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REVISTA MENSUAL DE
Nº 23 Diciembre 2016
LAS RECOMENDACIONES
DE LOS GURÚS DE LA BOLSA
Éxito total del foro
«Zona de Trading»
organizado por esta
revista, que reunió a
los mejores traders
EN BUSCA DE OPORTUNIDADES
¿PODEMOS ESPERAR UN
RALLY DE NAVIDAD PESE
A TRUMP Y EL ‘BREXIT’?
El ‘Brexit’ trajo la volatilidad y Donald Trump las dudas. Y el Ibex sigue varado en el lateral, pero
todo puede cambiar en la recta final. Estas son las opciones para ver un rally de Santa Claus.
José Jiménez
De izquierda a derecha, José Jiménez
(redactor de Inversión & Finanzas.
com), Eduardo Bolinches, Josep
Codina y Daniel Pingarrón.
L
cia ya el año que viene. Con este panorama, los expertos
participantes en el debate '¿Y ahora qué? Buscando
oportunidades entre el Brexit y Donald Trump', sugieren tener cautela de cara al año que viene con la renta
variable, apostando por acciones con dividendos aceptables y teniendo en mente que en cualquier momento
pueden volver a surgir sorpresas negativas.
«Demasiadas incógnitas para los mercados financieros,
tanto políticas como económicas», advirtió Eduardo
Bolinches, director de Bolsacash.com y colaborador de
INVERSIÓN & Finanzas.com. En su opinión, la renta
variable «bastante tiene con mantenerse a flote, mo-
a bolsa española encara el último mes del año
con caídas en torno al 9 por ciento para el Ibex
35, y un buen número de sorpresas con las que
nadie contaba, entre ellas, el triunfo del 'Brexit'
en Reino Unido o la victoria de Donald Trump en las
elecciones presidenciales de Estados Unidos. Las dudas
y la falta de rumbo han marcado un curso bursátil gris
para el selectivo español, que ha intentado (sin éxito)
romper hasta en cinco ocasiones la barrera de los 9.000
puntos. Y con importantes incógnitas aún por despejar,
como el referéndum de Italia para reformar la constitución de este próximo domingo o las elecciones en Fran-
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DICIEMBRE / 2016
viéndose en la lateralidad, lo que hace que a los inversores no les quede otra que seguir apostando por acciones
con dividendos aceptables y/o fondos de inversión mixtos, como contrapartida, haciendo caso omiso a la posibilidad de ver otro cisne negro».
caso de que el BCE apoye al mercado», lo que es particulamente importante en un índice tan bancarizado como el Ibex. No obstante, Codina consideró que la clave
del selectivo «pasa por superar los 9.250 puntos», y aquí
pueden estar las oportunidades.
¿PODRÁ EL IBEX CON LOS 9.000 PUNTOS?
¿Y EN WALL STREET?
No lo tienen fácil los inversores para navegar en este
La situación de indefinición del mercado español conmercado incierto, pero tampoco se puede descartar un
trasta con los máximos históricos que se están viendo en
rally de Navidad para
Wall Street para el Dow
endulzar en la recta fiJones, Nasdaq y S&P
nal este año tan apáti500, situación desencaco. Es más, Daniel Pindenada contra todo proJosep Codina
Analista de INVERSIÓN & Finanzas.com
garrón, estratega de
nóstico tras la victoria
mercados de IG, admide Donald Trump. En
tió que el Ibex podría
cuanto a la duración del
Estoy convencido de que veremos al
cerrar el año en el enefecto en las bolsas de la
Dow Jones el año que viene por
torno de los 9.500
victoria del magnate,
puntos, pero solo en el
Pingarrón admitió que
encima de los 20.000 puntos. Las
caso de que en el refees difícil hacer pronóstimedidas de Trump ayudarán a
réndum italiano gane
cos en este sentido. «PoEEUU y sus empresas»
el ‘sí’ y siempre que el
dría haber mayor creciBCE amplíe su programiento por un lado, pema de compra de boro también mayores riesnos (QE). «Creo que
gos, mayor volatilidad e
Daniel Pingarrón
puede haber un rally
incertidumbre», admitió
Analista de mercados de IG
importante entonces»,
el experto de IG. En esargumentó Pingarrón.
te sentido, Codina se
No será fácil llegar a
mostró más optimista
«Si
en
el
referéndum
de
Italia
gana
este escenario, entre
cuando explicó que las
el ‘si’, y el BCE amplía su programa
otras cosas, como exmedidas que previsibleplicó Pingarrón, pormente tomará Trump
de compra de bonos, puede haber
que el mercado está
van
a ser positivas para
un rally importante»
descontando la victolas empresas y la econoria del ‘no’; pero no
mía estadounidense, por
habría de ser necesalo que vaticinó que el
riamente negativo para
Dow Jones alcanzará los
el mercado en la medi20.000 puntos el año
Eduardo Bolinches
da en que el primer mique viene. «Estoy conDirector de Bolsacash.com
nistro, Mateo Renzi,
vencido de que los veresiga en el poder. Hamos, acabamos de salir
bría una «posible solude un lateral y el Dow
«Mientras el Ibex no supere los
ción positiva para las
Jones tiene 2.000 puntos
8.760 puntos, no habrá camino
bolsas pasados unos
de margen al alza», relibre hasta los 9.000. Solo con
días», matizó Pingamachó Codina.
