1. No category

CEMENTOS ARGOS S.A.
Reporte de resultados a diciembre 31 de 2014
BVC: CEMARGOS, PFCEMARGOS
ADR LEVEL 1: CMTOY / ADR 144A: CMTRY - Reg-S: CMTSY
RESUMEN EJECUTIVO

Los ingresos consolidados en 4T14 crecieron 19% al compararse con 4T13,
ubicándose en COP 1.6 billones para el trimestre. Acumulado a diciembre, los
ingresos cierran en COP 5.8 billones, lo que representa un crecimiento de 17% si se
comparan con el 2013.

El EBITDA consolidado al cierre de 2014 se incrementó 8% al compararse con el
2013, alcanzando COP 1.1 billones. Para el 4T14 este se incrementó 10% con
respecto al 4T13, ubicándose en COP 255 mil millones. El margen EBITDA se ubicó
en 16.5% al cierre de este trimestre y en 18.3% en el acumulado de 2014.

Regional USA alcanza un EBITDA de USD 15.8 millones en 4T14, lo que representa
un crecimiento interanual de 176%. En el acumulado de 2014 éste se ubica en USD
68.2 millones, 376% por encima del obtenido al cierre de 2013.

La utilidad neta en 4T14 se ubica en COP 74 mil millones, registrando un crecimiento
de 36% vs. 4T13 y un margen neto de 4.8%, 60 pbs por encima del obtenido en el
cuarto trimestre de 2013. Acumulado al cierre de 2014, la utilidad neta alcanza los
COP 292 mil millones, 59% por encima de la obtenida en 2013.

Los volúmenes del año acumulados de 2014 registraron importantes incrementos con
despachos de 12.5 millones de toneladas de cemento y 11 millones de metros
cúbicos de concreto, generando crecimientos interanuales del 8% y 18%
respectivamente.
INFORME RESULTADOS 4T14
Argos alcanzó cifras récord durante el 2014 en materia de ingresos con un crecimiento
cercano al 20%, sumado al Ebitda que alcanzó cifras históricas por encima del billón de
pesos, lo cual representa un saludable crecimiento anual superior al 8%. Estos resultados
son soportados en varios aspectos fundamentales, destacando entre los principales, las
mejoras estructurales en costos en las tres regionales, soportadas en nuestro programa de
excelencia organizacional; el aprovechamiento de la recuperación del mercado
estadounidense lo que se refleja en los resultados de nuestras operaciones en ese país; la
incorporación a la regional Caribe y Centroamérica de las eficiencias que se han consolidado
en las operaciones de Honduras y la Guayana Francesa y finalmente, el éxito de nuestra
estrategia competitiva para defender el liderazgo en el mercado colombiano.
Como producto de estos logros nuestra utilidad neta registra un crecimiento cercano al 60%
para el 2014, lo que constituye una importante mejora en el margen neto de más de 130
puntos básicos para el año, reiterando así nuestro énfasis en incrementar la rentabilidad de
la compañía en el largo plazo.
RESULTADOS POR REGIONALES
REGIONAL COLOMBIA
VOLUMENES Y DESEMPEÑO DE MERCADO
Los volúmenes despachados de cemento en 4T14, registraron un crecimiento del 1% con
relación al 4T13, alcanzando un volumen de 1.5 millones de toneladas para el trimestre y de
5.5 millones de toneladas en el acumulado de 2014, representando este último un
crecimiento de 3% al compararse con 2013.
Para el negocio de concreto, en 2014 se registra un crecimiento de 1% al compararse con
2013, alcanzando niveles de 3.4 millones de metros cúbicos. Para el 4T14, el volumen de
concreto premezclado se ubica en 828 mil metros cúbicos, un 9% inferior al 3T14.
Un peso colombiano fuerte en los primeros 9 meses del año significó un ambiente favorable
a la importación tanto de cemento como de materias primas, lo cual incrementó el clima
competitivo en la costa norte con una consecuente presión de precios, afectando
temporalmente el crecimiento de volúmenes en el negocio de cemento.
