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EMPRESAS&MERCADOS
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Empresas
&Mercados
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Jueves 21 de julio de 2016 • www.pulso.cl
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“Hay mecanismos
para solventar las
inversiones (...) pero
tenemos que discutir
un esquema
estructural”
PÁG.14
Nuevo controlador en GNL Quintero
Enagás desecha sumar 20% de ENAP en GNL
Quintero y estatal negocia elevar participación
Compra de un 40% de GNL Quintero, que le permitiría llegar al 80%, está sujeto al ejercicio del derecho de adquisición preferente
de la estatal. ENAP no haría uso del 100%, pero compraría un participación para no perder poder de negociación en el negocio.
P
b ¿Qué pasó? Enagás y
ENAP están en medio de
una negociación por el derecho de opción preferente
que tiene la estatal para
comprar el 40% del terminal GNL Quintero, que la
hispana acordó con Endesa
Chile y Metrogas.
b ¿Por qué ha pasado?
ENAP tiene este derecho
como parte del pacto de
accionistas. En caso de hacer uso, debería pagar
US$400 millones.
b ¿Qué consecuencias
tiene? Por ahora, ENAP no
haría uso de la opción,
pero buscará no perder poder de negociación en la
nueva estructura.
y encajan totalmente con el
core business de Enagás y con
los objetivos de rentabilidad y
endeudamiento que hemos
establecidos”.
Las conversaciones entre
ENAP y Enagás están en marcha y se espera que salga
humo blanco, a más tardar, en
septiembre.
ANTONIO
LLARDÉN
EL INTERÉS DE ENAGÁS. El inte-
PRINCIPALES CIFRAS DE ENAGÁS
FOTO: ARCHIVO COPESA
Cifras en millones de euros
Ingresos totales
Gastos de exploración
Ebitda
Ebit
1S 2015
1S 2016
VARIACIÓN A/A
609
-150,2
458,8
311,9
606,5
-166,5
440
302,6
-0,40%
10,80%
-4,10%
-3,00%
Fuente: Enagás
ticipación y poder de decisión
en el terminal, lo que se podría
dar a través de negociación
de anexos al contrato existente u otros mecanismos, sin
elevar necesariamente su participación.
Enagás, en tanto, confirmó
que su idea sería mantener la
participación de un tercero ENAP- en GNL Quintero. “A
priori nuestra voluntad no es
tener el 100% de una compañía, sino trabajar con socios
que nos aporten valor. Con
Enagás
La empresa española
es socia de Omán Oil
en Terminal de
Valparaíso S.A., que
ostenta el 40% de la
instalación.
—Una fuerte apuesta por el
negocio gasífero en Sudamérica es la que está haciendo
la empresa española Enagás,
tanto en Chile como en Perú.
En el vecino país, durante
el primer semestre firmó un
acuerdo para ampliar su
participación en Transportadora de Gas del Perú (TgP)
desde el 24,34% hasta el
25,98%. La compra del
1,64% del sistema, que se
nutre del gas de Camisea,
fue hecha a la compañía pe-
“A priori, nuestra
voluntad no es
tener el 100% (...)
sino trabajar con
socios que nos
aporten valor”
Presidente de
Enagás
en venta (en US$400 millones
en total) y hacerse del control
total del terminal gasífero.
Sin embargo, esto no se ve
tan viable porque la estatal
tendría que conseguir o levantar esos recursos en solitario, sin un socio.
Según fuentes de la industria
al tanto de las conversaciones, en la estatal están “analizando” las opciones que le da
el pacto de accionistas y por
ahora los esfuerzos están
orientados a proteger su par-
Nuevo controlador en GNL Quintero
De manera directa, la
compañía ostenta el 60,4%
de la instalación. Además,
es socia de la empresa
Transportadora de Gas del
Perú, donde acaba de
aumentar su
participación.
OSCAR LANDERRETCHE
—En plena etapa de negociaciones están la empresa española Enagás con la estatal chilena ENAP, para definir cómo
quedará la participación de
ambas en la propiedad del
principal terminal de regasificación del país, GNL Quintero.
Durante junio, la europea
cerró de forma exitosa dos
operaciones para adquirir el
40% -en total- de participación en el terminal, correspondientes al 20% que tenían
Endesa Chile y Gas Natural
Fenosa, controladora de Metrogas. Esto le permitiría alcanzar directa e indirectamente el 80% de la participación, dejando a ENAP en una
posición minoritaria y sin injerencia en las decisiones que
tome su ahora socia.