rrón. Para Bolinches,
Será importante en Wall
cotizaciones sostenidas por encima
todo parece indicar
Street ver qué hace el
de 9.300, será facil llegar a 10.000»
que «mientras no se
dólar, y si tiende hacia la
supere y confirme la
muy comentada paridad
ruptura del rango accontra el euro. En este
tual de precios en el
sentido, Pingarrón expliselectivo español por encima de los 8.760 puntos no
có que la paridad no es el nivel de equilibrio natural
tendremos el camino libre hasta los 9.000 puntos, donde
para el euro/dólar, y para verla, «tendrían que darse dos
nos encontramos con el mayor número de opciones de
condiciones: dudas en el mercado sobre la irreversibilicompra y sólo con cotizaciones sostenidas por encima de
dad del euro, y que los tipos en Estados Unidos escalaran
los 9.300 puntos tendremos fácil el llegar a los 10.000
por encima del 1 por ciento, sin que existiesen expectapuntos». Este escenario, dice Bolinches, «implicaría un
tivas de que el BCE fuese a proceder a subir los tipos a
gran rally de fin de año que debe ir confirmándose nivel
continuación». Pero esto es que «no resulta fácil, teniena nivel puesto que las resistencias son muchas y fuertes
do en cuenta el sesgo monetariamente más duro que aly por lo tanto a fecha de hoy no podemos darlo por acberga el Bundesbank, y la mayor atención del BCE a la
tivado». En opinión de Josep Codina, analista y colaboinflación», indicó Pingarrón. Codina, no obstante, si
rador de INVERSIÓN & Finanzas.com, «si es posible
piensa que la paridad es posible si el euro/dólar pierde
que veamos un rally de Navidad en la bolsa española en
el nivel de las 1,05 unidades.
DICIEMBRE / 2016
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EL ANÁLISIS
TÉCNICO NOS
PERMITIRÁ
CONOCER LA
TENDENCIA DE
LOS VALORES Y
LOS PUNTOS DE
ENTRADA
DAVID GALÁN. CEO BOLSA GENERAL ASESORES.
«CREER QUE UN VALOR ESTÁ
BARATO ES EL PRIMER ERROR
DEL TRADER PRINCIPIANTE»
El trader ha reiterado que siempre hay que apostar por valores sólidos, con una
clara tendencia alcista si se quiere ganar dinero.
Cristina Casillas
C
do, «que nos hace correr riesgos y aquí es fundamental
el análisis técnico: si no lo aplicamos podemos correr el
riesgo de ir de la euforia al pánico. Como recordaba
Buffet hay que ser codiciosos cuando los demás son
miedosos y ha que ser miedosos cuando el resto tiene
los ojos inyectados de codicia».
Por último, el tercer fallo es que la mayoría de los
inversores solo van en una dirección. «Hay mercados
bajistas y alcistas y operar en las dos direcciones nos
permitirá reducir el riesgo».
Para Galán, lo que diferencia a un trader profesional
de uno que no lo es la rapidez con que corta pérdidas y
cuenta con una estrategia positiva colocando los stops
loss antes de abrir una posición
En cuanto al mercado, Galán ha explicado que hay
tres tendencias: alcista, lateral y bajista y hay figuras que
nos avisan de cambio de tendencia como el doble suelo
o el doble techo, por lo que es fundamental conocerlas
a través del análisis técnico.
En cuanto a los valores por los que apuesta destacan
Amadeus, con una clara tendencia alcista; Logista, que
es un valor poco volátil, defensivo; IAG, que ha dado
señal de compra con objetivo 6,50 euros; Airbus, ASML,
con objetivo en los 108,88 euros. Pero también valores
como BMW, que acaba de activar un doble suelo, Valeo,
aunque existe la posibilidad de que cambie de tendencia,
o Celgene y en cambio recela de Banco Popular, en tendencia bajista desde 2009 y Banco Sabadell, que es otro
valor que no le gusta.
ontar con un método para operar en bolsa»:
este es el mensaje que ha lanzado David Galán, CEO de Bolsa General Asesores y trader
durante su ponencia «Las mejores estrategias
de inversión de cara a final de año». Galán, que utiliza
el análisis técnico, ha insistido a lo largo de su ponencia
en este aspecto y ha advertido que la mayoría de los que
comienzan a operar en bolsa se guían por noticias de
prensa o por emociones.
Galán ha reiterado que adoptar un método sirve para
saber «qué comprar, cuándo y dónde poner el stop» y,
por eso, ha insistido en la formación. Para Galán, el
mayor error que se puede cometer es pensar «que las
acciones están baratas o caras en lugar de si tienen una
tendencia alcista o bajista».
A la hora de invertir, Galán siempre apuesta por las
acciones que tienen tendencia alcista puesto que, como
ha recordado, el capital está limitado y «si queremos
invertir, ganar dinero ¿qué debemos comprar? Aquellos
valores que caen o elegimos los valores campeones». En
cambio, los traders principiantes comenten el fallo de
comprar aquellos que creen que están baratos ha indicado.
Galán ha enumerado los principales errores que se
cometen en el trading. En primer lugar, «mala gestión
del riesgo», por muchos motivos como «no diversificar,
no poner stops y apalancarse», pero, al mismo tiempo,
hay que dejar que el dinero corra si se está ganando y
cortar las pérdidas. El segundo error es la falta de méto30
DICIEMBRE / 2016
DEBATE ENTRE ANALISTAS
¿QUÉ TRAERÁN LOS
MERCADOS A LO LARGO
DE 2017?
Expertos analistas hicieron sus pronósticos sobre el rumbo que seguirán las bolsas, teniendo en
cuenta el gran desafío que supone el hecho de que Wall Street lleve al alza desde 2009.
María Gómez Silva
De izquierda a derecha, José Jiménez (redactor de Inversión & Finanzas.com), Alberto Chán, Roberto Moro, José S. Lizán y Eduardo Faus.
E
tión es saber cuándo se producirá ese movimiento de
caídas. En ese sentido, hay una cierta unanimidad entre
los analistas. José S. Lizán, gestor de Auriga Global
Investors, pronosticó que el ejercicio comenzará con
buen tono en los mercados, que se pondrá a prueba en
la primavera, coincidiendo con las elecciones en Francia
y el final del programa de compra de bonos del BCE,
que impactará muy negativamente en el mercado de
deuda. «La primavera va a ser un punto muy caliente.