Sin embargo, nuestro énfasis se mantuvo en ser el productor de cemento con la mejor
propuesta de valor para nuestros clientes, apalancándonos en nuestras ventajas
competitivas, por lo que para el último trimestre del año el despliegue de nuestra estrategia
comercial en la costa norte y el fortalecimiento del dólar, trajeron una reducción sustancial de
las importaciones de cemento en esa zona, permitiéndonos gradualmente recuperar nuestra
participación de mercado de saco en esta región del país, para cerrar el año con
crecimientos positivos en nuestros volúmenes despachados.
RESULTADOS FINANCIEROS
Los ingresos de la Regional Colombia totalizaron COP 2.4 billones de pesos en el
acumulado del año, lo que representa una variación de -6% al compararse con 2013. Para el
trimestre se registra una disminución interanual de 11% frente a 4T13, alcanzando COP 621
mil millones en 4T14.
El EBITDA de la regional para 2014 se ubicó en COP 778 mil millones, registrando una
disminución de 14% frente al 2013 y llevando a que el margen finalizara en 32.4%, 304
puntos básicos por debajo del registrado en 2013.
Lo anterior evidencia la situación competitiva en la costa norte de Colombia, en donde el
precio promedio del cemento en saco alcanzó niveles mínimos a finales del tercer trimestre,
pero que logró mantenerse estable para el último trimestre del año.
REGIONAL USA
VOLUMENES Y DESEMPEÑO DE MERCADO
La Regional USA registró en 4T14 un crecimiento de 51% en despachos de cemento al
compararse con 4T13, alcanzando niveles de 727 mil toneladas y de 2.8 millones de
toneladas para 2014, representando este último un incremento interanual de 57%.
En el negocio de concreto se comercializaron 1.8 millones de metros cúbicos en 4T14,
representando un incremento de 42% frente al 4T13. Para el 2014 el incremento interanual
es del 31%, con volúmenes por encima de 7.1 millones de metros cúbicos en esta regional.
En todos los mercados donde Argos tiene presencia, se pueden apreciar dinámicas positivas
de mercado, que al excluir del análisis los activos de la Florida, demuestran saludables
crecimientos anuales de 11% para cemento y de 9% para concreto. Adicionalmente se
continúa evidenciando un mejor desempeño de mercado de los estados Argos en Estados
Unidos, en donde estos muestran un crecimiento anual en consumo de cemento del 13.1%
vs el 8.8% observado a nivel nacional.
Puntualmente para los volúmenes de concreto en el cuarto trimestre, vemos importantes
perspectivas para 2015 ya que hemos logrado mantener estable el backlog, o las preórdenes de concreto premezclado, al final del periodo, con la atención de importantes
proyectos en todos los estados donde operamos. Esto es muy significativo cuando se
considera el efecto estacional del primer trimestre del 2015 en esta regional.
RESULTADOS FINANCIEROS
La Regional USA obtuvo ingresos de USD 288 millones para el 4T14, representando un
crecimiento del 53% al compararse con el 4T13. En el acumulado del año, el crecimiento es
del 46%, con niveles de ingresos por encima de USD 1.1 billones.
El apalancamiento operativo producto de la recuperación del mercado en Estados Unidos,
permite reportar en el 4T14 un EBITDA positivo para esta regional de USD 15.8 millones, lo
que representa un incremento del 176% al compararse con 4T13. Para 2014 el EBITDA
registra un crecimiento aun mayor al alcanzar USD 68.2 millones, frente a USD 14.3 millones
del 2013.
Estos incrementos son producto de los mayores volúmenes alcanzados, como por la
consolidación de las operaciones de la Florida, y también a través del apalancamiento
operativo y mejoras continuas en los precios.
REGIONAL CARIBE Y CENTROAMÉRICA
VOLUMENES Y DESEMPEÑO DE MERCADO
La Regional Caribe y Centroamérica comercializó cerca de 748 mil toneladas de cemento en
4T14, lo que representa un aumento de 1% frente al 4T13. Se registra un crecimiento
interanual de 6% para el año 2014, con volúmenes por encima de 3.3 millones de toneladas
de cemento. Es de destacar la contribución de 800 mil toneladas al consolidado de los
activos adquiridos en Honduras y la Guayana Francesa. Este crecimiento anual fue afectado
por la disminución de los despachos al Canal de Panamá en aproximadamente un 60% y por
la reducción en los volúmenes de las operaciones de trading en un 53%.
