1. Espiritual

Informe de Estabilidad Financiera
2014.II
División Política Financiera
BANCO CENTRAL DE CHILE
15 DE DICIEMBRE DE 2014
Agenda
I.
Entorno y riesgos externos
II.
Mercados financieros domésticos
III.
Usuarios de crédito
IV.
2
1.
Empresas
2.
Sector Inmobiliario
3.
Hogares
Banca
Entorno y riesgo financieros externos
3
En la Eurozona, la gran mayoría de los bancos demostró tener
suficiencia de capital en un escenario de estrés. Los bancos
españoles con vínculos con la banca chilena presentan suficiencia de
capital incluso en escenario adverso
España: CET1 en Escenario Adverso 2016
(porcentaje de los activos ponderados por riesgo)
12%
10%
8%
6%
4%
2%
4
Liberbank
Banco Popular E
Caja de Ahorros
Cajas Rurales U
Catalunya Banc
Banco Mare Nost
Banco de Sabade
MPCA Ronda
Banco Santander
Banco Bilbao Vi
NCG Banco
Caja de Ahorros
Banco Financier
Bankinter
Kutxabank
0%
(*) Las líneas horizontales indican los mínimos considerados para el AQR y Stress test del 2014 (8% y 5,5% en escenario adverso)
Fuente: EBA
La Fed concluyó su proceso de compra de activos y se
apronta a un alza de la tasa de política, en tanto que en el
BCE comienza el programa de compras de activos
Balance - BCE
Expectativas para la Fed Fund Rate en
2015
(miles de millones de Euros)
(porcentaje)
4,000
2.0
3,000
1.5
2,000
1.0
1,000
0.5
0
0.0
I
Media
5
II
Mediana
Fuente: Bloomberg.
III
IV
Mín-Máx
10
11
12
LTRO
MRO
Otros activos
13
14
15
Securities
Gold
Total
Las políticas monetarias post crisis han contribuido a un
ambiente de menor volatilidad y bajas primas por riesgo, pero
de alta sensibilidad a noticias sobre trayectoria futura de PM...
Volatilidad en los Mercados Financieros (*)
(índice)
120
36
100
30
80
24
60
18
40
12
20
6
0
0
Abr.13
6
Jul.13
Oct.13
MOVE
Feb.14
May.14
Ago.14
VIX (ED)
Dic.14
(*) MOVE: índice de volatilidad implícita de bonos del tesoro americano a 1 mes, ponderados de sus opciones, a 2, 5, 10 y 30 años. VIX:
volatilidad implícita en opciones de S&P 500 a un mes. Línea punteada indica promedio.
Fuente: Bloomberg.
…con reversiones que han afectado a las economías
emergentes, las cuales han mostrado un sostenido
empeoramiento en sus perspectivas de crecimiento
Revisión de perspectivas de
crecimiento para el año 2015,
Economías Emergentes
Spread de bonos soberanos emitidos
en el exterior
(puntos base)
500
22.may
IEF
Tapering Talk
(porcentaje)
15
anterior
400
10
300
5
200
Latam
7
EMBI Global
Asia
Chile
Prom. 2003-07 (*)
Ene.14
Jun.14
Sep.14
(*) Promedio de crecimiento del PIB real observado durante el periodo 2003-2007.
Fuentes: CEIC y Consensus Forecasts.
Turquía
Sudáfrica
Ene.12 Sep.12 Jun.13 Mar.14 Dic.14
Rusia
0
México
retiro QE
India
Brasil
Fed anuncia
China
0
18.dic
100
Riesgos financieros externos

La dinámica del proceso de normalización de la política monetaria
EE.UU. podría gatillar nuevos episodios de volatilidad financiera y
deterioro de las condiciones de financiamiento externo, aunque
inusual diferencia respecto de la dirección de la política monetaria
otras economías desarrolladas podría mitigar estas consecuencias.

La persistente desaceleración de las economías emergentes podría
resultar en menores flujos de capitales hacia este grupo de países. La
interacción con el riesgo anterior puede ser compleja en algunos casos.

