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Miraflores, Lima 18
Perú
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Financiera TFC S.A.
Analista: Jennifer Cárdenas E.
[email protected]
Sesión de Comité N° 52/2015: 03 de diciembre del 2015
Información financiera al 30 de setiembre del 2015
Financiera TFC S.A. (“TFC”) inició sus operaciones en julio del 2006, sobre la base de la empresa financiera Volvo Finance, reenfocando sus operaciones hacia banca
de consumo como principal brazo financiero de la cadena de tiendas La Curacao (también en ese momento de propiedad del Grupo LFLP). Esta cadena de tiendas fue
vendida por el Grupo LFLP a la holding propietaria de Tiendas Efe en diciembre 2012, con lo que se procedió al cierre de las agencias de TFC (todas ubicadas en las
tiendas La Curacao) y a la disminución progresiva de esta cartera de consumo en TFC.
A mediados del año 2013, se incorporaron como nuevos socios a la Financiera, Sociedad de Inversiones Nueva Alianza S.A.C. y el Sr. Andrés Muñoz, con lo que se
inició un proceso de fortalecimiento patrimonial e ingreso de nuevos socios, de redefinición del enfoque de negocio, de apertura de agencias en zonas de alto potencial,
de sinceramiento de cartera y reducción de morosidad, de cobertura de provisiones, y de cambios en la gestión operativa y de riesgos. Al 30 de setiembre del 2015,
TFC participó con 5.01% del total de colocaciones directas en el sub-sector de empresas financieras y 9.74% del total de depósitos en dicho segmento.
Clasificaciones Vigentes
Depósitos a Corto Plazo
Primer Programa de Certificado de Depósitos Negociables
Perspectivas
FUNDAMENTACION
Las categorías de clasificación de riesgo de los instrumentos
financieros de Financiera TFC, han sido asignadas en
consideración a los siguientes factores:
 El fortalecimiento patrimonial realizado a partir del
ingreso de nuevos accionistas, con aportes de capital
para cobertura de pérdidas y de déficits de provisiones, a
lo que se suma el compromiso de capitalizar el íntegro
de las utilidades a obtener hasta el ejercicio 2017.
 El crecimiento de la cartera a partir de productos
definidos como focos de crecimiento (mediana empresa
y créditos inmobiliarios), así como por productos de bajo
riesgo y de adecuada rentabilidad (créditos a micro y
pequeña empresa e hipotecarios).
 Su estrategia de crecimiento inorgánico, concretada con
la compra de la cartera de CMAC Pisco en Liquidación
(en agosto del 2014) y del acuerdo de fusión por
absorción con CRAC Los Libertadores de Ayacucho
(llevada a cabo el 07 de octubre del 2015).
 La diversificación de sus fuentes de fondeo en base a
captación de depósitos, emisión de Certificados de
Depósito Negociables, proyectando próximamente, la
emisión de valores de largo plazo (bonos subordinados y
bonos corporativos).
 El plan de expansión de canales de atención, tanto
físicos, como virtuales, con agencias multi producto
ubicadas en zonas de alto potencial para negocios de
créditos y de captación.
También se han tomado en consideración factores adversos,
como:
 Los indicadores de calidad de cartera aún reflejan el
deterioro crediticio de la cartera, correspondiente
CLA–2
CLA–2
Estables
principalmente a periodos anteriores o a cartera adquirida
en los procesos de crecimiento inorgánico.
 El nivel de provisiones constituidas que presenta
descobertura, tanto sobre la cartera atrasada, como de la
cartera de alto riesgo. Esta última presenta una
exposición de 6.57% el patrimonio contable de la
Financiera a setiembre del 2015.
 Los niveles de concentración de sus operaciones, tanto
de créditos, como en depósitos, que se mantiene en estos
niveles pues permite una escala que cubre sus gastos
operativos.
Indicadores financieros
En miles de soles de setiembre del 2015
Dic.2013
Dic.2014
Set.2015
Pasiv os ex igibles
Adeudados
Patrimonio
Ingresos Financieros
Gastos de apoy o y deprec.
Utilidad Operacional Neta
Prov isiones
Utilidad Neta
Morosidad Basica
Morosidad Global
360,468
85,183
64,163
67,883
(39,746)
12,200
(16,448)
(3,108)
5.94%
11.15%
488,615
79,750
72,900
62,494
(36,937)
4,605
(4,881)
1,122
5.41%
5.82%
590,537
84,010
70,558
56,343
(27,279)
5,464
(4,451)
(1,085)
6.18%
6.38%
Déficit Prov isiones v s. Patrim.
Ratio de Capital Global
Liquidez básica/Rasiv os
Posición cambiaria
24.21%
13.78%
-0.06
-0.01
9.69%
13.94%
0.18
0.00
6.57%
12.90%
0.12
-0.10
Resul.neto/Activ os prod.
Utilidad Neta / Ing.Financ.
3.86%
-4.58%
-4.84%
12.59%
87
1.34%
1.79%
1.54%
10.75%
16
1.79%
-1.93%
-2.05%
8.92%
23
661
394
405
Activ os Totales (incluy e contigentes 430,842
Colocaciones Brutas
288,400
ROE
Gastos de apoy o/Act.prod.
Nº de sucursales
Nº de empleados
567,546
396,659
671,746
439,604
 El menor dinamismo de la economía, con impacto en la
demanda de créditos y en calidad crediticia, agregado a la
situación de competencia existente en los mercados
atendidos.
 Rotación en la plana gerencial observada en los últimos
períodos.
 Los ajustados indicadores financieros, que incluso se han
reflejado en una pérdida neta de S/. -1.09 millones a
setiembre del 2015.
El enfoque de negocios definido por los actuales accionistas
de TFC fomenta la ampliación de las operaciones por medio
de la diversificación de su cartera de créditos y de la
adquisición de cartera de otras instituciones financieras,
buscando orientarse hacia productos de mayor rentabilidad y
con demanda potencial en el mercado. En base a ello, TFC
se encuentra ampliando su cobertura geográfica, a partir de la
promoción de más alternativas de productos activos y
pasivos.