En el negocio concretero, los volúmenes alcanzaron niveles por encima de 110 mil metros
cúbicos en 4T14, 10% por debajo de los registrados en 4T13. Al cierre de 2014 los
volúmenes de esta regional se ubican en 516 mil metros cúbicos, disminuyendo 4% al
compararse con 2013. 2014 fue el año de la consolidación de las operaciones concreteras
en Suriname y República Dominicana, con incrementos en sus volúmenes del 164% y 39%
respectivamente en el año.
Varios elementos nos llevan a tener perspectivas positivas sobre el desempeño de esta
regional para 2015. En 2015 el gobierno panameño tiene previsto incentivar la construcción
en el país con varios proyectos, tales como la construcción de la segunda línea del metro, las
obras para la ampliación del canal y la construcción de 5,000 viviendas sociales.
RESULTADOS FINANCIEROS
La Regional Caribe y Centroamérica alcanzó USD 127 millones de ingresos en 4T14, lo cual
representa un crecimiento del 18% frente a 4T13. Esta misma línea se ubicó en USD 543
millones para el acumulado de 2014, 21% por encima del resultado de 2013.
El EBITDA de esta regional para el 4T14 registró un incremento interanual del 110%,
ubicándose en USD 42 millones, lo que representó un margen EBITDA 14 puntos
porcentuales por encima del registrado en 4T13 y ubicándose en 33% para el trimestre. En el
acumulado al cierre de 2014, el margen EBITDA alcanzado es de 30.4%, 750 pbs por
encima del obtenido en el 2013.
En Panamá se ha logrado una expansión de los márgenes en 600 puntos básicos ligados al
proceso de culminación de los despachos al proyecto de la ampliación del canal y mejoras
en los procesos, como parte de nuestro programa de eficiencia operacional
Finalmente, en Honduras se lograron mejoras estructurales que nos permitieron alcanzar un
margen EBITDA histórico del 50.2%, mejorando en 160 puntos básicos al compararlo frente
al 2013. Esto es gracias principalmente al uso intensivo de combustibles alternativos y a la
reducción en los costos energéticos producto de contratos a largo plazo.
EXPORTACIONES
Los volúmenes de exportación de cemento y clínker alcanzaron niveles de 156 mil toneladas
al cierre del 4T14, registrando una disminución de 33% al compararse con el 2013; y de 893
mil toneladas para el cierre del 2014, lo que representa un descenso de 31% vs 2013.
Esta situación se explica en su mayoría por la disminución de volúmenes de clínker
despachados a nuestras operaciones de cemento que atienden el Canal de Panamá; y
nuestra concentración en la rentabilidad de las operaciones de exportación.
