1. Ciencia

Análisis Bursátil
México
7
Apertura del Mercado de Capitales
21 de enero de 2015
Señales de cautela previo al ECB
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Los mercados accionarios cotizan con variaciones mixtas. El Banco de
Japón (BoJ) mantuvo su programa de estímulo y el Banco de Inglaterra
(BoE) publicó las minutas de su última reunión de política monetaria

En el frente corporativo, hoy se esperan los reportes de 15 emisoras
pertenecientes al S&P500, entre las que se encuentran Ebay,
UnitedHealth Group, American Express y Sandisk

La agenda económica de EE.UU. incluye datos del sector vivienda con
los inicios de casas (1040Ke) y permisos de construcción (1060Ke) del
mes de diciembre.
Equipo de Análisis y Estrategia
[email protected]
IPC
Volumen Operado (millones)
Importe Operado (millones)
Máximo 12m (9/8/2014)
Mínimo 12m (3/14/2014)
41,752.67 (+1.1%)
210.07
6,920.60
46,554.28
37,751.64
Mercados en América
Los mercados accionarios cotizan este miércoles con variaciones mixtas. Los
inversionistas muestran cautela después del alza de días previos en los mercados
europeos producto de la especulación sobre la implementación de un QE por
parte del ECB en su próxima reunión. En Japón se publicó el índice anticipado
(103.9pts) que mide la actividad económica futura resultando marginalmente
mejor al dato previo, además, el Banco Central decidió mantener sin cambios su
programa de estímulos. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra publicó las
minutas de su última reunión en la que se votó de manera unánime sobre
mantener las tasas sin cambios, siendo un cambio frente a la reunión previa.
En el frente corporativo, esperamos la publicación de los reportes trimestrales
de 15 emisoras del S&P500. Hasta ahora han reportado 51 emisoras
acumulando una caída de 4.5% en la utilidad, sin embargo, excluyendo el sector
financiero las utilidades han aumentado 8.6%. En Europa, los índices registran
pocos cambios pero con sesgo negativo. Los futuros de los índices en EE.UU.
cotizan con una baja de 0.2% frente a su valor teórico como reacción al reporte
de IBM que resultó por debajo de lo estimado. La tendencia de las bolsas
estadounidenses podría ser definida por las cifras del sector residencial. En
México, podríamos iniciar con una toma de utilidades después del alza de ayer.
IPC – Evolución 12m
Mercados en Europa y Asia
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
IBEX 35
Nikkei 225
Hang Seng
Ultimo
3,231.06
6,660.93
4,426.33
10,222.50
17,280.48
24,352.58
Var.
-0.43%
0.62%
-0.44%
-0.60%
-0.49%
1.68%
Ultimo
1,299.72
18.22
2.54
1,830.00
500.00
46.62
48.39
38.07
Var.
0.33%
1.21%
-1.93%
0.55%
0.00%
0.32%
0.83%
-2.68%
Commodities
Oro (US$/Oz)
Plata (US$/Oz)
Cobre (US$/Lb)
Aluminio (US$/Ton)
Acero (US$/Ton)
WTI (US$/B)
Brent (US$/B)
Mezcla Mexicana (US$/B)
LABB
SAN*
GCARSOA1
GAPB
ASURB
Precio
22.78
104.49
68.59
100.32
199.62
1 día
5.1%
3.5%
3.3%
3.1%
2.9%
5 días
-3.0%
-0.7%
-0.6%
6.1%
2.4%
2015
-18.8%
-15.5%
-5.5%
8.2%
2.3%
MAXCOMCP
GBMO
MFRISCOA
QCCPO
KUOB
2.10
14.15
20.17
30.00
27.49
-3.7%
-3.5%
-3.0%
-2.4%
-2.2%
-4.1%
-3.5%
-2.4%
-5.8%
-2.9%
-9.1%
-6.3%
-6.1%
-1.8%
-8.2%
750
46,000
44,000
500
42,000
40,000
250
38,000
M-14
Futuros
-0.46%
-0.34%
-0.34%
0.96%
0.84%
Emisoras BMV
48,000
M-14
1 día
0.02%
0.44%
0.15%
1.13%
0.56%
Mayores Cambios
(volumen en millones de acciones)
36,000
J-14
Fuente: Bloomberg
Cierre
17,515.23
4,654.85
2,022.55
41,752.67
47,876.66
Dow Jones
Nasdaq
S&P 500
IPC
IBOVESPA
J-14
S-14
N-14
0
J-15
Fuente: Bloomberg
1
Documento destinado al público en general
Desde el punto de vista técnico
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) cerró con una avance del 1.13%
ubicando en las 41,752.67 unidades. Las emisoras que apoyaron el ascenso Amx
con 144pts (+1.87%), Femsa con 53pts (+1.20%) y Cemex con 38pts (+1.39%).