Para Chile, uno de los mitigadores es la favorable posición de liquidez y
las menores necesidades de financiamiento de más corto plazo.
8
en
un
la
de
La posición de inversión internacional neta se mantiene, en
tanto la deuda de corto plazo residual cae a 14% del PIB y
representa el 87% de las reservas internacionales
Posición de Inversión Internacional
Neta (PIIN)
(porcentaje del PIB) (1)
75
Deuda externa de corto plazo residual
(DECPR) por sector institucional (3)
25
50
(porcentaje del PIB)
20
25
0
15
-25
10
-50
-75
5
-100
06
9
09
10
11
12
13
Emp. y personas
Institucionales
Bancos
Banco Central
Gobierno General (2)
PIIN
14
0
98 00 02 04 06 08 10 12 14
Bancos
Empresas
Empresas IED
(1) PIB a tipo de cambio real constante (índice base septiembre 2014 = 100)
(2) Gobierno Central y Municipalidades.
(3) Se excluye la deuda de Gobierno General y Banco Central por ser 0,1 y 0% del PIB, respectivamente.
Fuente: Banco Central de Chile
Mercados Financieros Locales
10
Las tasas de interés locales, así como los premios por riesgo,
se encuentran en niveles relativamente bajos para patrones
históricos
Mercado monetario en pesos (*)
Tasa de interés de los bonos
soberanas de largo plazo
(promedio móvil mensual, puntos base)
(porcentaje)
250
200
Informe
9
anterior
8
anterior
7
150
6
100
5
50
4
0
3
-50
Feb.07 Ene.09 Ene.11 Dic.12 Dic.14
Spread 90 días
Spread 180 días
Spread 360 días
11
Informe
(*) Medidas por el spread prime-swap promedio cámara.
Fuente: Banco Central de Chile.
2
1
Mar.05 Ago.07 Ene.10 Jun.12 Dic.14
BCP 5
BCP 10
BCU 5
BCU 10
Estas menores tasas largas se han traducido en un menor
costo de financiamiento privado y de esta forma en un mayor
dinamismo de las emisiones de bonos…
Costo de financiamiento de empresas
(*)
Colocaciones de Bonos de Empresas
(millones de dólares)
(porcentaje)
6
Informe
anterior
5
20,000
15,000
10,000
3
5,000
2
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Nov.13
Nov.14
4
1
Exterior Financieras
Exterior No financieras
0
Locales Financieras
Ene.04Mar.06May.08 Jul.10 Sep.12Nov.14
Base
Spread
12
Locales No financieras
(*) Considera bonos en UF de empresas privadas con clasificación de riesgo AA y duración alrededor de 5 años
Fuente: Banco central de Chile a base de información de la Bolsa de Comercio de Santiago.
…así como también en el aumento de instrumentos de
inversión de mediano y largo plazo (FM3), los cuales podrían
revertirse en un escenario de alza de tasas de interés
Activos de fondos mutuos en renta fija (*)
(millones de dólares; último dato al 9 de diciembre del 2014)
20,000
15,000
10,000
Informe anterior
5,000
0
Mar.12
13
Feb.13
FM1
FM2
Ene.14
FM3
Dic.14
(*) Tipo de fondo; FM1: Inversión en deuda con duración menor o igual a 90 días; FM2: Inversión en deuda con duración menor o igual
a 365 días; FM3: Inversión en deuda de mediano y largo plazo
Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros
Las CSV han reestructurado su portafolio hacia
inversiones de mayor retorno y riesgo relativo, y menor
liquidez de mercado.
Portafolio de inversiones de las CSV (*)
(porcentaje)
32
80
24
60
16
40
8
20
0
0
Jun.01
Sep.04
Renta fija soberana
Renta variable
Dic.07
Inv. inmobiliarias
Extranjero
Otros
14
(*) Inversiones no incluyen inversiones con cuenta única de inversiones.
Fuente: Banco Central de Chile
Mar.11
Jun.14
Renta fija privada
Los eventos de turbulencia externa se han traducido en una
mayor depreciación del tipo de cambio, en conjunto con un
leve aumento de su volatilidad
Evolución paridades de referencia (1)
(índice base 100=Ene.13, en moneda local)
130
Informe
125
anterior
120
Volatilidad del tipo de cambio respecto
al resto del mundo (2)
en moneda local)
25 (porcentaje anualizado,Anual
Trimestral
20
115
15
110
10
105
5
100
0
95
Ene.13
Ago.13
Pesos por dólar
Índice dólar
15
Abr.14
Dic.14
Países de la región
Exp. Materias Primas
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 II III
P. 25 y 75
Chile
Mediana
Mín. y P90
(1) Cada índice incluye los siguientes países: Países de la región: Colombia, Perú, México, Brasil. Exp. Materias Primas: Noruega,
Canadá, Nueva Zelanda, Australia.
(2) Promedio mensual de la volatilidad calculada como la desviación estándar a 20 días móvil de la variación diaria del tipo de cambio.
Incluye: Chile, Eurozona, Inglaterra, Japón, Brasil, México, Perú, Colombia, Canadá, Noruega, Australia, Nueva Zelanda, Sudáfrica,
Indonesia, Corea del Sur, China, India, Malasia, Filipinas, Hungría, Polonia, Rep. Checa, Turquía, Vietnam.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de Bloomberg.
Síntesis y riesgos: mercados financieros locales
Es posible que aumentos en el costo de financiamiento externo se
traspasen parcialmente al costo de fondeo interno. Esto podría gatillar
algunas liquidaciones de activos de largo plazo y episodios acotados de
volatilidad.

