1. Internet

4 de noviembre de 2013
29 10717
de enero de 2015
Mesa de Análisis Ext.
[email protected]
Mesa de Análisis Ext. 10717
Omar Taboada
[email protected]
Ricardo López
Ricardo López
Ernesto Rosales
Salvador Vallejo
Ernesto
Rosales
29-Jan-15
Indice de la BMV
Indices en México
IBMV
IRT
BANAMEX-30
41,862
52,609
10,888
Var. Puntos
-296
-372
-144
Var. %
-0.7
-0.7
-1.3
Resumen Operativo de la BMV
VOLUMEN
IMPORTE MP
OPERACIONES
350,442,639
10,955
185,426
47000
47000
46000
46000
45000
45000
44000
44000
43000
ALZAS
BAJAS
S / CAMBIO
32
55
9
43000
PM 35 d.
42000
42000
41000
41000
PM 100 d.
40000
40000
Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios
GFINBUR.O
ALSEA
CEMEX.CPO
ALPEK.A
1.5
1.1
0.7
0.7
ICA
OHLMEX
ICH.B
ALFA.A
-4.8
-4.7
-2.7
-2.7
BIMBO.A
0.5
BOLSA.A
-2.6
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2015
Feb
Rendimiento Acumulado 2015
EN DOLARES
EN MONEDA LOCAL
7.7
Bolsas Internacionales
DOW JONES
NASDAQ
TOPIX
HANG SENG
FT-100
DJ Stoxx (EUR)
17,417
4,683
1,414
24,596
6,811
369
BOVESPA
47,762
Fondos RV Banamex
FONBNM.B3A
BNMPAT.B2A
BNMMED.B2A
113.02
4.60
1.46
Var. Pts.
225
45
Var. %
1.3
1.0
-1.1
-0.2
-0.1
-3.3 -3.0
68
0.1
IBMV
Var. $
-1.290
-0.051
-0.006
Var. %
-1.1
-1.1
-0.4
% Acum '15
-2.5
-2.7
-1.2
1.03
2.13
1.07
-0.004
-0.014
-0.006
-0.4
-0.7
-0.6
2.1
-2.1
-0.5
BNMUSEQ.M0A
1.60
-0.012
-0.7
-4.6
GOLD2+.B1C
1.19
-0.002
-0.3
0.1
GOLD3+.B0D
2.39
-0.007
-0.3
0.0
GOLD4+.B2B
2.13
-0.010
-0.5
-0.5
GOLD5+.B2C
309.74
-2.071
-0.7
-0.9
Metales y Petróleo
Mezcla Mex Petróleo *
1257.56
16.92
38.59
Var. US$
-26.8
-1.0
Var. %
-2.1
-5.7
Dow
Jones
-1.1
Nasdaq
-0.8
Ft-100
Topix
DJ Stoxx
(EUR)
ADRs mexicanos
US$
Var. US$
Var. %
AMX.L (20:1)
21.95
-0.2
-1.0
CEMEX.CPO (10:1)
9.38
0.1
0.8
FEMSA (10:1)
85.59
-0.8
-1.0
HOMEX (6:1)
0.97
ICA (4:1)
4.07
-0.2
-5.1
KOF (10:1)
83.67
-1.2
-1.4
TLEVISA (5:1)
33.36
0.1
0.2
Variación %
Indices Bonos M
diaria
en el año
261.06
0.36
4.75
BMG
262.62
0.36
4.75
BMG 0-3
205.36
0.07
0.79
BMG 3-5
246.02
0.27
2.46
BMG 5-10
275.76
0.36
4.13
BMG +10
343.77
0.52
7.50
Subíndices:
Divisas y Reporto de Cetes
CETES Reporto*
*var.
PP
Veren
Anexo
A-1
-4.5
Bovespa
-2.3
Indice General BM:
* Dlls. x barril al 29/1/2015
DOLAR Ventanilla
DOLAR 48 Horas
EURO (Dólar x Euro)
-2.5
0.7
0.5
0.3
-266
-15
0
BNMEM1.B1A
BNMINT1.B1A
BNMEURV.M0A
ORO (onza)
PLATA (onza)
3.7
14.80
14.79
1.1320
2.94
Var. $
0.05
0.06
0.003
-0.06
Var. %
0.3
0.38
0.30
-
para certificación del analista y declaraciones importantes
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Económico denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y
empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de México, tiene o puede tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de
estas empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarán la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de
inversión.