El volumen aumentó, se intercambiaron 307 millones de acciones y en la
muestra del IPC 210 millones de títulos intercambiados.
El IPC se aleja del apoyo que trazamos en los 40,700 puntos y se aproxima a la
zona de resistencia que se localiza en los 42,000 enteros (promedio móvil de 30
días) y 42,220 puntos. Si logra superar este terreno sería una señal positiva y
podría extender el avance hacia los 42,800 enteros. Por otra parte, si no logra
recuperar los 42,220 puntos podría regresar a validar el nivel de apoyo en los
40,700 enteros. Los indicadores técnicos generan algunas señales de
agotamiento en su fase de ajuste.
La emisora que vemos como una oportunidad de corto plazo Tlevisa
El S&P 500 avanzó el 0.15% ubicándose en los 2,022.55 enteros. Está
respetando el soporte que trazamos en los 1,990 puntos, de continuar con su
recuperación la resistencia a vencer está en los 2,040 enteros con un objetivo
hacia los 2,065 y 2,100 puntos.
El Dow Jones subió el 0.02% cerrando en los 17,515.23 puntos. Está respetando
el apoyo ubicado en los 17,250 enteros, creemos que si conserva su cotización
por arriba de este terreno podría regresar hacia la resistencia intermedia ubicada
en los 16,680 puntos, la superación de esta zona podría impulsar a la línea de
precios hacia los 17,900 y 18,100 enteros.
El Nasdaq terminó en los 4,654.85 enteros con un avance del 0.44%. Hasta el
momento está validando el apoyo que mantenemos en los 4,550 puntos, si logra
respetar este nivel podría generar un rebote técnico hacia la resistencia que se
localiza en los 4,700 enteros, mientras que el objetivo se sostiene en los 4,800
puntos.
El futuro del oro extiende la recuperación y conserva la posibilidad de presionar
la resistencia ubicada en los 1,295dlls por onza. Si supera este nivel podría
tomar rumbo hacia los 1,320dlls por onza. Por su parte, el apoyo a validar está
en los 1,250dlls por onza.
El futuro de la plata mantiene expuesta la resistencia que se ubica en los
18.50dlls por onza. Por otra parte, el soporte a reconocer está en los 16.80dlls
por onza.
El futuro del cobre desacelera el ajuste alejándose del soporte que dejó en los
2.50dlls por libra de cobre. Creemos que intentará recuperar la resistencia
inmediata ubicada en 2.70dlls por libra de cobre.
El WTI conserva la tendencia de baja, el soporte a respetar está localizado en
43.70dlls por barril. Por su parte, la resistencia a vencer se ubica en los
54.40dlls por barril.
2
Análisis Técnico
En el siguiente cuadro calculamos los niveles de soporte y resistencia
considerando el precio máximo, mínimo y última cotización del día, por lo que
constantemente se están modificando. La diferencia porcentual de S1 y S2 es el
rango de baja que presenta el último precio de cotización, mientras que la
diferencia porcentual de R1 y R2 es el potencial de crecimiento que tiene el
último precio de cotización. El indicador de Fuerza Relativa mide la fuerza que
el precio muestra mediante la comparación de los movimientos de alza o baja de
los sucesivos precios de cierre. Además, maneja dos zonas importantes, nivel
=<30 nos indica zona de sobre venta o abaratamiento del precio y nivel =>70
nos indica zona de sobre compra o encarecimiento del precio. Por otra parte, el
indicador de Fuerza Relativa, la Tendencia y el Comentario están basados en la
revisión de gráficas con precios diarios. Referente a los promedios móviles, la
principal función es cuidar la tendencia del precio. Si tenemos una variación
porcentual negativa, nos está diciendo que la tendencia del precio es de baja,
mientras que un porcentaje positivo respecto al precio nos dice que la tendencia
del precio es a la alza y también sirve como niveles de soporte o resistencia.