Las recientes emisiones de bonos tienen características positivas, pero
pueden exponer a las firmas emisoras a cumplir con pagos en moneda
extranjera o refinanciarse en condiciones menos favorables. Es importante
contar con estrategias de cobertura natural o financiera adecuada para
reducir estos riesgos.

16
Usuarios de Crédito: Empresas
17
Relativo al PIB, la deuda del sector mantiene una tendencia
levemente creciente, llegando a 109%. El incremento es explicado en
gran parte por IED.
Deuda total de empresas (*)
(porcentaje del PIB)
120
100
80
60
40
20
0
09
10
Bonos
D.E.: bonos
Datos agregados
18
11
12
Deuda bancaria local
D.E.:Créditos
13
14
Factoring y Leasing
D.E.: IED
(*) Basado en información a nivel de empresa con la excepción de factoring y leasing. No incluye a empresas
financieras SVS ni Codelco.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de Achef, SBIF y SVS.
La muestra de empresas que reportan a la SVS mantiene un
nivel de endeudamiento alto y rentabilidad baja para patrones
históricos
Endeudamiento del sector corporativo
(1)
Rentabilidad del sector corporativo (2)
(veces)
(veces)
1.2
12
1.0
10
0.8
8
0.6
6
0.4
4
0.2
0.0
19
2
97 99 01 03 05 07 09 11 13 13.II 14.II
Prom. sin estatales
Promedio
Percentil 25-75
97 99 01 03 05 07 09 11 13 13.II 14.II
Prom. sin estatales
Promedio
Percentil 25-75
(1) Razón deuda a patrimonio. Líneas dividen análisis para diciembres (hasta el 2013) y datos a junio 2013 y 2014.
(2) Utilidad acumulada en 12 meses antes de gastos financieros más impuestos sobre activos totales
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SVS.
Los indicadores de incumplimiento se han deteriorado
marginalmente en los últimos trimestres, en particular en
ciertos sectores económicos
Índice de Cuota Impaga 2009 – 2014 (*)
(porcentaje de las colocaciones)
5
4
3
2
1
20
Total agregado
Total sectores
Comercio
Construcción
Transporte
EGA
Manufactura
Minería
Agricultura
0
(*) Se excluyen personas y empresas sin clasificación sectorial. No considera colocaciones contingentes. Información del 2014 a
Septiembre.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información del INE, SII y SBIF.
No se observan cambios en el descalce cambio, tanto a nivel
agregado como en las firmas que presentan una mayor
exposición
Descomposición del descalce
cambiario (1)
Descalce empresas SVS (1)(2)
(porcentaje de los activos totales)
(porcentaje de los activos totales)
15
30
10
20
5
10
0
0
-5
-10
-10
-20
-15
07 08 09
Pasivos USD
PND
21
10
11
12 13 14
Activos USD
Descalce SVS
07
08 09 10 11 12 13
Descalce menor a -10%
Descalce mayor a 10%
(1) Considera solo firmas que reportan en dólares.
(2) Pasivos en dólares menos activos en dólares, menos posición neta en derivados, como porcentaje de los activos totales.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SVS.
14
La depreciación del peso no ha implicado un mayor deterioro
de la rentabilidad de las firmas expuestas a riesgo cambiario
Relación entre descalce y resultado (1)
(utilidad anual sobre activos totales, pesos por dólar)
8
600
6
550
4
500
2
450
0
400
Dic.10
<-10%
22
Dic.11
>10%
Dic.12
Total
Dic.13
Jun.14
TC (2)
(1) Las dos muestras corresponden a las empresas con descalces extremos. El descalce se mide con 6 meses de rezago y se muestra
la utilidad a la fecha.
(2) Tipo de cambio corresponde al promedio del último mes de cada periodo.
(3) Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SVS.
Las recientes emisiones de bonos externos se ha traducido
tanto en sustitución de pasivos como en aumento de activos
de estas firmas
Deuda de las empresas emisoras de bonos externos (1)
(porcentaje de los activos totales)
