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Evento Relevante de Calificadoras
FECHA: 29/01/2016
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA:
CLAVE DE COTIZACIÓN
EDCA
RAZÓN SOCIAL
EXPORT DEVELOPMENT CANADA
LUGAR
Ciudad de México
ASUNTO
S&P confirma calificaciones de 'mxA-1+' de los programas de certificados bursátiles de corto plazo de Export Development
Canada
EVENTO RELEVANTE
Acción:Confirmación de Calificaciones
Instrumento: Programas de Certificados Bursátiles de Corto Plazo (MXN3,000 millones y MXN6,000 millones)
Calificación: Escala Nacional (CaVal) Corto Plazo mxA-1+
Ciudad de México, 29 de enero de 2016.- Standard & Poor's confirmó hoy sus calificaciones de corto plazo en escala nacional CaVal- de 'mxA-1+' de dos programas de certificados bursátiles tras la confirmación de las calificaciones de Export
Development Canada (EDC; AAA/Estable/A-1+). El primer programa de certificados bursátiles de corto plazo de EDC es por
hasta $3,000 millones de pesos mexicanos (MXN), y su reemplazo por un monto de hasta MXN6,000 millones o su equivalente
en Unidades de Inversión (UDIs), con una vigencia de dos años a partir de la fecha de autorización por parte de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores (CNVB).
Fundamento
Las calificaciones de EDC reflejan la opinión de Standard & Poor's Ratings Services sobre los siguientes factores:
* Nuestra opinión del rol crítico de EDC para respaldar a los exportadores canadienses y la importancia del intercambio
comercial en la economía de Canadá, así como su vínculo integral con el gobierno federal canadiense;
* Nuestra evaluación de la probabilidad de que EDC reciba apoyo extraordinario oportuno y suficiente del gobierno canadiense
es casi cierta;
* El estatus como un agente corporativo de la Corona (agente de Su Majestad en nombre de Canadá); y
* La disposición legal de que la deuda de EDC constituye una obligación directa del gobierno canadiense y que está a cargo de,
y es pagadera con, el Fondo de Ingresos Consolidados (CRF, por sus siglas en inglés para Consolidated Revenue Fund) del
gobierno, lo cual lo obliga a cubrir el servicio de la deuda de manera oportuna.
Las calificaciones de EDC se basan en nuestras metodologías para calificar entidades relacionadas con el gobierno (ERGs) y
deuda soberana garantizada.
En nuestra opinión, EDC es una ERG de Canadá, ya que consideramos que recibiría apoyo extraordinario del gobierno
canadiense en caso de que afrontara problemas financieros. De acuerdo con nuestros criterios para calificar ERGs,
consideramos que existe una probabilidad de apoyo extraordinario del gobierno casi cierta para EDC. Nuestra evaluación se
basa en el rol crítico de EDC para respaldar las exportaciones canadienses y la importancia del sector comercial para la
economía nacional. La probabilidad de apoyo también se basa en nuestra evaluación del vínculo integral entre el gobierno y
EDC, como se observa en el nombramiento del consejo directivo y en el establecimiento de la dirección estratégica de la
corporación por parte del gobierno canadiense, y que recurre directamente al CRF para la contratación de sus créditos.
Además, en nuestra opinión, la probabilidad de que EDC reciba apoyo extraordinario gubernamental no está sujeta al riesgo de
transición, ya que consideramos que EDC lleva a cabo políticas estratégicas del gobierno canadiense.
Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V.
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Con base en el Acta de Exportaciones de Canadá (Export Canada Act), el Acta de Administración Financiera de Canadá
(Canada Financial Administration Act) y otras leyes relevantes, consideramos que la deuda de EDC cuenta con el respaldo del
gobierno de Canadá. De esta manera, de acuerdo con nuestros criterios para calificar ERGs, también utilizamos nuestra
metodología para calificar deuda soberana garantizada. Consideramos que el apoyo con el que cuenta la deuda de EDC al
amparo del marco legislativo es similar al de una garantía sólo que más fuerte. Aunque entendemos que los pasivos no
bancarios derivados de las actividades comerciales de EDC no gozan de la misma condición jurídica que sus préstamos, en
nuestra opinión, la probabilidad de que EDC reciba apoyo gubernamental para pasivos no bancarios es casi cierta bajo nuestro
criterio de ERGs.
No asignamos un perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para stand-alone credit profile) de EDC, ya que, en
nuestra opinión, la probabilidad de que EDC reciba apoyo extraordinario gubernamental es casi cierta. Consideramos que las
operaciones de EDC tienen una importancia estratégica para el gobierno de Canadá y que el apoyo gubernamental no está
sujeto al riesgo de transición.
Liquidez
EDC registró efectivo y equivalentes por $7,580 millones de dólares canadienses (C$) al 30 de septiembre de 2015, y
préstamos por pagar por C$46,700 millones. La deuda de corto plazo con vencimiento en 2015 presenta un saldo de C$8,200
millones. La Tesorería de EDC gestiona su liquidez. Dicha gestión se basa en políticas y procedimientos internos e incluye el
monitoreo diario de su liquidez. Consideramos que EDC mantiene una posición de liquidez suficiente en relación a la proyección
de los requerimientos de capital. Además, consideramos que EDC podría acceder rápidamente a préstamos del gobierno en
caso de que requiera fondos superiores a sus recursos internos.
Criterios
* Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno (ERGs): Metodología y supuestos, 25 de marzo de 2015.
* Calificaciones crediticias en escala nacional y regional, 22 de septiembre de 2014.
* Tablas de correlación de escalas nacionales y regionales de Standard & Poor's, 30 de septiembre de 2014.
Artículos Relacionados
* Descripción general del Proceso de Calificación Crediticia, 15 de mayo de 2014.
* MÉXICO - Definiciones de calificación en Escala CaVal (Nacional), 20 de noviembre de 2014.
* S&P confirma calificaciones de 'mxA-1+' de los programas de certificados bursátiles de corto plazo de Export Development
Canada, 30 de enero de 2015.
* Análisis Detallado: Export Development Canada, 30 de enero de 2015.
Algunos términos utilizados en este reporte, en particular algunos adjetivos usados para expresar nuestra opinión sobre factores
de calificación importantes, tienen significados específicos que se les atribuyen en nuestros criterios y, por lo tanto, se deben
leer junto con los mismos. Para obtener mayor información vea nuestros Criterios de Calificación en
www.standardandpoors.com.mx.
Información Regulatoria Adicional
1) Información financiera al 30 de septiembre de 2015.
2) La calificación se basa en información proporcionada a Standard & Poor's por el emisor y/o sus agentes y asesores. Tal
información puede incluir, entre otras, según las características de la transacción, valor o entidad calificados, la siguiente:
términos y condiciones de la emisión, prospecto de colocación, estados financieros anuales auditados y trimestrales,
estadísticas operativas -en su caso, incluyendo también aquellas de las compañías controladoras-, información prospectiva -por
ejemplo, proyecciones financieras-; informes anuales, información sobre las características del mercado, información legal
relacionada, información proveniente de las entrevistas con la dirección e información de otras fuentes externas, por ejemplo,
CNBV, Bolsa Mexicana de Valores, CNSF, Banco de México, FMI, BIS.
La calificación se basa en información proporcionada con anterioridad a la fecha de este comunicado de prensa;
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consecuentemente, cualquier cambio en tal información o información adicional, podría resultar en una modificación de la
calificación citada.
Contactos analíticos:
Daniela Brandazza, México 52 (55) 5081-4441, [email protected]
Jennifer Love, CFA, Toronto 1 (416) 507-3285, [email protected]
MERCADO EXTERIOR
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