El crecimiento de las colocaciones de TFC (+10.83% entre
diciembre del 2014 y setiembre del 2015, a valores
constantes) ha sido impulsado, en mayor medida, por créditos
de banca comercial (64.21% de la cartera a setiembre del
2015), principalmente, proyectos inmobiliarios, que si bien
implican alto grado de concentración, tienen la escala
adecuada para generar ingresos que cubran sus gastos
operativos y generen la rentabilidad esperada por la
Financiera.
Los negocios estratégicos de TFC, créditos minoristas y
créditos hipotecarios, vienen presentando decrecimiento en
conjunto en los últimos ejercicios (-17.97% entre diciembre
del 2014 y setiembre del 2015), debido a: (i) cese de algunas
variedades de crédito en el segmento minorista a
consecuencia de los altos índices de incobrabilidad
registrados; (ii) estancamiento temporal de la colocación de
créditos hipotecarios de viviendas de interés social, lo que ha
sido renovada a mediados del 2015; (iii) la situación de
competencia en los segmentos de negocio donde opera la
Financiera; y (iv) el proceso de reorganización operativa y de
gestión de riesgos de algunos productos, que mostraron un
desempeño menor a lo esperado.
El enfoque de riesgo más conservador de la Financiera,
basado en cambios en la metodología crediticia y en la
incorporación de personal de riesgos en todas las agencias,
complementado con mayores castigos ejecutados en la
segunda mitad del año, proyectará mejorar los indicadores de
calidad de cartera en el mediano plazo.
No obstante, a setiembre del 2015, TFC registró un
INSTITUCIONES FINANCIERAS
incremento en la mora básica de 6.18% (5.41% a diciembre
del 2014), principalmente en los créditos otorgados a micro y
pequeña empresa. Esto también se ha reflejado en la
estructura de créditos según categoría de riesgo del deudor,
donde la cartera calificada en normal fue de 78.97%. Estos
indicadores están por debajo del conjunto de empresas
financieras.
Está pendiente mejorar los indicadores de cobertura de
provisiones, pues aún se observa un déficit de cobertura del
stock de provisiones respecto a la cartera de alto riesgo que
involucra 6.57% del patrimonio contable a setiembre del 2015.
El ingreso de los actuales accionistas incluyó el compromiso
de fortalecer patrimonialmente a la institución y cubrir el
déficit de provisiones de cartera que la afectaba de manera
importante. A ello se agrega el compromiso de capitalización
de las utilidades hasta el año 2017.
La actual estructura patrimonial ha permitido respaldar la
captación de depósitos del público, la negociación de nuevas
líneas de adeudados y el ingreso al mercado de capitales,
todo lo cual contribuye a diversificar su estructura de fondeo.
Al 30 de setiembre del 2015, la estructura financiera de TFC
aún no cuenta con capacidad para cubrir gastos financieros,
gastos operativos y provisiones con los ingresos financieros
obtenidos, a lo que se suman gastos extraordinarios por
bienes adjudicados y por gastos relacionados con los
procesos de fusión por lo que han atravesado, registrando
una pérdida neta de S/. 1.09 millones.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categorías de riesgo asignadas a los
instrumentos financieros de TFC se presentan estables en
base a los resultados registrados con el nuevo enfoque de
negocio, la reorganización operacional llevada a cabo y al
fortalecimiento patrimonial realizado.
Se están aplicando medidas que permitan mejorar los
niveles de cobertura de cartera y recuperar los indicadores
de calidad crediticia de acuerdo a estándares de mercado
para instituciones enfocadas en microfinanzas, así como
buscar la disminución paulatina de sus niveles de
concentración, para minimizar el impacto sobre su situación
financiera.
Todo ello aún no se logra pues debe tener en consideración
la creciente competencia y la tendencia hacia el
sobreendeudamiento de los clientes, así como los futuros
efectos del menor dinamismo de la economía nacional y su
impacto en menor demanda de créditos y en la capacidad de
pago de los clientes.
Financiera TFC – Setiembre 2015
2
1.
Descripción de la Empresa
Financiera TFC (“TFC”) inició operaciones en julio del 2006,
enfocando sus operaciones como brazo financiero para
créditos de consumo de la cadena retail de
electrodomésticos “La Curacao”, a partir de la adquisición del
100% de su accionariado por parte del Grupo LFLP
Holdings, accionista mayoritario de la cadena.
Desde octubre del 2010 ingresó al accionariado, Inversiones
Financieras Peruanas S.A., entidad propiedad de los fondos
privados Latam Perú Fund y Latam Growth Fund,
administrados por Access Seaf SAFI, en base a la venta de
22% de las acciones del Grupo LFLP. La participación
accionaria de Inversiones Financieras Peruanas ha
disminuido a 6.73% a setiembre del 2015, al no haberse
suscrito los nuevos aportes de capital social realizados en la
Financiera. Es importante señalar que a la fecha, el Fondo
Latam Perú se encuentra en proceso de liquidación a cargo
de EFIC Partners S.A.C.
El reenfoque en los negocios objetivo de la Financiera se
inició en el año 2013, con la venta, en diciembre del 2012, de
la cadena de tiendas La Curacao. Ello conllevó un proceso
progresivo de cierre de las agencias de la Financiera
ubicadas al interior de las tiendas de La Curacao (86), así
como la paulatina liquidación de la cartera de consumo
asociada.
El fortalecimiento patrimonial de la institución y la
redefinición de los objetivos estratégicos, vienen llevándose
a cabo, desde mediados del 2013, con el ingreso al
accionariado de Sociedad de Inversiones Nueva Alianza
S.A.C. y del Sr. Andrés Muñoz (principal accionista de ésta
última). A partir de ello, se han realizado sucesivos aportes
de capital y se han incorporado nuevos inversionistas, junto
a una nueva estructura de operación, de negocios y de
fondeo.
El accionista mayoritario de Financiera TFC es el Sr. Andrés
Muñoz, luego de la compra de participaciones a los demás
accionistas y de nuevos aportes de capital.
La nueva dirección ha establecido como mecanismos de
desarrollo de la institución, alternativas de crecimiento en
base a compra de cartera y diversificación de la cartera de
colocaciones.