30
25
20
15
10
5
0
IV
12
II
Bonos externos (2)
Bancos externos (2) (3)
23
III
IV
13
Bonos locales (2)
IED (2)
II
III
IV
14
Banca local
(1) Respecto a los emisores de bonos externos, la muestra no considera el sector financiero, minero ni estatal.
(2) Convertida a pesos según el tipo de cambio promedio del último mes de cada trimestre (incluye bonos locales en USD).
(3) Banca externa incluye a organismos multilaterales.
Fuente: Banco Central en base a base a información de la SVS
II
Síntesis y riesgos: empresas
• El sector corporativo chileno continúa con un endeudamiento
elevado y una rentabilidad baja para patrones históricos, en un
contexto de menor crecimiento que podría no haberse manifestado
por completo en las cifras disponibles y resultar en un mayor
deterioro de los indicadores de incumplimiento.
• Si bien no se observa un deterioro significativo de la rentabilidad
de las firmas expuestas a riesgo cambiario debido a su descalce
entre pasivos y activos en dólares, este es un indicador parcial, por lo
cual la situación se debe continuar monitoreando, y las empresas
deben evaluar adecuadamente sus decisiones de financiamiento.
24
Usuarios de Crédito: Mercado Inmobiliario
25
Índices de mercado de precios de viviendas para Santiago
muestran un crecimiento sostenido durante el presente año,
superando incluso el promedio de arriendos
Precios reales de viviendas
(índice base 2008 =100)
Rentabilidad bruta anual de vivienda
en Santiago (1)
(porcentaje)
8
160
6
140
4
120
2
100
0
80
02
26
04
BCCh
06
08
10
BCCh RM
12
14
CChC
07 08 09 10 11 12 13 14 II
Tasas hipotecarias (2)
Departamentos
Casas
(1) Calculado como el precio de arriendo anual dividido por el precio de venta.
(2) Promedio de tasas de mutuos hipotecarios endosables y no endosables.
Fuente: Banco Central de Chile, SII, CChC, Portalinmobiliario.com y SBIF.
III
La razón deuda hipotecaria a garantía se ha mantenido
estable en los últimos años, concentrada entre 75 y 90%; en
tanto los bancos reportan una reducción de este indicador en
el tercer trimestre del 2014
Razón deuda a garantía - ECB
Razón deuda a garantía
(porcentaje de créditos otorgados)
(porcentaje)
60
100
50
90
40
80
30
20
70
10
60
0
≤ 60% > 60% >70%
50
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Mediana
Media
Percentil 25 y 75
27
Fuente: Banco Central de Chile en base a información del SII y ECB.
Mar.13
Mar.14
>80% > 90%
≤ 70% ≤ 80% ≤ 90%
Jun.13
Sep.13
Dic.13
Jun.14
Sep.14
El mercado de oficinas continúa presentando niveles de
producción que superan ampliamente los niveles de
absorción, incrementando la tasa de vacancia
Actividad y vacancia en oficinas clase A
y A+
(miles de metros cuadrados, promedio
móvil anual; porcentaje)
80
8
70
7
60
6
50
5
40
4
30
3
20
2
10
1
0
0
-10
-1
09 III 10 III 11 III 12 III 13 III 14 III
Tasa vacancia
Producción
Absorción
28
Tasa de vacancia en América Latina
(porcentaje a jun.14, Clases A, A+ y B)
Panamá
Sao Pablo
Monterrey
San Juan
Río de Janeiro
Guayaquil
San José
Ciudad de México
Buenos Aires
Cali
Santiago
Montevideo
Caracas
Col. Caribe
Quito
Guadalajara
Bogotá
Medellín
Lima
34
20.5
18.6
17.5
17.1
16
13.1
11.1
7.6
7.6
7.6
7.41
6
5.8
5.5
5
4.1
3.8
3.6
0
10
20
30
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de CBRE Chile, Global Property Solutions y Jones Lang LaSalle (2014).
40
Síntesis y riesgos: sector inmobiliario
Los precios del mercado inmobiliario residencial siguen aumentando,
asociados a una demanda que permanece robusta —a pesar del momento
cíclico de la economía— y a una oferta que aún presenta bajos niveles de
inventarios. Cambios en estos factores pueden redundar en un menor
crecimiento de los precios.