Tendría mucho cuidado con los bonos. Va a ser un año
l año 2017 llegará con un importante desafío a
nivel técnico: Los máximos que ha roto una y
otra vez Wall Street, al encadenar casi ocho
años al alza. En ese sentido, los analistas coinciden en señalar que es probable que el 2017 venga con
alguna corrección bajo el brazo, que se producirá más
tarde o más temprano. «No es sostenible en el tiempo
un periodo de subidas desde 2009. No hay otro remedio
que caer. Auguro una corrección cuantiosa en Wall
Street», dijo el analista técnico Roberto Moro. La cues-
32
DICIEMBRE / 2016
Alberto Chan
de idas y venidas fuertes», advirtió este especialista. Lo
mismo opinó Eduardo Faus, analista técnico de Renta
4 Banco: «La tendencia es alcista clara, pero llevamos
muchos años sin una recesión. Por eso, el movimiento
en Estados Unidos es peligroso a largo plazo. Pero todavía le queda terreno en los meses inmediatos».
A juicio de Lizán, lo que falta en Wall Street para
poner punto final a la tendencia alcista es ese periodo
de exuberancia irracional que suele poner broche a
estas fases: esos momentos en los que los resultados
empresariales no acompañan a las subidas de las cotizaciones por buenos que sean. Una vez que se dé esta
exuberancia irracional, vendrá «un sell off importante
de bonos y de compañías de crecimiento». Por eso,
este experto aconseja ir deshaciendo posiciones en este
tipo de empresas y en las que estén muy ligadas a los
bonos, como las utilities.
En cuanto a la bolsa española, hay menos unanimidad.
Alberto Chan, miembro de la oficina de trading de
GKFX España, apuntó que la bolsa española es el mercado con más potencial. Pronosticó que el Ibex va a
vivir una corrección inicial que le situará en el entorno
de los 8.000 puntos, para «luego ir a atacar resistencias
en los 9.200 puntos,
el principal nivel que
ha estado probando
SE AUGURA
este año, con el objeUNA
tivo en los 10.000
puntos». Según exROTACIÓN
plicó Chan, esa coENTRE
rrección inicial hasta
VALORES
los 8.000 puntos es
necesaria para que el
«GROWTH» Y
mercado coja fuerza
«VALUE»
para afrontar la subida. «El año que viene va a ser alcista en
bolsa, pero hace falta
una caída previa»,
aseveró. Por eso, aconsejó a los inversores que no entren
aún en bolsa española. «Hay que esperar. Podrían faltar
500 puntos de caída a la bolsa española», apostó.
Esta subida podría suceder antes de Navidad y coincidir con el famoso «rally» de esta época de año si en los
próximos días se produce la citada corrección. En todo
caso, Chan advirtió a los inversores ante ciertas ideas
que suelen circular en el mercado a este respecto: «Que
no nos vendan que si no entro ahora se me puede escapar la gran oportunidad del rally navideño. Yo esperaría
a un shock en el mercado, un momento de pánico con
caídas del 4 por ciento diario. Y ahí se va a abrir la ventana a nivel del sector español. Estamos en un mes en el
que se pueden abrir oportunidades para posicionarnos
largos de seis meses», opinó este especialista.
GKFX Spain
«En el Ibex, primero habrá una
corrección hacia la zona de los
8.000 puntos, para luego atacar la
resistencia de los 9.200, con el
objetivo en los 10.000 puntos»
Roberto Moro
Analista técnico
«En cuanto a la perspectiva para
2017, no hay otro remedio que caer.
No es sostenible un periodo de
subidas desde 2009 como el que
está ocurriendo en Wall Street»
José S. Lizán
Auriga Global Investors
«2017 va a ser un año que
iniciemos con buen tono. Pero la
primavera va a ser un punto muy
caliente, con las elecciones en
Francia y la política del BCE»
Eduardo Faus
Renta 4 Banco
«Yo sí me atrevería con el Ibex,
donde tienes valores con
sobreventas históricas, como Dia,
Telefónica, la banca o Red Eléctrica
y el resto de las utilities»
no obstante, reconoció que, dada la congestión que vive
el selectivo –atascado en torno a los 8.600 desde hace
semanas– podría «ocurrir cualquier cosa».
Por este motivo, Roberto Moro no abriría largos en
el índice en estos momentos. Si bien, puntualizó que
si el DAX sube por encima de los 11.000 puntos, sí
compraría ese índice, el Nasdaq 100, valores concretos
de ese índice, el Ibex, e incluso entidades financieras,
puesto que «el aspecto del índice sectorial bancario no
es feo».
OPORTUNIDADES DE ENTRADA
Por su parte, Eduardo Faus cree que podemos estar
ante una oportunidad de entrar en valores muy sobrevendidos, como Dia, Telefónica, Red Eléctrica y otras
«utilities», por no hablar de la banca, «que está haciendo
un goteo bajista, con divergencias, que es típico antes
de un movimiento alcista». «Yo creo que vamos a intentar otra vez los 9.200» puntos, lanzó este experto quien,
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JOSEF AJRAM
«CUANDO CREES QUE HAS
ALCANZADO EL ÉXITO,
TE RELAJAS Y PIERDES»
El famoso trader, empresario y deportista aconseja a todos los operadores que se pongan objetivos de
corto plazo, sobre todo de la cantidad máxima que «quieren» perder, y aprender de cada equivocación.
Cristina Vallejo
J
osef Ajram se acuerda perfectamente de cuando entró
por primera vez en la bolsa. Fue el 5 de abril de 1996.
Tenía 18 años. Abrió una cuenta de valores y compró
acciones de Continente. Desde entonces no se ha despegado de la bolsa. Incluso dejó la universidad para ir todos los
días al parqué porque en la carrera sentía que no le enseñaban
nada de los mercados. «Iba con mi traje y mi corbata. Y simulaba: tenía una libreta con operaciones ficticias. No tenía
dinero y perdía sobre el papel. Lo malo que le ocurre al pequeño inversor es que cuando pierde, no sólo pierde dinero,
también confianza», recuerda Ajram en el Círculo de Bellas
Artes de Madrid. Poco después comenzó a trabajar en Agentes de Bolsa Asociados. Hace 17 años. E inició
su especialización: «La gente habla de los
«HAY QUE
mercados en general. Pero mi padre no es
PLANTEARSE
médico, es pediatra. Hay que escoger en qué
CUÁNTO SE
se quiere centrar cada uno y ser especialista de
algo muy concreto. Yo no sé cómo va el fórex».
