1. Internet

http://www.ebankinter.com/
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 12 al 19 de enero
Realizado:
12-ene-15
Bolsas
09-ene-15
17.737,4
2.044,8
4.213,3
17.197,7
3.042,9
9.719,0
9.648,5
4.179,1
6.501,1
18.177,1
1.159,3
1.924,7
23.920,0
27.458,4
5.465,6
4.478,8
48.840,3
42.382,4
8.459,7
DJI
S&P 500
NASDAQ
Nikkei 225
EuroStoxx50
IBEX 35
DAX
CAC 40
FTSE 100
FTSEMIB
TOPIX
KOSPI
HANG SENG
SENSEX
Australia
Middle East
BOVESPA
MEXBOL
MERVAL
Bolsas: "Volatilidad 2015. Cada retroceso es una
oportunidad, a pesar de la debilidad a corto."
8:31 AM
02-ene-15
17.833,0
2.058,2
4.230,2
17.408,7
3.139,4
10.350,8
9.764,7
4.252,3
6.547,8
19.130,3
1.173,7
1.926,4
23.857,8
27.887,9
5.435,9
4.429,8
48.512,2
42.115,5
8.666,5
% sem.
% año
-0,5%
-0,5%
-0,7%
-0,7%
-0,4%
-0,7%
-1,2%
-1,5%
-3,1%
-6,1%
-3,3%
-5,5%
-1,2%
-1,6%
-1,7%
-2,2%
-0,7%
-1,0%
-5,0%
-4,4%
-1,2%
-1,8%
-0,1%
0,5%
0,3%
1,3%
-1,5%
-0,1%
0,5%
1,0%
1,1%
-1,1%
0,7%
-2,3%
0,6%
-1,8%
-2,4%
-1,4%
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
Futuros
*Var. desde cierre nocturno.
1er.Vcto. mini S&P
1er Vcto. DAX
1er Vcto. EuroStoxx50
1er Vcto.Bund
Último Var. Pts.
% día
2.037
3
0,1%
9.665,5
-16,0
-0,2%
3.046
-1
0,0%
156,6
0,1
0,1%
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)
Cíclicos
Distribución
Tecnología
Utilities
Telecoms
Tecnología
Farmaceúticas
Media
Seguros
Industriales
No cíclicos
Serv. Fin.
Energía
Construcción
Químico
Mat. Primas
Banca
Autos
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.)
li
0,58
POR
IRL
2,18
0,18
0,74
0,63
ITA
FRA
ESP
0,00
0,05
1,39
0,29
2A
0,53
0,50
10A
La SEMANA PASADA tuvimos lunes y martes de caídas, miércoles y jueves de
subidas y viernes otra vez cayendo. Entre medias, un atentado en Francia que no
afectó al mercado, unos datos de empleo americanos más bien buenos (aunque esto
ya no supone ninguna sorpresa) y cierta tensión con respecto a Grecia, ya que las
encuestas sobre intención de voto otorgan la victoria a Syriza (aunque esto tampoco
es nuevo). En el frente doméstico, el B.Santander anunció el jueves una respetable
ampliación de capital sobre la cual ya nos hemos pronunciado (nota disponible en:
https://docs.bankinter.com/stf/plataformas/broker/analisis/analisis_bankinter/compan
ias/san_hoja_complementaria_informes.pdf) y que pensamos tiene más ventajas
que inconvenientes, pero que a corto plazo castigará la cotización, como ya sucedió
de forma rotunda el mismo viernes debido al recorte del dividendo y a un precio de
colocación inferior al que muchos esperábamos. Esto, debido al peso del Santander
en la bolsa española, introdujo una presión bajista adicional sobre el Ibex. Todo esto
era inevitable, pero no nuevo (incluso la ampliación del Santander debería tener
lugar antes o después para reforzar su base de capital), ni tampoco dramático.
Simplemente heredamos de 2014 una elevada volatilidad derivada de la
incertidumbre en Grecia, la débil recuperación europea, el brusco abaratamiento del
petróleo y los síntomas de deflación en la Eurozona. EE.UU. es “otro planeta” en
todos los sentidos (recuperación consolidada, sin deflación, etc), pero Wall Street
teme las consecuencias de una subida de tipos en algún momento de 2015 y, con el
mercado en máximos históricos, los avances no son fáciles de conseguir. Pero no
ocurre nada grave en el fondo del mercado. Al menos, la semana pasada no nos
aportó nada nuevo en ningún sentido, más allá de confirmar la elevada volatilidad a
que estaremos sometidos también en 2015. Volatilidad que debe proporcionar
oportunidades para tomar posiciones en bolsa a precios más atractivos cuando las
correcciones tienen lugar y que no debe interpretarse como una razón para reducir
exposición.
ESTA SEMANA seguiremos sometidos a la fuerte volatilidad que ya conocemos,
sobre todo si tenemos en cuenta que las elecciones en Grecia serán el domingo 25
de enero y que el nuevo gobierno, probablemente de Syriza, deberá tener cerrado
para el día 28 de febrero un acuerdo para que la Troika extienda su asistencia al
país. Hoy la financiación del BCE a bancos griegos es de 44.850M€ y éstos
actualmente reciben liquidez del BCE gracias a una exoneración transitoria de
avales (es decir, les acepta los activos al descuento a cambio de liquidez sin mirar su
rating), pero esa exoneración sólo permanece en vigor mientras Grecia cumpla sus
compromisos... Todo esto sólo puede aportar volatilidad en el corto plazo. Pero lo
más probable es que Syriza, aun ganando las elecciones, adopte una postura más
realista y que el desenlace final se parezca mucho a una ampliación de plazos para
amortizar la deuda (¿30/50 años?) en combinación con un periodo de carencia en el
pago de intereses, lo cual permitiría eludir un default formal. También Grecia tendrá
un “día después” y no será destructivo.
El petróleo, que es el segundo factor de volatilidad, probablemente estabilizará su
precio en el entorno de 50$ en no mucho tiempo, por lo que no debería presionar
más al mercado. El hecho de que el Brent y el West Texas hayan aproximado sus
precios a finales de la semana pasada (el Brent debe ser más barato que el WTI,
pero venía sucediendo lo contrario) puede ser síntoma de dicha estabilización.
En el frente macro lo realmente importante de esta semana son las Ventas
Minoristas americanas del miércoles, que podrían ser algo más flojas de lo que
cabría esperar (+0,1% vs +0,7% anterior), el Libro Beige de la Fed también el
miércoles, el jueves el PIB’14 de Alemania (+1,5% esperado, como media anual) y el
viernes en EE.UU. la inflación (+0,7% esperado, lo cual es muy poco) y la Producción
Industrial (0% esperado), junto al Grado de Utilización de la Capacidad Productiva
(80,0% esperado vs 80,1% anterior). Unas Ventas Minoristas americanas flojas
podrían hacer algo de daño, pero lo más importante es la inflación porque si
retrocede hasta +0,7% desde +1,3% pondrá las cosas más difíciles a la Fed para subir
tipos. Eso debería ser más bien bueno para las bolsas y, sobre todo, para los bonos
americanos.
El desenlace de todo lo anterior y ciñéndonos sólo a esta semana es incierto. Una
promotora inmobiliaria china ha entrado en default y, aunque el importe es
pequeño (51,6M$ impagados y pasivo total de 12.900M$), aportará ruido a un
mercado ya nervioso de por sí. Nada fuera de lo habitual, pero puede ser una
oportunidad para comprar en un momento de debilidad de mercado. Lo lógico es
que las bolsas - sobre todo europeas - sufran un poco más debido a la proximidad
de las elecciones griegas, pero elevando un poco la perspectiva (ciclo económico
expansivo, menores costes energéticos, ausencia de inflación, financiación barata,
consumo y beneficios empresariales mejorando, etc) cada retroceso de bolsas
debería interpretarse como una oportunidad para tomar posiciones de cara a
2015/16 a precios más atractivos. Esta semana volveremos a tener tanta volatilidad
o más que la pasada, pero por eso mismo es más importante aún que la pasada
elevar un poco la perspectiva… Hoy no se publica nada realmente importante, así
que las bolsas podrían intentar rebotar a pesar del ruido proveniente de China. Tras
las fuertes caídas del viernes es probable que lo consigan.
1,23
1,00
1,50
2,00
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).
Ramón Forcada
Jesús Amador Castrillo
Eva del Barrio Arranz
Ana de Castro
2,50
http://broker.bankinter.com/
Esther G. de la Torre
http://www.bankinter.com/
Avda. Bruselas, 12
Ana Achau ( Asesoramiento)
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28108 Alcobendas, Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Pilar Aranda Barrio
Rafael Alonso
Pág. 1 de 7
Ramón Carrasco
Belén San José
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
http://www.ebankinter.com/
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 12 al 19 de enero
Tipos de interés
09-ene-15
Alemania 2 años
-0,12%
Alemania 10 años 0,49%
EEUU 2 años
0,56%
EEUU 10 años
1,96%
Bonos: "La incertidumbre en Grecia da respaldo al Bund
02-ene-15
-0,11%
0,50%
0,66%
2,11%
+/- sem.
+/- año
-0,6
-0,4
-10,8
-15,4
-1,9
-4,7
-10,8
-21,4
* Diferenciales en puntos básicos.
Curva de Tipos EEUU vs Alemania
3
2,5
Alemania
EEUU
2
1,5
1
0,5
0
-0,5
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Divisas: "El Euro seguirá bajo presión"
400
Eurodólar (€/USD): La semana pasada la entrada en terreno negativo del IPC de
la Eurozona, las expectativas sobre el programa de compra de activos por parte
del BCE y los sólidos datos macro de EE.UU. arrastraban al euro, que llegaba a
tocar mínimos de los últimos 9 años. Esta semana con los mismos frentes
abiertos en Europa (especulaciones sobre estímulos del BCE, temores por la
situación griega y datos finales de precios en Europa confirmando su senda
bajista) y un IPC de EE.UU. que respaldará la postura laxa de la Fed, el euro
continuará sufriendo. Rango para la semana: 1,180/1,195.
Euroyen(€/JPY).- La inestabilidad de los mercados provocó que el yen actuara
como refugio y se apreciara notablemente durante la semana pasada. Así, su
cruce con el euro pasó de 144,5 a 140,2. De cara a los próximos días, el euro
seguirá presionado por la cercanía de las elecciones griegas y la confirmación
de una inflación en negativo en la UEM por lo que el cruce no repuntará y se
limitará a estabilizarse en niveles que no se veían desde hace dos meses. Rango
estimado semanal: 139,8-142,5.