3
Niveles técnicos de soporte y resistencia de intradía
(A)
Precio
Emisora
20-ene
AC *
89.23
ALFA A
29.60
ALPEK A
15.53
ALSEA *
39.45
AMX L
16.91
ASUR B
199.62
AXTEL CPO
3.15
AZTECA CPO
6.10
BIMBO A
39.80
BOLSA A
24.41
C*
692.85
CEMEX CPO
13.89
CHDRAUI B
41.12
COMERCI UBC
46.95
CUTIBA B
17.80
ELEKTRA *
563.53
FEMSA UBD
126.73
FIBRAMQ 12
24.85
FIHO 12
20.43
FINN 13
15.89
FUNO 11
43.75
GAP B
100.32
GCARSO A1
68.59
GENTERA *
27.98
GFAMSA A
10.40
GFINBUR O
37.77
GFREGIO O
76.15
GMEXICO B
39.70
GSANBOR B-1
22.22
HERDEZ *
35.62
ICA *
16.95
ICH B
63.75
IENOVA *
71.80
KIMBER A
30.70
KOF L
127.57
LAB B
22.78
LALA B
29.01
LIVEPOL C-1
142.45
MEGA CPO
56.55
MEXCHEM *
43.89
MFRISCO A-1
20.17
NAFTRAC
41.74
OHLMEX *
29.39
OMA B
69.21
PE&OLES *
299.40
PINFRA *
173.85
POCHTEC B
13.00
SANMEX B
28.71
SIMEC B
43.29
SORIANA B
36.30
TERRA 13
33.03
TLEVISA CPO
94.70
VOLAR A
14.00
WALMEX V
29.67
Fuente: Bloomberg, Banorte-Ixe.
(B)
(C)
Soporte
S1
S2
87.77
86.31
29.07
28.55
15.34
15.16
38.90
38.36
16.56
16.22
195.51
191.41
3.12
3.10
6.03
5.96
39.27
38.73
24.02
23.64
688.72
684.58
13.71
13.52
40.92
40.71
46.37
45.78
17.66
17.51
559.90
556.27
124.80
122.88
24.60
24.35
20.09
19.74
15.76
15.63
43.32
42.90
98.18
96.04
66.23
63.86
27.85
27.71
10.01
9.62
36.99
36.22
74.27
72.40
39.22
38.75
21.67
21.11
35.47
35.31
16.81
16.67
63.07
62.38
71.28
70.75
30.38
30.07
125.80
124.03
21.86
20.93
28.56
28.12
141.08
139.71
55.96
55.36
42.81
41.73
19.76
19.35
41.27
40.81
29.05
28.71
68.60
68.00
292.86
286.33
171.28
168.71
12.92
12.84
28.24
27.77
42.57
41.84
35.93
35.57
32.36
31.69
92.84
90.99
13.86
13.73
29.38
29.09
(D)
(E)
Resistencia
R1
R2
90.52
91.81
30.06
30.53
15.77
16.02
39.81
40.18
17.12
17.34
202.14
204.67
3.18
3.22
6.16
6.22
40.12
40.43
24.88
25.36
699.50
706.14
14.01
14.12
41.41
41.69
47.73
48.50
17.94
18.07
567.08
570.63
128.48
130.24
25.05
25.25
20.84
21.24
15.96
16.03
44.16
44.58
102.08
103.84
69.93
71.26
28.12
28.25
10.79
11.18
38.68
39.60
77.16
78.18
40.00
40.31
22.62
23.01
35.79
35.95
17.17
17.39
64.59
65.42
72.54
73.27
31.15
31.61
129.12
130.67
23.34
23.89
29.30
29.60
143.91
145.37
57.19
57.82
44.69
45.49
20.88
21.59
42.10
42.47
29.70
30.01
69.82
70.44
304.18
308.97
176.21
178.57
13.04
13.08
29.15
29.59
44.01
44.72
36.73
37.17
33.55
34.07
96.26
97.83
14.17
14.35
29.88
30.09
(F)
(G)
RSI 14d
PM Simple
>70 SC
10D
20D
<30 SV
90.76
91.75
38.99
30.81
32.08
30.14
16.74
17.77
22.92
40.20
40.39
35.12
16.43
16.32
61.11
191.01
192.57
56.03
3.22
3.31
36.04
5.99
6.10
45.90
39.56
39.99
47.39
25.49
25.94
35.53
727.04
763.38
20.78
14.41
14.77
23.19
40.97
41.55
51.51
48.19
49.33
43.74
17.56
17.56
48.66
519.77
538.54
61.62
125.95
127.67
44.25
24.03
24.19
63.35
20.44
20.83
43.38
15.70
15.76
54.88
43.23
42.75
58.37
94.90
94.14
63.43
68.23
70.28
31.45
28.03
28.40
45.35
10.88
11.44
34.99
38.43
38.00
50.47