QUIERE
Él se dedica a la bolsa española.
PERDER. ASÍ
Por el camino, se topó con la crisis tecnoUNO NO SE VA
lógica, donde aprendió que hay precios que
bajan y que luego no suben. Y con los atentaA ARRUINAR
dos del 11 de septiembre, el hito decisivo en
JAMÁS»
su vida: la estrategia seguida, ponerse corto
para luego comprar abajo, resultó acertada, y
pensó que si en la mayor catástrofe la operativa se le había dado bien ello significaba que era lo suyo.
Por entonces trabajaba 15 o 16 horas diarias. Y se encontró con alguien que, de alguna manera, le recordó la regla de
los tres ochos: una vida equilibrada conlleva destinar ocho
horas al trabajo, ocho al sueño y las otro ocho horas a lo que
uno quiera. Ello significa que, con suerte, un ser humano
sólo puede disponer de verdad de un tercio de su vida. Y
ello fue lo que le animó, quizás, a hacerse dueño de su tiempo convirtiéndose en autónomo en 2002: creó una sociedad
limitada para hacer trading. «Fue la decisión que con más
seguridad he tomado en mi vida», afirma. Y añade: «El trading te permite realizar la actividad sin tener un gran capital,
34
DICIEMBRE / 2016
porque el control de los costes fijos es muy grande. Además,
se puede hacer desde cualquier lugar y sobre cualquier mercado del mundo». Además, se puede aprender a trabajar
menos, localizando las ventanas de oportunidad, el cuándo
hacer una operación, porque se necesita volatilidad y volumen. En la bolsa española, el mejor momento para hacer
trading, en su opinión, es cuando no están interfiriendo los
inversores americanos: por la mañana. Y disponiendo de más
tiempo, empezó con el deporte.
DISCIPLINA Y ANALIZAR ERRORES
Así plantado, parece muy fácil, pero exige una gran disciplina
y una gran humildad también. «Saber que uno se ha equivocado en una operación, saber aceptarlo, es lo que marca la
diferencia entre tener éxito en bolsa, o no», afirma, e insiste:
«Hay que plantearse cuánto se quiere perder en una operación. Así uno no se va arruinar jamás». O con un horizonte
temporal de una semana. Decirse, por ejemplo: cuánto quiero perder esta semana y a la que se llega a esa cantidad perdida, cerrar el ordenador. «No hay que ir al pelotazo. Vamos a
ir a ganar cosas lógicas», añade Ajram, que cita a Peter Lynch:
«Uno no decide enriquecerse lentamente. Por eso uno decide
arruinarse rápidamente». En definitiva: hay que limitar las
pérdidas. Y reconocer y analizar los errores: «Hay dos tipos
de personas cuando se equivocan: los que creen que ha sido
mala suerte o piensan que alguien les vigila; y los que analizan
el error, los que se preguntan qué han hecho mal». Según
Ajram, hay que ser de los segundos y, de cada operación errónea, sacar una lección. También hay que reconocerse los
aciertos, pero sin euforia: «La primera palabra prohibida en
la bolsa es 'éxito'. Cuando te crees que has alcanzado el éxito
bursátil, te relajas y pierdes. Hay que mantener la máxima
concentración en cada estrategia. Nunca hay que dejarse llevar
por los impulsos, ni por la euforia ni por el pesimismo».
Pero sí, Ajram se ha equivocado a veces. Primero, con
Continente. Y también, por ejemplo, con Astroc, en 2007,
operación con la que perdió 110.000 euros. «Cuando me la
pegué, lo asumí. Cerré la operación y pagué. Por muy dolorosa que sea la pérdida, hay que aceptarla», insiste. Y añade:
«Un trader ha de ser honrado consigo mismo y con la filoso-
AHORA SU SECTOR FAVORITO ES EL
INMOBILIARIO Y CREE QUE 2017 PUEDE
SER UN BUEN AÑO PARA LAS
PEQUEÑAS EMPRESAS
fía del trading: comprar y vender en el día». La operación
errada con Astroc también le enseñó a cuidar el apalancamiento y, por tanto, a advertir contra él: quizás el 90 por
ciento de los inversores no debería trabajar con apalancamiento en años. Y, en todo caso, no aconseja arriesgar más
del 1 por ciento de la garantía, es decir, no más de 100 euros
de los 10.000 que, por ejemplo, se tengan para hacer trading.
CÓMO VE EL MERCADO AHORA
Yendo a lo concreto, a lo que está haciendo ahora... ¿cómo
ve el mercado Ajram? El trader explica que los mercados
están complicados desde enero de 2013. Y que ahora está
preocupado por la gran exposición de las empresas españolas
a América Latina, por todo lo que tienen Santander y BBVA
en Brasil y México. También, por cómo acabará la banca
mediana. En este entorno, la estrategia con su sicav está siendo buscar recorridos cortos, con límites de pérdidas y objetivos de beneficios. Cree que el año 2017 puede ser bueno
para las empresas pequeñas con buenos fundamentales. Ahora, su sector favorito es el inmobiliario, con Colonial y Renta
Corporación. También le gusta IAG. Y está seguro que la
banca mediana dará oportunidad de entrada, aunque aún no
sea el momento de entrar en ella.
El mercado español ahora está falto de tendencia. Y cree
que la gran incertidumbre reside en qué pasará si Wall Street
se da la vuelta (algo que no ve mientras sus índices se muevan
en máximos históricos), en si pese a ello, el Ibex-35 sería capaz de mantener su autonomía. «Tres años de apatía son
muchos», sentencia.
DICIEMBRE / 2016
35
JUAN MANUEL MORENO.