En agosto del 2014, se adquirió la cartera de CMAC Pisco
en liquidación en la subasta realizada por la SBS, con un
saldo de cartera de S/. 25.4 millones a setiembre del 2014.
A inicios del año 2015, se logró un acuerdo con los
accionistas de CRAC Los Libertadores de Ayacucho S.A.
para realizar un proceso de Fusión por Absorción con la
Caja, el cual se concretó el 07 de octubre del 2015.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
a. Propiedad
Al 30 de setiembre del 2015, el capital social de TFC está
conformado por 70.39 millones de acciones, de valor
nominal S/.1.00 cada una, íntegramente suscrito y pagado.
El capital social incluye los nuevos aportes efectuados entre
el ejercicio 2013 y el 2014 (por un total de S/. 41.70
millones), así como, las reducciones de capital sin
devolución de aporte aprobadas para el restablecimiento del
equilibrio patrimonial de la Financiera (por un total de S/.
31.60 millones).
En Junta General de Accionistas del 18 de marzo del 2015
se acordó un aumento de capital, para afrontar el déficit de
provisiones y reestablecer el equilibrio patrimonial de la
Financiera, hasta por US$ 8 millones a ser realizado en dos
etapas, cada una por US$ 4 millones.
El 11 de mayo del 2015, se suscribió la primera etapa del
aporte por US$ 4 millones equivalente a S/. 12.20 millones, y
al mismo tiempo se aprobó reducir el capital social en
S/. 12.20 millones sin devolución de aportes y con efecto al
31 de marzo del 2015.
Como resultado de los aportes y reducciones de capital, el
Sr. Andrés Muñoz se ha convertido en el principal accionista
de TFC, y además ha sido nombrado Presidente del
Directorio.
Entre los demás accionistas, la empresa holding de la familia
Leiva LFLP Holdings LLC, está disminuyendo
paulatinamente su participación, mientras que Sociedad de
Inversiones Nueva Alianza S.A. (empresa vinculada al Sr.
Andrés Muñoz) participa del 5.18% del accionariado.
Elevar Fund, sociedad administradora de fondos de capital
privado que respalda actualmente a alrededor de 21
empresas en varias etapas de crecimiento, se ha
incorporado como nuevo accionista de la Financiera en el
primer trimestre del ejercicio 2015, con una participación de
8.51%.
Al 30 de setiembre del 2015, la estructura accionaria de TFC
es la siguiente:
Accionistas
Andrés Muñoz Ramírez
LFLP Holdings LLC
Elevar Investments Canada LP
Inversiones Financieras Peruanas S.A.
Sociedad de Inversiones Nueva Alianza S.A.C.
Otros
Total
%
34.38
26.31
8.52
6.73
5.18
18.88
100.00
En Junta General de Accionistas del 02 de junio del 2015, se
aprobó el Proyecto de Fusión entre Financiera TFC y CRAC
Los Libertadores, mediante el cual TFC asumió el patrimonio
de la Caja. El 07 de octubre del 2015, se formalizó la fusión
de la Financiera con la CRAC Los Libertadores, lo que
implicó un aumento de capital social en S/. 6.66 millones.
Financiera TFC – Setiembre 2015
3
b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y
Mixtos (Res. SBS Nº 446-2000)
El principal accionista de TFC es el Sr. Andrés Muñoz
Ramírez, Ingeniero Comercial en Administración de
Empresas de la Universidad de Santiago de Chile, con PostGrado en Administración y Dirección de Empresas de la
Universidad del Desarrollo de Chile. Se ha desempeñado
como accionista, director y gerente en instituciones
financieras locales y extranjeras, entre ellas: Acres
Investment, Acres Finance, Interbank, Oficina de
Representación China, Banco Latin, Grupo Santander Perú,
Grupo Santander Chile y Pesquera Exalmar.
Actualmente, es accionista de: Sociedad Inversiones Nueva
Alianza S.A.C. (24.11%), Financiera TFC S.A. (34.38%) y
Promotora Chulucanas S.A.C. (74.89%).
LFLP Holdings LLC es empresa de propiedad de la familia
Leyva que posee inversiones en diversos países de
Latinoamérica, enfocadas principalmente en el comercio y en
la producción de bienes de consumo, de comestibles y de
artículos electrodomésticos.
En el Perú, además de su inversión en TFC, el grupo
participa en el negocio inmobiliario (a través de empresas
dedicadas a la construcción y al desarrollo de proyectos
inmobiliarios comerciales y para vivienda) y en soporte
tecnológico (en empresas dedicadas a desarrollar proyectos
en el área tecnológica y en otros servicios informáticos).
A setiembre del 2015, el financiamiento a empresas
vinculadas representó 24.4% del patrimonio efectivo de la
Financiera (inferior al 30% máximo permitido por ley).
Este nivel se está contrayendo paulatinamente en línea con
la política aprobada por la administración actual de no
otorgar créditos a empresas y/o personas vinculadas, y de
continuar con el proceso de extinción de los préstamos
vinculados otorgados en la gestión anterior.
c. Estructura administrativa y rotación del personal
La conformación del Directorio se ha modificado a partir del
cambio de accionariado en el ejercicio 2013, nombrándose
desde diciembre del 2013 como Presidente del Directorio al
Sr. Andrés Muñoz.
Directorio
Presidente:
Directores:
Andrés Muñoz Ramírez
Giraldo Leyva Albelo
Guillermo Palomino Bonilla
Eugenio Bertini Vinci
Pablo Quiroga Persivale
Javier Francisco Zúñiga Quevedo
Johanna Gil Posada
En Junta General de Accionistas del 16 de junio del 2015, se
ratificó la conformación del Directorio para el período 20152016. En Junta General de Accionistas del 22 de julio del
INSTITUCIONES FINANCIERAS
2015, ingresaron dos nuevos Directores: el Sr. Javier
Francisco Zúñiga Quevedo y la Sra. Johanna Gil Posada.
La estructura orgánica de la institución ha venido siendo
modificada, observándose una alta rotación en la Plan
Gerencial de TFC.