73.68
73.87
49.87
40.53
41.47
37.23
22.49
22.45
50.46
34.30
34.48
64.27
17.60
17.92
37.64
66.58
68.11
36.60
71.53
73.07
43.64
31.28
31.14
53.05
128.21
128.57
39.51
23.46
25.34
25.77
28.42
28.46
56.14
143.67
144.90
43.97
56.51
56.56
55.81
42.87
43.55
50.86
20.73
20.93
47.88
41.59
42.16
40.53
27.56
27.29
59.50
67.61
67.33
62.28
287.35
283.28
58.34
169.99
170.83
53.79
13.10
13.21
45.61
28.58
29.33
40.58
45.03
46.92
29.26
37.62
38.83
35.06
31.54
30.90
71.51
95.85
97.73
29.62
13.41
13.23
61.67
29.64
30.24
43.45
Volumen
726,997
11,544,763
2,022,826
1,708,980
59,443,114
406,053
712,097
4,079,098
1,299,226
960,606
9,754
49,817,027
372,291
459,408
1,265,388
368,945
2,696,786
3,588,556
3,117,188
432,359
2,942,424
1,007,599
508,116
3,043,550
207,157
2,692,658
880,855
8,441,845
364,728
184,585
1,875,644
90,249
3,790,403
4,974,031
478,176
5,860,328
1,281,516
272,840
942,442
2,996,302
605,187
59,464,508
1,198,487
407,988
189,915
530,796
81,879
2,606,676
1,251,612
44,753
2,055,287
2,751,430
287,856
15,946,399
(B) vs (A) (C) vs (A) (D) vs (A) (E) vs (A) (A) vs (F) (A) vs (G)
Variación %
S1
S2
R1
R2
PMS10D PMS20D
-1.64
-3.27
1.45
2.89
-1.68
-2.74
-1.78
-3.56
1.57
3.13
-3.92
-7.72
-1.20
-2.40
1.57
3.13
-7.20
-12.62
-1.39
-2.77
0.92
1.84
-1.86
-2.33
-2.05
-4.10
1.26
2.52
2.94
3.59
-2.06
-4.11
1.26
2.53
4.51
3.66
-0.85
-1.69
1.06
2.12
-2.08
-4.88
-1.15
-2.30
0.98
1.97
1.80
0.05
-1.34
-2.68
0.80
1.59
0.60
-0.49
-1.58
-3.17
1.94
3.88
-4.23
-5.89
-0.60
-1.19
0.96
1.92
-4.70
-9.24
-1.32
-2.64
0.84
1.68
-3.58
-5.97
-0.49
-0.99
0.70
1.39
0.38
-1.04
-1.24
-2.48
1.65
3.31
-2.57
-4.83
-0.81
-1.61
0.77
1.54
1.37
1.37
-0.64
-1.29
0.63
1.26
8.42
4.64
-1.52
-3.04
1.38
2.77
0.62
-0.74
-1.01
-2.01
0.80
1.61
3.40
2.75
-1.68
-3.36
1.99
3.98
-0.04
-1.94
-0.82
-1.64
0.44
0.88
1.23
0.84
-0.98
-1.95
0.94
1.89
1.19
2.34
-2.13
-4.27
1.75
3.51
5.71
6.57
-3.45
-6.89
1.95
3.90
0.52
-2.40
-0.48
-0.95
0.49
0.98
-0.17
-1.49
-3.75
-7.50
3.75
7.50
-4.41
-9.11
-2.06
-4.11
2.42
4.84
-1.71
-0.61
-2.46
-4.93
1.33
2.66
3.35
3.08
-1.20
-2.40
0.76
1.53
-2.06
-4.26
-2.49
-4.98
1.79
3.57
-1.20
-1.03
-0.43
-0.86
0.47
0.94
3.84
3.31
-0.83
-1.65
1.30
2.60
-3.67
-5.39
-1.07
-2.14
1.31
2.62
-4.25
-6.41
-0.73
-1.46
1.03
2.05
0.38
-1.74
-1.03
-2.06
1.48
2.95
-1.87
-1.41
-1.39
-2.77
1.22
2.43
-0.50
-0.78
-4.05
-8.11
2.44
4.89
-2.89
-10.11
-1.54
-3.08
1.01
2.02
2.09
1.92
-0.96
-1.92
1.02
2.05
-0.85
-1.69
-1.05
-2.10
1.13
2.25
0.08
-0.02
-2.46
-4.92
1.82
3.65
2.39
0.79
-2.03
-4.07
3.52
7.04
-2.68
-3.61
-1.12
-2.24
0.87
1.74
0.37
-0.98
-1.16
-2.31
1.05
2.11
6.64
7.71
-0.88
-1.75
0.89
1.77
2.37
2.79
-2.18
-4.37
1.60
3.20
4.19
5.69
-1.48
-2.96
1.36
2.71
2.27
1.77
-0.62
-1.23
0.31
0.62
-0.79
-1.60
-1.64
-3.27
1.53
3.07
0.45
-2.11
-1.67
-3.34
1.66
3.31
-3.86
-7.73
-1.01
-2.02
1.19
2.39
-3.50
-6.51
-2.03
-4.06
1.57
3.15
4.72