GKFX ESPAÑA
EL CRUCE EURO/
DÓLAR ESTÁ
EN UNA ESPIRAL
BAJISTA
La política restrictiva de la Reserva Federal junto con la
expansiva del BCE no favorecen las subidas del euro/dólar
ni tampoco habrá paridad.
Cristina Casillas
O
perar en el mercado de divisas requiere conocer la política de los bancos centrales.
Este es el mensaje que ha lanzado Juan Manuel Moreno, Trader Specialist de GKFX
España. A «diferencia de lo que piensan los inversores,
en el mercado de divisas apenas hay volatilidad» ha aseverado Moreno durante su presentación «Cómo poner
de acuerdo el trading del día a día con el análisis y la
previsión macroeconómica» y ha puesto como ejemplo
36
DICIEMBRE / 2016
que raramente veremos un movimiento de un 1,5 por
ciento hacia arriba o hacia abajo en un día salvo que
haya pasado un hecho extraordinario como el sí al
'Brexit' o la victoria de Donald Trump en las elecciones,
pero «es cosa de un día». Sin embargo, sí que ha reconocido que se trata de un mercado con un gran apalancamiento, donde los grandes protagonistas son los bancos centrales. Moreno ha insistido en la tendencia bajista en la que se encuentra el euro/dólar, pero «solo habrá
paridad si la Reserva Federal lo quiere, ya que en su
poder está que ocurra».
Moreno ha explicado que para invertir en forex no
hay que perder de vista los fundamentales, poniendo
como ejemplo el par euro/dólar, cuya cotización se está
viendo afectada por una política monetaria restrictiva
procedente de Estados Unidos, cuya economía está funcionando por sí misma y empuja al cruce a una tendencia
bajista y, por otro lado, la política monetaria expansiva
del Banco Central Europeo (BCE), cuya economía necesita medidas que permitan ponerse en marcha y también le lleva en la misma dirección. «Este estudio de los
fundamentales permite tener cierto control al operar en
divisas», ha aclarado Moreno.
Pero ¿cuáles son las herramientas que se pueden utilizar? «El dato esperado es uno de ellos», ya que como
ha recalcado el mercado de divisas se moverá con el
dato esperado como referencia hacia
LOS BANCOS
arriba o hacia abajo
según haya sido
CENTRALES
bueno o malo el
MARCAN
LA
dato final, a lo que
COTIZACIÓN
hay que restar la
DE LAS
volatilidad de la
noticia.
DIVISAS
La segunda política que afecta al
cruce de divisas es
la fiscal de los Estados y aquí también tenemos la información suficiente,
ha reiterado Moreno. Así, ha hecho referencia a cómo
afectará al euro/dólar la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos, dibujando dos escenarios. «Se
está planteando un nuevo escenario: qué aumente el
gasto público con rebajas de impuestos, a su vez se tenga una mayor renta disponible y se aumenten los tipos
de interés y con ello la inflación», pero también conlleva
elementos negativos, como un incremento del precio de
las materias primas. En este escenario «no hagamos operaciones con resistencia alcista».
La otra posibilidad, como ha reconocido Moreno, es
que no le dejen aumentar el gasto público, pero sí un
recorte fiscal o la supresión del 'Obamacare' lo que también empujaría el euro/dólar hacia abajo, pero nunca
hasta llegar a la paridad, ya que en su opinión, la Reserva Federal no lo permitirá porque afectaría a las empresas exportadoras estadounidenses, con una consecuencia
directa en la economía.
Para finalizar, Moreno ha dado una serie de recomendaciones para poder hacer trading en divisas, como son
«saber cuál es la tendencia de fondo; nunca apalancarse
más de 5 a 1; o un máximo de la pérdida del 1 por ciento de nuestra cartera».
FERNANDO BORREGUERO. IG.
CÓMO DETERMINAR UN PUNTO
DE ENTRADA A TRAVÉS DEL RSI
El especialista de IG centró su ponencia en técnicas de localización de
extremos de mercado, que expuso con un tono didáctico y ameno.
M.G.S.
F
ernando Borreguero, responsable de formación
de análisis técnico de IG, realizó una ponencia
titulada «Técnicas de localización de extremos
de mercado». Durante la misma, Borreguero
explicó cómo utilizar los osciladores para anticipar cambios de tendencia en un activo e identificar puntos de
entrada interesantes.
Según contó, los osciladores suelen llevar la misma
trayectoria que el precio. Así, cuando el precio hace un
máximo, el oscilador suele hacerlo también. En ese sentido, cuando el precio y el oscilador se separan, se puede entender como una señal de divergencia que indica
un cambio de tendencia. En ese momento, justo cuando
rompa el nivel, es el momento ideal para entrar en el
activo, para aprovechar ese cambio de dirección.
Para entenderlo mejor, Borreguero comparó los osciladores con el acelerador y el freno de un coche. «Cuando un coche lleva una velocidad constante es porque
estamos pisando el acelerador siempre al mismo nivel.
Traducido al mundo de la inversión,
eso significa que el precio va a llegar
EL RSI ES UN
al mismo nivel que el oscilador. Pero
si veo que los máximos del oscilador
INDICADOR MÁS
son cada vez más bajos respecto a los
ADECUADO
QUE
del precio, eso es que se está pisando
EL MACD PARA
el freno y es una cuestión de tiempo
que el coche se frene por completo»,
ESTE EXPERTO
relató. Ese sería el momento de enEN ANÁLISIS
trar en el activo (en este caso, a la
baja).
En cuanto al oscilador que podemos utilizar para determinar cuándo un activo está sobrevendido o sobrecomprado, Borreguero recomienda
el RSI, frente al MACD. «Por mi experiencia, es uno de
los osciladores que mejor respeta la tendencia. El MACD sí tiene máximos y mínimos que coinciden con el
precio pero no llegan al mismo nivel», defendió Borreguero.
Precisamente usando esta técnica, Borreguero cree
que el Ibex podría romper el lateral al alza. «Ya marcó
una entrada hace semanas y ahora es cuestión de esperar
para ver si la confirma o no», dijo, aunque también advirtió: «Estamos hablando de muy largo plazo. Puede
ser que durante los próximos meses el Ibex esté lateral.