Eurolibra (€/£): La Libra ha acabado la semana con un saldo ligeramente
apreciado frente al Euro. Después de varias sesiones de atonía la decisión de
mantener tipos del BoE elevó el valor de la divisa británica que mantuvo la
tendencia tras los buenos datos de Producción Industrial y de Balanza
Comercial publicados el viernes. Para la semana que viene esperamos que el IPC
mensual afecte de manera positiva en su precio, ya que se espera un repunte,
pero lo que marcará la tendencia será la esperada depreciación del Euro a la
espera del supuesto QE previsto para el día 22 de enero. Rango estimado
semanal: 0,774-0,787.
Eurosuizo (€/CHF): Tendencia apreciatoria del franco suizo a lo largo de la
semana pasada, aunque dentro de un rango muy estrecho de cotización. Las
mayores expectativas sobre la implementación de un programa de compra de
activos por parte del BCE están provocando la depreciación del euro frente al
franco y seguirán haciéndolo durante esta semana. Por tanto, estimamos que
el cruce seguirá presionado y se mantendrá muy cerca del nivel mínimo fijado
por el SNB (1,20). Rango para la semana: 1,201-1,203.
350
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
2,0
0,0
-2,0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes)
0,32
0,4
Hoy
0,2
0,0
-0,04
1S
-0,02
0,01
1M
0,02
0,24
Hace 1 mes
0,04
0,05
2M
0,07
0,08
3M
0,10
0,11
4M
0,14
0,15
5M
0,33
0,17
0,25
0,18
6M
9M
12M
-0,2
* Curva tipos de interés c/p Eurozona.
Evolución semanal principales divisas
Euro-Dólar
Euro-Yen
Euro-Libra
Euro-CHF
Último
1,1853
140,24
0,78
1,20
02-ene-15
1,2002
144,630
0,783
1,202
+/- sem.
-1,5
-439,0
-0,1
-0,1
% año
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
125,0
La semana pasada estuvo marcada por la incertidumbre derivada de las
elecciones del 25 de enero en Grecia, que provocaron una ampliación de las
primas de riesgo italiana y española. En el caso de la deuda de España, el
diferencial de deuda se amplió desde 100 hasta 123 p.b., aunque ello no impidió
que el Tesoro colocara 5.000 M€ en bonos con vencimientos en 2020, 2028 y
2037 con una favorable acogida en el mercado. La mayor percepción de riesgo
en el mercado presionó a la baja la TIR de los bonos soberanos de mayor calidad
como el Bund, cuya TIR se situó nuevamente en la frontera de 0,50%. Las citas
más destacadas de esta semana son las emisiones de bonos alemanes a 10 años
(miércoles) y la subasta de bonos españoles del jueves. La progresiva
estabilización del mercado y la expectativa de puesta en marcha de un programa
de compra de bonos por parte del BCE a lo largo del 1T’15 deberían permitir un
leve estrechamiento del diferencial español y que el Bund se mantuviera
claramente respaldado, con su TIR en un rango estimado semanal:
0,45%/0,54%.
-2,0%
3,3%
-0,7%
0,2%
115,0
105,0
95,0
85,0
75,0
65,0
55,0
Emisiones
Día/Hora
12/01/2015
12/01/2015
13/01/2015
13/01/2015
14/01/2015
14/01/2015
15/01/2015
15/01/2015
16/01/2015
Día
M;s/h
M;0:50h
300
M;10:30h
X;7:00h
250
X;11:00h
Precio Brent (USD/Bb)
X;14:30h
Precio WTI (USD/Bb)
X;14:30h
Indice CRB
200
X;16:00h
X;20:00h
J;9:00h
J;10:00h
de la semana
J;10:00h
País
Emisión
J;11:00h
Italia
8.000M€ en letras 12M
J;14:30h
Alemania
2.000M€ en letras a 6M
J;14:30h
Italia
7.000M€ en bonos a 2018,2021y2030. J;16:00h
1.000M€ en bonos I/L 2030
V;8:00h
Alemania
5.000M€ en bonos a 2025
V;11:00h
Alemania
Rusia
Bonos
V;14:30h
España
Bonos vcto. 2017, 2020 y 2022
V;15:15h
Reino Unido
1.750MGBP en bonos 2034
V;15:15h
Reino Unido
Letras a 1,3 y 6M
V;22:00h
País
China
JAP
GB
JAP
UEM
EEUU
EEUU
EEUU
EEUU
ESP
ALE
ESP
UEM
EEUU
EEUU
EEUU
ALE
UEM
EEUU
EEUU
EEUU
EEUU
Dato
Balanza comercial
Balanza comercial
IPC
Ped. Maq. Herramienta a/a
Prod. Industrial (wda)
Previsión Vtas.Minoristas
Vtas. Minor. (Grupo de Control)
Invent. Empresariales
Libro Beige de la Fed
IPC, final
PIB no ajustado
Balanza comercial
Balanza Comercial
Empire Manufacturing
Precios producción
Fed de Filadelfia
IPC, final
IPC, final
IPC
Utiliz. Cap. Product.
Prod. Industrial
Entrada Capitales LP
Mes
Dic
Nov
Dic
Dic
Nov
Dic
Dic
Nov
Tasa
(e)
Previo
000M$ $49.00B $54.47B
-¥734.0B -¥766.6B
a/a
0.7%
1.0%
a/a
-36.6%
a/a
-0.7%
0.7%
m/m
0.1%
0.7%
m/m
0.4%
0.6%
m/m
0.2%
0.2%
Dic
2014
Nov
Nov
Ene
Dic
Ene
Dic
Dic
Dic
Dic
Dic
Nov
a/a
a/a
000M$
000M€
Ind.
a/a
Ind.
a/a
a/a
a/a
%
m/m
000M$
-1.1%
-0.4%
1.5%
0.1%
--2240.1M
-19.4B
5.00
-3.58
1.0%
1.4%
20.0
24.5
0.2%
0.6%
-0.2%
0.3%
0.7%
1.3%
80.0%
80.1%
-0.1%
1.3%
--$1.4B
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).
Ramón Forcada
Jesús Amador Castrillo
Eva del Barrio Arranz
Ana de Castro
Pág. 2 de 7
Ramón Carrasco
Belén San José
http://broker.bankinter.com/
Esther G. de la Torre
http://www.bankinter.com/
Avda. Bruselas, 12
Ana Achau ( Asesoramiento)
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28108 Alcobendas, Madrid
Pilar Aranda Barrio
Rafael Alonso
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
ESPAÑA.- La Producción Industrial de Nov. publicada el viernes fue 0,0% en tasa interanual ajustada por
estacionalidad vs +0,6% esperado. Además, el dato de Oct. fue revisado a la baja desde +1,2% hasta +1,1%. La tasa
interanual no ajustada por estacionalidad desciende -0,1% frente a +0,5% anterior (revisado desde +0,6%). En
absoluto fueron buenos datos, sino más bien decepcionantes e inesperadamente flojos.
UEM/BCE.- Tras la entrevista a Mario Draghi publicada hace unos días en el diario alemán Handelsblatt en la que
admitió que el BCE se está preparando técnicamente para cambiar el ámbito, la rapidez y la composición de
medidas de su política monetaria para reaccionar ante un largo período de baja inflación, el viernes se filtró que
miembros del staff técnico del BCE presentaron al Consejo de Gobierno el 7 de enero diferentes modelos para la
puesta en marcha de un programa de compra de activos con grado de inversión (es decir, rating igual o superior a
BBB-) por importe de 500.000 M€. Parece que estos modelos se centran en compras de deuda soberana, pero sólo
con un rating de grado de inversión (es decir, los bonos griegos quedarían excluidos). La próxima reunión del BCE
con decisiones de política monetaria y comparecencia de Draghi tendrá lugar el 22 de enero, pero creemos que el
BCE esperará a la reunión del 5 de marzo para anunciar oficialmente la puesta en marcha del QE con el objetivo de
conocer el desenlace de las elecciones en Grecia. Anunciar el QE en la reunión del día 22 equivaldría a admitir que
éste se llevará adelante independientemente de la actitud del nuevo gobierno con respecto a la deuda y eso parece
improbable.
REINO UNIDO.- La Producción Industrial publicada el viernes descendió -0,1% en Nov. en tasa intermensual,
cuando se estimaba un incremento de +0,2%. Además, el dato del mes de Oct. fue revisado a la baja, desde -0,1%
hasta -0,3%. Este inesperado descenso ha provocado que el aumento de la tasa interanual haya sido inferior a lo
esperado por el consenso: +1,1% frente a +1,7% estimado y +1,0% anterior (revisado a la baja desde +1,1%). Sin
embargo, no creemos que este dato se deba interpretar negativamente, ya que el descenso de la Producción
Industrial en Nov. se debe únicamente a un retroceso de la producción de petróleo y gas (-5,5% en tasa m/m),
probablemente motivado por el menor nivel de producción de los yacimientos menos rentables tras la brusca
caída del precio del petróleo.
EE.UU.- La Creación de Empleo No Agrícola publicada el viernes batió nuevamente expectativas en Dic., al
ascender a 252k frente a 240k estimado. Además, la cifra de nov., que había sido la mejor de los últimos 34
meses, fue revisada al alza desde 321k hasta 353k. En conjunto, la revisión de los 2 meses anteriores arroja una
creación de empleo superior en 50k nuevos puestos de trabajo a los datos publicados inicialmente. Este impulso a
la creación de empleo en los últimos meses ha permitido que la economía estadounidense cierre 2014 con una
creación neta de 2,95 millones de empleos en el sector no agrícola, lo que supone el mejor registro desde 1999. La
Tasa de Paro continúa reduciéndose y se sitúa en 5,6% frente a 5,7% estimado y 5,8% anterior, por lo que el
desempleo se reduce a su menor nivel desde junio de 2008 y se acerca al rango 5,2%/5,5% que la Fed considera
como tasa de paro estructural para la economía americana. Además, la Tasa de Infraempleo (que incluye a
aquellas personas que trabajan a tiempo parcial, aunque desearían un empleo a tiempo completo), se reduce
desde 11,4% a 11,2%.