6.91
-1.96
-3.92
1.65
3.30
-1.20
-3.10
-0.98
-1.95
1.24
2.48
4.40
5.81
-0.98
-1.95
0.71
1.42
0.10
-1.89
C: Compra CE: Compra Especulativa V: Venta M: Mantener P: Precaución SC: Sobre Compra SV: Sobre Venta
4
Tendencia
de
Corto Plazo
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Alza
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Baja
Baja
Lateral
Lateral
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Alza
Lateral
Baja
Baja
Baja
Baja
Baja
Alza
Lateral
Alza
Baja
Señal
P
P
P
M
M
M
P
M
CE
P
P
P
M
M
P
M
M
M
M
M
M
M
M
M
P
M
M
P
M
M
P
P
M
M
M
P
M
M
M
P
P
P
M
M
M
M
P
P
M
P
M
CE
M
M
Comentario
Presiona el promedio móvil de 200 días
Señal negativa si pierde los 29.60
Mantiene el movimiento libre a la baja
Busca la base del patrón de consolidación
Presiona resistencia intermedia
Presiona importante nivel de resistencia
Presiona importante nivel de soporte
Se aleja de la zona de apoyo
Se ubica en zona intermedia de apoyo
Mantiene la debilidad en los indicadores técnicos
Busca el promedio móvil de 200 días
Extiende la toma de utilidades
En proceso de reconocer el soporte
Extiende los movimientos erráticos de corto plazo
Se aleja de la zona de soporte
Regresa a presionar niveles de resistencia
Consolida en zona de promedios móviles
Consolida en el terreno de los promedios móviles
Los osciladores técnicos modifican su lectura a la baja
Genera señales débiles al aproximarse a la resistencia
Intentará recuperar el promedio móvil de 200 días
Presiona el máximo histórico
Regresa a validar el nivel de soporte
En proceso de reconocer importante soporte
Extiende la debilidad en el corto plazo
Regresa a presionar línea de tendencia de baja
Regresa a presionar la zona de resistencia
Cierra un gap de baja
Consolida con sesgo ascendente
Regresa a presionar la parte alta de la consolidación
Mantiene débiles señales en el corto plazo
Señal negativa si rompe los 61.80
En proceso de reconocer importante soporte
Asimila la toma de utilidades
Desacelera la recuperación
Desacelera la fase de ajuste
Consolida con sesgo ascendente
En proceso de reconocer el apoyo
Trata de no alejarse de la zona de resistencia
Se aleja del soporte crítico
En proceso de de validar el soporte crítico
Desacelera la fase de ajuste
Genera una toma de utilidades
Genera nuevo máximo histórico
Presiona los niveles de resistencia
Mantiene la consolidación alcista
En proceso de reconocer la zona de soporte
Regresa a presionar el piso crítico
Mantiene expuesto la zona de soporte
Conserva la debilidad en el corto plazo
Genera un movimiento libre al alza
Se ubica en el promedio móvil de 200 días
Mantiene expuesta la zona de resistencia
En proceso de reconocer el apoyo
Multiplos e Indicadores Financieros
Emisora
Precio
Rendimiento Acumulado
Día
1 Mes
Año
P/VL
P/U
12m
2015e
FV/EBITDA
12m
2015e
Mkt. Cap.