DICIEMBRE / 2016
Pero es muy probable que esté empezando un gran impulso alcista».
En cuanto a las clases de activos con las que se puede
utilizar esta técnica, Borreguero explicó que lo mismo
sirve para índices, valores y divisas que para materias
primas. «Hay veces que esta técnica va a funcionar y otras
que no. Pretender que una herramienta nos funcione
para todo es absurdo. Es como intentar clavar un clavo
con un destornillador. La clave es saber en qué se basa la
técnica y saber cuándo lo puedo aplicar. Para ello, hay
que encontrar una serie histórica de RSI que se respete
en el tiempo», relata Borreguero.
37
Los traders Sergio Di Nallo y
Francisca Serrano durante la
sesión de trading en vivo
organizada en el foro Zona de
Trading.
FRANCISCA SERRANO Y SERGIO DI NALLO MUESTRAN
SUS ESTRATEGIAS DE TRADING EN TIEMPO REAL
TRADING EN VIVO:
CÓMO GANAR O PERDER
EN LOS MERCADOS
Más de 300 asistentes a Zona de Trading siguieron absortos las estrategias empleadas por Serrano y Di Nallo al
operar en futuros del Mini S&P500 y en petróleo. El balance fue positivo, tuvieron tres entradas, dos ganadoras y
una perdedora y demostraron una de sus teorías: «Haciendo trading se puede ganar dinero».
Esther García López
D
En la sesión, que contó con la presencia de más de
300 personas, ambos traders mostraron en tiempo real
cómo gestionar el riesgo de las inversiones y cómo operar en diario con futuros en Mini S&P500 y en petróleo.
Durante 45 minutos tomaron decisiones de compra y
venta a un ritmo vertiginoso y el resultado final fue
positivo, los traders lograron tres entradas, dos ganadoras y una perdedora.
«Nos hemos movido en dos mercados, en los futuros
del Mini S&P500 y en petróleo. Los hemos analizado,
ar a conocer sus estrategias de trading en una
sesión en vivo de 45 minutos y demostrar
que siendo trader se puede ganar dinero, ha
sido el objetivo que Francisca Serrano, trader, formadora, empresaria y fundadora de www.tradingybolsaparatorpes.com, y su esposo Sergio Di Nallo,
trader y profesor de prácticas en trading avanzado, se
han marcado al participar en ‘Zona de Trading 2016’,
organizada por ‘Inversión & Finanzas.com’, en el Círculo de Bellas Artes de Madrid.
38
DICIEMBRE / 2016
hemos puesto soportes y resistencias viendo cuál es la
tendencia principal y hemos intentado en vivo tomar entradas», asegura Francisca Serrano. Añade que «hemos
querido mostrar a aquellas personas que piensan que solo
se puede ganar dinero en bolsa con las acciones, que existe la posibilidad de hacer operativa bursátil de forma
distinta».
SESIÓN BREVE PERO INTENSA
Al ser una sesión corta, algo más de 45 minutos, Serrano
y Di Nallo han tratado de obtener pequeños beneficios
haciendo scalping «más agresivo de lo normal» porque,
en opinión de Serrano, en tan poco tiempo «no se puede
hacer más». Su propósito ha sido «ver una entrada, protegerla con un stop y salirnos del mercado con beneficio
lo antes posible».
Antes de iniciar la sesión, Francisca Serrano manifestó
que pretendía explicar a los asistentes la operativa de
trading de forma sencilla, compaginando la práctica con
conocimientos teóricos. «Voy a explicar qué es un gráfico, qué es una plataforma de trading, que los precios están representados en velas, que vamos a tomar decisiones
de ponernos en compra si creemos que el mercado va a
subir o ponernos en venta porque pensemos que el mercado va a bajar, y, a partir de ahí, las posiciones que tomemos las vamos a proteger con stops, y con esas protecciones trataremos de subirlas a beneficios y salirnos del
mercado, intentando compensar pérdidas con ganancias».
COSA DE VALIENTES
Más de trescientas personas
siguieron expectantes la operativa
de Francisca Serrano y Sergio Di
Nallo.
«NO ES LO MISMO 'TRADEAR' SOLA EN
TU CASA CON UN CAFÉ QUE HACERLO
CON 300 PERSONAS MIRÁNDOTE. HAY
MUCHA PRESIÓN PSICOLÓGICA»
Francisca Serrano reconoce que hacer trading en vivo es
«muy complicado», principalmente «por la presión psicológica que se tiene en la sesión con más de 300 personas
mirando cómo operas. Es una presión muy fuerte». En
su opinión, «no es lo mismo 'tradear' sola en tu casa con
una taza de café y sin que nadie te vea que hacerlo con
más de 300 personas delante».
La trader asegura tajante que practicar trading en vivo
«es cosa de valientes y no todo el mundo lo hace». Tanto
Serrano como Di Nallo hacen trading en vivo delante de
sus alumnos. «Con ellos es más sencillo porque conocen
nuestras técnicas y saben por qué hacemos lo que hacemos. Saben que a veces se gana y otras se pierde y que
hay que compensar. Intentamos que la horquilla de las
ganancias sea superior a la de las pérdidas. Operar ante
desconocidos es más complicado».
Esta no es la primera vez que ambos traders practican
trading en tiempo real. «Hicimos trading en vivo en un
evento benéfico que organizamos hace dos años llamado
‘Mueve tus ahorros y gánate un sueldo’. En aquella ocasión tomamos posiciones delante del público y la experiencia fue muy buena pero estresante».
TODO UN ESPECTÁCULO
Francisca Serrano mira su pantalla concentrada mientras
opera en petróleo y en futuros del Mini S&P500.