Desde el 01 de octubre del 2015, el Sr. Luis Mella Baldovino
se encuentra a cargo de la Gerencia General de la
Financiera, en reemplazo del Sr. Pablo Quiroga Persivale.
La estructura actual de la Plana Gerencial, es la siguiente:
Plana Gerencial
Gte. General:
Gte. Comercial (e.):
Gerente de Administración (e):
Gte. Neg.Inmob. de Vivienda Social:
Gte. Neg. Inmob. Comerciales:
Gte. de Finanzas:
Gte. de Planeamiento y Control:
Gte. de Riesgos y Recuperaciones:
Gte. de Operaciones:
Gte. de Sistemas:
Gte. Legal:
Gte. de RR.HH.:
Contador General:
Auditor Interno
Luis Mella Baldovino
María del Carmen Gutierrez Briceño
Angel Calderón Rojas
Lorena Chávez De la Fuente Cerpa
Martín Zapata Mondragón
Leonel Alemán Carbajal
Carlos López Alva
Angel Calderón Rojas
María Martínez Serra
Jorge Gomero Guzmán
Magali Zubiate Meza
Silvia Martín Castillo
Raúl Aparicio Vega
Wigberto Saavedra Peña
Los cambios fundamentales en la plana gerencial de TFC
han sido: (i) la separación de la Gerencia de Negocios
Inmobiliarios en dos Gerencias, una especializada en
Negocios Inmobiliarios de Vivienda Social, vinculados al
Fondo Mivivienda, que ha sido encargada a la Sra. Lorena
Chávez De la Fuente, y otra especializada en Negocios
Inmobiliarios Comerciales, a cargo del Sr. Martín Zapata; (ii)
el Sr. Ángel Calderón, Gerente de Riesgos y
Recuperaciones de la Financiera, ha asumido de manera
interina la Gerencia de Administración, que se encontraba
vacante desde inicios del 2014; (iii) la Gerencia Comercial
está interinamente a cargo de la Sra. María del Carmen
Gutiérrez, Subgerente de Banca de Mediana Empresa, al
haberse designado a su titular, el Sr. Aníbal Fernández como
Gerente General de la Caja Los Libertadores durante el
proceso de fusión en proceso; (iv) desde el 24 de setiembre
del 2015, la Gerencia de Finanzas y Planeamiento se separó
en Gerencia de Finanzas y Gerencia de Planeamiento,
actualmente a cargo de los Sres. Leonel Alemán Carbajal y
Carlos López Alva, respectivamente, luego del cese Sr. Ivan
Orozco, quien estuvo a cargo de la gerencia conjunta; y (v)
desde noviembre del 2015, la Gerencia de Sistemas fue
asumida por el Sr. Jorge Gomero en reemplazo del
Sr. Enrique Zevallos.
2. Negocios
La administración de TFC busca la consolidación de sus
negocios en medianas empresas (64.21%), dado el volumen
Financiera TFC – Setiembre 2015
4
que representa cada operación, junto a la diversificación de
su oferta de créditos, mediante el impulso de dos negocios
principales: (i) créditos a pequeñas y microempresas (con el
producto “Emprendedor”), que representa 15.98% de la
cartera total a setiembre del 2015; y, (ii) créditos hipotecarios
de vivienda social, vinculado a los productos del Fondo
Mivivienda, principalmente “Techo Propio”, que representa
16.16% a setiembre del 2015.
Los créditos a mediana empresa no constituyen el core de
negocio de la Financiera, pero otorgan volumen de
colocaciones e ingresos financieros, con riesgo controlado
dados los altos índices de cobro que presentan.
Distribución de Créditos Directos
Setiembre 2015
Hipotecario
16.16%
Consumo
3.65%
Peq.y Microemp.
15.98%
Act.Empres.
64.21%
La cartera de consumo representó 3.65% del saldo total de
cartera, mostrando continuo descenso desde finales del año
2013, al haberse dejado de otorgar productos en este
segmento de negocio.
La Financiera se encuentra evaluando alternativas de
crecimiento para impulsar sus créditos de consumo, a través
de la fusión por absorción con Caja Rural Libertadores de
Ayacucho, que permite gestionar una cartera de créditos
pertenecientes a dicho rubro y ofrecer productos ya
posicionados en sus zonas de influencia.
La incorporación de la cartera de CRAC Los Libertadores,
así como la de la cartera de CMAC Pisco en liquidación, han
permitido que la Financiera crezca rápidamente su cartera
en segmentos estratégicos, con participación mínima de
clientes comunes e incorporación de agencias ampliando la
red de canales de atención.
El reenfoque de negocios ha sido acompañado con
redefinición de la metodología crediticia, los esquemas de
seguimiento y de cobranzas, y de gestión de riesgo
crediticio, que permiten atender a clientes en nuevos
segmentos de mercado, con mayor potencial de negocio y
de rentabilidad.
A setiembre del 2015, TFC contó con 23 agencias (de las
cuales 5 fueron adquiridas de CMAC Pisco en liquidación) y
3 oficinas informativas. La fusión con CRAC Los
Libertadores permitirá incorporar 5 nuevas agencias
ubicadas en el sur y sierra central del país.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Entre los lineamientos del Plan de Expansión de Financiera
TFC, está previsto anclar agencias ubicadas en plazas
cercanas, con el objetivo de consolidar su crecimiento en las
zonas de afluencia, previéndose la apertura de nuevas
agencias según oportunidades de negocio identificadas en
base al desempeño de las oficinas informativas.
Departamento
Nro. De
Cartera
Oficinas
(M S/.)
Partic.
Lima
Ica
La Libertad
Lambayeque
Cajamarca
Junín
Huancavelica
Arequipa
Piura
Ancash
8
4
1
1
1
1
1
2
3
1
432,990
3,392
792
550
465
413
379
307
292
23
98.50%
0.77%
0.18%
0.13%
0.11%
0.09%
0.09%
0.07%
0.07%
0.01%
Total
23
439,604
100.00%
Por el lado pasivo, la estrategia de TFC está enfocada en la
captación de depósitos de personas naturales de banca
preferente, principalmente en depósitos a plazo fijo y en
CTS, así como en la gestión de recursos de inversionistas
institucionales y la captación de depósitos de instituciones
financieras locales. Los depósitos a plazo fijo representaron
la mayor proporción (75.60%) de depósitos totales (sin incluir
contingentes), a setiembre del 2015, debido a las atractivas
tasas de interés otorgadas por la Financiera, a plazos,
generalmente, a plazos superiores a 180 días.