(US$ m)
IPC
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
Bovespa
Euro Stoxx 50
FTSE 100
CAC 40
DAX
41,752.67
17,515.23
2,022.55
4,654.85
48,153.83
3,231.06
6,660.93
4,426.33
10,211.48
1.1%
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
-0.5%
0.6%
-0.5%
-0.4%
-1.8%
-1.6%
-2.3%
-2.3%
-3.0%
2.8%
1.7%
4.3%
4.3%
-3.2%
-1.7%
-1.8%
-1.7%
-3.7%
2.7%
1.4%
3.6%
4.1%
2.7
3.0
2.7
3.5
1.2
1.5
1.9
1.5
1.7
24.0
15.8
17.9
35.7
15.2
22.9
19.1
26.5
17.9
17.7
15.7
16.6
19.7
10.5
13.7
14.6
14.2
13.2
9.3
11.9
11.1
15.0
6.3
8.1
8.1
8.0
8.7
8.6
12.5
10.1
11.3
6.2
8.0
7.9
8.0
8.0
318,686
4,953,892
18,527,594
7,428,467
610,996
2,902,403
2,736,743
1,379,836
1,172,940
IBEX 35
10,222.50
-0.6%
-1.4%
-0.6%
1.4
21.3
14.5
8.6
8.1
ASUR B
199.62
GAP B
100.32
OMA B
69.21
Alimentos
BIMBO A
39.80
GRUMA B
156.95
HERDEZ *
35.62
Bebidas
AC *
89.23
KOF L
127.57
FEMSA UBD
126.73
CULTIBA B
17.80
Cemento /Materiales
CEMEX CPO
13.89
CMOCTEZ *
44.99
GCC *
37.00
Comerciales
ALSEA *
39.45
CHDRAUI B
41.12
COMERCI UBC
46.95
ELEKTRA *
563.53
FRAGUA B
228.00
GFAMSA A
10.40
GIGANTE *
41.66
LAB B
22.78
LIVEPOL C-1
142.45
SORIANA B
36.30
WALMEX V
29.67
Construccion
GMD *
9.51
ICA *
16.95
IDEAL B-1
39.48
OHLMEX *
29.39
PINFRA *
173.85
Energía
IENOVA *
71.80
Financieros
GENTERA *
27.98
CREAL *
31.22
GFINBUR O
37.77
GFINTER O
97.56
GFNORTE O
78.28
SANMEX B
28.71
Grupos Industriales
ALFA A
29.60
GCARSO A1
68.59
GISSA A
32.80
KUO B
27.49
Mineria
GMEXICO B
39.70
MFRISCO A-1
20.17
PE&OLES *
299.40
Quimicas
ALPEK A A
15.53
CYDSASA A
29.00
MEXCHEM *
43.89
Siderurgia
AUTLAN B
15.16
ICH B
63.75
SIMEC B
43.29
Telecomunicacion / Medios
AZTECA CPO
6.10
AMX L
16.91
AXTEL CPO
3.15
MAXCOM CPO
2.10
MEGA CPO
56.55
TLEVISA CPO
94.70
2.9%
3.1%
0.8%
6.4%
9.7%
0.7%
2.3%
8.2%
2.0%
3.2
2.7
4.7
24.3
22.1
22.8
25.9
26.9
26.8
16.9
15.5
18.9
1.6%
1.9%
0.6%
0.1%
3.1%
4.0%
-2.2%
-0.2%
0.5%
3.8
4.6
2.5
34.6
14.1
24.6
31.6
19.6
20.2
-0.2%
1.6%
1.2%
0.8%
-3.4%
-2.0%
-2.4%
-2.1%
-4.4%
0.7%
-3.2%
-2.3%
3.3
2.4
2.7
1.1
23.1
23.3
29.4
(30.4)
22.3
23.3
27.6
18.2
1.4%
0.0%
0.0%
-11.4%
0.4%
4.5%
-7.6%
-1.6%
-2.9%
1.3
4.5
0.9
1.3%
-0.9%
-1.2%
0.7%
0.0%
-1.9%
0.0%
5.1%
-0.3%
-0.4%
0.8%
-2.9%
-4.2%
-5.9%
3.6%
-1.7%
-12.7%
2.9%
-12.5%
-2.7%
-4.7%
-0.9%
-3.2%
-2.8%
-10.0%
0.1%
-3.0%
-14.6%
0.1%
-18.8%
-3.7%
-9.9%
-6.5%
0.0%
-1.2%
0.0%
1.3%
1.2%
5.7%
-5.6%
-4.5%
6.3%
3.6%
0.8%
FV
(US$ m)
Deuda Neta
/ EBITDA
Deuda /
Capital
Liquidez
Cobertura
Intereses
Margen
EBITDA
Margen
Neto
193,507
3,775,615
#VALUE!