Últimos Referentes del Mercado
BMV
-El IPyC finaliza su jornada en 41,862.33 unidades, es decir, -0.70% vs. cierre previo. El volumen operado fue de
350.4 millones de acciones.
-Mx/UD se ubica en $14.79; +0.28% en favor de dólar respecto de su cierre previo.
-Política Monetaria - Banxico. En línea con la expectativa de nuestros economistas y del consenso, el Banco
de México mantuvo en 3.0% la tasa de fondeo. Desde la lectura de Estudios Económicos, el tono del
comunicado fue neutro. En relación con la actividad económica, Banxico reconoció que la economía sigue
mostrando una moderada recuperación, aunque no modificó su evaluación de importantes riesgos a la baja,
señalado desde el comunicado de diciembre. Asimismo, la Junta de Gobierno reconoció que su balance de
riesgos inflacionarios no observó cambios respecto a diciembre (cuando se sugirió un deterioro). De este modo,
se reitera la visión de que el Banco Central mantendrá tasas sin cambio hasta octubre próximo. De hecho,
confirmamos que el principal factor que considerará Banxico en sus decisiones en este año será la política
monetaria relativa (principalmente de la Fed).
Notas corporativas,
-Comerci llegó a un acuerdo para vender a Soriana 160 tiendas por un monto equivalente a Ps$39,190 millones.
La transacción incluye tiendas de los formatos Mega, Tiendas Comercial Mexicana, Bodega Comercial Mexicana
y Alprecio. Soriana tendrá acceso a la plataforma tecnológica durante 3 años así como el uso de la marca por 2
años. Comerci mantendrá el formato de Fresko, Sumesa y CityMarket que representan en conjunto 22% de sus
ventas y el 24% del EBITDA. Comerci realizará posteriormente un "spinoff" para que puedan listarse en BMV.
Soriana emitirá bonos en los mercados internacionales para financiar la operación.
-FRES: Fresnillo reportó una producción durante 2014 de 45 millones de onzas de plata (meta: 43 millones;
nuestra expectativa 43.5 millones) y de 596,000 onzas de oro (meta: 590,000 onzas; nuestra proyección 590,000
onzas). Aumentamos nuestro PO a P$191.20 o £9.16 por acción utilizando una razón P/VPN de 1.4x
(aumentada de 1.3x para reflejar los múltiplos más estables de sus pares del sector y los precios de los metales
a nuestro estimado de VPN de £6.54 (£6.15 anteriormente), debido a las mayores utilidades esperadas.
Reiteramos nuestra recomendación de Neutral.
WS y Mercados Internacionales
-DJIA +1.31%; S&P500 +0.95%; DJ Euro Stoxx (EUR) +0.31%
-Mercados globales accionarios reportan movimientos mixtos esta mañana atentos a la publicación de reportes
corporativos y cifras económicas. Asimismo, se mantienen digiriendo el comunicado de la FED que en su
primera reunión mantuvo la tasa sin cambio (como era ampliamente descontado) y mostró una visión optimista
sobre el desempeño de la economía. Otro factor de atención sigue siendo Grecia con su plan de renegociación.
Económicos, EUA
-Las solicitudes de seguro por desempleo alcanzaron un nivel de 265 mil, por debajo del estimado por el
consenso de 300 mil. Con ello, las nuevas solicitudes alcanzaron su nivel más bajo en los últimos 15 años.
-En diciembre de 2014, las ventas de viviendas pendientes cayeron 3.7%, nivel por debajo de lo esperado. De
este modo, a tasa anual, las ventas crecieron 6.1% en comparación con el dato observado en el último mes de
2013.
Internacionales
-Las bolsas europeas cedían en las primeras horas de operacion después de que Reserva Federal adoptó una
visión optimista sobre la economía estadounidense y sugirió que sigue en camino de subir las tasas de interés
este año.