Sin embargo, la operación
está sujeta al posible ejercicio
del derecho de adquisición
preferente de los socios, que
en este caso se traduce en que
ENAP tiene la posibilidad de
adquirir la participación que
sus socios han puesto a la venta, igualando el precio ofrecido por la hispana.
Es decir, si ENAP quisiera
podría bloquear la arremetida
de Enagás, comprar el 40%
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Hispana ha invertido
€576 mills. en GNLQ
Presidente del directorio de Codelco
CONSTANZA VALENZUELA
www.pulso.cl • Jueves 21 de julio de 2016
este planteamiento, la participación puede ser mayor o menor en porcentaje, dependiendo de las circunstancias, de
los socios, del tipo de activos y
de las oportunidades que se
presentan”, dijo el presidente
de la compañía, Antonio Llardén, en conferencia con inversionistas realizada el martes.
Esto echaría por tierra la
eventual opción de que ENAP
venda su 20% a Enagás, negocio que también estudió
ENAP por la posibilidad de
hacer caja.
Según Llardén, “estas adquisiciones están sujetas a las
condiciones propias de este
tipo de operaciones con son
una posible derecho de adquisición preferente de la parte proporcional de alguno de
los socios, y a las autorizaciones regulatorias correspondientes. Las tres -GNL Quintero y otras adquisiciones en
Perú y España- se formalizarán previsiblemente en el
cuarto trimestre de este año,
rés de la española por comprar
una participación adicional
de GNL Quintero produjo sorpresa por parte del mercado,
ya que la compra incluye solo
infraestructura.
Sin embargo, esta semana
la empresa aclaró su interés:
quieren ser ellos los encargados de llevar adelante la ampliación de la planta -que incluye un nuevo estanque de
GNL más un incremento de
capacidad de vaporización en
un 33%-, que se espera para
2021 y que considera una inversión de US$300 millones.
Dicho espacio de regasificación ya fue adjudicado por
medio de un open season a
AES Gener y Colbún.
“Lo que sí tenemos previsto
en Quintero -y es lo que explica en parte nuestro interés
por incrementar nuestra participación-, y donde ya el dinero en caja, es el tercer tanque. Cuando este tercer tanque esté en marcha puede
incrementar en un 50% la ca-
ruana Graña y Montero por
un importe total de €31,9
millones. A la fecha, la europea ha invertido unos €610
millones en ese país.
En Chile, en tanto, la inversión a la fecha llega a los
€576 millones, considerando
la compra inicial del 40% del
terminal a BG hecha junto
con sus socios de Omán Oil.
Además de ello, se contabilizan las operaciones por el
40% adicional con Endesa
España y con Metrogas.
En total, Enagás invirtió
€193,1 millones durante la
primera mitad del año, pues
a las operaciones en Chile y
Perú se suma un acuerdo
para incrementar su participación en la Planta de Regasificación de Sagunto en España, por €106 millones. P
CONTENIDO
MULTIPLATAFORMA
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Vea una presentación de
Enagás en www.pulso.cl
y/o la aplicación iPad.
pacidad de funcionamiento
de la planta, y va a ser un enorme flujo de caja nuevo para la
compañía”.
Desde la española también
advirtieron que ven poco espacio para sinergias o mejoras
productivas. “En Quintero la
empresa está muy bien gestionada, seguimos muy de cerca
la gestión del equipo directivo, que es por cierto un equipo directivo muy potente, y en
Quintero los costos de funcionamiento son impecables”,
destacaron.
En el caso de confirmarse el
acuerdo –y si la estatal no va
por una participación adicional- ENAP quedaría con un
20% de GNL Quintero, Terminal de Valparaíso (51% Enagás Chile y 49% Oman Oil
Company- con el 40% y Enagás Chile 40%. P
Z
La venta del 20% que ostentaban Metrogas y Endesa
Chile en el terminal GNL
Quintero obedece a la lógica de evitar cuestionamientos por integración vertical.
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EMPRESAS&MERCADOS 9
SVS: Freno a ajustes en tablas
de mortalidad arriesgaría
sustentabilidad de pensiones
Parlamentarios firmaron ayer un proyecto de acuerdo que busca que las
superintendencias detrás de las pensiones reviertan el ajuste que entró en vigencia en
julio. Si no lo hacen, llegarán hasta la última instancia posible.
CECILIA ARROYO A.
—Al menos tres son los negativos efectos que se observarían si las Superintendencias de Pensiones (SP) y de
Valores y Seguros (SVS), revierten los ajustes a las tablas
mortalidad con los cuales se
calculan las pensiones y que
generaría bajas en éstas de
hasta 2%.