JAPÓN.- El Gobierno estima para 2015 un PIB (año fiscal cerrado en marzo 2016) de +1,5% vs +1,4% de
estimación anterior y una inflación de +1,4%, por debajo del objetivo de +2%. La mejora esperada en el
crecimiento se basa en el retraso en la aplicación de la segunda subida del impuesto al consumo (desde 8% hasta
10%). Sin embargo, la revisión a la baja con respecto a 2014 es notable: PIB desde +1,2% hasta -0,5%. No es
necesariamente una mala noticia si se contempla con perspectiva porque implica aceptar un crecimiento nominal
de la economía de +2,9% en 2015, pero tiene como contrapartida que la revisión a la baja de 2014 es severa
debido al impacto de la subida de impuestos, lo que lleva a pensar que será muy difícil que se decidan a aplicar la
segunda subida de impuestos, aunque esté prevista para 2017.
CHINA.- (i) Las ventas de autos 2014 (año completo) han quedado por debajo de expectativas: 23,5M unidades,
que supone +6,9% vs +8,3% estimado por la propia industria, después de haber rebajado ya previamente sus
estimaciones desde +10%. En 2013 fue +14%. Es otro síntoma del aterrizaje suave de la economía China. (ii) Por
otra parte, parece que ha entrado en default la primera empresa promotora inmobiliaria china financiada en
USD, llamada Kaisa. Su CD dimitió el 31 de Dic.’14 ante la imposibilidad de atender los intereses de los bonos que
tiene emitidos en USD por 51,6M$. El importe no es elevado, pero lo relevante es que se trataría del primer
impago de la deuda en USD de una promotora china. Su deuda total son 12.900M$. Los bonos de esta compañía
cotizan ahora al 30% de su valor nominal y ha provocado un repunte de las TIR de los bonos corporativos en China
este fin de semana.
Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro
2.- Bolsa española
ABENGOA (Vender; Cierre 2,3€; Var. Día: +4,9%): Obtiene un contrato en México por 1.312M€.- Desarrollará
una planta de ciclo combinado de 924 MW, realizando el desarrollo, ingeniería, construcción y diseño de la central
durante los próximos 25 años, si bien el proyecto se ejecutará durante los próximos 30 meses. El proyecto es el
mayor ciclo combinado hasta la fecha creado en México y el segundo que Abengoa desarrolla en el país, incluido
Equipo de Análisis de Bankinter:
Ramón Forcada Eva del Barrio Jesús Amador
Amador
Rafael Alonso
Pilar Aranda Jesús
Ana de
Castro
Esther Gutiérrez de la Torre
Ana Achau (Asesoramiento)
Ramón Carrasco
Belén San José
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
http://www.bankinter.com/
http://broker.bankinter.com/
Avenida de Bruselas, 12
28108 Alcobendas, Madrid
Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
dentro de los planes de inversión en el sector impulsados por el Gobierno de Peña Nieto. El desembolso durante la
fase de construcción ascenderá a 700M$, cifra que se financiará con capital y deuda sin recurso. Abengoa tomará
una participación, pero todavía no se ha fijado cuál será. Con este contrato, la cartera de la sección de Ingeniería y
Construcción asciende a 9.300M€, parte de la cual desarrollará de manera conjunta con EIG Global Energy
Partner, después de que la semana pasada se anunciara la creación de una sociedad conjunta. Este contrato
debería tener un impacto positivo en el mercado, puesto que la consolidación de Abengoa en México es muy
relevante por el elevado volumen de inversiones previsto en el país para el año próximo. Además esta noticia se
une a las publicadas la semana pasada, encaminadas a reducir endeudamiento, uno de los principales problemas
de Abengoa (Deuda 13.500M€, Deuda Neta 9.022M€). Anunció que (i) reducirá su participación en Abengoa Yield
hasta aprox. el 45% desde 64% actual, lo que supondrá reducir endeudamiento en 4.000M€ y (ii) el acuerdo
alcanzado con EIG Global Energy Partner permitirá a Abengoa reducir su deuda en aproximadamente 500M€ este
año, reduciendo la asociada a determinados proyectos que serán traspasados a la “joint venture” (NewCo),
controlada mayoritariamente por EIG. Impacto: Positivo.
REPSOL (Neutral; P. Objetivo: 20,5€; Cierre: 14,50€; Var. Día -3,72%): Resultado del dividendo flexible.- El
61,49% de los accionistas acudieron al dividendo flexible en acciones (scrip dividend), por lo que Repsol ampliará
capital por 24,4M accs. (1,81% del total). Este grado de aceptación es el habitual y esperable por lo que la
cotización no debería verse afectada negativamente por el efecto dilutivo. Impacto: Neutral.
SECTOR CONSUMO.- Las ventas On-line durante la campaña navideña en España se disparan un +20% hasta los
2.500M€.- El comercio electrónico cierra así un gran año con un incremento de +24% respecto al 2013 y con un
volumen de ventas de 16.000M€. El crecimiento continúa la tendencia iniciada en años anteriores pero se acelera
ya que en 2013 el crecimiento fue del +15%. Para los tres últimos años se acumula una subida de las ventas de
+57%. Además, se estima que el comercio electrónico para el cuarto trimestre llegará a un volumen de 4.200M€.
Una vez finalizada la campaña navideña han publicado cifras de ventas algunas compañías como El Corte Inglés
cuya facturación ha subido un 60%, Amazon que ha calificado la campaña como la “mejor Navidad del grupo en
España” y Vente-Privee que ha tenido un incremento de ventas de +27% durante el periodo. Con esta información
podríamos afirmar, aunque no haya cifras oficiales publicadas específicas de las ventas durante estas fechas, que
también compañías como Inditex, Mango y compañías de logística como Seur, se han podido ver beneficiadas por
la tendencia.
JAZZTEL (Comprar; Cierre: 12,59€; Var. Día: +0,04%): Lideró la captación de clientes de otros competidores en
2014.- Jazztel captó durante el año 2014 un total de 612.000 clientes de otros operadores nacionales a través de
la portabilidad, el sistema que permite a los clientes cambiar de operador conservando el número de teléfono.
Jazztel ha utilizado campañas de captación a su base de abonados de banda ancha, lo que le ha permitido liderar
la captación de clientes y aventajar a competidores. Vodafone ha moderado la pérdida de clientes de los últimos
años gracias al buen comportamiento de ONO, que captó 462.000 clientes en 2014, mientras que Telefónica
(incluyendo sus operadores Movistar y Tuenti) perdió 820.000 clientes. Jazztel fue objeto de un OPA por parte de
Orange a un precio de 13,0€ por acción en efectivo, cuya resolución está pendiente de las autoridades de
competencia. La compañía francesa perdió 50.000 clientes de móvil en 2014. En conjunto, estos datos pueden
favorecer moderadamente a Jazztel por 2 motivos: (i) El liderazgo en captación de clientes, a la espera de
comprobar la evolución de sus ingresos y márgenes, parece confirmar la buena marcha de su estrategia
convergente. (ii) La pérdida de clientes por parte de Orange en España pueden generar mayor interés en su
operación de compra sobre Jazztel, por lo que la operadora francesa podría estar más dispuesta a aceptar las
condiciones que le pudieran imponer las autoridades de competencia. Impacto: Positivo.
IAG (Comprar; Cierre 5,982€; -1,3%)/ AER LINGUS (2,50€; +10%): IAG podría considerar lanzar la tercera oferta
de OPA sobre Aer Lingus.- Tras haber realizado dos intentos para adquirir la aerolínea irlandesa (la primera fue
por 1,8/2,2€/acción y la segunda por 2,4€/acción) sin éxito, por ser consideradas insuficientes por sus accionistas,
queremos insistir que nos parece probable que IAG continúe las negociaciones para mejorar su oferta. Así, la
cotización del Aer Lingus rebotó +10% hasta 2,5€/acción en la sesión del viernes con una capitalización de
1.335M€ desde 1.053M€ cuando se realizó la primera oferta. Los motivos que apoyan este planteamiento son los
siguientes: (i) el atractivo que tiene para IAG los slots de Aer Lingus en Heathrow (23 diarios) ya que es difícil que
el Gobierno británico autorice la ampliación de nuevos slots en este aeropuerto (con este mismo fin, IAG adquirió
la aerolínea BMI a Lufthansa en 2012). Con esta adquisición la cuota de slots de IAG pasaría del actual 52% hasta
55%. (ii) Las rutas de Aer Lingus a Norteamérica desde Dublín son las únicas en la que se permite realizar el
control de inmigración antes de llegar a EE.UU., lo que permitiría a IAG reforzar su presencia en este país y las
rutas trasatlánticas con la alianza Oneworld. (iii) Por último, los principales accionistas podrían estar esperando
una mejora de lo oferta no sólo desde el plano económico: Ryanair –principal accionista con el 30% del capitalestá obligado a vender un 5% de Aer Lingus por las autoridades de la competencia, pero podría exigir a IAG el
Equipo de Análisis de Bankinter:
Ramón Forcada Eva del Barrio Jesús Amador
Amador
Rafael Alonso
Pilar Aranda Jesús
Ana de
Castro
Esther Gutiérrez de la Torre
Ana Achau (Asesoramiento)
Ramón Carrasco
Belén San José
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
http://www.bankinter.com/
http://broker.bankinter.com/
Avenida de Bruselas, 12
28108 Alcobendas, Madrid
Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
intercambio de activos para acceder a vender toda su participación (por ejemplo, slost en el aeropuerto de
Gatwich para las rutas a Irlanda). El Gobierno Irlandés (2º accionista con el 25% del capital) podría pedir
compromisos laborales para los empleados de Aer Lingus y el mantenimiento de las rutas entre Dublín y EE.UU.
En definitiva, nos parece probable que IAG mejore la oferta por encima de 1.400M€ (2,6€/acc. como mínimo) y la
complemente con acuerdos adicionales de interés para los accionistas. Por ello hemos introducido Aer Lingus
como idea de inversión para esta semana, ya que su cotización podría seguir viéndose favorecida hasta que se
confirme la OPA de IAG. Impacto: Positivo.
ACERINOX (Comprar; Pº Objetivo 15,6; Cierre 12,59€; Var. Día +1,21%): Emisión de obligaciones por 50 M€.- Ha
efectuado una emisión de obligaciones simples de 50M€ (8,6% de la DFN) con vencimiento en diciembre 2018. La
emisión se realizará a un tipo de interés variable del euríbor a tres meses más 175p.b. La emisión es de reducido
tamaño por lo que debería tener escaso impacto en la cotización. Además, el endeudamiento no supone un
problema relevante para la compañía (aprox. 2,3x Ebitda). Impacto: Neutral.