4. Situación Financiera
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin
embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras
contables de la institución han sido ajustadas a valores
constantes de setiembre del 2015.
Año
Dic.2011
IPM
209.4606
Fct.Actualiz. 1.0424
Dic.2012
208.2217
1.0486
Dic.2013
211.4574
1.0326
Dic.2014
214.5729
1.0176
Set.2015
218.3404
1.0000
Financiera TFC – Setiembre 2015
5
a. Calidad de Activos
TFC busca la ampliación de sus operaciones por medio de la
diversificación de su cartera de créditos y de la adquisición
de cartera de otras instituciones financieras.
La Financiera está procurando incrementar su oferta de valor
ofreciendo a sus clientes un portafolio de productos,
conformado por alternativas activas y pasivas asociadas,
que permitan también que la institución acceda a ingresos no
financieros complementarios.
La menor colocación de créditos con altos índices de
incobrabilidad y la salida de la cartera de consumo
remanente de La Curacao, han determinado que los créditos
no minoristas ocupen la mayor proporción de la cartera,
dado su volumen y rentabilidad.
Evolución de la Cartera Directa Bruta
S/. MM
500.0
450.0
400.0
350.0
300.0
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0
No Minorista
Peq.y Microemp.
Consumo
Hipotecario
45.0%
35.0%
37.54%
25.0%
15.0%
3.49%
-5.19%
Dic.2011
10.83%
-6.92%
5.0%
-5.0%
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
Set.2015
-15.0%
Frente a ello, la paulatina recuperación de los otros
segmentos se basará en la gestión de los créditos de
consumo provenientes de la Caja Libertadores de Ayacucho,
y en el impulso de créditos hipotecarios por medio de
alianzas estratégicas con empresas desarrolladoras,
aprovechando el financiamiento proveniente de Fondo
MiVivienda.
A setiembre del 2015, el saldo de cartera de créditos de TFC
ascendió a S/. 439.60 millones, lo que significa un
incremento de 10.83% respecto a lo registrado al cierre del
2014 (S/. 396.66 millones, a valores constantes), que es
menor a la variación registrada entre diciembre del 2013 y
diciembre del 2014 (+37.54%) debido al menor crecimiento
de créditos dirigidos a micro y pequeña empresa, bajo
dinamismo en colocaciones hipotecarias y mayor
competencia en el sistema microfinanciero.
La importante participación de los créditos no minoristas
(64.21% a setiembre del 2015) permitió el rápido crecimiento
de la cartera, presentando un crecimiento promedio anual de
32.76% entre los años 2010 y 2014. Dichos créditos vienen
siendo impulsados, principalmente, por créditos de capital de
trabajo a medianas y grandes empresas y de créditos
destinados a desarrollos inmobiliarios. Ello implicó a que el
monto promedio por colocación de Financiera TFC se
incremente a S/. 9,517, frente a S/. 8,140 que registró en
diciembre del 2014.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Financiera TFC presenta cierto riesgo de concentración en
102 deudores no minoristas, pero que se ve mitigado por el
adecuado comportamiento de pago que registran,
destacando la mora básica de 3.73% de este segmento.
Los créditos hipotecarios representaron 16.16% de la cartera
y vienen siendo promovidos por la administración de
proyectos inmobiliarios nuevos y en marcha, relacionados
con viviendas de interés social financiados con fondos del
Programa MiVivienda y con la habilitación de locales
comerciales, en convenios con desarrolladores, evaluándose
la ampliación de sus negocios en nuevas plazas.
En el segundo trimestre del ejercicio 2015, se reactivó la
línea de crédito con el Fondo MiVivienda, sujeta al
cumplimiento de ratios financieros específicos, ha permitido
el crecimiento de 14.43% de los créditos hipotecarios entre
diciembre del 2014 y setiembre del 2015, con un saldo de
S/. 71.03 millones a setiembre del 2015 y, como éstos son
colocados principalmente en dólares, determinan exposición
cambiaria.
TFC ha creado dos nuevas gerencias, con el propósito de
distinguir los créditos hipotecarios ofrecidos, entre Créditos
MiVivienda y habilitación de espacios comerciales: Gerencia
de Negocios Inmobiliarios de Vivienda Social y Gerencia de
Negocios Inmobiliarios Comerciales.
Los demás rubros de negocios aún no registran la escala
necesaria para generar eficiencia financiera, aunque
presentan una tendencia positiva en base a las nuevas
políticas de administración, de gestión de riesgo y políticas
comerciales en aplicación.
Los créditos de consumo registraron un saldo ascendente a
S/. 16.07 millones a setiembre del 2015 mostrando una
disminución respecto a lo registrado a diciembre del 2014
(S/. 22.07 millones), estos créditos han venido disminuyendo
desde finales del 2012, desde que se dejó de operar el
negocio vinculado a la cadena La Curacao. La incorporación
de la cartera de consumo proveniente de CRAC Los
Libertadores otorgará mayor dinamismo a este segmento.
Los créditos destinados a la pequeña y microempresa,
ascendentes a S/. 70.25 millones y otorgados bajo las
modalidades de capital de trabajo y de activo fijo, vienen
presentando un crecimiento marginal.
