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Análisis
Informe perspectivas eurolibra
5-oct.-15
Datos de Euro/Libra esterlina
Ultimo
0,740
€/GBP
Var.% 2015 (*)
+5,3%
Previsiones tipo de cambio Euro/Libra esterlina
Cierre 2014
0,781
Dic.2015e
0,71
€/GBP
(*) signo negativo indica depreciación de la libra esterlina.
Dic.2016e
0,68
Fuente: Bloomberg/Reuters. Datos elaborados por Bankinter.
Durante los últimos meses hemos visto como la economía
británica se afianzaba en su recuperación avalada por las
buenas cifras macro. A pesar de que su crecimiento se ha
visto ralentizado por el mal contexto mundial su demanda
interna, medida vía Balanza Comercial y Ventas Minoristas,
sigue mostrándose fuerte. Además su tasa de paro continua
su descenso y se sitúa en +5,5% lo que nosotros
consideramos un nivel muy próximo a la tasa de “desempleo
friccional” del país. Esto significa que cuando un país, en este
caso Reino Unido, esté creciendo cerca del pleno rendimiento
siempre tendrá un nivel de paro más o menos fijo
denominado “tasa de desempleo friccional”; cuando este
nivel de empleo se alcanza la única manera que tiene un país
de seguir creciendo sería vía incrementos salariales. En este
sentido, los salarios de Reino Unido se han incrementado en
los últimos meses, Salarios ExBonus +2,9%, lo que se
traducirá, a través del consumo, en subidas de precios. En el
momento en el que la inflación de Reino Unido consiga tasas
más elevadas, la inflación subyacente está en +1,0% y que
es la que se mira para decisiones de política monetaria, el
Gobierno se planteará una subida de tipos por encima del
0,50% actual o por lo menos una reducción del programa de
compra de activos de 375.000M£.
Todo esto nos vale para predecir el comportamiento de la
Libra los siguientes meses. La situación del país permitiría
una subida de tipos pero, bajo nuestro punto de vista, no se
producirá a menos que Estados Unidos lo haga previamente.
Cuando el Gobierno finalmente lo decida, estimamos que
para el último trimestre de este año, la Libra se apreciará
notablemente para después lateralizar con el enfriamiento
de la economía. Por lo tanto esperamos un último trimestre
positivo para la Libra. Creemos que se apreciará sobre todo
contra el Euro ya que el momentum económico de Reino
Unido es sensiblemente mejor que el de Europa pero más
parecido al de Estados Unidos. Además, el Gobierno
británico aunque no suba tipos podría ir reduciendo su
programa de compra de activos como medida previa por lo
que la oferta de la divisa se vería reducida y su valor subiría.
Nuestras estimaciones para final de año 2015 son de que la
Libra acabe cerca del 0,71€. Para el 2016 creemos que se
producirá una apreciación pero más ligera por lo que la Libra
podría acabar el año en 0,68€ y ya para el 2017, tras el
enfriamiento de la economía podríamos de nuevo ver una
depreciación para volver a niveles de 0,70€.
Previsiones anteriores
Estimado en --->
jul.-15
Para --->
€/GBP
mar.-15
d-15
j-15
0,73/0,70
0,74/0,70
EUR/GBP vs GBP/USD
1,75
0,89
1,70
0,84
1,65
1,60
0,79
1,55
0,74
Libra/Dólar
1,50
Euro/Libra (eje dcho)
1,45
0,69
Noticias a seguir
1.2.3.4.-
Crecimiento de la economía británica.
Evolución de la inflación.
Sesgo del mensaje del BoE.
Decisiones de tipos del BoE.
Indicadores macro claves
Tipo intervenc.
Último
Perspectiva
GB
0,50%
UEM
0,05%
PIB real a/a
GB
2,6%
=
UEM
1,5%
IPC a/a
GB
0,0%
UEM
-0,1%
=
Evolución GBP vs diferencial tipos 3M
0,80
0,60
0,40
0,95
Euribor-Libor3M (%)
0,90
Euro/ Libra (eje dcho)
0,20
0,85
0,00
El Euro frente a otras divisas en 2015
Australia
Suecia
Noruega
Canada
Yen
Dólar
Libra
-0,8%
-7,1%
-7,7%
-0,40
+4,2%
4,1%
-5%
0%
5%
0,75
-0,60
-5,3%
-10%
0,80
-0,20
6,7%
10%
-0,80
o-13 e-14 a-14
0,70
j-14
o-14 e-15 a-15
j-15
Signo + es apreciación del Euro.
Análisis técnico
1º S/R
2º S/R
Sop.
Tipo
Res.
Tipo
Rango C/P
Tend. C/P
0,720
0,705
Fuerte
Fuerte
0,740
0,750
Débil
Débil
0,729/0,740
0,75/0,71
Alcista(GBP)
Lateral(GBP)
Bajista (€)/Alcista (£).Técnicamente
el cruce
Euro/Libra
nos
muestra
un canalpara
lateral
La libra está metida
en una
tendencia
alcista
(depreciatoria
la
iniciado en las últimas semanas. La cotización está respetando
la Resistencia de los 0,74€ con varias perforaciones para
después volver al canal citado. Los indicadores estocásticos
están en un rango indefinido por lo que no nos dan muchas
pistas sobre la evolución futura. Creemos que en el corto plazo
la cotización podría perforar hacia los 0,745€ para irse, más
adelante, a los 0,72€.
Bankinter Análisis (sujetos al RIC):
http://broker.bankinter.com/
http://www.bankinter.com/
Analista principal de este informe: Belén San José
Ana Achau (Asesoramiento) Avenida de Bruselas, nº 12
Jesus Amador
Ramón Forcada Pilar Aranda
Ramón Carrasco
Rafael Alonso Esther G. de la Torre
28108, Alcobendas (Madrid)
Eva del Barrio
Ana de Castro
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