El trading en vivo tiene mucho de espectáculo, afirma Serrano, porque gran parte de los asistentes «se acercan por
primera vez a algo nuevo expectantes y
muy interesados. Si la operativa sale bien y
«PRACTICAR
sales de la sala con ganancias que equivalen
al
sueldo de un mes, el público lo consideTRADING EN
ra espectacular y si las cosas salen mal, tamVIVO ES COSA
bién es un espectáculo ver a unos traders
DE VALIENTES
perdiendo dinero». A su juicio, «los traders
ganamos y perdemos e intentamos que las
PORQUE NO
pérdidas sean menores que las ganancias.
TODO EL
El paso de los años y la experiencia nos
MUNDO SE
permiten saber que aunque hoy hayas perdido cierta cantidad mañana tienes muchas
ARRIESGA»
posibilidades de recuperarla».
Añade que durante la sesión en vivo en
Zona de Trading, «hemos pretendido
hacer comprender al público que se puede vivir del trading y obtener un sueldo decente con él».
DICIEMBRE / 2016
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PABLO ORTIZ, ROBOT-DE-FOREX.COM
DESMONTANDO LOS MITOS DE LA
GESTIÓN MONETARIA CLÁSICA
¿Es verdaderamente el interés compuesto la mejor estrategia
para ganar a largo plazo? Ortiz desmontó en su ponencia los
mitos de gestión monetaria tradicional.
R. R. Webb
E
l interés compuesto es la fuerza más poderosa de
la galaxia». Es una cita que se le suele atribuir a
Albert Einstein para ilustrar una de las teorías más
usadas en la gestión monetaria; afirmar que reinvertir el beneficio obtenido de una inversión le ayudará a
ganar más en el siguiente movimiento. Es decir, que el interés se genera sobre el anterior interés. A simple vista
tiene lógica, pero no hay que olvidar que estamos hablando
del mercado. Aquí la lógica pocas veces tiene aplicación.
Desmontar el mito del interés compuesto fue el objetivo
de la ponencia de Pablo Ortiz, CEO de Robot-de-Forex.
com. ¿Por qué? Porque siempre hay cisnes negros. « Siempre hay eventos inesperados de enorme magnitud que van
a hacer que tu riesgo supere lo que tenías calculado», ex-
40
plicó en Zona de Trading 2016. «Si vas mas apalancado, en
el fondo estás trabajando para el mercado», afirmó.
La victoria del «Brexit», Trump elegido como nuevo
presidente de Estados Unidos, Grecia… La lista de sustos
que se ha llevado el inversor en los últimos años es interminable. Puede parecer contraintuitivo no querer aprovechar el «interés del interés» que promete el interés compuesto, pero ¿quién llega a ver realmente esos beneficios?
Ortiz es matemático. Estudió Física Matemática por la
Universidad de Heidelberg y Económicas por la de Tubinga, ambas en Alemania.
Y su teoría se nutre de otro
«ES COMO
referente en sus estudios, el
PONER UN 'STOP investigador libanés, Nassim Taleb, artífice de la
LOSS' A SU
Teoría del Cisne Negro.
CUENTA EN
Son eventos raros, de gran
impacto, y sobre los cuales
BASE A UN
se intenta dar una explicaSISTEMA DE
ción racional a posteriori.
RETIRADA DE
Pueden ser malas, como la
Primera Guerra Mundial, o
CAPITAL»
positivas, como la invención de Internet. El caso es
que existen y que ocurren
con más frecuencia de la que se piensa.
¿Pero por qué incidir en proteger el capital? Ortiz lo
ilustró con un ejemplo. Imagine que con una inversión
inicial de 10.000 euros genera al mes una rentabilidad del
48 por ciento. Habrá ganado 4.833 euros. Al siguiente mes
no ganó, sino que sufrió un ‘drawdown’ (caída) del 30 por
ciento. Es un caso real y propio en el que había decidido
retirar los beneficios anteriormente. De no llegar a hacerlo,
esa caída habría sido sobre 15.000 euros, con lo que habría
perdido casi toda su ganancia de golpe. Solo habría mantenido 360 euros. Pero como fue una pérdida sobre el capital inicial, el balance neto fue de 1.800 euros, un 18 por
ciento. Es como poner un 'stop loss' a su cuenta en base a
un sistema de retirada de capital.
¿CÓMO ORGANIZARSE?
La clave del éxito del modelo que propone Ortiz es la
constancia. «Hay que tener un sistema de reglas fijo»,
explicó. Tenerlo por escrito, en formato Excel, y cumplir.
Tanto en los momentos de caída como de subida. ¿No se
lo cree? Ortiz propone probarlo durante un tiempo. Dividir el capital en dos cuentas. En una operar sin retirada
de dinero y en la otra liquide los intereses mes a mes si es
trader o trimestralmente si invierte en bolsa (para no
perder el beneficio de los dividendos). El tiempo, ve Ortiz, le dará la razón a él.
DICIEMBRE / 2016
ISRAEL POZAS. RENTA4 BANCO
TODAS LAS
VENTAJAS DE LA
PLATAFORMA
RENTA4 DIRECTO
PLUS
El experto ofreció una sesión sobre la herramienta
electrónica, que permite negociar fuera de los
mercados organizados (OTC) de warrants y otros
productos derivados emitidos por Commerzbank.
M.G.S.
L
a jornada de Zona de Trading albergó debates,
ponencias y también charlas didácticas como la
ofrecida por Israel Pozas, responsable de la
mesa de warrants de Renta4 Banco, quien ofreció una sesión didáctica sobre la plataforma Renta4
Directo Plus, una herramienta electrónica exclusiva de
la entidad, que está diseñada para permitir la negociación fuera de los mercados organizados (OTC) de
warrants y otros productos derivados emitidos por Commerzbank en la Bolsa de Madrid o en otros mercados.
Pozas explicó durante su conferencia las ventajas que
ofrece esta plataforma respecto a otro tipo de herramientas. La primera de ellas es el horario, mucho más extenso que las horas habituales de apertura del mercado
español. En ese sentido, frente a una horquilla de entre
las 9.03 de la mañana y las 17.30 horas que permanece
abierta la bolsa española; los usuarios de Directo Plus
pueden operar entre las 9 de la mañana y las diez de la
noche.