-En Alemania, la tasa de desempleo se ubicó en 6.5% en enero, frente a 6.6% en diciembre, al registrarse 9 mil
empleados menos. Adicionalmente, se publicó el reporte preliminar de inflación de Alemania para el mes de
enero donde se observó una variación negativa de 1% mensual. Con ello, la variación anual de la inflación se
ubicó en -0.3%. Cabe destacar que esta es la primera vez en 5 años en que la inflación en Alemania se ubica en
terreno negativo.
-Los legisladores italianos no lograron elegir a un nuevo presidente en la primera ronda de votaciones el día de
hoy, dejando al primer ministro Matteo Renzi con la única posibilidad de sacar adelante a su candidato en una
cuarta votación, cuando se requiere menos respaldo.
-Las ventas minoristas en Gran Bretaña se desaceleraron menos de lo esperado en enero. La Confederación de
la Industria Británica dijo que su sondeo de negocios distributivos reportó que el balance de ventas cayó a +39
desde un máximo de 27 años en diciembre de +61.
-Rusia presentó un plan anticrisis que contempla el recorte del gasto público en la mayoría de las partidas
presupuestarias, a excepción de los gastos en defensa y los programas sociales, para hacer frente a la crisis
económica.
Fuente. Análisis de Inversiones
Gráfica del Día: Vistazo técnico para WS"
Nos mantenemos bajo un contexto estimado de volatilidad para los mercados en NY hacia las próximas semanas. El
proceso correctivo en tiempo (consolidación) en el que están inmersos tanto el índice Dow como el S&P500 podría
prevalecer en un horizonte de corto plazo (~4-6 semanas). El flujo de informes corporativos en EUA continúa y continuará
por varias semanas aún.
Hasta el momento, 129 emisoras de las 500 que integran al S&P500 han publicado sus cifras financieras al 4T14. Las
utilidades han crecido 3.4% a tasa anual (~9.6% excluyendo al sector financiero) y la tasa de sorpresas positivas se ubica
en 70.5%.
El día de hoy, alrededor de 50 empresas del S&P500 dieron a conocer sus resultados, entre ellas Facebook Inc y Citrix
Systems. Adicionalmente, las ganancias de Ford, Dow Chemical y Coach superaron estimados.
La bolsa en WS mostró un desempeño relativamente estable. Sin cambios durante las primeras horas del remate para
luego (después de media jornada) mantener un sesgo positivo. Incluso, logró finalizar cerca de los mejores niveles del día
con crecimientos promedio de 1% entre sus diferentes mercados. Lo anterior, pese a la incertidumbre por el factor Grecia y
los malos datos dados a conocer por la mañana relacionados al sector vivienda.
Así, los mercados en NY se perfilan a presentar el primer mes de balance negativo después de tres consecutivos de
crecimiento. Sugerimos mantener exposición en los ETF´s que replican el comportamiento del mercado americano.
Nuestra lectura para el corto plazo
18300
18200
18100
18000
17900
17800
17700
17600
17500
17400
17300
17200
17100
17000
16900
16800
16700
16600
16500
16400
16300
16200
16100
16000
15900
15800
15700
DJIA
150
100
Stochastic Oscillator
2110
2100
2090
2080
2070
2060
2050
2040
2030
2020
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
1940
1930
1920
1910
1900
1890
1880
1870
1860
1850
1840
1830
1820
1810
1800
S&P500
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Stochastic Oscillator
50
0
August
September
November
2015
Februar
Fuente. Análisis de Inversiones Accival con cifras de la BMV.
ay
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2015
Feb
Estrategia Diaria
Soportes y Resistencias
29 Enero 2015
Recomendación
Cierre
INDICE
41,862
Sop.
Res.