3.- Bolsa europea
RBS (Cierre: 367,70 GBp; Var. Día: -2,65%): Estudia la venta de su negocio de banca corporativa en Asia.
Mediante esta operación, el banco avanzaría en su estrategia de concentración en el Reino para aumentar la
rentabilidad del banco y reducir así el Estado británico su participación en el capital del banco (actualmente
controla el 80,0% del capital). Se desconoce el precio orientativo al que RBS vendería la unidad asiática y por tanto
el impacto en los resultados y en los ratios de capital, aunque cabe destacar que la unidad asiática representa el
4,8% de la inversión crediticia del banco. Impacto: Positivo.
BMW (Comprar; Cierre: 88,16€; Var. Día: -1,38%): Alcanza cifras récord de ventas en 2014: El grupo aumentaba
sus ventas un +7,9% respecto al año previo y conseguía cumplir su ambicioso objetivo de vender más de 2M de
vehículos en el conjunto de 2014, con lo que consigue un máximo histórico. Además, las ventas crecían en todos
sus principales mercados: +6,4% en Europa, +13,8% en Asia y +3,9% en América. Por tanto, buenas noticias para
la compañía que además, con su marca BMW, consiguió mantener el liderazgo en ventas en diciembre frente a
otras marcas de lujo como Mercedes y Audi. Impacto: Positivo.
DAIMLER (Comprar; Cierre: 69,42€; Var. Día: -0,93%): Sus ventas aumentaron +11,4% en 2014.- Este aumento
se debe en gran medida a las cifras récord alcanzadas por su marca de lujo Mercedes, que en 2014 veía aumentar
sus ventas un +13% (hasta 1.650.000 vehículos). De hecho, en diciembre sus ventas crecieron un +17,2% con lo
que alcanzaban el mejor mes y trimestre de su historia. En el conjunto del año, destaca el aumento de
matriculaciones en China (+29,1%) y EE.UU. (+5,7%), los dos principales mercados de la marca (después de que
China se situara el año pasado como su segundo mercado reemplazando a Alemania). Además, en Europa sus
ventas también alcanzan un aumento del +9,4%. En cuanto a sus perspectivas, la compañía lanzará 11 modelos
nuevos con los que espera asegurar su crecimiento de aquí a 2020. Impacto: Positivo.
ENEL (Comprar; Cierre: 3,46€: Var. Día: -5,05%): Mantiene sus planes de desinversión en Europa del Este.- La
compañía ha reafirmado sus objetivos de desinversión en Rumanía y Eslovaquia. Parece que tiene ofertas por lo
que podría cerrar la operación en 2015 por unos 4.000M€, lo que le permitiría seguir reduciendo su
endeudamiento (DN/EBITDA 14e 2,6x desde 3,2x en 2013). En este sentido, la compañía ha venido
decepcionando a los inversores ya que el objetivo de 2014 se revisó al alza, de 37.000M€ hasta 39.500M€. Por
tanto, cuando la venta vaya cobrando forma, la cotización de Enel debería recuperar parte del terreno perdido.
Impacto: Neutral.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.Los mejores: Tecnología -0,2%; Materiales Básicos -0,5%; Telecos -0,6%.
Los peores: Financieras -1,3%; Consumo Discreacional -1,14%; Financieras -1,3%
Ha comenzado la temporada de resultados correspondiente al 4T’14 de las compañías americanas. El consenso de
Bloomberg estima un incremento medio para el conjunto de las empresas del S&P500 de +2% a/a, afectado porque
las compañías petroleras se verán afectadas por el descenso en el precio del crudo (ex Energías +4,7%).
Hoy publica: Alcoa (0,27$e.).
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron el viernes destacan: (i) AGENUS (Cierre: 5,29$; Var.:
+28,7%) la compañía de Biotecnología firmó un acuerdo con Incyte mediante el cual desarrollará y comercializará
terapias inmunológicas.
Equipo de Análisis de Bankinter:
Ramón Forcada Eva del Barrio Jesús Amador
Amador
Rafael Alonso
Pilar Aranda Jesús
Ana de
Castro
Esther Gutiérrez de la Torre
Ana Achau (Asesoramiento)
Ramón Carrasco
Belén San José
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
http://www.bankinter.com/
http://broker.bankinter.com/
Avenida de Bruselas, 12
28108 Alcobendas, Madrid
Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes (i) FIVE BELOW (Cierre: 35,2$; Var.: -19,3%) la
compañía anunció que espera que sus resultados correspondientes a 4T´14 se sitúen en la parte baja de sus
estimaciones, por una débil temporada de ventas de Navidad. (ii) THE CONTAINER STORE GROUP (Cierre: 18,2$;
Var.: -14,2%). Presentó resultados 4T´14 que batieron expectativas en términos de beneficios, pero
decepcionaron en términos de ventas (iii) RUBY TUESDAY (Cierre: 6,3$; Var.: -11,7%) después de publicar unos
resultados trimestrales en los que los ingresos se situaron por debajo de los estimados por el consenso de
mercado. (iv) MACY´S (Cierre: 65,9$; Var.: -2,8%) después de anunciar que reestructurará sus negocios de
merchandising y marketing y cerrará 14 tiendas. (v) BED BATH & BEYOND (Cierre: 74,09$; Var.: -6,7%) los
resultados trimestrales batieron expectativas en términos de beneficios, pero decepcionaron en términos de
ventas.
SHIRE (Cierre: 217,5$; Var.: +1,6%): Acuerda la compra de NPS Pharmaceuticals por 5.200M$.- Con esta
adquisición se posiciona en el segmento de enfermedades raras y le permitirá expandir su actividad en los
segmentos de trastornos endocrinos y gastrointestinales. Uno de los medicamentos con los que contará a partir
de ahora es Gattex, que es un tratamiento para el síndrome del intestino corto, mientras que Natpara, que
combate el hipoparatiroidismo, todavía no ha sido aprobado por la FDA. Shire abonará 46$/acc., lo que supone una
prima de +10% con respecto al cierre del viernes. Shire abonará los 5.200M$ mediante emisión de bonos por
850M$, efectivo, reservas y un crédito “revolving” a un plazo de cinco años por 2.100M$. El acuerdo fue anunciado
el sábado, después de ser aprobado por ambos Consejos de Administración, por lo que todavía no ha quedado
reflejado en la cotización. El impacto será positivo, a pesar de que era algo que el mercado esperaba. Impacto:
Positivo.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE,UU, 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Equipo de Análisis de Bankinter:
Ramón Forcada Eva del Barrio Jesús Amador
Amador
Rafael Alonso
Pilar Aranda Jesús
Ana de
Castro
Esther Gutiérrez de la Torre
Ana Achau (Asesoramiento)
Ramón Carrasco
Belén San José
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.
http://www.bankinter.com/
http://broker.bankinter.com/
Avenida de Bruselas, 12
28108 Alcobendas, Madrid
Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo
75%
Dinámico
60%
Moderado
40%
Conservador
25%
Defensivo
10%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo
75%
Dinámico
60%
Moderado
40%
Conservador
25%
Defensivo
10%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Area Geográfica
Tipo de activo
Vender/Infraponderar
Middle East
Argentina
BRICs (excepto India)
Grecia
Turquía
Europa del Este
Latam
Australia
Canadá
Portugal
Neutral
Sobreponderar/Comprar
UEM
Reino Unido
Japón
Sudeste asiático
México
EEUU
España
India
Petróleo
Deuda emergente
Materias primas
Bonos soberanos
Bonos corporativos
Bonos convertibles
Bonos High Yield
Oro
Bolsas
Fondos de retorno absoluto (seleccionados)
Inmuebles
Construcción
Petroleras
Bancos y Financieras
Seguros
Industriales
Media
Biotecnología
Consumo Básico
Consumo Discrecional
Tecnología
Concesiones
Autos
Concesiones
Aerolíneas
Turismo
Inmobiliario (activos)
Sector
Telecos
Farma
Utilities
Ideas singulares
India
Yahoo!
Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)
Activo
Recom.
Fecha Entrada
Pr.Entrada
Comentarios
Mantenemos la idea tras el éxito de la salida a bolsa de
Alibaba. La suma de la caja de Yahoo! más el valor de
Alibaba da un importe superior a la capitalización bursátil
Yahoo!
Comprar (link actual de Yahoo!. De esta forma, el negocio “tradicional” de
Nota Especial) Yahoo valdría negativo. El mercado no está poniendo en
Acción
precio correctamente a Yahoo! y su evolución a futuro
debería seguir siendo positiva. Desde que incorporamos la
idea (14/04) la rentabilidad asciende a +73% en € y +48%
en $.
Mantenemos la idea de compra del fondo de bonos
Natixis
soberanos ya que la inflación en negativo unida al futuro
Souverains Euro
programa de compra de bonos por parte del BCE seguirá
Comprar
(Fondo
impulsando la renta fija. Rentabilidad acumulada desde el 5
Inversión)
de enero: -0,19%.
Aer Lingus
Acción
Comprar
14/04/2014
33,55€
n/a
n/a
05/01/2014
514,53
n/a
n/a
12/01/2014
2,5
2,43
2,63
Introducimos una idea de compra sobre Aer Lingus ya que la posible
OPA de IAG podría seguir impulsando el precio. Mantener esta idea
hasta que se confirme. (Se incluye NOTICIA más desarrollada en
este informe)
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).