Evolución de la Cartera de Alto Riesgo
S/. MM
40
Refinanciada
30%
Atrasada
Mora Global
25%
Morosidad Básica
Mora Global + castigos 20%
30
15%
20
10%
10
5%
60
50
0
Dic.2010
Dic.2011
Dic.2012
Dic.2013
Dic.2014
Set.2015
0%
Financiera TFC – Setiembre 2015
6
Riesgo de la Cartera de Colocaciones
Dic.2013
Dic.2014
Set.2015
Sistema Emp.Financiera
Dic.2013 Dic.2014 Set.2015
Pérdida Potencial
2.69%
2.67%
2.99%
1.63%
1.84%
1.91%
Cartera v encida/colocaciones brutas
5.94%
5.41%
6.18%
5.21%
5.59%
6.07%
7.46%
Cartera v encida+ref./colocaciones brutas
11.15%
5.82%
6.38%
6.40%
6.80%
Cartera v encida/colocaciones+conting.
5.11%
5.07%
5.64%
3.15%
3.55%
3.67%
Cartera v enc.+restr.+ref.-prov ./colocaciones+conting.
4.64%
1.67%
0.96%
-0.91%
-1.04%
-0.84%
Prov isiones/Cartera v encida
97.07%
74.71%
86.13%
151.61%
150.94%
145.89%
Prov isiones/Cartera v encida+refin.
51.68%
69.40%
83.47%
123.39%
124.15%
118.68%
0.78%
7.44%
5.34%
-13.89%
-12.46%
-13.36%
24.21%
9.69%
6.57%
-7.74%
-7.18%
-6.69%
80.41%
81.91%
78.97%
87.96%
87.95%
86.07%
8.84%
8.07%
11.95%
3.49%
3.40%
4.04%
10.74%
10.02%
9.08%
8.55%
8.64%
9.89%
Cartera v encida-prov isiones/patrimonio
Cartera v encida+rest.+refin.-prov ./patrimonio
Estructura de la cartera según categoría de riesgo del deudor
Normal
CPP
Cartera Pesada
La calidad de la cartera de créditos de Financiera TFC se ha
recuperado significativamente, descontinuándose
operaciones con mayores niveles de mora. A su vez, la
Gerencia de Riesgos y Recuperaciones viene procurando
mejorar la gestión de riesgo crediticio a través de la
incorporación de Jefes de Riesgos en cada agencia, con el
objetivo de descentralizar la capacidad de aprobación y
otorgar mayor autonomía a las agencias.
Al 30 de setiembre del 2015, el ratio de morosidad básica fue
de 6.18% y el ratio de morosidad global (que incluye la
cartera atrasada y la cartera refinanciada) fue de 6.38%.
La Financiera ha recuperado su capacidad de constitución
de provisiones, evidenciada en la disminución drástica de los
déficits de provisiones por riesgo de incobrabilidad. A ello se
suma la cobertura de déficit de provisiones con aportes
realizados por los socios.
Esto será fortalecido por compromisos de aportes de capital
de los accionistas hasta el año 2017, destinados a cubrir
estos déficits.
Se presenta un ratio de exposición por descobertura que
representa 6.57% del patrimonio contable a setiembre del
2015, inferior a la descobertura observada al cierre del 2014
(9.69%) y al cierre del 2013 (24.21%). Al haber destinado
provisiones para sincerar la cartera, el saldo de provisiones
no cubre la cartera atrasada, con un ratio de cobertura de
86.13% a setiembre del 2015, y de 83.47% al incluir la
cartera refinanciada.
La Financiera estima que la recuperación de la calidad de la
cartera y del nivel de cobertura de provisiones será
paulatino, en tanto se genere cartera de menor riesgo, con
menor pérdida esperada y que las provisiones sean
cubiertas con aportes de capital.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
b. Solvencia
El ingreso de los nuevos accionistas, en el año 2013, estuvo
ligado al fortalecimiento patrimonial inmediato de la
institución a través de aportes en efectivo para restablecer el
equilibrio patrimonial de la institución.
Durante el año 2014, la institución intensificó su proceso de
diversificación de pasivos a través de la captación de
depósitos sobre una creciente base de deudores,
principalmente, de personas naturales, lo cual ha requerido
el paulatino aumento en sus tasas pasivas ofrecidas. A su
vez, la Financiera está gestionando la obtención de nuevas
líneas de financiamiento, buscando diversificar el número de
acreedores y lograr mayor eficiencia en el costo financiero.
Destaca la participación de Financiera TFC, desde febrero
del 2015, en el mercado de capitales a través del Primer
Programa de Certificados de Depósitos Negociables que
involucra un monto de emisión de hasta por S/. 50 millones,
del cual se han colocados tres emisiones por un monto total
de S/. 24.46 millones.
En base a ello, los recursos actuales de la Financiera
provienen de fuentes propias, dados sucesivos aportes de
capital de sus accionistas, y de terceros (adeudados,
depósitos del público y emisiones públicas de valores).
Al 30 de setiembre del 2015, Financiera TFC registró un
capital social ascendente a S/. 70.39 millones, que se reflejó
en un ratio de capital global de 12.90%, mostrando una
estructura más sana de respaldo patrimonial, con menor
exposición por déficit de provisiones y de sus resultados
acumulados.
Ello es resultado de aportes en efectivo, desde fines del
ejercicio 2013 por un total de S/. 41.70 millones y
disminución de capital social sin devolución de efectivo por
Financiera TFC – Setiembre 2015
7
S/. 19.10 millones. Para continuar restableciendo el equilibrio
patrimonial y cubrir el déficit de provisiones normativo, en
Junta General de Accionistas del 18 de marzo del 2015 se
ha acordado aumentar el capital social hasta por US$ 8
millones, cuya primera etapa involucró un aporte en efectivo
de US$ 4 millones (equivalente a S/. 12.20 millones), a la
vez que se realizó una disminución de capital por el mismo
monto.
A ello se agrega el compromiso de fortalecer el patrimonio a
través de la capitalización del íntegro de los resultados hasta
el ejercicio 2017.
Distribución del Patrimonio Neto y Ratio de Capital Global
80,000
15.00%
70,000
13.35%
13.41%
60,000
13.78%
13.94%
14.00%
50,000
12.90%
40,000
30,000
13.00%
12.00%
20,000
10,000
11.00%
0
-10,000
10.00%
Dic.2011
Dic.2012
Utilidad del Ejercicio
Dic.2013
Dic.2014
Ut. Acum. + Reservas
Capital
Set.2015
Ratio de Capital Global
La diversificación de las fuentes de fondeo y la búsqueda de
menores costos para la obtención de recursos, han
conllevado el sostenido incremento en los depósitos del
público (19.92% de crecimiento promedio anual entre los
años 2010 y 2014), los cuales ascendieron a S/. 456.98
millones a setiembre del 2015 (+23.21% en relación a
diciembre del 2014), representando 77.38% de los pasivos
exigibles, ascendentes a S/. 590.54 millones.