Asimismo, esta herramienta cuenta con un abanico
de tipologías de órdenes mucho más amplio. «La bolsa
solo dispone de órdenes limitadas y stops a precio de
cruces; mientras que Directo Plus tiene a mercado, limitadas, stops a precio cotizado (que es una diferencia
importante) y las OCO's (órdenes en las que una cancela a la otra)», explicó Pozas.
Otra virtud de esta herramienta es el número de productos a los que da acceso. En Bolsas y Mercados Españoles hay un millar de productos de Commerzbank
disponibles; respecto a los 4.000 de Directo Plus (los
1.000 de BME, más otros 3.000), que Commerzbank
tiene listados exclusivamente en Renta4, a través de un
acuerdo bilateral.
Más allá de las ventajas, Pozas explicó que esta herramienta está destinada a todo tipo de inversores, preferiblemente con elevados conocimientos, puesto que se
trata de «productos complejos».
En cuanto a la versatilidad de la herramienta, Pozas
explicó que, a través de Directo Plus, se puede hacer
trading, ya sea intradiario o a medio-largo plazo; es posible hacer coberturas y también otro
tipo de estrategias como straddles y
EL HORARIO, LAS
strangles (muy conocidas por los inÓRDENES Y EL
versores en opciones). Otra opción
son las inversiones «a vencimiento»
NÚMERO DE
como los bonus warrants o los RCB
PRODUCTOS,
(reverse convertible bonds).
ATRACTIVOS DE
Esta herramienta está disponible
en
Renta4 desde 2009 a través de un
LA HERRAMIENTA
acuerdo de exclusividad. Si bien, se
rediseñó recientemente, en febrero
de 2016, para mejorar su usabilidad
y aplicaciones. Entonces, se incorporaron tipologías de órdenes y se introdujeron mejoras
que, en general, permiten que funcione «como un mercado OTC (over the counter, en inglés)», explica Pozas.
«Antes pedía precio a Commerzbank pero, ahora, funciona como un mercado. Se puede poner precio y meter
una orden», asevera.
En cuanto al funcionamiento, desde Renta4 explican
que los inversores con conocimientos en la materia pueden familiarizarse con la herramienta en 1 ó 2 horas.
DICIEMBRE / 2016
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BORJA MUÑOZ, SOCIO DE PROYECTO ATLAS
PERDER, EL RETO MÁS
DURO AL QUE DEBE
ENFRENTARSE UN TRADER
La ponencia más personal de Zona de Trading abordó uno de los tópicos más
evitados en el trading: ¿Cómo gestionar un día nefasto en los mercados?
R. R. Webb
CONSEJOS
M
ás importante que saber
ganar es saber perder.
Pero hasta ahora es un
tópico casi ausente de
los principales debates en el trading.
Enseñar a los ponentes a gestionar sus
emociones después de sufrir una pérdida importante era el gran objetivo
que Borja Muñoz, socio de Proyecto
Atlas, se había planteado para su ponencia en Zona de Trading. Y cumplió.
Ocho años como trader y seis como
formador dan para caerse, levantarse,
volver a caerse y volver a levantarse.
Muñoz quiso abordar en clave personal el proceso por el que todo trader
inevitablemente pasa. En 2011 sufrió
su primera gran pérdida. En un día,
18.000 euros. «Después de una caída
así, no puedes volver de inmediato a
los mercados», afirma. Hay que pasar
por un duelo. Al inversor le recomienda paciencia, calma para ir volviendo a
coger las sensaciones de los mercados,
algo que debe hacer primero en simuladores. «No eres lo que logras, eres lo
que superas», recordó. Muñoz lo sabe
muy bien. Y es que en julio de 2015
volvió a tener uno de esos días para el olvido.
¿Tuvo ganas de dejar el trading tras eso? Para nada. A
día de hoy es para él la profesión más «eficiente». En
términos de euros que gana por hora invertida le compensa. Además, es una profesión en la que todos empiezan con el campo al mismo nivel. «El mercado no te va
a preguntar por tu curriculum», apunta. Los traders,
recuerda, van a ser remunerados al igual que un gestor
de un fondo de inversión estrella: con un porcentaje de
rentabilidad sobre el capital invertido. Y eso que no se
definiría como un apasionado del trading. Lo descubrió
con 30 años y afirma que si encontrara otra profesión
más rentable lo dejaría. Por eso, anima a aquellos que
no se decidan a dar el paso solo porque la bolsa no es su
gran sueño. «Para ganar dinero en los mercados no hace
falta ser un apasionado, solo saber qué hacer», defiende.
Basta con jugar «bien».
42
1
Es importante tener una
vida equilibrada fuera de
las pantallas para que el
trading sea rentable.
2
Quien opera por
necesidad, pierde por
obligación.
3
Al igual que los
deportistas de élite, es
importante tener un
mentor en los mercados.
¿Y cómo es hacerlo bien? La clave
para el experto es recordar que menos es más. Hay que estar poco tiempo delante de las pantallas. Primero,
porque las probabilidades de equivocarse aumentan. «La primera entrada
que hacemos es racional, las demás
son emocionales», sentencia. Él, de
hecho, suele operar solo de 9 a 10,30
de la mañana e incluso diría que es en los primeros 45
minutos donde ocurre la mayor parte de la jugada. Es
lo que él define como el método ‘one-shot’.
LOS PRINCIPALES ERRORES DEL TRADER
Muñoz también repasó los principales errores que comenten los traders, él incluido, y cómo solucionarlo.
Lo primero a recordar, es que es imprescindible tener
una vida equilibrada fuera de las pantallas para que el
trading sea rentable. Segundo, que quien opera por
necesidad, pierde por obligación. Y tercero, no hay que
descartar la figura del mentor. Al igual que tienen los
deportistas de élite, una referencia exterior le ayudará
a mantener la templanza ante los mercados. Quien
quiera dar ese primer paso, siempre ha de empezar por
el simulador, aunque es el mercado el que le enseñará
a perder.
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