Ramón Forcada
Ana de Castro
Eva del Barrio
Jesús Amador
Pilar Aranda
Rafael Alonso
Belén San José
Ramón Carrasco
Órdenes límite recomendadas
Stop loss
Profit taking
Esther G. de la Torre
Ana Achau (Asesoramiento)
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
http://broker.bankinter.com/
http://www.bankinter.com/
Avda. de Bruselas, 12
28108 Alcobendas
(Madrid)
Análisis
Rdos. empresariales: Desde 12 enero
Resultados principales compañías americanas
Fecha
Compañía
BPAe
Variación mensual
BPA % a/aPublicación% mes Capitalizac. G. Industrial
12-ene-15 Alcoa
0,267 $/acc
568,0%
Confirmed
0,7%
13-ene-15 Linear Technology Corp
0,547 $/acc
23,3%
Confirmed
-0,3%
14-ene-15 JPMorgan Chase & Co
1,334 $/acc
-4,7%
Confirmed
-3,5%
225.749 Banks
14-ene-15 Wells Fargo & Co
1,014 $/acc
1,4%
Confirmed
-2,3%
277.849 Banks
15-ene-15 Bank of America Corp
0,314 $/acc
-39,6%
Confirmed
-3,4%
181.829 Banks
15-ene-15 Citigroup Inc
0,893 $/acc
8,9%
Confirmed
-4,0%
157.352 Banks
15-ene-15 Fastenal Co
0,395 $/acc
19,7%
Confirmed
-2,2%
15-ene-15 Intel Corp
0,664 $/acc
25,3%
Confirmed
1,1%
177.396 Semiconductors
15-ene-15 Schlumberger Ltd
1,462 $/acc
8,3%
Confirmed
-3,2%
106.418 Oil&Gas Services
-13,5%
Confirmed
-1,8%
16-ene-15 Goldman Sachs Group Inc/The4,437 $/acc
-10% 0% 10% 20%
19.338 Base Metals
10.844 Semiconductors
Linear
Technology Corp
-0,3%
JPMorgan Chase
& Co
-3,5%
13.790 Distribution/Wholesale
85.658 Banks
Wells Fargo & Co
-2,3%
Bank of America
Corp
-3,4%
Citigroup Inc
-4,0%
Fastenal Co
-2,2%
Intel Corp
1,1%
Schlumberger Ltd
-3,2%
Goldman Sachs -1,8%
Group Inc/The
Bankinter Análisis
Ramón Forcada
Eva del Barrio
http://broker.bankinter.com/
Jesús Amador
Ana de Castro
Ramón Carrasco
Rafael Alonso
http://www.bankinter.com/
Belén San José
Esther G de la Torre
Avda. Bruselas, 12
Pilar Aranda Ana Achau (Asesoamiento)
Todos los informes se encuentran aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
28108 Alcobendas, Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Análisis
Dividendos de Empresas entre el 12 de enero y el 19 de enero
Reparto de dividendos de las compañías americanas
Ex-Divd 1
Pago 2
Compañía
Rent. x Dividendo
Importe
Tipo
Rtb.xDiv.
Capitaliz.
Mercado
G. Industrial
0%
13-ene-15
30-ene-15 AETNA INC
Regular Cash
0,2500
USD
1,10%
32.018.768.000
New York
Healthcare-Services
13-ene-15
13-ene-15
31-ene-15 CHESAPEAKE ENERGY CORP Regular Cash
02-feb-15 FREEPORT-MCMORAN INC
Regular Cash
0,0875
0,3125
USD
USD
1,91%
5,33%
12.218.082.732
24.364.550.000
New York
New York
Oil&Gas
Mining
13-ene-15
05-feb-15
PNC FINANCIAL SERVICES GROUP
Regular Cash
0,4800
USD
2,21%
45.659.220.528
New York
Banks
13-ene-15
13-feb-15
ABBVIE INC
Regular Cash
0,4900
USD
2,98%
104.817.265.522
New York
Pharmaceuticals
13-ene-15
13-feb-15
ABBOTT LABORATORIES
Regular Cash
0,2400
USD
2,12%
68.061.734.487
New York
Pharmaceuticals
14-ene-15
27-ene-15 WHOLE FOODS MARKET INC Regular Cash
0,1300
USD
1,04%
17.982.477.672
14-ene-15
30-ene-15 EOG RESOURCES INC
Regular Cash
0,1675
USD
0,77%
47.928.903.348
New York
Oil&Gas
14-ene-15
06-feb-15
GENERAL DYNAMICS CORP
Regular Cash
0,6200
USD
1,78%
46.053.232.307
New York
Aerospace/Defense
14-ene-15
06-feb-15
PERKINELMER INC
Regular Cash
0,0700
USD
0,64%
4.919.519.140
New York
Electronics
14-ene-15
06-feb-15
YUM! BRANDS INC
Regular Cash
0,4100
USD
2,23%
32.138.221.823
New York
Retail
15-ene-15
17-feb-15
HORMEL FOODS CORP
Regular Cash
0,2500
USD
1,95%
13.519.354.332
New York
Food
15-ene-15
20-feb-15
CATERPILLAR INC
Regular Cash
0,7000
USD
3,19%
53.063.211.306
New York
SERVICES GROUP
Machinery-Constr&Mining
16-ene-15
04-feb-15
LOWE'S COS INC
Regular Cash
0,2300
USD
1,35%
66.478.849.284
New York
Retail
AETNA INC
2%
4%
1,1%
CHESAPEAKE
ENERGY CORP
1,9%
NASDAQ GS Food
FREEPORTMCMORAN INC
5,3%
PNC FINANCIAL
2,2%
ABBVIE INC
3,0%
ABBOTT
LABORATORIES
WHOLE FOODS
MARKET INC
EOG RESOURCES
INC
2,1%
1,0%
0,8%
GENERAL
DYNAMICS CORP
PERKINELMER
INC
1,8%
0,6%
YUM! BRANDS
INC
2,2%
HORMEL FOODS
CORP
2,0%
CATERPILLAR
INC
LOWE'S COS INC
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1
Pago 2
Compañía
Tipo
Importe
Rtb.xDiv.
Capitaliz.
Mercado
G. Industrial
12-ene-15
29-ene-15 BANCO POPULAR ESPANOL
Interim
0,0180
EUR
0,44%
8.506.013.584
Soc.Bol SIBE Banks
14-ene-15
02-feb-15
3rd Interim
0,1500
EUR
10,22%
74.122.202.342
Soc.Bol SIBE Banks
15-ene-15
15-ene-15 TECNICAS REUNIDAS SA
Interim
15-ene-15
02-feb-15
NEXT PLC
Special Cash
15-ene-15
04-feb-15
ASHTEAD GROUP PLC
Interim
15-ene-15
17-feb-15
IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
Final
BANCO SANTANDER SA
0,6670
EUR
3,93%
1.987.382.280
55,5556
GBp
2,31%
10.532.988.008
London
Retail
3,3333
GBp
1,20%
5.733.087.727
London
Commercial Services
99,2222
GBp
4,85%
28.081.045.920
London
Agriculture
3,2%
1,3%
Rent. x Dividendo
0%
Soc.Bol SIBE Engineering&Construction
BANCO
POPULAR
ESPANOL
5%
10% 15%
0,4%
BANCO
SANTANDER SA
10,2
%
TECNICAS
REUNIDAS SA
3,9%
NEXT PLC
2,3%
ASHTEAD
GROUP PLC
IMPERIAL
TOBACCO
GROUP PLC
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC).
Ramón Forcada
Ana de Castro
Pilar Aranda
Eva del Barrio
Jesús Amador
Rafael Alonso
6%
1,2%
4,9%
http://broker.bankinter.com/
http://www.bankinter.com/
Avda. Bruselas, 12
Ana Achau (Asesoramiento)
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28108 Alcobendas, Madrid
Belén San José
Ramón Carrasco
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Ratios compañías
Ibex 35
12 de enero de 2015
cierres de 09-ene-15
Cierre
% Var
5D
Ibex-35
Abertis
Abengoa B
ACS
Bankia
Amadeus
Acciona
BBVA
Bankinter
BME
CaixaBank
DIA
Gamesa
Enagas
FCC
Ferrovial
Gas Natural
Grifols
IAG
Iberdrola
Indra
Inditex
Jazztel
Mapfre
ArcelorMittal
OHL
Banco Popular
Red Eléctrica
Repsol
Banco Sabadell
Santander
Sacyr
Telefónica
Mediaset
Técnicas Reunidas
Endesa
9.719
-6,1%
16,70
0,8%
2,26 15,5%
28,51
-2,4%
1,20
-5,5%
33,17
0,9%
56,37
-1,2%
7,32
-7,6%
6,40
-7,5%
33,66
2,3%
4,16
-7,7%
5,30
-7,4%
7,74
-2,0%
25,22
-2,7%
10,97
-7,7%
16,41
0,3%
19,49
-7,1%
32,21
-3,7%
5,98
-3,7%
5,51
-1,6%
7,86
-4,4%
23,47
-1,3%
12,59
0,0%
2,79
-2,0%
8,8
-2,8%
18,60
-2,7%
4,05
-8,5%
72,14
-1,2%
14,50
-6,9%
2,09
-9,2%
5,89 -16,2%
3,03
-0,6%
11,36
-4,5%
10,18
-3,0%
35,56
-2,9%
16,14
0,4%
No Ibex:
Antena 3
NH Hoteles
Sol Meliá
Tubacex
Tubos Reunidos
Vocento
Prisa
Zeltia
Ebro Foods
Cie Automotive
Prosegur
Viscofan
Acerinox
11,77
3,86
9,20
2,90
1,70
1,69
0,25
2,71
14,02
11,13
4,69
46,47
12,60
0,1%
-2,3%
3,4%
-7,3%
-1,7%
-2,9%
-3,8%
-4,9%
2,0%
-1,5%
-1,9%
5,3%
-0,2%
PER
2015e
13,6 x
4,6%
1,6% 15.002 26,7 x 21,5 x
11,4% #N/A
23,1%
Field Not
1.915
Applicable 15,1 x
6,2% -1,6%
8.970 12,7 x 12,6 x
-6,6% -3,3% 13.786 16,2 x 14,4 x
3,2%
0,2% 14.844 24,2 x 21,7 x
1,9%
0,3%
3.228
#N/A N/A 30,2 x
-7,9% -6,8% 45.168 18,3 x 16,1 x
-5,8% -4,4%
5.756 21,1 x 19,4 x
6,5%
4,7%
2.814 17,4 x 17,1 x
-2,5% -4,5% 23.797 42,3 x 31,1 x
1,3% -5,9%
3.449 17,0 x 13,7 x
-0,7%
2,4%
2.162 24,9 x 21,3 x
-1,5% -3,7%