5,274
69,985
5,076
11,826
1,333,655
16,232
2.4
3.4
1.6
0.7
2.4
8.1
1.1
10.9
3.0
117.6
172.2
105.0
72.5
141.6
258.8
117.3
321.3
150.7
#N/A1.4
Field Not Applicable
#N/A1.3
Field Not Applicable
#N/A1.4
Field Not Applicable
#N/A1.9
Field Not Applicable
#N/A1.6
Field Not Applicable
#N/A1.2
Field Not Applicable
#N/A1.0
Field Not Applicable
#N/A1.2
Field Not Applicable
#N/A1.1
Field Not Applicable
23.9%
20.9%
19.1%
16.4%
22.5%
15.9%
15.3%
15.1%
12.9%
6.7%
11.0%
9.5%
8.1%
6.6%
4.1%
8.6%
4.1%
4.7%
665,258
898,725
9.5
310.0
#N/A1.1
Field Not Applicable
22.1%
5.2%
15.4
14.1
14.4
4,012
3,789
1,871
3,997
3,826
2,020
(0.1)
0.2
1.4
17.4
8.3
49.2
3.8
2.4
2.5
42.6
38.0
8.8
61.1%
65.0%
42.6%
42.6%
45.2%
33.1%
13.2
11.4
16.7
9.6
10.5
11.8
12,583
4,645
1,040
16,847
5,601
2,513
3.0
1.7
2.1
84.4
113.5
52.1
0.7
1.6
3.1
5.9
7.5
5.5
10.2%
13.8%
15.8%
2.9%
5.8%
4.4%
12.0
10.1
14.9
9.8
9.8
8.8
12.8
6.3
9,801
18,132
30,642
871
10,745
21,552
44,743
1,715
0.3
1.3
0.8
1.8
34.2
51.6
34.5
39.2
1.0
1.3
1.5
1.1
11.3
8.1
6.3
10.7
21.5%
18.9%
15.8%
7.2%
10.2%
6.9%
5.5%
-1.2%
(22.8)
(47.6)
23.1 #N/A N/A
19.5 #N/A N/A
11.3
10.1
12.7 #N/A N/A
10.6 #N/A N/A
11,661
2,709
841
26,800
2,593
1,206
5.8
(0.6)
3.2
149.5
0.3
51.5
1.3
4.6
2.6
2.2
872.8
3.1
17.0%
34.3%
17.3%
-3.7%
18.6%
0.6%
2.9
1.8
1.7
2.9
2.9
0.5
2.7
2.4
3.3
1.4
3.8
51.7
65.0
23.3
22.9
13.3
24.4
55.2 #N/A N/A
21.9
21.6
11.6
9.9
27.2 #N/A N/A
12.7
13.2
25.4
23.9
21.8
19.7
18.9
20.6
17.0
13.3
10.0
9.1
12.6
11.3
#N/A N/A #N/A N/A
11.4
10.2
17.1
15.1
#N/A N/A #N/A N/A
8.7
7.1
17.2
14.0
9.5
8.5
12.5
12.3
2,234
2,711
3,487
9,100
1,581
405
2,833
1,541
13,902
4,422
35,186
2,741
3,142
3,498
12,442
1,510
1,868
3,288
1,895
14,785
4,580
34,751
2.8
1.3
(0.0)
#N/A N/A
(0.5)
13.4
#N/A N/A
1.5
1.0
0.3
(0.2)
110.1
24.3
10.0
229.6
238.7
69.6
61.7
27.2
4.5
9.9
0.9
0.7
1.1
1.2
1.2
1.8
1.3
3.2
1.5
1.0
1.3
12.2%
6.6%
8.5%
#VALUE!
6.2%
10.8%
#VALUE!
25.7%
16.2%
7.0%
9.3%
3.3%
2.5%
7.8%
1.2%
3.3%
4.6%
8.2%
14.4%
10.4%
2.9%
6.3%
3.8%
-5.9%
-3.7%
7.5%
-2.0%
0.6
0.6
16.0
1.0
4.1
#N/A N/A #N/A N/A
(40.5)
(13.8)
#N/A N/A #N/A N/A
6.8
8.3
33.8
38.3
6.3 #N/A N/A
9.2
9.2
27.3
19.7
4.7
5.7
16.7
15.1
108
720
8,101
3,482
5,014
256
3,697
12,223
5,633
4,595
2.4
6.9
9.1
1.8
(1.5)
53.6
159.0
622.6
65.4
104.8
0.8
1.1
1.1
2.2
2.3
5.2
1.5
3.2
3.1
6.4
27.0%
17.6%
38.5%
80.6%
64.8%
1.1%
-0.8%
5.9%
33.9%
34.9%
-4.9%
-2.7%
2.4
37.8
29.8
22.3
16.7
5,667
420
0.5
18.9
3.3
92.8
37.8%
21.0%
0.1%
2.6%
-0.5%
1.6%
0.9%
1.2%
-2.4%
-5.0%
0.8%
-2.4%
-4.6%
-4.9%
-5.6%
-1.2%
-0.8%
-3.0%
-3.6%
-6.9%
5.3
2.3
2.7
2.2
1.8
1.9
20.4
10.0
11.9
13.2
14.1
13.5
16.3
10.1
17.2
13.6
14.0
13.8
#N/A N/A #N/A N/A
#N/A N/A #N/A N/A
7.1 #N/A N/A
8.5 #N/A N/A
9.9
20.9
7.5
13.7
3,154
802
17,222
1,801
14,849
13,325
#VALUE!
#VALUE!
16,829
5,029
33,341
18,955
#N/A N/A
#N/A N/A
(0.2)
5.4
5.5
2.2
66.9
228.6
24.0
993.9
323.9
142.4
#VALUE!
#VALUE!
