistas, de manera que éstos deben obtener asesoría financiera independiente que tome en
cuenta sus propios objetivos y circunstancias, Con todo, el resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información
que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza, Finalmente, se deja expresa constancia que los valores
extranjeros y sus emisores a que se haga referencia en estos informes, no se encuentran inscritos en Chile y en consecuencia, no le son
aplicables las leyes que rigen el mercado de valores nacionales, En relación a dichos valores, los inversionistas son responsables de informarse
previamente de éstos y de sus circunstancias antes de tomar cualquier decisión de inversión, Este informe tiene por objeto ser distribuido a los
clientes de Itaú BBA Corredor de Bolsa Limitada, y este último autoriza su distribución a los clientes de Banco Itaú Chile y de Itaú Chile
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