6.021 14,8 x 15,1 x
-0,7% -6,6%
2.858
#N/A N/A#N/A N/A
4,6% -0,1% 12.019 19,7 x 32,6 x
-6,3% -6,3% 19.503 12,5 x 13,7 x
3,0% -2,8% 10.417 26,7 x 19,8 x
3,6% #N/A
-3,4%
Field 12.197
Not Applicable 15,0 x
0,0% -1,6% 35.194 16,3 x 15,6 x
1,3% -2,6%
1.290 10,1 x 11,2 x
3,9% -1,0% 73.148 30,7 x 29,3 x
0,3%
0,3%
3.230 41,7 x 41,6 x
-2,2% -1,0%
8.580 10,9 x
9,5 x
-1,4% #N/A
-3,2%
Field 14.586
Not Applicable 14,0 x
2,7%
0,2%
1.855 8,6 x
6,1 x
-2,8% -2,7%
8.506 25,3 x 31,1 x
2,4% -1,5%
9.758 17,6 x 17,2 x
-10,4% -6,7% 19.579 21,2 x 11,4 x
-2,0% -5,0%
8.427 25,3 x 26,8 x
-13,1% -15,8% 74.122 12,8 x 12,2 x
1,3%
5,9%
1.523
#N/A N/A 13,1 x
-8,9% -4,7% 52.883 12,2 x 13,2 x
1,9% -2,6%
4.140 ##### 41,9 x
2,9% -2,0%
1.987 15,7 x 14,3 x
5,5% -2,5% 17.088 30,4 x 11,4 x
% Var
1M
% Var Capitaliz
Ac.Año ación (1) 2014r
-4,2% -5,5% 536.036 20,4 x
9,7%
5,9%
6,2%
-9,4%
-6,9%
5,6%
-3%
-2,9%
0,2%
-3,7%
-0,4%
5,6%
8,7%
1,1%
-2,9%
3,8%
-6,5%
-0,9%
-3,4%
-2,3%
1,5%
2,2%
-1,2%
-0,6%
5,5%
0,7%
2.643 40,9 x 30,2 x
1.352
#N/A N/A#N/A N/A
1.700
#N/A N/A 75,4 x
386 21,1 x 13,4 x
296 40,5 x 27,8 x
211
#N/A N/A#N/A N/A
541
#N/A N/A#N/A N/A
602 39,7 x 32,3 x
2.156 15,0 x 14,9 x
1.435 18,2 x 18,7 x
2.894 18,1 x 16,6 x
2.166 29,7 x 21,5 x
3.296 21,7 x 21,1 x
2016e
11,8 x
19,2 x
10,3 x
11,9 x
11,1 x
20,1 x
24,5 x
11,2 x
14,8 x
16,2 x
14,7 x
13,5 x
14,7 x
14,8 x
24,9 x
30,8 x
13,0 x
19,4 x
10,1 x
14,8 x
10,0 x
25,7 x
30,5 x
8,9 x
10,3 x
6,3 x
15,9 x
16,2 x
12,2 x
14,4 x
10,4 x
11,1 x
12,9 x
21,6 x
12,9 x
15,7 x
20,1 x
#####
34,7 x
10,0 x
12,1 x
33,8 x
31,5 x
18,3 x
14,5 x
12,7 x
14,1 x
19,4 x
16,1 x
BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
2014r 2015e
Var.% 2016e
20.825 32.940
58% 39.534
617
685
11%
791
101
125
23%
173
702
713
2%
754
512
942
84%
1.232
563
667
19%
721
-1.972
109
-94%
133
2.228 2.713
22%
4.012
215
298
38%
390
143
166
16%
176
503
812
62%
1.663
209
254
21%
254
45
98 117%
154
403
397
-1%
405
-1.506
-32 -102%
98
727
341
-53%
376
1.445
1.439
0%
1.510
346
561
62%
572
122
829 580%
1.230
2.572
2.230
-13%
2.322
116
119
3%
132
2.377
2.500
5%
2.865
68
76
12%
101
790
904
14%
966
-2.545
1.299
-49%
1.786
270
315
17%
294
325
269
-17%
525
529
572
8%
606
195
1.713 778%
1.603
248
341
38%
613
4.370
5.806
33%
7.366
-496
119
-76%
135
4.593
3.912
-15%
4.151
4
86 1962%
173
128
137
7%
151
1.879
1.426
-24%
1.104
46
-40
-73
15
7
-15
-649
11
133
60
156
102
22
87
90%
-21 -153%
19
-74%
29
91%
11
61%
-2 -110%
-696 -207%
19
66%
146
10%
77
27%
172
10%
100
-1%
151 586%
133
11
56
39
25
6
19
30
148
113
202
111
204
Rentab.
Var.% Div'15e
20%
4,8%
16%
4,0%
38%
4,8%
6%
4,1%
31%
0,8%
8%
2,1%
22%
0,8%
48%
4,3%
31%
1,5%
6%
5,3%
105%
4,0%
0%
3,3%
57%
0,5%
2%
5,2%
210%
0,0%
10%
4,1%
5%
4,8%
2%
2,0%
48%
0,2%
4%
5,0%
11%
4,3%
15%
2,2%
33%
0,3%
7%
5,0%
38%
1,9%
-7%
3,3%
95%
1,9%
6%
3,9%
-6% 12,9%
80%
1,5%
27% 10,0%
13%
0,0%
6%
6,6%
101%
2,0%
10%
4,0%
-23%
4,7%
52%
-50%
190%
34%
129%
284%
-97%
57%
2%
47%
18%
11%
35%
2,7%
0,0%
0,4%
2,4%
2,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,9%
1,6%
2,4%
2,5%
3,1%
ROE
Próximo
Div. (2) Media 3A 2015e
P/VC
DN/FFPP
2016e (Último) Media5A 2015e
08/04/15
08/04/15
05/02/15
21,4%
11,4%
19,1%
9,8%
29,9%
3,9%
8,1%
10,4%
42,2%
6,1%
52,6%
11,1%
17,6%
45,3%
6,7%
10,2%
21,0%
23,9%
6,2%
10,6%
26,1%
19,3%
10,2%
3,8%
9,6%
3,8%
23,2%
6,0%
9,8%
8,4%
11,4%
16,8%
12,8%
28,4%
10,7%
30/07/15
01/07/15
30/03/15
06/02/15
08/05/15
10/03/15
14/07/15
27/07/15
02/07/15
15/07/15
21/05/15
01/07/15
05/06/15
05/03/15
03/07/15
03/07/15
04/05/15
00/01/00
29/06/15
07/05/15
03/06/15
13/03/15
01/07/15
18/06/15
06/04/15
06/04/15
25/06/15
20/05/15
15/04/15
13/07/15
01/07/15
04/05/15
10/08/15
01/07/15
22/06/15
20/05/15
19/03/15
16/07/15
04/04/16
03/07/15
23/06/15
23/06/15
23/06/15
22,3% 19,1%
13,2%
8,5%
0,0% 19,9%
0,0%
8,0%
47,0% 32,0%
0,0%
3,4%
5,9%
6,1%
5,6%
8,3%
34,1% 41,0%
0,0%
3,0%
95,9% 78,6%
0,0%
8,6%
19,8% 18,0%
0,0% -24,5%
14,0%
6,2%
10,9% 10,5%
12,0% 23,0%
0,1% 18,4%
8,3%
6,3%
13,6% 10,1%
28,2% 25,4%
20,1% 16,7%
11,1% 10,6%
0,0%
1,3%
30,0% 12,0%
0,0%
2,3%
26,0% 23,8%
6,0%
6,4%
2,6%
8,4%
5,4%
7,4%
0,0% 10,9%
21,4% 16,7%
3,9%
6,4%
34,1% 29,0%
10,4% 13,0%
18,1%
-11,2%
0,2%
4,1%
6,3%
-11,8%
-24,1%
17,5%
9,0%
16,7%
24,0%
21,9%
1,5%
20,4%
-1,5%
2,2%
10,2%
4,6%
-0,1%
27,5%
1,4%
4,7%
12,2%
10,3%
2,4%
n.d.
5,0%
30,5% 35,1%
8,2%
8,1%
14,1% 17,7%
21,5% 21,7%
17,9% 18,1%
9,8% 12,7%
2,0 x
2,9 x
4,2 x
0,0 x
0,9 x
2,4 x
8,1 x
0,0 x
0,6 x
0,0 x
1,9 x
2,7 x
1,1 x
5,3 x
0,9 x
-0,7 x
4,2 x
3,2 x
0,0 x
4,3 x
0,0 x
0,3 x
1,1 x
1,8 x
2,1 x
25,4 x 130,2 x
0,6 x
1,3 x
0,9 x
1,1 x
1,2 x
4,0 x
0,4 x
n.d.
0,8 x
1,0 x
0,3 x
2,0 x
-0,4 x
6,3 x
0,5 x
4,0 x
0,1 x
1,1 x
0,3 x
0,0 x
1,7 x
1,6 x
4,1 x
0,6 x
2,4 x
2,9 x
0,4 x
1,0 x
4,0 x
0,7 x
2,2 x
1,0 x
6,8 x
0,9 x
1,8 x
3,0 x
-0,1 x
3,2 x
-1,4 x
5,8 x
0,0 x
1,2 x
0,5 x
0,6 x
1,0 x
0,7 x
0,7 x
0,4 x
2,1 x
1,3 x
0,2 x
1,0 x
1,2 x
0,2 x
n/a
4,5 x
0,8 x
1,1 x
1,3 x
1,4 x
0,8 x
0,4 x
12,8 x
1,5 x
1,9 x
3,8 x
3,3 x
1,7 x
2016e
Recomenda P. Objetivo
ción
4,2 x
0,0 x
2,7 x
1,1 x
6,7 x
1,0 x
0,9 x
1,6 x
6,6 x
0,9 x
11,5 x
1,6 x
2,7 x
0,0 x
1,9 x
1,4 x
4,3 x
2,7 x
1,0 x
1,1 x
7,7 x
6,8 x
1,0 x
0,0 x
0,8 x
0,7 x
4,1 x
0,7 x
0,7 x
0,9 x
1,3 x
2,1 x
3,6 x
4,3 x
0,8 x
3,8 x
Neutral
17,20
1,2 x
Vender
En revisión
2,2 x
Vender
33,60
1,0 x
Neutral
1,21
5,9 x Comprar
38,30
0,9 x
Neutral
62,80
0,9 x Comprar
9,41
1,5 x Restringido Restringido
6,5 x Comprar
30,00
0,9 x Comprar
5,35
7,4 x
Neutral
En revisión
1,5 x Comprar
13,90
2,6 x Comprar
26,00
7,6 x
Vender
11,90
2,1 x
Neutral
En revisión
1,3 x
Neutral
24,60
3,7 x
Neutral
37,60
2,2 x Comprar
5,90
0,9 x
Neutral
4,90
1,1 x
Neutral
14,79
6,5 x
Neutral
En revisión
5,3 x Comprar
12,10
0,9 x Comprar
3,62
0,4 x
Neutral
12,40
0,7 x
Neutral
En revisión
0,7 x
Vender
4,00
3,7 x Comprar
82,40
0,7 x
Neutral
20,50
0,8 x
Vender
2,00
0,9 x Comprar
8,21
1,1 x
Vender
1,75
2,1 x
Neutral
15,50
2,9 x
Neutral
En revisión
3,5 x Comprar
50,40
1,8 x Comprar
23,00
5,6 x
1,2 x
1,6 x
1,4 x
1,2 x
0,6 x
0,0 x
8,7 x
1,3 x
0,0 x
3,5 x
4,0 x
1,9 x
5,2 x En revisión En revisión
1,1 x
Neutral
4,25
1,5 x
Neutral
15,60
1,3 x Comprar
4,40
1,1 x Comprar
2,90
0,7 x
Vender
En revisión
0,4 x En revisión En revisión
5,9 x
Neutral
En revisión
1,2 x
Neutral
En revisión
2,2 x Comprar
En revisión
2,9 x
Neutral
En revisión
3,5 x
Neutral
En revisión
2,0 x Comprar
15,60
Bankinter Análisis (sujetos al RIC):
Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada
Jesús Amador
Rafael Alonso
Belén San José
Ana Achau (Asesoramiento)
Eva del Barrio Arranz Ana de Castro
Pilar Aranda
Ramón Carrasco
Esther G. de la Torre
Todos los informes se encuentran en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
Ratios compañías
EuroStoxx 50
12 de enero de 2015
cierres de 09-ene-15
Cierre
EuroStoxx 50
Air Liquide
Airbus
Allianz
AB INBEV
ASML
A. Generali
AXA
BBVA
B. Santander
Basf
Bayer
BMW
BNP Paribas
Carrefour
Cie de St Gobain
Nokia
Daimler
Danone
Deutsche Bank
Deutsche Post
Deutsche Telek.