Se espera que las tasas de vacancia del sector de oficinas continúen
aumentando, reduciendo los precios de arriendo en este sector y la
rentabilidad de inversionistas de este segmento, tales como CSV.

29
Usuarios de Crédito: Hogares
30
La carga financiera de los hogares se mantiene estable, en
tanto el endeudamiento se incrementa en el margen debido al
mayor dinamismo de la deuda hipotecaria
Carga financiera de los hogares
Endeudamiento de los hogares
(porcentaje del ingreso disponible)
Informe
Anterior
20
(porcentaje del ingreso disponible)
60
15
45
10
30
5
15
0
0
06 07 08 09 10 11 12 13 14
RCI Hipotecario
31
RCI Consumo
Informe
Anterior
06 07 08 09 10 11 12 13 14
RDI Hipotecario
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF, SuSeSo y SVS.
RDI Consumo
El crecimiento de la deuda hipotecaria es explicado en gran
parte por la deuda promedio, cuya expansión es coherente
con la de los precios de vivienda.
Deuda hipotecaria bancaria
(variación real anual)
10
8
6
5.2
4.8
5.1
5.4
2.6
6.2
6.5
7.1
6.3
6.4
6.2
6.1
2.3
2.4
2.4
2.6
2.8
3.0
2.7
2.9
IV
13
II
III
IV
Deuda promedio
14
II
III
5.7
6.0
5.9
5.9
2.2
2.2
2.3
II
III
4
2
4.2
4.1
3.5
0
11
32
II
III
IV 12
Deudores
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF
Las reducciones en la TMC no se han traducido, hasta ahora,
en una contracción de los flujos bancarios, pero podría tener
algún impacto si continúa disminuyendo
Tasa y flujos de créditos de consumo (*)
< 50UF
(tasa anual, miles de UF)
>50 y < 200 UF
60
1,500
60
50
1,200
50
4,800
40
900
40
3,600
30
600
30
2,400
20
300
20
1,200
10
0
10
0
Jun.12
33
Ago.13
Sep.14
Jun.12
Ago.13
6,000
Sep.14
Flujos
(*) Estadísticos ponderados por monto, periodos ajustados al mes de cambio en la TMC, flujos normalizados por números de días
efectivos.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Síntesis y riesgos: hogares
La carga financiera de los hogares se mantiene estable, en tanto el
endeudamiento se incrementa en el margen debido al dinamismo de la
deuda hipotecaria.

Los indicadores de pago bancarios se mantienen estables, a pesar de la
debilidad cíclica de los trimestres recientes, posiblemente debido a su
acotado efecto en el mercado laboral y a la re-orientación de la banca hacia
hogares menos expuestos al ciclo económico destacada en IEF anteriores.