61.1%
58.5%
45.4%
48.3%
18.1%
49.9%
28.7%
10.5%
12.7%
27.7%
0.7%
3.3%
-0.1%
-2.2%
-12.8%
-3.7%
0.9%
-0.3%
-10.1%
-5.5%
-0.2%
-8.2%
2.6
3.1
1.3
1.6
28.0
24.8
26.0
81.3
43.2
23.1
21.9
20.0
10.1
15.9
8.8
9.1
7.9
12.7
7.0
5.2
10,260
10,741
799
858
17,606
10,926
678
1,182
2.7
(0.5)
(1.6)
2.5
88.2
15.7
4.6
84.4
1.4
2.2
3.1
1.4
14.0
17.3
72.4
4.3
11.9%
12.2%
11.9%
10.4%
2.5%
16.2%
3.7%
7.5%
0.7%
-3.0%
2.1%
-7.7%
-4.9%
13.3%
-7.3%
-6.1%
3.8%
2.2
3.3
2.6
13.3
227.2
40.5
13.1
79.7
30.8
8.2
17.1
9.5
6.9
11.6
7.9
20,977
3,511
8,139
28,558
5,070
8,981
1.0
5.2
(0.1)
50.8
144.2
35.7
4.3
0.9
6.2
18.1
4.4
29.4
41.8%
41.8%
22.7%
18.9%
2.2%
7.2%
-1.5%
1.4%
0.7%
-21.7%
-3.0%
-2.8%
-17.7%
-2.8%
-2.1%
1.3
2.3
1.9
26.5
35.5
50.8
17.0
30.2
26.1
7.7
#N/A N/A
10.0
6.5
12.4
8.1
2,260
1,190
6,303
3,206
1,177
570
1.5
#N/A N/A
1.9
53.6
31.0
64.5
2.4
4.1
1.9
7.2%
#VALUE!
15.2%
1.5%
9.7%
1.6%
0.4%
-0.3%
-0.5%
-1.0%
-7.7%
-6.5%
-3.3%
-10.4%
-14.6%
1.3
1.0
0.8
#N/A N/A
17.6
12.9
94.8
18.6
12.2
7.7
10.5
9.0
6.8
6.8
5.4
273
1,883
1,470
408
1,825
1,146
2.3
(2.7)
(3.1)
54.6
0.0
2.5
1.1
4.5
3.6
5.1
33.5
33.6
17.6%
8.5%
7.2%
-3.2%
6.0%
7.6%
0.8%
1.9%
-0.3%
-3.7%
-1.1%
0.9%
-1.6%
7.1%
-10.3%
-9.1%
-0.8%
-3.1%
-1.6%
3.1%
-6.8%
-9.1%
-1.7%
-5.9%
1.5
6.1
0.6
0.7
3.0
3.7
20.5
19.1
(3.4)
(2.0)
21.2
50.2
13.9
16.5
(3.5)
(22.9)
21.2
49.6
6.0
6.6
3.9
5.2
10.4
12.2
6.1
6.2
4.1
4.7
8.8
10.4
1,233
78,228
270
155
3,358
18,326
1,725
119,283
794
181
3,392
24,598
1.7
1.9
2.6
0.8
(0.3)
1.7
93.9
234.6
104.5
71.8
14.6
82.3
1.9
0.8
1.1
6.5
2.0
1.3
3.9
7.0
3.7
5.7
736.4
5.5
32.5%
32.1%
26.7%
19.0%
43.1%
38.0%
6.8%
7.3%
-10.4%
-43.4%
20.9%
6.9%
Aeropuertos
Fuente: Banorte Ixe, Bloomberg
5
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
5.6
7.4
16.3
#VALUE!
20.1
1.7
#VALUE!
9.4
11.6
48.7
#VALUE!
#VALUE!
3.5
1.5
1.6
1.9
7.9
#VALUE!
4.8
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl
Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro , Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes
Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza
Balderas, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros
servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en
acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
6
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
[email protected]
[email protected]
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Delia María Paredes Mier
Julieta Alvarez Espinosa
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
[email protected]
[email protected]
(55) 5268 - 1694
(55) 5268 - 1613
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Julia Elena Baca Negrete
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2221
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
[email protected]
(55) 1103 - 4043
[email protected]
(55) 1103 - 4046
[email protected]
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Patrimonial y Privada
Director General Corporativo y Empresas
Director General Banca Corporativa
Transaccional
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
Director General de Banca Internacional
[email protected]
[email protected]
(55) 5004 - 1453
(81) 8319 - 6895
[email protected]
(55) 5004 - 1454
[email protected]
(55) 5268 - 9004
[email protected]
(55) 5268 - 9879
Análisis Económico
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Luis Pietrini Sheridan
Armando Rodal Espinosa
Victor Antonio Roldan Ferrer
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Ricardo Velázquez Rodriguez
7