E.ON
Enel
ENI
Essilor
GdF-Suez
Iberdrola
Inditex
ING
Intesa
K. Philips
L'Oreal
LVMH
Munich RE
Orange
Repsol
RWE
Sanofi
SAP
Schneider Electric
Siemens
Soc. Generale
Telefonica
Total
Unibail-Rodamco
Unicredit
Unilever
Vinci
Vivendi
Volkswagen
No Eurostoxx:
Telecom Italia
Arcelor Mittal
CRH
Royal Dutch Shell
Renault
Swatch
Adidas
Nestlé
H&M
Continental
Linde
EDF
% Var 5D
% Var
1M
% Var
Ac.Año
3.043
99,71
44,55
135,85
94,57
85,84
16,72
18,72
7,32
5,89
68,12
113,15
88,16
44,94
23,88
33,83
6,37
69,42
53,22
23,91
26,47
13,27
13,05
3,46
13,62
91,45
18,22
5,51
23,47
10,40
2,28
23,19
137,80
127,70
161,40
13,97
14,50
23,72
74,88
54,53
58,80
92,49
33,40
11,36
41,07
217,00
4,91
32,51
46,57
20,25
180,90
-3,1%
-1,7%
7,3%
-0,6%
2,1%
-3,7%
-1,9%
-2,0%
-7,6%
-16,2%
-2,3%
0,1%
0,2%
-9,1%
-4,8%
-3,8%
-2,9%
1,0%
-1,2%
-5,3%
-2,2%
0,6%
-7,0%
-6,0%
-6,6%
0,5%
-5,6%
-1,6%
-1,3%
-4,2%
-7,3%
-4,1%
0,3%
-2,4%
-2,1%
-0,6%
-6,9%
-7,6%
-0,7%
-6,4%
-1,9%
-1,4%
-5,5%
-4,5%
-3,4%
2,6%
-9,7%
0,9%
2,5%
-1,5%
-0,9%
-0,8%
3,0%
9,4%
1,0%
6,6%
0,4%
0,8%
1,1%
-7,9%
-13,1%
-1,5%
0,3%
0,2%
-6,8%
3,1%
4,1%
-0,2%
4,3%
-1,2%
-4,0%
0,9%
4,4%
-7,5%
-4,4%
-1,1%
5,6%
-3,8%
0,0%
3,9%
-3,9%
-7,0%
-0,3%
3,5%
3,0%
0,7%
3,1%
-10,4%
-12,2%
3,1%
-1,9%
-0,4%
1,2%
-5,5%
-8,9%
-0,2%
7,9%
-9,5%
2,3%
9,6%
1,7%
-0,4%
-3,3%
-3,1%
7,7%
-1,1%
0,8%
-4,1%
-1,6%
-2,6%
-6,8%
-15,8%
-2,5%
0,1%
-1,8%
-8,8%
-5,6%
-4,0%
-2,9%
0,7%
-2,3%
-4,3%
-2,1%
0,2%
-8,1%
-6,4%
-6,1%
-1,3%
-6,2%
-1,6%
-1,0%
-4,0%
-6,0%
-4,0%
-1,1%
-3,4%
-2,6%
-1,3%
-6,7%
-7,5%
-1,0%
-6,4%
-3,0%
-1,3%
-4,5%
-4,7%
-3,4%
1,9%
-8,0%
-0,4%
2,3%
-2,2%
-2,0%
0,85
8,75
19,48
27,08
58,84
367,89
56,88
60,48
324,70
171,25
151,75
21,59
-2,5%
-3,0%
-1,1%
-2,4%
-1,8%
1,8%
3,9%
1,2%
-0,3%
-0,3%
-1,1%
-4,5%
-6,5%
-1,4%
6,3%
7,8%
-1,9%
-0,7%
-0,9%
3,7%
4,0%
2,8%
2,8%
-6,0%
-3,1%
-3,8%
-2,1%
-2,1%
-2,8%
-0,7%
-1,3%
-0,4%
-0,3%
-2,4%
-1,6%
-5,4%
2014r
2.343.204 18,9 x
34.374 20,3 x
34.962 29,5 x
62.083 9,9 x
152.091 13,0 x
37.604 36,5 x
26.031 80,0 x
45.702 13,1 x
45.168 24,1 x
74.122 15,5 x
62.567 15,2 x
93.569 27,1 x
56.675 10,7 x
55.987 13,4 x
17.546 45,4 x
19.009 41,9 x
23.856 97,0 x
74.268 8,8 x
34.263 17,6 x
32.978 #N/A N/A
32.054 17,2 x
60.187 23,0 x
26.103 12,2 x
32.536 #N/A N/A
49.498 16,5 x
19.671 27,1 x
44.371 44,8 x
35.194 11,1 x
73.148 31,2 x
40.107 #N/A N/A
37.942 50,6 x
21.678 75,7 x
77.176 25,8 x
64.832 17,9 x
27.913 11,1 x
37.005 149,0 x
19.579 41,0 x
14.353 #N/A N/A
99.364 29,9 x
66.990 24,0 x
34.370 19,9 x
81.484 20,4 x
26.894 27,1 x
52.883 14,8 x
97.922 11,6 x
21.279 11,3 x
28.808 56,5 x
98.855 17,9 x
27.478 13,7 x
27.301 #N/A N/A
85.301 11,8 x
PER
2015e
12,8 x
20,7 x
14,6 x
9,7 x
21,2 x
33,3 x
12,2 x
9,0 x
16,1 x
12,2 x
12,4 x
18,7 x
9,8 x
9,9 x
15,6 x
15,5 x
23,5 x
10,8 x
20,2 x
12,8 x
15,5 x
21,3 x
14,6 x
11,0 x
12,2 x
29,8 x
14,5 x
15,6 x
29,3 x
10,1 x
19,8 x
18,1 x
25,9 x
18,8 x
8,9 x
15,5 x
11,4 x
10,9 x
14,5 x
15,7 x
15,5 x
13,0 x
8,5 x
13,2 x
8,8 x
19,9 x
13,0 x
20,3 x
13,2 x
42,6 x
8,2 x
BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE
Rentab. Próximo
2016e
2014r
2015e Var.%
2016e Var.% Div'14e Div. (2) Media 3A
11,5 x
119.315
175.010
47% 190.178
59%
3,8%
18,7 x
1.640
1.652
1%
1.831
11%
2,5%
18/05/15 16,1%
13,2 x
1.465
2.355
61%
2.584
10%
2,5%
29/05/15 12,6%
9,8 x
5.996
6.345
6%
6.261
-1%
4,9%
07/05/15
9,5%
20,0 x 14.394
8.652
-40%
9.156
6%
2,7%
04/05/15 23,4%
24,0 x
1.015
1.123
11%
1.535
37%
0,8%
24/04/15 32,1%
10,5 x
1.915
2.100
10%
2.440
16%
3,5%
18/05/15
5,2%
8,6 x
4.482
5.147
15%
5.425
5%
4,8%
01/05/15
8,8%
11,2 x
2.228
2.713
22%
4.012
48%
4,3%
30/03/15
5,9%
10,4 x
4.370
5.806
33%
7.366
27% 10,0% 06/04/15
5,4%
12,1 x
4.842
5.033
4%
5.167
3%
4,1%
04/05/15 21,9%
16,4 x
3.189
5.011
57%
5.701
14%
2,0%
28/05/15
9,3 x
5.314
5.861
10%
6.158
5%
3,3%
14/05/15 17,7%
8,1 x
4.832
6.170
28%
7.025
14%
3,3%
19/05/15
7,6%
13,6 x
1.263
1.087
-14%
1.240
14%
2,9%
04/05/15 13,2%
12,7 x
595
1.198 101%
1.468
23%
3,7%
10/06/15
4,8%
20,6 x
-615
1.045
70%
1.161
11%
2,4%
06/05/15 -16,3%
10,2 x
6.842
6.946
2%
7.297
5%
3,5%
02/04/15 16,2%
18,3 x
1.422
1.543
9%
1.736
12%
2,7%
05/04/15 13,4%
8,0 x
666
2.703 306%
4.323
60%
3,1%
22/05/15
3,3%
14,6 x
2.091
2.100
0%
2.224
6%
3,2%
28/05/15 16,4%
19,4 x
930
2.747 195%
3.013
10%
3,8%
22/05/15
-4,1%
14,5 x
2.142
1.720
-20%
1.714
0%
3,8%
08/05/15
2,2%
10,5 x
3.235
2.978
-8%
3.107
4%
3,7%
22/06/15
6,8%
14,4 x
5.160
4.075
-21%
3.472 -15%
8,2%
18/05/15 11,8%
26,2 x
593
655
10%
744
14%
1,1%
01/06/15 16,2%
13,3 x
-9.289
3.063
-67%
3.365
10%
5,5%
30/04/15
-2,8%
14,8 x
2.572
2.230
-13%
2.322
4%
5,0%
03/07/15
8,3%
25,7 x
2.377
2.500
5%
2.865
15%
2,2%
04/05/15 28,2%
9,0 x
3.232
3.947
22%
4.394
11%
0,3%
01/05/15
9,4%
12,3 x
-4.550
1.789
-61%
3.040
70%
2,6%
18/05/15
-7,5%
14,1 x
1.169
1.092
-7%
1.398
28%
3,5%
11/05/15
0,2%
23,0 x
2.958
3.107
5%
3.351
8%
1,9%
07/05/15 14,5%
16,6 x
3.436
3.364
-2%
3.838
14%
2,5%
22/04/15 14,5%
9,6 x
3.313
3.156
-5%
2.861
-9%
4,6%
24/04/15
9,4%
14,5 x
1.873
2.370
27%
2.538
7%
4,3%
08/06/15
8,2%
12,2 x
195
1.713
n.d.