Comentario
Actual
Previa
41,000
43,300
Defensivo proceso de consolidación - Importante resistencia en zona de 43,300 puntos
Mantener
Mantener
86.00
38.00
39.00
122.00
122.50
94.00
43.00
43.00
135.00
135.00
Aún no logra validar rompimiento al alza de canal descendente - Se ubica por debajo de PMs
Amplio canal lateral entre $38.0 y $43.0 - Base de canal en mínimo 12 meses
Regresa a resistencia intermedia en $41.0 - Máximo 12 meses sobre $43.0 (siguiente objetivo)
Nuevamente valida zona de resistencia entre $133 y $135 vigente desde julio de 2013
Expectativa de rebote mientras continúe validando piso en mínimo de 3 años (stop loss)
Neutral
Neutral
Mantener
Neutral
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Neutral
Mantener
42.36
46.37
36.01
30.01
39.00
45.00
35.00
28.50
44.00
48.00
39.00
31.50
Inicia rebote estimado tras validar soporte en $39.0 - Osciladores con margen de alza
Finaliza abruptamente rebote técnico por factores fundamentales - Apoyo en mín. 12 meses
Alcanza mínimo de 2 años - Expectativa de recuperación en tanto opere por encima de $35.0
Valida doble fondo en $28.50 - Con horizonte de plazo, sugerimos compra gradual a la baja
Mantener
Neutral
Mantener
Mantener
Mantener
Mantener
Mantener
Mantener
24.44
28.31
40.89
78.81
79.35
31.72
23.50
26.50
37.50
75.00
76.00
30.00
27.00
30.00
41.00
83.00
83.00
34.00
Busca confirmar primer soporte ascendente de los últimos 4 meses - Cerca de sobreventa
Alta volatilidad entre $26.50 y $30.0 - Participar sólo de forma especulativa en base de canal
Permanece cerca de techo intermedio sobre $41.0 - Métricas revierten caída en zona neutra
Extiende movimiento de recuperación previsto y alcanza importante resistencia en $83.0
Supera resistencia intermedia y cubre objetivo que ha validado en 18 meses sobre $83.0
Valida doble fondo en $28.0 - Objetivo de alza por rompimiento de cuello en $34.0
Mantener
Neutral
Mantener
Disminuir
Disminuir
Mantener
Mantener
Neutral
Mantener
Disminuir
Disminuir
Mantener
28.00
23.50
32.00
26.00
Extiende ajuste tras validar resistencia en $32.50 - Métricas entraron a zona de sobreventa
Rebote técnico en tendencia primaria de baja - Buscar niveles de salida gradualmente
Neutral
Disminuir
Neutral
Disminuir
#N/A
15.50
13.60
38.50
41.00
280.00
#N/A
17.80
15.00
42.50
46.00
315.00
#N/A
Rebote técnico dentro de tendencia de baja - Buscar niveles de salida de forma gradual
Entra en rango atractivo para buscar promediar - Buenas perspectivas para 2015
Con horizonte de plazo, vemos niveles atractivos de entrada gradual - Consenso positivo
Define amplio canal lateral en mínimo 12 meses entre $40.0 y $46 - Cerca de sobrecompra
Repentino repunte de metales generó recuperación de la emisora - Toma de utilidades prevista
#N/A
Disminuir
Acumular
Mantener
Mantener
Neutral
#N/A
Disminuir
Acumular
Mantener
Mantener
Disminuir
195.00
96.00
68.00
215.00
108.00
75.00
Reitera tendencia de alza con el registro de máximos históricos - Inicia sana toma de utilidades
Rompe al alza canal lateral de 5 meses y genera señal de entrada - Comprar en ajustes
Validando rompimiento alcista - Tendencia positiva se fortalece con nuevo máximo histórico
Disminuir
Compra
Mantener
Disminuir
Compra
Mantener
15.25
29.34
171.50
15.00
28.00
165.00
17.00
32.00
185.00
Fortalece tendencia de baja con el registro de nuevo mínimo de 3 años - Divergencias en s/v
Validó doble fondo y cubrió objetivo de alza previsto - Toma de utilidades prevista
Permanece en amplio canal lateral de 8 meses - Métricas con dirección a sobreventa
Mantener
Neutral
Neutral
Mantener
Disminuir
Mantener
16.29
98.61
15.80
93.00
17.50
101.00
Frenó repunte en techo que ha validado en repetidas ocasiones desde 2011 - Salió de s/c
Repunta en base de tendencia primaria de alza - Niveles de resistencia en $101 y $105
Mantener
Mantener
Neutral
Mantener
25.03
20.10
16.30
44.60
31.76
24.70
19.00
16.00
44.50
31.00
26.50
21.50
17.20
48.00
34.00
Regula ritmo de alza con toma de utilidades - Importante que valide apoyo en $24.50
Desfasada del sector y sobreventa generan oportunidad de entrada - Consenso muy optimista
Genera señal de entrada con rompimiento de resistencia y tras superar a los PMs
Rompe al alza proceso de consolidación - Osciladores denotan amplio margen de alza
Registra nuevo máximo histórico - Tomar utilidades de corto plazo - Preferimos Finn y Fiho
Mantener
Compra
Acumular
Mantener
Disminuir
Mantener
Compra
Acumular
Mantener
Disminuir
ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST.