Con todo, se debe considerar que el mercado laboral podría verse
afectado en mayor medida por la debilidad de la actividad reduciendo la
capacidad de pago de los hogares.

34
Sistema bancario
35
La situación agregada de la banca mejora en lo más reciente.
No obstante, hay evidencia de una fuerte desaceleración en la
actividad crediticia
Indicadores bancarios
(datos normalizados)
ROE
2
1
0
Cobertura
Liquidez
-1
-2
Actividad
36
Promedio 2009-14
Solvencia
2014.I
2014.III
Se mantiene un bajo nivel en las tasas de crecimiento de los
créditos comerciales y de consumo, coherente con el ciclo
económico
Crecimiento anual de las colocaciones
(porcentaje)
15
12
9
6
3
0
Jun.10
37
Jul.11
Ago.12
Total
Comerciales
Consumo
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Sep.13
Vivienda
Oct.14
La cartera de evaluación individual –asociada a empresas
grandes- es la que más ha contribuido en la desaceleración
de las colocaciones comerciales
Evolución de las colocaciones comerciales
(contribución al crecimiento real anual, porcentaje)
20
15
10
5
0
-5
Ene.12
Sep.12
May.13
Normal Individual
Subestandar Individual
Incumplimiento Grupal
38
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Ene.14
Sep.14
Normal Grupal
Incumplimiento Individual
El menor dinamismo de la cartera de consumo
generalizado a través de distintos tramos de deuda
Contribución al crecimiento de colocaciones de consumo
por tramo de deuda (*)
(porcentaje, variación real)
12
10
8
6
4
2
0
-2
II
39
III
IV 11 II III
0-400 UF
IV 12 II III IV 13 II III IV 14
400-3000 UF
3000 UF o más
Incluye deuda de consumo de las cooperativas de ahorro y crédito fiscalizadas por la SBIF
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
II
III
es
Los indicadores de riesgo de crédito tanto para
Empresas como Hogares se mantienen estables
Índice de mora 90 días
(porcentaje de las colocaciones)
7
6
5
4
3
2
1
0
Feb.10
40
Ene.11
Consumo
Dic.11
Comercial
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Nov.12
Oct.13
Vivienda
Sep.14
Total
La cobertura (provisiones sobre mora) se mantiene estable,
pero algunos bancos mantienen niveles ajustados
Cobertura de provisiones de la cartera comercial (*)
(veces)
6
5
4
3
2
1
0
Mar.09
41
Feb.10
Ene.11
Percentiles 5 y 95
Dic.11
Nov.12
Percentiles 25 y 75
Oct.13
Sep.14
Sistema
(*) Cuociente entre provisiones específicas sobre mora de 90 días o más. Percentiles ponderados por tamaño de la cartera comercial.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Aumenta el financiamiento a través de la emisión de
bonos, en el mercado local y externo, y se mantiene la
dependencia al financiamiento mayorista
Pasivos por tamaño de banco
(porcentaje)
100
80
60
40
20
0
Ago.12 Ago.13 Ago.14 Ago.12 Ago.13 Ago.14 Ago.12 Ago.13 Ago.14
Entre 1 y 10%
Institucionales
Cred. Externos
Rec. Propios
42
Mayor a 10%
Depósitos
Deuda nacional
Otros
(1) Tamaño de banco definido como la participación por activos.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF y el DCV.
Sistema
Otros dep.
Derivados
Bonos externos
El aumento de la rentabilidad de la banca ha sido
impulsado por el efecto transitorio de la inflación
Principales componentes del ROA del sistema (*)
(porcentaje de los activos)
6
1.8
4
1.5
2
1.2
0
0.9
-2
0.6
-4
0.3
Sep.09
Sep.10
Margen intereses
Provisiones
Otros
43
Sep.11
Sep.12
Margen reajustes
Gastos de apoyo
ROA (ED)
(*) En base a estados financieros consolidados.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Sep.13
Sep.14
Trading neto
Comisiones
Los ejercicios de tensión muestran que el sistema bancario
está en una posición de solvencia suficiente para absorber la
materialización de un escenario de estrés
Impacto de escenarios de riesgo
sobre la rentabilidad (1)
(utilidad anual sobre capital básico)
40
Impacto de escenarios de riesgo
sobre el IAC (1) (3)
(patrimonio efectivo sobre activos
ponderados por riesgo)
16
14
20
12
0
10
-20
8
-40
6
Jun. 14
Escenario
Base
Percentil 25-75%
Mediana
Sistema
44
Escenario
Estrés
Máx.
Mín. (2)
Jun. 14
Escenario
Percentil 25-75%
Mediana
Sistema
Base
Escenario
Estrés
Máx. (3)
Mín.
(1) Las cifras están ponderadas por el capital básico de cada institución. (2) Los mínimos corresponden al percentil 1. (3) Los
cálculos no consideran la banca de tesorería y comercio exterior. (4) Los máximos corresponden al percentil 90.
Fuente: Banco Central de Chile en base a información de la SBIF.
Síntesis y riesgos: banca