1.603
-6% 12,9% 18/06/15
6,0%
11,0 x
-2.653
1.359
-49%
1.330
-2%
4,2%
24/04/15
-1,7%
14,2 x
3.717
6.798
83%
6.979
3%
3,9%
11/05/15
8,5%
14,8 x
3.326
4.154
25%
4.379
5%
1,9%
21/05/15 24,5%
13,8 x
1.888
2.157
14%
2.433
13%
3,2%
29/04/15 11,3%
12,2 x
5.373
5.952
11%
6.216
4%
3,7%
29/01/16 15,3%
7,4 x
2.175
3.061
41%
3.535
15%
4,2%
27/05/15
3,7%
12,9 x
4.593
3.912
-15%
4.151
6%
6,6%
20/05/15 21,4%
10,3 x
8.440 10.977
30%
9.755 -11%
6,2%
08/06/15 15,4%
19,1 x
1.291
1.059
-18%
1.102
4%
4,3%
23/03/15 11,1%
9,8 x -13.965
2.144
-85%
2.872
34%
2,4%
18/05/15 -13,3%
18,8 x
4.842
4.763
-2%
4.965
4%
3,4%
05/02/15 30,2%
12,7 x
1.962
2.075
6%
2.057
-1%
4,5%
20/04/15 14,8%
32,2 x
1.967
630
-68%
814
29%
2,7%
14/05/15
8,1%
7,6 x
9.066 10.872
20% 11.854
9%
2,7%
06/05/15 24,3%
15.639 #N/A N/A
14.566 #N/A N/A
14.430 33,9 x
172.604 10,5 x
17.400 14,8 x
16.623 #N/A N/A
11.900 37,1 x
162.395 20,0 x
56.298 28,6 x
34.251 15,7 x
28.185 20,9 x
40.158 14,0 x
12,6 x
13,9 x
24,6 x
8,8 x
9,0 x
15,6 x
18,4 x
21,5 x
27,0 x
13,6 x
20,3 x
10,3 x
12,2 x
10,2 x
18,3 x
11,1 x
6,7 x
14,0 x
16,7 x
19,8 x
23,9 x
12,3 x
18,0 x
10,4 x
Capitalizació
n (1)
-674
-2.545
-296
16.371
586
1.921
787
10.015
17.152
1.923
1.317
3.517
1.342
1.299
572
23.511
1.733
1.547
647
10.659
19.940
2.510
1.323
4.174
99%
-49%
93%
44%
196%
-19%
-18%
6%
16%
31%
0%
19%
1.390
1.786
785
19.148
2.411
1.723
711
11.384
22.538
2.782
1.545
4.128
4%
38%
37%
-19%
39%
11%
10%
7%
13%
11%
17%
-1%
1,6%
1,9%
3,2%
5,9%
3,2%
1,7%
2,4%
3,1%
3,1%
1,8%
2,0%
5,8%
20/04/15
07/05/15
05/03/15
12/02/15
11/05/15
16/05/15
08/05/15
20/04/15
30/04/15
04/05/15
13/05/15
03/06/15
-10,0%
-2,6%
2,6%
14,7%
6,3%
10,7%
12,4%
16,5%
37,6%
22,5%
10,3%
11,4%
ROE
P/VC
D/FFPP
2015e 2016e (Último) Media5A 2015e
2016e
Recomend
ación
14,7%
19,6%
12,2%
16,3%
15,9%
10,1%
9,7%
6,1%
7,4%
17,9%
21,8%
15,6%
3,2%
12,8%
6,9%
21,6%
15,2%
13,7%
2,2%
20,8%
10,1%
5,1%
7,7%
7,1%
15,8%
6,1%
6,3%
25,4%
8,5%
3,9%
7,8%
14,3%
12,3%
11,7%
9,4%
6,4%
13,4%
12,0%
22,1%
12,0%
19,1%
6,3%
16,7%
12,8%
9,4%
4,3%
31,8%
13,9%
3,6%
11,8%
15,2%
19,8%
11,0%
15,9%
20,6%
10,6%
9,5%
8,1%
8,4%
17,1%
22,4%
14,8%
8,1%
13,3%
7,9%
16,1%
14,6%
14,7%
5,3%
20,3%
11,0%
5,0%
7,6%
5,6%
16,1%
6,6%
6,2%
26,1%
10,0%
6,5%
12,8%
15,3%
13,4%
10,2%
9,4%
6,0%
12,9%
12,3%
20,7%
12,7%
18,0%
7,2%
16,8%
10,9%
9,6%
5,5%
28,7%
13,3%
3,7%
12,0%
0,6 x
-0,4 x
0,2 x
0,7 x
-0,3 x
0,1 x
-0,1 x
2,7 x
2,2 x
0,5 x
0,3 x
1,6 x
8,1 x
0,5 x
0,4 x
-0,4 x
1,6 x
0,8 x
1,4 x
0,2 x
1,3 x
0,5 x
1,0 x
0,3 x
0,1 x
0,6 x
0,8 x
-0,4 x
1,8 x
4,2 x
0,1 x
-0,1 x
0,2 x
0,1 x
1,2 x
0,4 x
1,0 x
0,1 x
0,1 x
0,2 x
0,3 x
9,5 x
1,8 x
0,2 x
0,8 x
4,2 x
0,6 x
1,1 x
0,6 x
1,0 x
2,9 x
2,2 x
0,9 x
3,4 x
4,7 x
1,3 x
0,8 x
1,1 x
1,0 x
2,4 x
2,9 x
1,4 x
0,8 x
2,2 x
1,1 x
2,1 x
1,3 x
2,6 x
0,7 x
2,0 x
1,4 x
1,0 x
0,9 x
1,2 x
3,8 x
0,9 x
1,0 x
6,3 x
0,6 x
0,6 x
1,6 x
3,2 x
2,8 x
0,9 x
1,2 x
1,0 x
1,9 x
1,5 x
4,6 x
1,8 x
2,3 x
0,6 x
3,0 x
1,5 x
1,2 x
0,5 x
5,2 x
1,8 x
1,2 x
1,0 x
3,3 x
4,1 x
1,1 x
3,4 x
5,1 x
1,2 x
0,9 x
0,9 x
0,9 x
2,3 x
4,6 x
1,6 x
0,7 x
2,2 x
1,1 x
2,9 x
1,7 x
2,9 x
0,5 x
3,8 x
2,4 x
0,8 x
0,9 x
0,8 x
4,4 x
0,9 x
1,0 x
7,7 x
0,8 x
0,8 x
2,0 x
3,6 x
2,4 x
0,9 x
1,4 x
0,7 x
2,1 x
1,9 x
3,7 x
1,9 x
2,5 x
0,6 x
2,1 x
1,2 x
1,6 x
0,6 x
6,6 x
1,8 x
1,4 x
0,9 x
2,8 x
2,4 x
1,0 x
3,2 x
4,6 x
1,1 x
0,8 x
0,9 x
0,9 x
2,1 x
3,9 x
1,3 x
0,7 x
1,8 x
1,0 x
2,9 x
1,4 x
2,6 x
0,5 x
2,8 x
2,1 x
0,7 x
0,8 x
0,8 x
3,9 x
0,9 x
0,9 x
6,5 x
0,8 x
0,8 x
1,9 x
3,5 x
2,2 x
0,9 x
1,3 x
0,7 x
1,4 x
1,7 x
3,2 x
1,7 x
2,2 x
0,5 x
2,1 x
1,0 x
1,3 x
0,6 x
5,3 x
1,7 x
1,3 x
0,8 x
Comprar
Comprar
Comprar
Neutral
Comprar
Vender
Neutral
Comprar
Comprar
Neutral
Comprar
Comprar
Vender
Neutral
Neutral
Neutral
Comprar
Neutral
Vender
Neutral
Neutral
Neutral
Comprar
Comprar
Neutral
Comprar
Neutral
Comprar
Vender
Vender
Vender
Comprar
Neutral
Vender
Vender
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Neutral
Comprar
Vender
Vender
Comprar
Vender
Neutral
Comprar
7,2%
1,3%
5,9%
12,0%
7,5%
15,1%
11,4%
18,4%
41,9%
24,7%
10,0%
10,7%
8,0%
3,8%
7,7%
10,1%
9,8%
14,8%
12,1%
17,2%
43,0%
22,3%
11,1%
9,8%
1,5 x
0,3 x
0,3 x
0,2 x
0,9 x
-0,1 x
-0,1 x
0,2 x
-0,4 x
0,6 x
0,6 x
0,9 x
0,7 x
0,7 x
1,2 x
1,3 x
0,6 x
2,8 x
2,5 x
3,2 x
8,7 x
2,2 x
1,8 x
1,6 x
0,9 x
0,4 x
1,6 x
1,1 x
0,7 x
2,4 x
1,9 x
4,0 x
12,1 x
3,3 x
2,1 x
1,0 x
0,8 x
0,4 x
1,4 x
1,0 x
0,6 x
2,0 x
1,9 x
3,4 x
9,7 x
2,6 x
2,0 x
1,0 x
Vender
Neutral
Neutral
Neutral
Vender
Comprar
Comprar
Comprar
Comprar
Comprar
Comprar
Neutral
Bankinter Análisis (sujetos al RIC):
Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Jesús Amador
Rafael Alonso
Belén San José
Ana Achau (Asesoramiento)
Ramón Forcada
Pilar Aranda
Ramón Carrasco
Esther Gutiérrez de la Torre
Eva del Barrio
Ana de Castro
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP
Todos los informes se encuentran en:
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Compañía que publica resultados en los próximos 10 días