AC
ALSEA
BIMBO.A
FEMSA.UBD
KOF.L
88.99
41.66
39.43
126.71
123.66
TIENDAS DE AUTOSERVICIO
CHDRAUI.B
COMERCI.UBC
SORIANA.B
WALMEX.V
SERVICIOS FINANCIEROS
BOLSA.A
GENTERA
GFINBUR.O
GFNORTE.O
GFREGIO.O
SANMEX.B
PROD. DOMÉSTICOS Y SALUD
KIMBER.A
LAB.B
29.13
24.67
MATERIALES E INDUSTRIAL
ALFA.A
ALPEK.A
CEMEX.CPO
GMEXICO.B
MEXCHEM
PE&OLES
#N/A
17.02
13.91
40.21
43.17
295.42
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES
ASUR.B
GAP.B
OMA.B
199.94
100.51
70.13
CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA
ICA
OHLMEX
PINFRA
TELECOMUNICACIONES
AMX.L
TLEVISA.CPO
FIBRAS
FIBRAMQ.12
FIHO.12
FINN.13
FUNO.11
TERRA.13
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
M = Mantener.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de
alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en
indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta
recomendación cuando la acción se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar
alguna(s) compañía(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias.
Estrategia Diaria
Anexo A-1
Certificación del Analista
El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparación y contenido de este reporte de análisis está(n)
nombrado(s) en negritas en la sección del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el
nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos
analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones
expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relación a cada emisora y valor referenciado, y fueron
preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte
de la compensación del analista estuvo, está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u
opiniones específicas declaradas por el analista en este reporte de análisis.
DECLARACIONES IMPORTANTES
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Carso, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Fresnillo PLC
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al
menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los
últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V.
Estrategia Diaria
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo
Televisa SAB durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB
de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias,
tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Cemex SAB
de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros,
a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem
SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones
comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al
menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye,
entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos
alguno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de América Móvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
América Móvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Estrategia Diaria
Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el
1% o más de su posición invertido en títulos de Walmart de México al cierre de al menos uno de los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre
otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de:
Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de
los últimos tres meses.
Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del
consejo de administración de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a
Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero
Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de
CV durante al menos alguno de los últimos tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los últimos
tres meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres
meses.
Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno
de los últimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es dueña de una posición de 1 millón de dólares o más en
instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más
de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Corporación Geo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Mexichem, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Walmex, Hoteles City Express, Banorte,
Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Esta posición refleja información
disponible del día hábil previo.
Estrategia Diaria
En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A.
de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado
como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander México, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, América Móvil, Walmex, Hoteles City
Express, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12
meses de Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc,
El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex
SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander México, OHL Mexico,
GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex,
Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa
compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Lala, Grupo
Carso, IEnova, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Grupo Sanborns, Cemex, Grupo
Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez, América Móvil, Hoteles
City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa compensaciones durante
los próximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso,
Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool,
S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores,
Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, ArcaContal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa compensaciones por productos o
servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversión durante los últimos 12 meses.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) de Banca de Inversión: Cemex, Alsea, Hoteles City
Express, Fibra Prologis, Terrafina, Alfa, Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly
Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo,
Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez,
América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, OMA Airports, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los
servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci,
Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo,
Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns,
Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra
SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR
Airports, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa.
Estrategia Diaria
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante
los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran
relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias
Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de
C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom,
Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal,
Santander México, Minera Frisco SAB de CV, Grupo Elektra SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, Herdez, Urbi
Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA,
Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa.
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibió de Alsea compensaciones
durante los últimos 12 meses.
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa
de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales
y económicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones
extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma, incluyendo los ingresos provenientes de
Banca de Inversión.
La firma es un formador de mercado de las acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV,
Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa.