RESUMEN DE RESULTADOS
A continuación se presenta un resumen de los principales indicadores consolidados y por
regional, al cierre de diciembre de 2014:
Ingresos operacionales
EBITDA
COP$ miles de millones
2014
2013
Var (%)
2014
Mgn (%)
2013
Mgn (%)
Var (%)
Colombia
2,403
2,551
-5.8
778
32.4
903
35.4
-13.9
Estados Unidos
2,179
1,402
55.4
132
6.1
28
2.0
373.3
Caribe y CA
1,084
837
29.6
331
30.6
192
23.0
72.2
Subtotal
5,666
4,789
18.3
1,241
21.9
1,124
23.5
10.5
0
0
N/A
-131
N/A
-113
N/A
N/A
Otros negocios
137
179
-23.5
-31
-22.9
-33
-18.2
3.6
Gastos cierre Florida
N/A
N/A
N/A
-19
N/A
N/A
N/A
N/A
5,803
4,968
16.8
1,060
18.3
978
19.7
8.4
Colombia
1,205
1,364
-11.7
391
32.5
484
35.5
-19.1
Estados Unidos
1092
748
45.9
68
6.2
14
1.9
376.2
Caribe y CA
543
448
21.4
165
30.4
103
23.1
60.2
Corp. & otros negocios
68
96
-29.3
-81
-119.8
-78
-80.8
-4.9
Gastos cierre Florida
N/A
N/A
N/A
-9
N/A
N/A
N/A
N/A
2,908
2,656
9.5
534
18.3
524
19.7
2.0
Corporativo
Total consolidado
US$ millones
Total consolidado US$
FLUJO DE CAJA A DICIEMBRE 31 DE 2014
(COP$ miles de millones):
Caja Inicial
Ene. 2014
565
EBITDA
+ 1.060
KTNO*
- 157
CAPEX
Operativo
- 226
CAPEX
Estratégico
- 230
Impuestos
- 258
Gto Financiero
neto
- 149
Dividendos
neto
- 241
Otros No Operacion
neto
- 108
Op. Financiación
neto
+ 1.804
Adquisiciones
- 1.594
Desinversiones
+ 48
Efecto Tasa de
Cambio
+ 23
Caja Final
Dic. 2014
536
0
500 1000 1500 2000 2500 3000
PORTAFOLIO DE INVERSIONES A DICIEMBRE 31 DE 20141:
% Part.
Precio Acción
(COP)
Grupo Suramericana
6.0%
40,000
1,127,330
471
Bancolombia
4.0%
27,640
564,883
236
Cartón Colombia
2.1%
5,190
11,983
5
1,704,197
712
Compañía
Total
Valor
Valor
(COP millones) (US$ millones)*
* TRM a diciembre 31 de 2014: COP 2,392.46 / USD
ENDEUDAMIENTO E INDICADORES DE COBERTURA:
Al 31 de diciembre de 2014 la deuda financiera consolidada de Cementos Argos ascendió a
USD 1,973 millones de la cual el 44% es en pesos y el 56% en dólares. El costo promedio
anual de la deuda en pesos cerró en 7.7%, mientras que el mismo en dólares lo hizo en
3.0%.
A nivel consolidado, al cierre de diciembre de 2014, los indicadores de cobertura de deuda
continúan en niveles adecuados: la relación Deuda Neta sobre EBITDA + Dividendos registró
un valor de 3.79x; la relación EBITDA sobre Gasto Financiero cerró en 5.92x; y la Deuda
Neta sobre Patrimonio fue de 50.65%.
En el 4T2014 es importante destacar la exitosa emisión de bonos en el mercado local
colombiano recaudando 600,000 millones de pesos, con una demanda que ascendió a $1.4
billones, lo que corresponde a 2.84 veces el monto ofrecido. Esto permitió sustituir la deuda
existente, incrementando la vida media de nuestro financiamiento en cerca de 1.2 años.
1 Las variaciones del portafolio de inversiones no cementeras no afectan el estado de resultados de Cementos Argos, pero sí afectan las cifras del
balance general, a través de la cuenta de valorizaciones o desvalorizaciones. Todas estas compañías reportan periódicamente sus resultados por
lo cual no se detalla en este reporte información referente a las mismas.
CEMENTOS ARGOS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Diciembre de 2014
En millones de pesos colombianos o millones de dólares americanos
Real Dic.14
Real Dic.13
Var. (%)
5.802.885
4.968.414
16,8
2.908
2.656
9,5
4.468.032
3.860.411
15,7
4.157.613
3.512.683
18,4
310.419
347.728
-10,7
1.334.853
1.108.003
20,5
23,0%
22,3%
661.598
526.888
25,6
Administración
400.916
303.597
32,1
Venta
184.521
174.026
6,0
76.161
49.265
54,6
673.255
581.115
15,9
11,6%
11,7%
673.255
581.115
11,6%
11,7%
1.059.835
978.108
8,4
534
524
2,0
18,3%
19,7%
(182.688)
(215.420)
15,2
27.828
(178.985)
(31.531)
26.360
(149.434)
(92.346)
5,6
14,3
65,9
53.360
37.612
41,9
Utilidad antes de impuestos
543.927
403.307
34,9
Prov. impto de renta e impto diferido
193.528
211.684
-8,6
58.584
7.913
640,4
291.815
183.710
58,8
145
98
48,1
5,0%
3,7%
Ingresos operacionales
US$ dólares
Costos variables
Costo de mercancía vendida
Depreciaciones y amortizaciones
Utilidad bruta
Margen bruto
Gastos operacionales
Depreciaciones y amortizaciones
Utilidad operacional antes de deterioro
de activos
Margen operacional
Utilidad (pérdida) operacional después
de deterioro de activos
Margen operacional
EBITDA
US$ dólares
Margen EBITDA
Ingresos y egresos no operacionales
Dividendos y participaciones
Financieros, neto
Otros ingresos y otros egresos
Utilidad (pérdida) por diferencia en cambio
Participación de intereses minoritarios
Utilidad neta
US$ dólares
Margen neto
15,9
CEMENTOS ARGOS S.A.