Los indicadores del sistema bancario sugieren un posición sólida.

Algunos bancos operan con niveles de cobertura ajustados que pueden
involucran riesgos en un escenario de prolongación o profundización del
menor crecimiento.

La mayor fortaleza de la banca ante el ejercicio de tensión se debe
fundamentalmente a la mejora en las condiciones iniciales que se
explican en parte por el aumento transitorio de la inflación. El impacto
del estrés es similar al IEF anterior y se manifiesta de forma importante
en riesgo de crédito de cartera comercial.

Las emisiones de bonos, locales y externos, han contribuido a
diversificar las fuentes de financiamiento de la banca. Sin embargo,
algunos bancos mantienen una alta dependencia de fuentes mayoristas.
45
Regulación
46
Principios aplicables a las Infraestructuras del
Mercado Financiero (PFMI)

En 2012 el G20 publicó una nueva versión de los PFMI que incluyen,
entre otras materias, mayores exigencias de capital, sistemas de
resolución, criterios de administración de riesgo de crédito y liquidez,
portabilidad de las posiciones y segregación de sus garantías.

Las legislaciones de los principales mercados financieros en el mundo
han recogido estos principios, imponiendo estándares en sus propios
mercados
y
respecto
de
mercados
transfronterizos
(efecto
extraterritorial). Dos ejemplos son: Ley Dodd-Frank en Estados Unidos y
EMIR en Europa.

En este contexto, el cumplimiento de los estándares es relevante, no
solo como adhesión a buena prácticas regulatorias, sino también en
términos de integración financiera.

En Chile, el Ministerio de Hacienda y el Banco Central se encuentran
evaluando mecanismos de cooperación y evaluación internacional con
vistas a una adopción de los PFMI en el mediano plazo, en particular
para las CCP.
47
Nuevas normas para la emisión y operación de
tarjetas bancarias de prepago

Recientemente el Banco Central publicó la versión definitiva de esta
norma, luego del análisis de los comentarios del público.

Las principales modificaciones incluyen: eliminar el requisito de
autorización previa por parte del Banco Central, ampliar el monto
máximo de emisión de tarjetas innominadas y desechables, y autorizar
el uso en el extranjero de tarjetas nominadas. Además, permite la
adquisición de tarjetas de prepago por medios remotos y la adquisición
de tarjetas para personas naturales por parte de personas jurídicas.

La regulación del BCCh no puede autorizar y/o regular a emisores no
bancarios por cuanto las transacciones de prepago en redes abiertas de
comercios afiliados se encontrarían restringidas a bancos en la LGB.

El BCCh ha manifestado públicamente su visión favorable respecto de
iniciativas legales que abren esta actividad a entidades no bancarias.
48
Comentarios finales

La situación financiera actual de empresas y hogares es algo menos
holgada que en años previos, por lo que su fortaleza para enfrentar un
deterioro del entorno macroeconómico nacional e internacional ha
disminuido.

Por ello, se requiere que los agentes evalúen apropiadamente sus
decisiones de endeudamiento y otorgamiento de crédito.
49
Informe de Estabilidad Financiera
2014.II
División Política Financiera
BANCO CENTRAL DE CHILE
15 DE DICIEMBRE DE 2014