DISTRIBUCIÓN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP
Datos al 29 enero de 2015
Compra
Cober t ur a de Ci t i gr oup de Emi s or as Mex i c anas ( 43 )
% de l as c ompañí as c l i ent es de banc a de i nv er s i ón
Mantener
34. 9%
53. 3%
Venta
51. 2%
45. 5%
14. 0%
50. 0%
Guía del sistema de calificaciones de Análisis Fundamental de Citi Research:
Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificación de inversión y una calificación opcional de riesgo para
destacar las acciones de alto riesgo.
La calificación de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental. A las
acciones se les asignará una calificación de riesgo Alto o no se les asignará ninguna calificación de riesgo.
Calificaciones de inversión: Nuestras calificaciones de inversión son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones
se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la
suma del pronóstico de apreciación (o depreciación) del precio y del rendimiento del dividendo de la acción dentro de los
12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversión son: Compra (1), RTE del 15% o más o del 25%
o más para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier acción bajo nuestra cobertura sin
asignación de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificación de Neutral (2), si un analista considera
que no existen suficientes catalizadores de valuación y/o de inversión para obtener una recomendación de inversión
positiva o negativa, puede optar -con la aprobación de la administración de Citi Research- por no asignar un precio
objetivo, por lo que no se obtendría un RTE.
Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectan a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). En cuanto sea posible, el analista publicará una nota
restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisión" y
"Neutral" corresponderán a una recomendación de "Mantener" en nuestra tabla de distribución de recomendaciones de
análisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisión" como una
recomendación.
Estrategia Diaria
Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research también puede asignar una calificación (o
recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior
esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector
geográfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede resaltar un catalizador
específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar en el precio de las
acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son
las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión
de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que
refleja un rendimiento total esperado a largo plazo.
Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research también podía haber asignado una calificación (o recomendación)
relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de
mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y a la
industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede haber resaltado un catalizador específico
en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar al precio de las acciones de
la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones
de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo.
Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un
rendimiento total esperado a largo plazo. En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de
NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendación de compra y las de menor
preferencia corresponden a una recomendación de venta. Toda acción que no tenga asignada una calificación de mayor
o menor preferencia se considera sin calificación relativa (SCR). En relación con las reglas de calificaciones, distribución
y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificación relativa corresponden a una recomendación de Mantener
en nuestra tabla de distribución de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres
meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendación.
Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones incluía una calificación de
riesgo y una calificación de inversión. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el
precio como criterios de análisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E).
Las calificaciones de inversión de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento
total (pronóstico de la apreciación del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la
calificación de riesgo. Además, los analistas podían colocar emisoras "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias
excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectaban a la compañía y/o la cotización de las
acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). Las emisoras "Bajo Revisión" eran monitoreadas
diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendación y
una tesis de inversión.
Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacífico, Europa Emergente/Medio Oriente/África y América Latina)
las calificaciones de inversión eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o más para acciones de riesgo
Bajo, 20% o más para acciones de riesgo Medio, 30% o más para acciones de riesgo Alto, y 40% o más para acciones
Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10%
y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para
acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o
menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones
Especulativas.
Las calificaciones de inversión están determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un
cambio de calificación de inversión y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discreción limitada de la dirección). En
otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra
volatilidad de corto plazo o patrones de operación. Tales desviaciones de los rangos específicos serán permitidas, pero
estarán sujetas a revisión por parte de la Dirección de Análisis.
La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión y
hacerse solamente después de evaluar el desempeño y el riesgo esperado de la acción.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico:
Estrategia Diaria
Las recomendaciones que emite el equipo de Análisis Técnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el
comportamiento del precio de la acción dentro del mercado accionario para las próximas semanas (no en el análisis de
la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis
técnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que
utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que
históricamente han sido más eficientes; los cuales son formulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de
alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y
volumen, entre otros.
Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto
plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario.
Matriz de recomendaciones técnicas
A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada)
C = Compra (Compra con rompimiento)
R = Retención (Mantener posiciones)
-----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada)
V = Venta (Venta con rompimiento)
N = Neutral (No participar)
Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas
A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de
sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas.
C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores
técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas.
R = Retención.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin
embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una
tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo.
D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores
técnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento
acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme
una señal de venta.
V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en
indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas.
N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de
soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede
aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento
que defina la dirección futura de los precios.