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
En millones de pesos colombianos o millones de dólares americanos
dic-14
dic-13
Var. (%)
532.837
837.233
279.092
588.404
47.799
528.013
590.989
235.305
402.435
28.240
0,9
41,7
18,6
46,2
69,3
Total activo corriente
2.285.365
1.784.982
28,0
Inversiones permanentes
Deudores
Diferidos e intangibles
PP&E, neto
Valorizaciones
Otros activos
144.670
38.131
2.415.367
6.327.168
3.945.178
11.220
145.898
40.254
2.047.755
4.070.292
3.525.705
16.832
-0,8
-5,3
18,0
55,4
11,9
-33,3
Total activo no corriente
12.881.734
9.846.736
30,8
Total activo
15.167.099
11.631.718
30,4
US$ dólares
6.341
6.037
5,0
Disponible e inversiones negociables
Clientes
Deudores, neto
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Obligaciones financieras
Bonos en circulación
Proveedores y CxP
Dividendos por pagar
Impuestos, gravamenes y tasas
Obligaciones laborales
Acreedores varios
Otros pasivos
653.781
191.400
777.185
76.317
113.552
87.768
34.212
476.761
289.290
192.575
533.559
68.824
195.940
69.347
27.554
344.758
126,0
-0,6
45,7
10,9
-42,0
26,6
24,2
38,3
Total pasivo corriente
2.410.976
1.721.847
40,0
Obligaciones financieras
645,3
1.655.715
222.158
Obligaciones laborales
227.060
242.455
-6,3
Diferidos
103.463
38.189
170,9
23,4
Bonos en circulación
2.154.823
1.746.223
Prima en colocación de bonos
-4.891
-6.568
25,5
Acreedores varios
34.212
55.107
-37,9
Total pasivo no corriente
4.170.382
2.297.564
81,5
Total pasivo
6.581.358
4.019.411
63,7
US$ dólares
2.751
2.086
31,9
454.948
369.756
23,0
190
192
-1,0
8.130.793
7.242.551
12,3
3.400
3.759
-9,6
15.167.099
11.631.718
30,4
Interés minoritario
US$ dólares
Patrimonio
US$ dólares
Total pasivo + patrimonio
INFORMACIÓN TELECONFERENCIA DE RESULTADOS:
La conferencia para discutir los resultados del 4T14 se llevará a cabo el miércoles 25 de
febrero de 2015 a las 8:00 am hora local (8:00 am hora del este).
ID de la Conferencia #: 74906404
Números telefónicos:
Estados Unidos/Canadá:
(866) 837 - 3612
Colombia:
01 800 913 0176
Int'l/Local:
(706) 634 - 9385
La presentación de resultados y reporte del 4T14 está disponible desde hoy miércoles 25 de
febrero de 2015 en la página web de Relación con Inversionistas de Cementos Argos:
www.argos.co/ir/informacion-financiera/reportes
INFORMACIÓN DE CONTACTO RELACIÓN CON INVERSIONISTAS CEMENTOS ARGOS
Gustavo Uribe - Gerente Relación con Inversionistas
[email protected]
Manuela Ramirez - Directora Relación con Inversionistas
[email protected]
David Olano - Líder Relación con Inversionistas
[email protected]