Los depósitos del público provienen de 20,789 depositantes,
destacando el incremento de los mismos desde el año 2014
(de 3,240 depositantes a diciembre del 2013 a 14,217
depositantes a diciembre del 2014), principalmente, por el
ingreso de cuentas de ahorros y por CTS, que presentaron,
por campaña, altas tasas pasivas y fueron impulsadas por
convenios con instituciones.
Estructura de Pasivos Exigibles
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Dic.10
Depósitos
Dic.2011
Dic.2012
Adeudados
Dic.2013
Contingentes
Dic.2014
Bonos
Set.2015
Otros
De los depósitos del público, los depósitos a plazo
constituyeron la principal fuente de recursos (51.34% de los
pasivos exigibles a setiembre del 2015), como consecuencia
del incremento en el monto de los depositantes, creciendo
INSTITUCIONES FINANCIERAS
70.17% entre diciembre del 2013 y diciembre 2014 y 37.84%
entre diciembre del 2014 y setiembre del 2015.
El saldo de adeudos se ha incrementado 5.34% respecto al
cierre del 2014, explicado por la obtención de nuevas líneas
de financiamiento, diversificando así el número de
acreedores y mejorando la eficiencia en el costo financiero.
Como parte de la a diversificación de fuentes de fondeo, en
febrero del 2015 se ha realizado la Primera Emisión Serie A
de Certificados de Depósito Negociables, por un monto de
S/. 15 millones, en el marco del Primer Programa que
involucra un monto de emisión de hasta S/. 50 millones.
Adicionalmente, en octubre del 2015 se ha realizado la
Segunda Emisión Serie A de Depósito Negociables, por un
monto de US$ 2 millones, y la Serie B de la Primera Emisión
de Depósito Negociables por un monto de S/. 3.02 millones,
ambas emisiones en el marco del Primer Programa que
involucra un monto de emisión de hasta S/. 50 millones.
TFC va a continuar con el proceso de fondeo a través de la
emisión de valores, ya sea de Certificados de Depósito, o de
instrumentos financieros de mediano plazo.
A la fecha, TFC cuenta con la opinión favorable de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras
Privadas de Fondo de Pensiones (SBS) sobre la emisión de
Bonos Corporativos a través del Segundo Programa de
Bonos Corporativos hasta por un monto de S/. 150 millones
o su equivalente en dólares.
c. Liquidez
La nueva estructura de fondeo de TFC ha permitido contar
con fondos para financiar el crecimiento de sus
colocaciones, mejorando a su vez la estructura de calces de
plazos al extender el plazo promedio de sus obligaciones.
A setiembre del 2015, los fondos disponibles representaron
16.69% de los activos totales de la Financiera y 18.99% de
los pasivos exigibles, lo que permite cubrir holgadamente los
requerimientos para crecimiento de cartera, el cumplimiento
de obligaciones de depósitos y las necesidades de capital de
trabajo.
El ratio de liquidez promedio mensual de setiembre del 2015
fue de 26.70% en moneda nacional y 78.13% en moneda
extranjera. Dichos niveles se explican por el continuo ingreso
de depósitos a plazo fijo, que provienen, principalmente, de
personas naturales atraídos por las tasas de interés
ofrecidas.
A setiembre del 2015, cerca de 25% de los depósitos
corresponden a los 10 principales clientes. Esta
concentración se mantendría en los próximos periodos, dada
la masa crítica de captaciones de personas naturales que se
requiere hacia el corto y mediano plazo, y la disponibilidad
actual de estos recursos.
Financiera TFC – Setiembre 2015
8
Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria
Dic.2013
Dic.2014
Sistema Emp.Financiera
Dic.2013 Dic.2014 Set.2015
Set.2015
Adecuación de capital
Tolerancia a pérdidas
18.22%
14.04%
15.18%
13.09%
14.74%
Endeudamiento económico
4.49
6.12
5.59
6.64
5.79
5.45
Ratio de Apalancamiento Global
7.26
7.17
7.75
5.64
6.23
5.67
13.78%
13.94%
12.90%
17.72%
16.05%
17.64%
-0.06
-0.06
0.03
0.20
-0.01
0.18
0.22
0.13
0.00
0.00
0.12
0.09
0.00
-0.04
-0.10
Ratio de Capital Global
Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria
Liquidez básica sobre pasiv os
Liquidez básica sobre Patrimonio Económico
Liquidez corto plazo sobre pasiv os
Liquidez mediano plazo sobre pasiv os
Activ os en US$ - Pasiv os en US$/ Patrim. Econom.
La captación de depósitos a plazos cada vez más largos ha
tenido un efecto favorable en los calces de plazo según
tramos de vencimiento, que se muestran más holgados y
con brechas de cobertura positivas acumuladas en casi
todos los plazos (a excepción de plazos mayores a 2 años
por la estructura misma de sus colocaciones), aunque se
observaron brechas primarias negativas en el corto y
mediano plazo (plazos inferiores a un año).
d. Rentabilidad
El reenfoque de negocios, hacia la diversificación de
productos pasivos y la discontinuidad de operaciones con
mayores niveles de morosidad, ha permitido mejorar
progresivamente los indicadores de calidad de cartera.
Esto ha ido acompañado con un re-direccionamiento hacia
operaciones crediticias de mayor rentabilidad, que ha
permitido que los ingresos financieros se recuperen en el
periodo de enero a setiembre del ejercicio 2015, en +25.69%
en relación al periodo de enero a setiembre del ejercicio
2014 (de S/. 44.83 millones a S/. 56.34 millones). Éstos
tienen una composición distinta al ser generados por
productos de mayor rentabilidad y de menor riesgo, a partir
de los cuales se buscar revertir los resultados de TFC.