OTRAS DECLARACIONES
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en
relación a Fibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, Bimbo, Corporación Geo, Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA
LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, América Móvil, Alsea
Se entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión
tiene al último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes
próximo anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al
cierre del mes más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de
deuda y derivados de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición
agregada mayor a US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con
las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.
Estrategia Diaria
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporación Geo, Soriana, Cemex, OHL Mexico, GENOMMA LAB
INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, Empresas ICA, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra
Inn.
Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a
Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o más de
cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas
transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex,
(Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y
venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las
recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser inconsistentes con el análisis del Producto. Con
respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus
clientes.
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no están asegurados por el Instituto de Protección al Ahorro
Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Protección al
Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la
información para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Accival
considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha
dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la sección
"Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del Producto, los analistas de Accival pudieron haber
recibido apoyo de la(s) compañía(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitándose a reuniones con
la administración de la(s) compañía(s) en cuestión.
Las políticas de Accival prohíben a analistas el envío de los borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión.
Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la
precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en
el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo y, junto con cualquier otra información
contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso.
Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A
pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran
obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no ha sido utilizada para la
elaboración del mismo.
Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser éste un Producto de análisis, la
intención de Accival es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública
existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities
Exchange Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías
extranjeras, por lo general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos
comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus
precios más volátiles que los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo
de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del
dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U.
Estrategia Diaria
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley
que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del
dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener
prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero
para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden
de inversionistas estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada
únicamente a través de Citigroup Global Markets Inc.
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Acciones y Valores
Banamex, que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor
principal del Producto. El Producto está disponible en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México,
D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones históricas) relacionadas con
compañías que son el objeto de este producto de análisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en México
a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex
(Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600; con atención a la Mesa de Análisis o a
través de la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected]. Las secciones de Valuación y
Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota más reciente con relación a la compañía en cuestión.
Declaraciones históricas (hasta tres años) serán proporcionadas a petición.
La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de
Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, término
que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México,
S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de
inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la
posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una
alta volatilidad pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la
inversión. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o
nivel impositivo podrá estar sujeto a modificaciones.
Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto
no pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular.
La recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que
se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular.
Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a
sus objetivos, situación financiera y necesidades.
Previo a la adquisición de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversión
o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisión sobre la compra del
producto.
Citi Research generalmente difunde sus análisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a través
de plataformas de distribución electrónica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no
propias. Ciertos análisis pueden difundirse solo a través de plataformas de distribución propias de Citi; sin embargo,
dichos análisis no incluirán cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendación de inversión o
riesgo, o tesis de inversión, ni serán inconsistente con los análisis previamente publicados por el autor. Ciertos análisis
se distribuirán solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas
individuales de Citi Research también pueden optar por enviar análisis publicados a uno o más clientes por correo
electrónico; dicha distribución por correo electrónico es discrecional y solo se realizará después de la difusión de los
análisis.
Estrategia Diaria
El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de
factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las
comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversión (por ejemplo,
inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relación
del cliente con Citi, y las restricciones jurídicas y reguladoras.
El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi
Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compañías e información de Thomson Reuters.
© 2015 Citigroup Global Markets Inc. Citi Research es una división de Citigroup Global Markets Inc. Citi y el diseño de
Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y están
registradas alrededor del mundo. Todos los derechos están registrados. Cualquier uso no autorizado, reproducción,
redistribución o divulgación, incluyendo, pero no limitado a, la redistribución del Producto a través del correo electrónico,
publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, está prohibido por la
ley y resultará en un juicio o proceso legal. La información contenida en el Producto está dirigida exclusivamente al
destinatario y no deberá ser distribuida por dicho destinatario. Cualquier información incluida en este Producto, que haga
referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta información, y
cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deberá ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna,
para crear productos financieros de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de
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información.
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información sin limitarse, niega todas las garantías de originalidad, precisión, integridad, mercadeo o conveniencia para
un propósito particular con respecto a esta información. Por ningún motivo MSCI, sus filiales o cualquier tercer
participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilación de la información, serán responsables de los
daños o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los índices MSCI son marcas de
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Morgan Stanley Capital International Inc. y Standard & Poor's. GICS es una marca de servicio de MSCI y S&P y Citi
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