El primero es que se agotaría prematuramente el ahorro de los pensionados en retiro programado, sin cubrir
todos los años de retiro. Luego, se exigirían menores reservas técnicas que las necesarias, poniendo en riesgo
la solvencia de las compañías de seguros y el pago de
las pensiones. Y, por último,
las aseguradoras podrían tener problemas para cubrir
las pensiones de invalidez y
sobrevivencia establecidas
por ley.
Este es el principal argumento de la SVS, para no revocar los ajustes vigentes
desde julio. El mismo que
expuso, hace una semana, el
intendente de seguros, Daniel García, a los parlamentarios que acudieron a su oficina para solicitar que el freno a la medida que busca
acercar el pago de pensiones
a la realidad de las expectativas de vida de los chilenos.
Sin embargo, ello no fue
suficiente para convencerlos y ayer 10 diputados DC,
RN y UDI, firmaron un proyecto de acuerdo que busca
que ambos reguladores suspendan el ajuste a las tablas,
por lo menos hasta que ingrese al Congreso un proyecto de ley que mejore al sistema de pensiones actual completo.
El diputado DC Ricardo
Rincón, uno de los que lidera la moción, dice estar convencido de que ambos reguladores no tienen facultad
para hacer el ajuste. “Dónde
está la norma que señala que
hay que modificar las tablas
de mortalidad. Por lo que yo
TRES PREGUNTAS:
Augusto Iglesias
Ex subsecretario de Previsión
Social.
FOTO: ARCHIVO COPESA
8
DICEN...
SVS
“Las tablas de mortalidad
deben reflejar bien la sobrevida esperada de un individuo, para distribuir los
fondos durante toda la sobrevida del pensionado”
Ricardo Ricón
Diputado DC
“No puede ser que por alza
a las expectativas de vida y
mayores reservas técnicas
de las compañías, ese costo
se traspase a los afiliados”.
he visto, ellos tienen la obligación de recabar datos y
“evaluar”, no de “modificar”
puntualizó. “No puede ser
que por alza a las expectativas se vida y mayores exigencias a las reservas técnicas de las compañías, ese
costo se traspase a los afiliados”, enfatizó. Así, advirtió
que evaluarán todas las medidas que sean necesarias
para frenar este cambio.
Consultado al respecto, la
SVS especifica que el Decreto con Fuerza de Ley N° 251,
de 1931, vigente desde el 20
de octubre de 1987, en su le-
tra “f”establece como “atribuciones y obligaciones de
la Superintendencia: comprobar la exactitud de las reservas técnicas constituidas
por las compañías de acuerdo con las normas de carácter general que dicte la Superintendencia”. En concordancia con ello, agrega el
inciso primero del artículo
20 del mismo decreto, vigente desde 2001, dice que
las aseguradoras y reaseguradoras en el país, deberán
constituir reservas técnicas,
de acuerdo a tablas de mortalidad, entre otros elementos que establezca la Superintendencia. Por último,
agrega que dentro de la misma normativa se establece
expresamente que en el caso
de las rentas vitalicias las
tablas de mortalidad -para el
cálculo de las reservas técnicas- serán fijadas por la Superintendencia conjuntamente con la Superintendencia de AFP.
La SVS explica además que
la metodología usada en Chile para este proceso se alinea con los países de referencia en la materias. Afirman que según la OCDE, los
marcos regulatorios deben
asegurar que los fondos de
pensiones y los proveedores
de rentas vitalicias utilicen
las tablas de mortalidad
apropiadas, lo que implica
1 ¿Es cuestionable la actualización de las tablas
de mortalidad?
—Si hay argumentos que
justifiquen una revisión, hay
que hacerla, pero si no, hay
que proceder según la ley:
actualizando de acuerdo al
período determinado. Creo
que la discusión política es
un error.
2 ¿Cuál es el mayor riesgo de no hacer el ajuste?
—Que las tablas de mortalidad no reflejen la realidad
de las expectativas de vida,
puede transformarse en un
problema mayor en el largo
plazo, al poner en riesgo el
pago de las pensiones.
3 ¿Se puede compensar a
los más afectados?
—Para una parte importante de los pensionados esto
debiera tener una compensación vía pilar solidario,
através del Aporte Previsional Voluntario.
usar expectativas de vida dinámicas y que se basen en la
mortalidad experimentada
por la población relevante.
Por ello, el organismo recomienda no usar cifras de oficinas de estadísticas, sino tablas generacionales con base
en la población que buscan
representar las tablas de
mortalidad.P