Los gastos financieros también se han incrementado
(+62.69%, de S/. 15.68 millones a S/. 25.51 millones), por el
mayor volumen de pasivos que registró la Financiera, así
como por las tasas competitivas que ofrece para incentivar la
captación de depósitos, de modo que el margen operacional
financiero aumentó a S/. 31.89 millones, 8.48% mayor a lo
registrado durante el mismo período del ejercicio 2014
(S/. 29.40 millones).
Los menores ingresos por comisiones (-14.75%) estuvieron
relacionados con menores transacciones realizadas por los
clientes.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
15.50%
Ingresos y Margen Operacional Bruto
S/. MM
80.0
80%
60.0
60%
40.0
40%
20.0
20%
0.0
2013
2013
Ing.Totales
2014
Set.2014
Mg.Operac.Bruto
Set.2015
0%
Mg.Op.Br./Ing.
Por su parte, los gastos de apoyo y depreciación del periodo
de enero a setiembre del ejercicio 2015 fueron similares al
periodo anterior (S/. 27.28 millones vs. S/. 27.25 millones).
Ello es consecuencia de la estrategia de TFC de promover el
incremento en la productividad por trabajador.
Es importante mencionar que a raíz de la formalización de la
fusión por absorción con Caja Rural Libertadores de
Ayacucho, se incorporarán 5 nuevas sucursales, así como
de nuevos empleados, determinando que la Financiera esté
evaluando el cierre de plazas donde duplique su presencia y
tenga que incurrir en gastos extraordinarios relacionados con
este proceso.
La generación total, ascendente a S/. 3.46 millones, no
permitió cubrir los mayores requerimientos de provisiones
(+12.23%, de S/. 3.97 millones durante el periodo de enero a
setiembre del ejercicio 2014 a S/. 4.45 millones durante el
periodo de enero a setiembre del ejercicio 2015), explicado
principalmente por gastos extraordinarios no recurrentes y
provisiones por bienes adjudicados.
Ello determinó que al 30 de setiembre del 2015, TFC registre
una pérdida neta de S/. 1.09 millones, comparado con la
utilidad neta de S/. 381 mil a setiembre del 2014.
Financiera TFC – Setiembre 2015
9
Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operacional
Dic.2013
Dic.2014
Set.2015
Sistema Emp.Financiera
Dic.2013 Dic.2014 Set.2015
Rentabilidad
Resultado neto/Ingresos Financieros
Margen Oper.Bruto/Ingresos
Result.Operac.neto/Act.Productiv os
Result.neto/Act.Productiv os
ROE
-4.58%
73.79%
3.86%
-0.98%
-4.84%
1.79%
64.97%
1.34%
0.33%
1.54%
-1.93%
57.25%
1.79%
-0.35%
-2.05%
8.22%
82.00%
6.53%
1.54%
12.06%
6.74%
80.11%
6.49%
1.32%
8.43%
10.44%
82.29%
6.60%
1.91%
15.40%
Eficiencia operacional
Gastos de Apoy o depre./Act.Productiv os
Gtos. de Apoy o depre./Utilid. Oper.Bruta
Gastos de Personal/Act.Productiv os
Gtos.Generales/Act.Productiv os
Gtos.Personal/Nº Empleados (MS/.)
Gtos.Generales/Nº sucurs. (MS/.)
12.59%
76.51%
8.02%
4.01%
64.3
791.7
10.75%
88.92%
6.80%
3.56%
49.4
489.2
8.92%
83.31%
5.47%
2.91%
55.0
516.2
9.50%
59.26%
5.18%
3.61%
48.5
654.4
9.89%
60.38%
5.50%
3.61%
53.7
721.8
9.27%
58.44%
4.92%
3.92%
55.1
819.3
e. Eficiencia
La Financiera ha mostrado una recuperación importante de
su nivel de eficiencia operativa, en base a una gestión más
prudente y controlada de gastos, con mejores estándares de
productividad, a lo que se suma la disminución de gastos no
recurrentes asumidos en los primeros meses de control del
actual accionista controlador.
En base a ello, los gastos de apoyo y depreciación
INSTITUCIONES FINANCIERAS
representaron 8.95% de las colocaciones vigentes, a
setiembre del 2015, frente a 11.94% registrando a setiembre
del 2014. A su vez, los gastos de personal, así como los
gastos generales, registraron mejoría en relación al ejercicio
anterior, representando 5.48% y 2.92% de las colocaciones
vigentes, respectivamente, frente a 7.47% y 3.83%
observado a setiembre del 2014.
Financiera TFC – Setiembre 2015
10
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS
1.
2.
Depósitos a Corto Plazo.
S/. 117.66 millones y US$ 15.86 millones.
Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables de Financiera TFC S.A.
Comprende la emisión de Certificados de Depósito Negociables, los cuales no podrán tener un plazo mayor a 364
días, por un monto máximo en circulación de S/. 50’000,000, o su equivalente en dólares americanos.
El Programa tendrá un plazo de duración de 6 años, contados a partir de su inscripción en el Registro Público del
Mercado de Valores de la SMV. Los Certificados de Depósito Negociables podrán ser emitidos en oferta pública
y/o privada.
Los recursos captados serán destinados a financiar las necesidades de corto plazo del emisor propias del giro de
su negocio, y para otros fines establecidos en el Prospecto Marco y en sus respectivos Prospectos
Complementarios. Los valores cuentan con garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor
Certificados de
Depósito
Primera Emisión Serie A
Primera Emisión Serie B
Segunda Emisión –
Serie Única
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Monto
colocado
Fecha de
Emisión
Plazo
S/. 15’000,000
06/02/2015
180 días
S/. 3’020,000
29/10/2015
270 días
US$ 2’000,000
14/10/2015
180 días
Precio
97.0599%
Bajo la par
94.486%
Bajo la par
97.45696%
Bajo la par
Fecha de
Vencimiento
Tasa de
Interés
05/08/2015
6.15%
26/07/2016
7.78%
12/04/2016
5.22%
Financiera TFC – Setiembre 2015
11